第1章   技術(shù)分析概述

第2章   技術(shù)分析圖表

第3章   K 線理論

第4章   切線理論

第5章   形態(tài)理論

第6章   技術(shù)指標

第7章   波浪理論

第1章   技術(shù)分析概述

1.1  技術(shù)分析的定義與理論基礎(chǔ)

1.2  技術(shù)分析要素:價、量、時、空

1.3  技術(shù)分析方法的分類

1.4  技術(shù)分析的特點

1.5  技術(shù)分析的“鼻祖”—道氏理論

1.1  技術(shù)分析的定義與理論基礎(chǔ)

1.1.1   技術(shù)分析：是指通過圖表或技術(shù)指標的記錄，分析市場過去及現(xiàn)在的行為反映，以預測市場未來的變動趨勢的研究活動。

市場行為：主要是指證券的市場價格、成交量、價和量的變化幅度(空間)以及完成這些變化所經(jīng)歷的時間。

1-1-2   基本假設(shè)（三大假設(shè)、思想基礎(chǔ)、理論基礎(chǔ)）

(1)市場行為包含一切信息——技術(shù)分析的基礎(chǔ)

市場行為：主要是指證券的市場價格、成交量、價和量的變化以及完成這些變化所經(jīng)歷的時間。

  認為影響證券（股票）市場價格的每一個因素（包括內(nèi)在的、外在的、基礎(chǔ)的、政策的和心理的等因素）都反映在市場行為中。技術(shù)分析者只關(guān)心這些因素對市場行為的影響效果，而不必關(guān)心這些因素具體是什么。

（2）價格沿趨勢變動——技術(shù)分析的核心

  股票價格的變動有趨勢（上升、下降或盤整）可循，且當前的趨勢具有慣性，除非有外力的作用使其發(fā)生逆轉(zhuǎn)。技術(shù)分析者希望利用圖表或指標的分析，盡早確認目前的價格趨勢，及時發(fā)現(xiàn)價格反轉(zhuǎn)的信號，以掌握時機進行交易。

（3）歷史會經(jīng)常重演——從人的心理因素方面考慮

  不論何時，證券投資的目的都是追求利潤。在這種心理狀態(tài)下，市場交易行為趨向一定的模式，從而導致歷史會重演。

  技術(shù)分析者可以研究過去的價格變動模式來預測未來的價格走勢。

     三大假設(shè)，相輔相成，缺一不可。第一條肯定了研究市場行為就意味著全面考慮了影響股價的所有因素；第二條和第三條使得我們找到的規(guī)律能夠應用于股票市場的實際操作之中。

     對三大假設(shè)合理性的質(zhì)疑:

第一個假設(shè)：市場行為反映的信息只體現(xiàn)在股價的變動之中，與原始的信息畢竟有差異，  損失信息是必然的。因此，技術(shù)分析必須結(jié)合基本分析。

第二個假設(shè)：有人認為在高效率的市場中，股價的變動是隨機的，無規(guī)律可循。（隨機漫步理論）

第三個假設(shè)：市場行為千變?nèi)f化，不可能有完全相同的情況重復出現(xiàn)，差異總是或多或少的存在，從而影響到投資決策的結(jié)果。因此，隨機漫步理論否認可以根據(jù)股票的過去價格來預測未來價格。

1.2 技術(shù)分析要素：價、量、時、空

1.2.1  成交量與價格變動的關(guān)系：

 “量比價先行”、

 “價是虛的，只有成交量才是真實的，特別是縮小的量。”

1、一般情況：

  1）成交量增大，是對當前價格變動方向的驗證，表明未來價格變動將繼續(xù)當前走勢。

  即：價漲量增，價將續(xù)漲；

      價跌量增，價將續(xù)跌。 

2）成交量減少，是對當前價格變動方向的否認，表明未來價格變動將發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

  即：價跌量減，價將由跌轉(zhuǎn)漲；

      價漲量減，價將由漲轉(zhuǎn)跌。

2、特殊情況：

 1）在上漲高峰期，價漲量增是個危險信號，往往意味著主力機構(gòu)在大批出貨，價格即將下降。

 2）在下跌末期出現(xiàn)價跌量增則是好事，意味著出現(xiàn)了恐慌性的割肉或拋售，是大勢見底的征兆。

 3）在漲、跌停板狀態(tài)下：

①價格漲停，成交量萎縮，后市仍將繼續(xù)上漲，直到成交量放大才有可能出現(xiàn)回調(diào)或反轉(zhuǎn)；

②價格跌停，成交量萎縮，后市仍將繼續(xù)下跌，直到成交量放大才有可能出現(xiàn)反彈或反轉(zhuǎn)。

1.2.2 成交量在價格圖形分析中的作用：

（1）驗證圖形構(gòu)造的形成；

（2）驗證圖形構(gòu)造突破的有效性；

（3）測量突破后回彈波的強弱；

（4）成交量的變化先于價格變化。

1.2.3 時間與價格的關(guān)系

      價格沿趨勢變動。一個已經(jīng)形成的趨勢在短時間內(nèi)不會發(fā)生根本改變，中途出現(xiàn)的反方向波動，對原來趨勢不會產(chǎn)生大的影響。

     同時，一個趨勢又不可能永遠不變，經(jīng)歷一定的時間后又會有新的趨勢出現(xiàn)。

     因此，弄清楚一個趨勢能夠持續(xù)時間的長短，對行情的正確研判是非常重要的。

     循環(huán)周期理論及波浪理論中的費波納奇數(shù)列著重關(guān)心的就是時間因素。

 1.2.4  空間與價格的關(guān)系

      從某種意義上講，可以認為空間是價格的一方面，指的是價格波動能夠達到的極限位置。

      因此，也有人認為技術(shù)分析只有三要素，即：價、量、時。

1.3 技術(shù)分析方法的分類

1、K線法

2、切線法

3、形態(tài)法

4、波浪理論法

5、技術(shù)指標法

6、循環(huán)周期法

1.4 技術(shù)分析的特點

1.4.1   技術(shù)分析的優(yōu)點

 (1)理性分析，結(jié)論客觀。

 (2)方法簡單，使用方便（借助電腦）。

 (3)適應面廣，靈活性大（適用股票、期貨、匯率等金融工具；可自由選取時

    間跨度和有效信息進行分析）。

 (4)可以確定出入市時機。

1.4.2 技術(shù)分析的缺點

1）只是告訴投資者市場趨勢發(fā)展方向的最大可能性，而不表明市場趨勢必然這樣發(fā)展。

2）發(fā)出的買賣信號通常都具有時滯性。

3）許多技術(shù)分析方法存在“盲點”。

4）技術(shù)分析發(fā)出的信號盡管是客觀的，但不同的技術(shù)分析者也會對同一信號、指標做出不同的解釋和預測。

5) 在特殊的大行情中，任何技術(shù)分析工具都可能失效。

1.4.3 技術(shù)分析與基本分析的區(qū)別：

基本分析：

  較全面的評估股票內(nèi)在價值，優(yōu)勢在于“選股”，解決投資對象的問題。

技術(shù)分析：

  可較準確的選擇出入市時機，在“選股”的基礎(chǔ)上“選時”，解決投資時機的問題。

1.5 技術(shù)分析的“鼻祖”——道氏理論

  1.5.1     道氏理論的主要內(nèi)容

  1.5.1-1  形成過程：

           道氏理論是技術(shù)分析的鼻祖，是最古老最聞名的技術(shù)分析方法，它由查爾斯• 亨利• 道于19 世紀末創(chuàng)立。

            道氏在任《 華爾街日報》 第一任編輯期間，發(fā)表了大量的有關(guān)經(jīng)濟與金融市場方面的文章與評論。1897 年1 月他和愛德華• 瓊斯創(chuàng)立道• 瓊斯鐵路股指數(shù)。

1.5.1-2  基本要點

1、股價平均指數(shù)包容消化一切因素。這是一個基本假設(shè)，是道氏理論的一大貢獻。

2、股價總體上以趨勢演進，其趨勢可以分為三類：主要趨勢、次要趨勢、短期趨勢，其中主要趨勢最重要。用海水作比喻，這三種趨勢就猶如海潮、海浪和波紋。

3、主要趨勢：也叫基本趨勢、長期趨勢，指股價廣泛的、全面的上升或下跌的變動情形，通常漲跌幅度在20%以上，時間持續(xù)1~4年。

4、次要趨勢：也稱次級趨勢、中期趨勢，指發(fā)生在主要趨勢之中，與主要趨勢運動方向相反的行情。在多頭市場中，它是中級的下跌或調(diào)整行情（此時是投資者購買的好時機）；在空頭市場中，它是中級的上升或反彈行情（此時是投資者拋售的好時機）。

5、短期趨勢：也稱為日常波動，指3周或幾天之內(nèi)的短暫波動。它是三種趨勢中最易被人操縱的，因此，道氏認為它無多大分析意義。次要趨勢通常由三個或三個以上的短期趨勢所組成。

6、兩種指數(shù)相互驗證趨勢：通過道•瓊斯的工業(yè)股價指數(shù)和鐵路（運輸業(yè)）股價指數(shù)的互證來測定它的主要趨勢和次要趨勢。

7、用成交量驗證趨勢：

（1）當價格順著大趨勢發(fā)展的時候，成交量也應相應遞增。如果在趨勢向上，在價格上漲的同時，成交量應該日益增加，

   當價格下跌時，成交量應減少。在一個下降趨勢中，情況正好相反，當價格下跌時，成交量擴張，而當價格上漲時成交量萎縮。

（2）道氏理論認為：判定市場處于哪種趨勢，最終結(jié)論性信號只由價格的變動產(chǎn)生，成交量的分析是第二位的，僅僅是在一些有疑問的情況下提供參考。

8、盤局可以取代次要趨勢：

盤局：是指股價作橫向運動，價格波動幅度大約在5％或更低一些，持續(xù)2－3周，甚至數(shù)月之久。價格向上突破盤局的上限是漲勢的標志；反之，突破下限是跌勢的標志。

9、收盤價舉足輕重：

   道氏理論并不注意一個交易日中的開盤價、最高價、最低價，而只注重收盤價。因為收盤價是對當天股價的最后評價，大部分人根據(jù)這個價位作買賣的委托。這是一個經(jīng)過時間考驗的道氏理論規(guī)則。

10、只有發(fā)生了確鑿無疑的反轉(zhuǎn)信號，我們才能判斷一個既定的趨勢已經(jīng)終結(jié)。

1.5.2  運用實例

1、1929年，工業(yè)指數(shù)在10月22日發(fā)出信號，一個持續(xù)6年之久的前所未有的多頭市場將轉(zhuǎn)變?yōu)榭疹^市場。到10月23日，得到鐵路指數(shù)的驗證。五天后，即10月28日，股市暴跌，史稱“黑色星期一”。其后，美國股市大崩潰，并對全球經(jīng)濟都帶來了災難性的影響。

2、1933年，工業(yè)指數(shù)在4月10日、鐵路指數(shù)在4月24日預示長期的空頭市場將結(jié)束。后來，事實證明預測是準確的。

1.5.3  道氏理論的簡單評價

             道氏理論是技術(shù)分析的鼻祖。作為一種系統(tǒng)性的股價分析理論，道氏理論曾被人們廣泛應用于股市長期趨勢的預測，取得過理想的效果。道氏理論的許多分析方法也被廣泛借鑒，融匯在其它分析方法中。

          但是股票市場的發(fā)展是很迅速的，股價變動的規(guī)律也更加難以把握,  而道氏理論畢竟過于古老，存在著一些不容忽視的缺點，它已很難勝任目前的股市投資分析。

人們對道氏理論的批評主要有下幾點：

1、信號遲滯－－這是道氏理論明顯的不足

   道氏理論對主要趨勢走向的總是會給出一個預測，而這一預測在一輪新的主要趨勢開始的短期之內(nèi)未必是清楚和正確的。有時，一個優(yōu)秀的道氏分析家也會說：“主要趨勢仍然看漲，但已處于危險階段，所以我也不知道是否建議你現(xiàn)在買進?，F(xiàn)在也許太遲了。”

2、信號失誤－－道氏理論并非不出錯

   這是理所當然，其可靠程度取決于人們對其的理解和解釋。有資料表明，從1920年到1975年，道氏理論成功的預測了道•瓊斯工業(yè)股指數(shù)和運輸股指數(shù)所有大幅動作中的68％、標準•普爾指數(shù)大動作的67％。

3、短期無效－－道氏理論對中、短期交易幫助甚少

   道氏理論對于中短期趨勢的轉(zhuǎn)變幾乎不會給出任何信號。然而，如果選準了股票購買，那么交易者僅從主要趨勢中就可獲利頗豐。

4、個體無效－－道氏理論不能指示應購買的股票種類

   道氏理論只是以一種技術(shù)性的方式指示主要趨勢的走向，它不會、也不能告訴你該買進何種股票。

5、指數(shù)失真－－道氏理論過于依賴道•瓊斯指數(shù)

（1）所選樣本股不足以代表整個股市。或者說，只憑一、兩種股價指數(shù)不足以反映股市的全面狀況。這其實是對道氏理論的第一個要點，即：股價平均指數(shù)包容消化一切因素的基本假設(shè)的質(zhì)疑。

（2）指數(shù)計算方法為簡單算術(shù)平均法（后為修正除數(shù)算術(shù)平均法），沒有進行加權(quán)，比較粗略。

（3）鐵路運輸在經(jīng)濟中的地位已不再如以往那樣重要，用鐵路（運輸業(yè)）指數(shù)來分析當前股市已顯得不太合適。