1月22日晚，歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉宣布擴(kuò)大資產(chǎn)購買規(guī)模，決定從3月起每月購買600億歐元國(guó)債，總額1.08萬億，到2016年9歐洲將一直購債，直到通貨膨脹持續(xù)改善。
歐洲央行的QE計(jì)劃可謂千呼萬喚始出來，而該決定一經(jīng)公布，便引發(fā)了市場(chǎng)的強(qiáng)烈反應(yīng)：德拉吉開始講話之后，歐元兌美元直線跳水；美元指數(shù)暴漲；標(biāo)普500指數(shù)期貨大幅上漲；歐洲股市大幅上揚(yáng)；富時(shí)100指數(shù)漲至9月22日以來新高；現(xiàn)貨黃金刷新日內(nèi)高點(diǎn)1296.80美元/盎司。
對(duì)中國(guó)影響：央行未來貨幣放松空間巨大
對(duì)于歐版QE，民生宏觀管清友團(tuán)隊(duì)稱，不會(huì)改變生產(chǎn)類大宗商品的熊市大方向。短期支撐油價(jià)等生產(chǎn)類大宗商品夯實(shí)底部，但由于中國(guó)等主要需求方需求下行，美元升值，以及原油供給沖擊等因素，大宗商品熊市不會(huì)因此反轉(zhuǎn)。
海通證券認(rèn)為，歐央行QE有望提振投資者情緒，促使歐元進(jìn)一步貶值。而對(duì)中國(guó)的借鑒意義在于，為應(yīng)對(duì)通縮風(fēng)險(xiǎn)的加劇以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力，我國(guó)央行未來貨幣放松空間巨大。
國(guó)泰君安則稱，歐元貶值和原油價(jià)格下跌導(dǎo)致輸入性通縮壓力加大。歐盟是中國(guó)的主要貿(mào)易往來國(guó)，歐元貶值疊加原油價(jià)格下跌導(dǎo)致輸入性通縮壓力加大。央行進(jìn)一步寬松的可能性加大。
申萬宏觀認(rèn)為，歐洲放水利好中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)。QE帶動(dòng)歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，去年歐盟貢獻(xiàn)了中國(guó)15.8%的出口額。那么QE能否有實(shí)質(zhì)效果？相對(duì)于TLTRO(定向長(zhǎng)期再融資操作)來說，購債直接跳過需求傳導(dǎo)的環(huán)節(jié)，直接壓低整根債券收益率曲線，進(jìn)而刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資與投資活動(dòng)，有望帶動(dòng)全球復(fù)蘇。美國(guó)QE對(duì)資金外溢至新興市場(chǎng)的歷史不用多回顧，相較于美國(guó)1.7萬億美元QE購買與日本80萬億日元(合5900億美元)QQE額外計(jì)劃而言，超過1萬億歐元的QE計(jì)劃也算可觀，同時(shí)看好資本流入黃金等大宗商品，具體還要看避險(xiǎn)屬性與供需失衡的情況，美元升值的對(duì)價(jià)影響也不容忽視。
對(duì)A股影響：利好A股但會(huì)加大波動(dòng)性
在A股市場(chǎng)，歐版QE推出的影響也可謂迅速及時(shí)——商品和股市均提前以上漲來回應(yīng)新一輪量化寬松。22日，有色、黃金、小金屬均列板塊漲幅前十。其中，洛陽鉬業(yè)、金谷源、羅平鋅電、鋅業(yè)股份、云鋁股份等多股漲停。值得一提的是，黃金板塊已經(jīng)錄得日線三連陽，表現(xiàn)活躍。
不過，管清友團(tuán)隊(duì)稱，歐洲QE雖然利好金融屬性和避險(xiǎn)屬性較強(qiáng)的大宗商品，但考慮到油價(jià)下跌、需求低迷導(dǎo)致全球通縮，美元升值，以及波動(dòng)率難以回升到2008和2012年等因素，黃金上漲的高度也不會(huì)太大。
國(guó)泰君安認(rèn)為，歐洲QE利好A股，但仍需留意監(jiān)管層灑水降溫。新一輪牛市的一個(gè)特點(diǎn)是杠桿交易，出現(xiàn)急漲急跌行情。在這種情況下，外資的流入會(huì)進(jìn)一步加大A股市場(chǎng)的波動(dòng)性。在牛市主旋律下，還需要投資者留意監(jiān)管層的灑水降溫。
以史為鑒：QE帶來美國(guó)股市恢復(fù)，中國(guó)“4萬億”帶動(dòng)滬指翻番
2008年9月雷曼兄弟倒閉宣告金融危機(jī)的徹底爆發(fā)，全球經(jīng)濟(jì)陷入通縮狀態(tài)，股市更是遭遇暴跌，為挽救眾多瀕臨倒閉的金融機(jī)構(gòu)也為了拯救經(jīng)濟(jì)，2008年11月25日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布，將購買價(jià)值1000億美元的政府支持企業(yè)直接債務(wù)GSE以及5000億美元的抵押貸款支持證券MBS，由此正式開啟首輪量化寬松。美聯(lián)儲(chǔ)在首輪定量寬松政策的執(zhí)行期間共購買了高達(dá)1.725萬億美元資產(chǎn)。由于QE1的力度之大，把華爾街的金融公司從破產(chǎn)邊緣拯救了出來，美國(guó)股市也開始出現(xiàn)恢復(fù)性上漲。
巧合的是，早于美國(guó)量化寬松的時(shí)間，中國(guó)政府于2008年11月9日率先推出了4萬億刺激經(jīng)濟(jì)的投資計(jì)劃。受此刺激，上證指數(shù)止跌于1664點(diǎn)，并由此迎來了連漲9個(gè)月的大行情，指數(shù)漲幅更是超過了100%。而對(duì)于市場(chǎng)的具體影響來看，由于量化寬松資源類價(jià)格上漲反映到股市中可謂表現(xiàn)淋漓盡致：從1664點(diǎn)到3478點(diǎn)上證指數(shù)漲幅為109%，而行業(yè)漲幅排名居前的三個(gè)分別為煤炭、有色跟黃金概念，區(qū)間漲幅分別為252%、215%和184%。
此外，近日證監(jiān)會(huì)宣布19日起跨境ETF實(shí)行T+0交易，22日跨境T+0基金全線大漲，其中嘉實(shí)黃金(160719)漲幅近6%，易基黃金(161116)封至漲停，這兩個(gè)品種是跟蹤黃金價(jià)格的跨境T+0基金，投資者可做適當(dāng)關(guān)注。
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