美聯(lián)儲再度加息75個基點，鮑威爾談及放緩加息可能，美股大漲，美債收益率與美元下跌

2022.07.28 廣東

北京時間7月28日凌晨2時，美聯(lián)儲發(fā)布最新利率決議，將基準(zhǔn)利率上調(diào)75個基點至2.25%至2.50%區(qū)間，符合市場預(yù)期，這使得6-7月累計加息達(dá)到150個基點，幅度為1980年代初保羅-沃爾克執(zhí)掌美聯(lián)儲以來最大。

FOMC聲明稱，委員們以12-0的投票比例一致通過此次的利率決定。聲明表示，美國通脹仍然居高不下，反映出與疫情有關(guān)的供需失衡、食品和能源價格上漲以及更廣泛的物價壓力。委員會高度關(guān)注通脹風(fēng)險，堅定致力于讓通脹回歸其2%的目標(biāo)。美聯(lián)儲重申繼續(xù)加息可能是合適之舉。

聲明表示，將按計劃在9月份加速縮表，抵押貸款支持證券（MBS）的每月縮減上限將升至350億美元，而國債的每月縮減上限將升至600億美元。

這是美聯(lián)儲年內(nèi)第4次加息，美聯(lián)儲9月的加息動向備受關(guān)注。投資者現(xiàn)在關(guān)注美聯(lián)儲是否會在9月的下次會議上放慢加息速度，或者強勁的物價上漲壓力是否會迫使美聯(lián)儲繼續(xù)以超常力度加息。

美聯(lián)儲主席鮑威爾在隨后的新聞發(fā)布會上表示，另一次非同尋常的大幅加息將取決于數(shù)據(jù)，在某個時間點放慢加息節(jié)奏可能會是適宜的、但尚未決定何時開始放慢加息步伐，必要時將毫不遲疑地采取更大幅度的行動。

鮑威爾稱，目前美國就業(yè)增長，工資也強勁增長，這與經(jīng)濟衰退的表現(xiàn)不一致。但總體而言，GDP數(shù)據(jù)確實有大幅修正的趨勢。他不認(rèn)為美國必須要經(jīng)歷經(jīng)濟衰退，但軟著陸的可能性明顯縮小了。

鮑威爾稱，美聯(lián)儲正在迅速采取行動，以降低通脹，“有必要”將通脹壓低至2.0%；美國經(jīng)濟富有彈性，但勞動力市場極度緊張，通脹過高。官員們將在每次會議上逐次制定貨幣政策，而不是就下次利率調(diào)整幅度提供明確指引。

機構(gòu)評美聯(lián)儲主席鮑威爾講話：根據(jù)數(shù)據(jù)做決定和最終放緩加息步伐這種表述讓市場似乎傾向于認(rèn)為美聯(lián)儲偏向鴿派。

美聯(lián)儲OIS掉期交易顯示，12月聯(lián)邦基金利率將達(dá)到3.4%，2022年剩余時間將累計加息107個基點。與FOMC聲明前基本一致。

// 美股大漲，納指漲超4%，美債收益率與美元下跌 //

受鮑威爾講話提振，美國三大股指全線收漲，道指漲1.37%，標(biāo)普500指數(shù)漲2.62%，納指漲4.06%。微軟漲6.69%，賽富時漲5.6%，領(lǐng)漲道指。萬得美國TAMAMA科技指數(shù)漲5.56%，谷歌漲7.66%，特斯拉漲6.17%。

COMEX黃金期貨收漲0.86%報1732.4美元/盎司，COMEX白銀期貨收漲2.72%報19.04美元/盎司。

國際油價集體上漲，美油9月合約漲3.31%報98.12美元/桶，布油10月合約漲2.89%報102.33美元/桶。

美債收益率多數(shù)下跌，2年期美債收益率跌5.5個基點報3.008%，3年期美債收益率跌5.7個基點報2.955%，5年期美債收益率跌6.1個基點報2.849%，10年期美債收益率跌2.2個基點報2.791%。

美元指數(shù)大跌0.7%報106.4861，非美貨幣集體上漲，歐元兌美元漲0.83%報1.0202，英鎊兌美元漲1.05%報1.2154，澳元兌美元漲0.82%報0.6995，美元兌日元跌0.25%報136.6105，美元兌加元跌0.49%報1.2821，美元兌瑞郎跌0.31%報0.96，離岸人民幣兌美元漲234個基點報6.7445。

這是美聯(lián)儲今年以來的第4次加息，這會是本輪加息周期的最后一擊嗎？

// 市場普遍預(yù)計加息75bp //

據(jù)最新芝商所的Fed watch顯示，期貨市場顯示有75%的概率加息75bp，加息100bp的概率為25%。如果加息75個基點，則本輪加息周期共加息225個基點，是自2008年以來最強加息周期。本次加息已經(jīng)是板上釘釘了，加息是為了遏制高通脹，如果經(jīng)濟出現(xiàn)衰退，美聯(lián)儲會停止加息嗎？近期2Y-10Y美債收益率大幅倒掛已經(jīng)表明債券市場在激進(jìn)加息或?qū)е陆?jīng)濟衰退，現(xiàn)在期貨市場已經(jīng)有交易員開始交易明年降息的可能。

City Index資深分析師拉扎扎達(dá)(Fawad Razaqzada)表示，需要密切關(guān)注此次議息會議，鮑威爾是否提到聯(lián)邦基金利率的最終水平，以及將于何時觸達(dá)。另外也要關(guān)注，鮑威爾在新聞發(fā)布會上是否提到他認(rèn)為美國經(jīng)濟將滑入衰退。

此前，美國財長耶倫在接受采訪時表示，我們可能會看到就業(yè)增長放緩，我不認(rèn)為這是經(jīng)濟衰退。衰退是經(jīng)濟中廣泛存在的疲軟。我們現(xiàn)在沒有看到這種情況。前任美國財長、現(xiàn)哈佛大學(xué)教授薩默斯則持完全相反的觀點，他對美聯(lián)儲降低通脹的承諾感到“鼓舞”，但對美國經(jīng)濟軟著陸的可能性表示懷疑，稱這“非常不可能”。

摩根大通策略師Mislav Matejka在周一報告中提及，經(jīng)濟活動所面臨的挑戰(zhàn)，以及疲軟的勞動力市場可能會促使美聯(lián)儲采取更為平衡的政策立場，這將帶動美元和通脹觸頂，從而緩解美聯(lián)儲的加息壓力。

也有機構(gòu)投資人士表示，美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向鴿派立場的門檻很高，尤其是在早前美聯(lián)儲對通脹做出重大誤判之后，這意味著如果過早進(jìn)場抄底美股，或承受更多回撤。

高盛策略師Cecilia Mariotti在周一最新的報告中警告，投資者可能低估通脹壓力持續(xù)的風(fēng)險，這可能使美聯(lián)儲打破過去“傳統(tǒng)”，在長時間維持鷹派態(tài)度。其認(rèn)為目前的反彈將很難持續(xù)，伴隨著企業(yè)盈利下修，市場可能重回跌勢。

市場越來越擔(dān)心美聯(lián)儲的行動已經(jīng)為時已晚，難以在控制通脹和避免經(jīng)濟衰退間保持平衡。

// IMF:通脹還沒見頂 //

2022年以來，各種投行機構(gòu)不斷在做的事情就是調(diào)整預(yù)期：調(diào)整通脹升高的預(yù)期，利率上升的預(yù)期……以及經(jīng)濟減速的預(yù)期。

據(jù)IMF預(yù)測，今年全球通貨膨脹率在發(fā)達(dá)經(jīng)濟體將達(dá)到6.6%，在新興市場和發(fā)展中國家將達(dá)到9.5%，分別上調(diào)0.9%和0.8%。

IMF 金融顧問兼貨幣和資本市場部主任Tobias Adrian 對媒體表示：“通脹消除需要更長的時間，整體通脹幅度預(yù)計將在今年晚些時候到來。我們預(yù)計會出現(xiàn)一場相當(dāng)淺的衰退。明年的經(jīng)濟增長率將在零左右。在不利的情況下，這不是一場非常劇烈的衰退，就像我們看到的新冠疫情和2008年全球經(jīng)濟衰退一樣?！?/p>

隨著物價上漲加劇了全球生活成本危機，IMF 表示，抑制通貨膨脹應(yīng)該是決策者的首要任務(wù)。該機構(gòu)報告稱：“緊縮貨幣政策將不可避免地產(chǎn)生實際經(jīng)濟成本，但拖延只會加劇這些成本?！?/p>

IMF認(rèn)為，應(yīng)對能源和燃料價格上漲的政策應(yīng)側(cè)重于最弱勢群體，而不扭曲整體價格。

今年以來，歐美主要經(jīng)濟體已經(jīng)加息數(shù)次，即使是歐央行也開始超預(yù)期加息。但通脹的慣性和黏性仍然超出預(yù)期，歐美各國通脹水平依舊居高不下。

附：2022年美聯(lián)儲議息會議時間表（美東時間）：

1月25日-1月26日 – 美聯(lián)儲FOMC舉行為期兩天的議息會議。

3月15日-3月16日 – 美聯(lián)儲FOMC舉行為期兩天的議息會議，并公布經(jīng)濟預(yù)估摘要。

5月3日-5月4日 – 美聯(lián)儲FOMC舉行為期兩天的議息會議。

6月14日-6月15日 – 美聯(lián)儲FOMC舉行為期兩天的議息會議，并公布經(jīng)濟預(yù)估摘要。

7月26日-7月27日 – 美聯(lián)儲FOMC舉行為期兩天的議息會議。

9月20日-9月21日 – 美聯(lián)儲FOMC舉行為期兩天的議息會議，并公布經(jīng)濟預(yù)估摘要。

11月1日-11月2日 – 美聯(lián)儲FOMC舉行為期兩天的議息會議。

12月13日-12月14日 – 美聯(lián)儲FOMC舉行為期兩天的議息會議，并公布經(jīng)濟預(yù)估摘要。