一級市場，股票的發(fā)行市場。公司本身將證券賣給投資者
二級市場，股票的買賣市場。證券交易市場。收入屬于出售證券的投資者
《2020，終于有人把債券基金說清楚了！》
一、債券基金收益
1、債券基金收益來源
信用越好的債券，其投資收益較低
中長債基金投資期限長，收益高于短債基金。
1、債券基金收益來源
A、利息收入，即債券持有到期所獲得的利息收入。只要債券不出現違約，到期一般不會虧損。長期債券基金的收益要高于短期債券基金。
B、價差收入（資本所得）。債券一般在銀行間市場或滬深交易所交易，因流動性、市場利率、信用情況變化等，債券的價格是存在波動的。利率上升，債券價格下降；利率下降，債券價格上升。低買高賣可以賺取差價。
短債、超短債基金，投資1年左右的短期債券，受利率影響較小，波動小。長債基金主要投資長期債券，收益高，但受利率的影響大，波動比較大。
C、債券回購。通過回購業(yè)務將持有的債券質押進行融資，融得的資金又繼續(xù)投入到債券市場，可以獲得額外的杠桿收入。目前開放式基金杠桿比例不超過140%，封閉式基金以及定期開放式基金杠桿比例可以達200%。
進行債券回購也不是穩(wěn)賺不賠。在資金比較便宜的時候，放杠桿是一個很好的放大收益工具，但若資金持續(xù)緊張，極端情況下債券息票收益比融得資金的成本還要低的話，則會得不償失。
D、可轉債收入。轉股價值=可轉債面值/轉股價*正股價。溢價率=可轉債價格/轉股價值-1
E、股票投資收入。
2、下跌原因
A、國債利率，利率和債券的價格呈負相關。國債利率處于下行過程中，純債基金會走牛。國債利率處于上行過程中，純債基金會走熊。
B、債券供給超幅度增加，造成債券價格下跌。賣國債的人多了，債券的價格降低（買入成本低），到期收益率就上漲。
債券基金的一個普遍規(guī)律：在1月份會有“開門紅”，到5-7月份會因為市場資金緊張，導致表現沒那么好，到7月份之后就慢慢恢復了。
當市場利率下行，債券市場會上漲。如果市場利率上升，債券市場就會下跌。
債券漲了凈值就跟著漲，債券跌了凈值就跟著跌。2020年5月開始利率上升。
3、債券基金市值
單位凈值=（總資產-總負債）/總份額。總資產正比于債券價格，債券利率
基金管理費，H=E*R/當年實際天數。H表示每日計提的費用；E為前一日基金資產凈值，R為年費率
二、債券基金，80%以上資產買債券。
1、債券基金分類
純債基金：只投資債券，不參與新股申購，也不投資股票；
一級債基（取消）：可投資新股認購，不在二級市場買入。
普通債基（可投可轉債）
普通債基（二級債基）：可少量投資股票+打新股。不局限于新股認購，也可以在二級股票交易市場買入。
可轉債基金：主要投資可轉債。
風險由小到大：純債基金＜一級債基＜二級債基＜可轉換債基。
分為交易所市場和銀行間市場。
交易所市場：指上交所和深交所。交易所不只買債券，還可以買賣股票。
銀行間市場：商業(yè)銀行，只允許買賣債券。
柜臺債市場：指銀行網點買賣國債。
分類介紹
債券型基金，資產80%以上要投資于債券，也可以有一小部分資金投資于股票市場、可轉債、打新股等。
中長期純債基金數量占到了65%。二級混合債券基金占大約是20%。短債基金和債券指數基金占比分別不到10%。
1、純債基金，分為短債、中短期和長債基。
短期債，持有到期時間只剩下1年以內的債券。受利率變化的影響很小，波動小。年化收益率在3-4%。期限分為3個月、6個月和9個月。
中長期債券：我國發(fā)行的債券主要是中期債券，集中在3～5年這段期限。10年的長期債券，受利率的變化影響很大，年化收益率在5-6%。
國債，償還期限在10年以上的為長期債券；償還期限在1年以下的為短期債券；期限在1-10年（包括1年、10年)的為中期債券。
我國短期企業(yè)債券的償還期限在1年以內，償還期限在1年以上5年以下的為中期企業(yè)債券，償還期限在5年以上的為長期企業(yè)債券。
信用債基：投資以信用債為主。信用債指不以公司任何資產作為擔保的債券，屬于無擔保債券，風險大，收益率較高。
2、普通債券基金，分為一級債基和二級債基。
一級債基，原來定義只打新股；
二級債基，可以在股市上買賣股票，股票倉位不超過20%。
在2012年，主管單位叫停了債券基金的打新，一級、二級債基都不能打新。
可轉債算50%的股票+50%的債券。如果一個債券基金有5%的股票，還有10%的可轉債，那它的股票類資產占比為5%+10%*0.5=10%。
3、可轉債基金
80%以上投資可轉換債券（包括可分離交易可轉債）。境外的可轉債基金的主要投向還包括可轉換優(yōu)先股。
4、基金介紹
純債基金， 債基一般都帶有“純債”二字。例如：廣發(fā)純債債券A。
按照投資債券平均期限的長短，又可以分為：中長期債券基金；短期債券基金。大部分都是中長期債券基金。
短債基金，例如：嘉實超短債、易方達安悅超短債、安瑞短債，大成景安短融E。
長債基金數量比較多。例如華安純債、廣發(fā)純債、易方達信用債、博時信用債等。長期純債基金在投資的時候，會有5%的波動。
信用債基金，例如：易方達信用債純債。
一級債基，基金招股說明書一般會有“基金不直接從二級市場買入股票、權證等權益類資產，但可參與一級市場新股申購或增發(fā)”的描述。
二級債基，例如：易方達穩(wěn)健收益、工銀瑞信雙利、中銀添利、鵬揚匯利。
可轉債基金，例如：興全可轉債、匯添富可轉債、中歐可轉債 。
短債基金長期平均年化在3-4%；長債基金長期平均年化在5-6%；二級債基長期平均年化在可以到7-8%。
三、可轉債
可轉債可以把它當做債券，到期還本付息；也可以把它轉化成股票。
可轉債價格在110元以下就屬于被低估，可以買入，當然100元以下的更穩(wěn)妥，因為票面價值是100元，到期后獲取本息也可以保本。
溢價率=可轉債價格/轉股價值-1。溢價率越低越好，一般要求低于30%。
1、低買高賣賺差價
可轉債適合長期投資，可轉債有利息，但是利率低?？赊D債的價格和上市公司的股價有關聯(lián)?？赊D債支持當天買當天賣。投資者可以選擇在高點賣出，低點買入。
2、上市公司可轉債回售
有的上市公司發(fā)行可轉債會約定回售。比如100元面值的可轉債，在約定時間后會啟動回售。如果可轉債的回售價高于100元，那么這中間的差價，股民就可以賺到了。
3、把可轉債轉換成股票
可轉債有一個轉股價，一般由債券發(fā)行公司來定。如果上市公司股價上漲，超過轉股價，那么可轉債就可以轉為股票。轉股數量=100/轉股價，轉股價值=可轉債面值/轉股價*正股價。
可轉債的轉股價格是不變的，我們可以用比較低的轉股價格，轉換成價格較高的股票，再賣出股票獲利。
比如上市公司的股價是12元，可轉債的轉股價是10元，如果選擇轉股，就相當于以10元的成本買入股票，然后以12元的價格賣出。
4、持有到期保本
上市公司股價下跌，可轉債也會下跌，如果不想止損，可以持有到期，拿回本息退出。缺點是，可轉債的持有期限一般要兩年以上，而且年化利率也不高。面值買入（100元）或者不高于回售價的情況下買入的人，才談得上保本。只有2%左右的年化收益率。
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