從事心理壓力與工作表現(xiàn)關(guān)系的研究，發(fā)掘杰出交易員的心理特征。成功地設(shè)計(jì)了投資心理測(cè) 驗(yàn)，用以衡量導(dǎo)致金融操作成功及失敗的心理特征。撒普認(rèn)為，通過(guò)模仿學(xué)習(xí)杰出交易員致勝的心理特征，可以成功地改善任何交易中的操作績(jī)效。
一、交易成功的三大要件，11項(xiàng)要素：
（一）心理要件
1、成熟的私生活；
2、積極的態(tài)度；
3 、賺錢的動(dòng)機(jī)；
賺錢的動(dòng)機(jī)和交易成功之間并沒(méi)有顯著的相關(guān)性，但是仍然要很謹(jǐn)慎的加以檢定，因 為缺少賺錢的動(dòng)機(jī)而內(nèi)心沖突又大，對(duì)交易的成功極具殺傷力。
4、內(nèi)心沖突的平衡；
5、講求結(jié)果的責(zé)任感；
（二）決策要件
6、對(duì)市場(chǎng)技術(shù)面具有充分的知 識(shí)；
7、做出客觀決定的傾向；
8、獨(dú)立思考的能力；
（三 ）管理及紀(jì)律要件
9、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制；
10、耐心；
11、 額外的一項(xiàng)要素：直覺(jué)。
二、失敗交易員的心理特征包括：
1、無(wú)法應(yīng)付 高度的壓力；
2、對(duì)生活抱持消極的態(tài)度；
3、內(nèi)心存有許多沖突；
4、 在事態(tài)出差錯(cuò)時(shí)總是抱怨別人。
5、不會(huì)謹(jǐn)守原則作為其操作的規(guī)范，
6、較容易成為 跟隨群眾的人。
7、缺乏組織能力和耐心。
沒(méi)有操作技巧在本質(zhì)上就是成 為交易員的心理障礙。一般人因?yàn)槿狈ε袛嗔?、缺乏目?biāo)或有心理沖突，因而無(wú)法思索比較有系統(tǒng)的操作方法，更 別說(shuō)是加以試驗(yàn)了。
三、無(wú)法成為成功交易員的最重大心理障礙是什么？應(yīng)該如何克服 ？
（一）交易員最根本的心理障礙是如何處理風(fēng)險(xiǎn)。
交易要成功的兩項(xiàng)最基本規(guī)則是： 停損和持長(zhǎng)，不愿意小賠出場(chǎng)，結(jié)果反而將小賠變成大賠。
按交易原則執(zhí)行例行的決策，包括：利用 停損單糾正判斷的錯(cuò)誤，保護(hù)利潤(rùn)，持續(xù)發(fā)展等。應(yīng)該在每天早上思索這些規(guī)則，在一天的結(jié)束反省當(dāng)天的交易。 如果自己未按規(guī)則行事，便應(yīng)該自我警惕，避免犯類似的錯(cuò)誤。好讓自己往后能采取適當(dāng)?shù)男袆?dòng)。
（二）第二個(gè)主要的心理障礙是無(wú)法應(yīng)付心理壓力。
心理壓力通常會(huì)以兩種形式表現(xiàn)出來(lái) ：
一是憂慮。
人類的大腦僅有有限的空間儲(chǔ)存資訊。如果你的心理為憂慮所盤踞。大腦 就勢(shì)必?zé)o法有效應(yīng)付所面臨的問(wèn)題。
二是生理上的自然反應(yīng)。
1、一般人在壓力下通常 所做的決定會(huì)是不做任何反應(yīng)。
2、思考事情的層面變得很狹隘，而且不認(rèn)輸。（不斷努力做出在市 場(chǎng)進(jìn)出的決定，希望扳回輸?shù)舻腻X。但實(shí)際上，魯莽而無(wú)理性的決定會(huì)輸?shù)酶鼡?。?div style="height:15px;">
消除心理壓力的 正確方式應(yīng)該是設(shè)法找出造成壓力的原因，并發(fā)展紓解的方法。心理壓力的產(chǎn)生經(jīng)常和個(gè)人對(duì)事物的看法存在著相 當(dāng)緊密的關(guān)系。改變自己對(duì)事的看法，有時(shí)的確可以紓解個(gè)人心理上的壓力。
成功的交易員對(duì)于輸錢 的看法就和失敗的交易員不同。多數(shù)人在輸錢時(shí)候會(huì)表現(xiàn)得焦燥不安，但成功的投機(jī)客則了解，要贏錢的話，先輸 點(diǎn)錢是可以接受的。
（三）第三個(gè)主要的心理障礙是心理沖突。
每個(gè)人的 心中都擁有相互沖突的意念。例如，想要賺錢但又不愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上，惟獨(dú)必須設(shè)法了解自己心中的各種意 念，并予以調(diào)和。
（四）第四個(gè)主要的心理障礙是多數(shù)交易員會(huì)讓情緒主宰交易。 事實(shí)上，任何操作會(huì)產(chǎn)生問(wèn)題或多或少都和情緒有關(guān)。最簡(jiǎn)單的方法就是控制個(gè)人的姿勢(shì)、呼吸和肌肉舒 張。改變這些因素，或許就可以改變個(gè)人的情緒。決定也是重大的心理障礙。一般人會(huì)參考世俗的分析或看法，作 為買進(jìn)賣出的依據(jù)。事實(shí)上，你所需要中操作系統(tǒng)只要能夠迅速告訴你如何行動(dòng)就夠了。
四、要成功必須要在三方面學(xué)習(xí)，即信念、心理狀態(tài)和心理戰(zhàn)略，模仿杰出交易員這三方面的長(zhǎng)處。
（一）這五點(diǎn)信念最重要：
1、金錢本身并不重要；
2、輸小錢是可以忍受的； 3、金融操作是一場(chǎng)游戲；
許多人從事金融操作的目的是希望賺大錢，這就是造成失敗的原 因，因?yàn)檫^(guò)份重視金錢本身，很難在輸錢時(shí)停損，甚至無(wú)法在賺錢時(shí)持長(zhǎng)。如果把金融操作視為一場(chǎng)游戲，而且一 定要按照游戲規(guī)則去玩，一切都會(huì)變得容易。
4、坦然接受虧損是致勝的重要關(guān)鍵；
計(jì) 劃周詳?shù)材芴谷唤邮芴潛p，杰出交易員仍會(huì)嘗到多次虧損的挫折，但是他們知道，以長(zhǎng)期而言自己一定是贏家， 因此也比較容易應(yīng)付小挫折。
5、一進(jìn)場(chǎng)就知道會(huì)贏。
多數(shù)交易員在進(jìn)場(chǎng)之前，都會(huì)對(duì) 市場(chǎng)做詳盡的研究。在這一點(diǎn)上，他們不但具有信心，而且有決心要進(jìn)場(chǎng)時(shí)就要獲得成功。
真正的信 心和虛妄的信心之間存在三項(xiàng)差異。首先，真正的信心源于對(duì)市場(chǎng)的了解，如果只有信心，那么或許就會(huì)遭到一連 串的麻煩。其次對(duì)于自己的操作方法必須經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的測(cè)試，如果一味迷信自己操作方法的正確性，這種信心也一 樣只是幻覺(jué)。最后是要有決心成為成功的交易員。一旦下定決心你不但會(huì)相信自己做決定是正確的，而且似乎一切 事態(tài)的變化也會(huì)順乎自己的意志。
（二）心理狀態(tài)。對(duì)自己操作的結(jié)果負(fù)責(zé)是關(guān)鍵前提 ，控制心理狀態(tài)是成功的重要條件之一。
一般人交易失敗的兩個(gè)原因：
一 是不認(rèn)為自己有問(wèn)題，而是抱怨市場(chǎng)，抱怨經(jīng)紀(jì)人，抱怨內(nèi)線交易，甚至抱怨技術(shù)指標(biāo)或操作方法出了差錯(cuò)。 一般人的確都有抱怨別人而保護(hù)自己的傾向。但是，如果你只抱怨別人，你就可能會(huì)一再犯錯(cuò)，因?yàn)槟阏J(rèn) 為一切都是自己無(wú)法掌握的。
當(dāng)出差錯(cuò)時(shí)，最好的方法就是們心自問(wèn)到底自己錯(cuò)在哪里。我的意思是 說(shuō)，要了解做錯(cuò)決定的關(guān)鍵何在。在做任何決定之前，要多思考各種可能發(fā)生的情況。改變決策的方法就可能改善 操作的成果。
二是，當(dāng)一個(gè)人坦承自己在操作上有缺陷時(shí)，出差錯(cuò)的原因多半是源于某 些心理狀態(tài)，最常見(jiàn)的包括：對(duì)市場(chǎng)太缺乏耐心；市場(chǎng)讓我感到忿怒；恐懼來(lái)的不是時(shí)候；對(duì)未來(lái)過(guò)分樂(lè)觀。 一旦了解自己的心理狀態(tài)問(wèn)題，就因該采取應(yīng)變措施，因?yàn)檫@一切都在自己掌握之中。最簡(jiǎn)單的方法就是 改變個(gè)人的姿勢(shì)、呼吸和控制舒張肌肉。改變這些因素就可以改變個(gè)人的情緒，讓自己的心理狀態(tài)趨于穩(wěn)定。
如何控制心理狀態(tài)？
控制個(gè)人的心理狀態(tài)又可以說(shuō)成是要遵守紀(jì)律。一個(gè)最簡(jiǎn) 單，而且能立即派上用場(chǎng)的方法。例如，坐在座位上，可以思考要找些變化。這時(shí)候，不妨先起身離開(kāi)座位，揣測(cè) 一下別人會(huì)如何看你的坐姿，想想你原先的姿勢(shì)、呼吸和面部表情。然后，再思想你所希望的姿勢(shì)。一旦想清楚之 后，就回到座位上，按照你所希望的動(dòng)作做。
這種做法在任何情境下都能適用，因?yàn)樗ǜ淖兩眢w 姿勢(shì)、從比較客觀的角度觀察自己以及設(shè)想如何改變自己的心理狀態(tài)等原則。
（三）心 理戰(zhàn)略，即個(gè)人思考的步驟。
依據(jù)某些交易原則進(jìn)行買賣，交易信號(hào)提供給你感官上的刺激?！ ″e(cuò)誤的心戰(zhàn)略是：看到信號(hào)，信號(hào)代表的意義我很熟悉，如果接受它之后可能會(huì)出差錯(cuò)，覺(jué)得很沮喪?！ ≌_的心戰(zhàn)略是：信號(hào)出現(xiàn)了，信號(hào)代表的意義我很熟悉,，覺(jué)得很好。
完全 機(jī)械化式的從事交易與完全依賴自己的直覺(jué)之間的異同點(diǎn)：
對(duì)市場(chǎng)都有充分的了解，并發(fā)展出自己操 作的模式，甚至也經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的驗(yàn)證。盡管兩者想法各異，但是以發(fā)展操作方法和加以檢定的過(guò)程而言則是相同的 ；其次是他們都擁有先前提到的信念；此外都有明確的生活目標(biāo)，了解要順大勢(shì)而行。
機(jī)械式交易員 屬于推理式的人物，能夠用精確的語(yǔ)言加以陳述。整合交易模型并在歷史數(shù)據(jù)中驗(yàn)證。
直覺(jué)式的交易 員通常會(huì)設(shè)法了解市場(chǎng)的變化。相信市場(chǎng)變化是與時(shí)俱進(jìn)的，而且得根據(jù)自己的預(yù)測(cè)下操作的決定。對(duì)市場(chǎng)長(zhǎng)時(shí)期 的觀察往往會(huì)形成他內(nèi)心中的預(yù)感。事實(shí)上，這種預(yù)感是一種思考的結(jié)果，或稱之為直覺(jué)。
五、成為成功交易員的兩個(gè)最難克服的心理障礙
一是缺乏從事金融交易的強(qiáng)烈意愿。除非一個(gè)人 自己心甘情愿要成為成功的交易員，否則誰(shuí)也沒(méi)辦法教他。第二個(gè)難題是一個(gè)人始終不覺(jué)得自己的操作犯了錯(cuò)誤。 這種人從不承認(rèn)自己犯錯(cuò)，因此他的錯(cuò)誤會(huì)不斷重覆出現(xiàn)。
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《通向金融王國(guó)的自由之路 》
范·K·撒普（Van K. Tharp）
第一部分 成功最重要的因素：你
一、除非你對(duì)自己有一定的了解，否則你無(wú)法設(shè)計(jì)一個(gè)適合你的系統(tǒng)。
二、最關(guān)鍵的因素是：找到一個(gè)適合自己的交易系統(tǒng)。
第1章 關(guān)于圣杯的神話
圣杯隱喻的所有意義就是發(fā)現(xiàn)你自己。獨(dú)立思考的能力。人們通過(guò)發(fā)掘自己，達(dá)到他們的潛能，并與 市場(chǎng)保持一致，從而賺到錢。
與自己保持一致意味著找到內(nèi)心的平衡點(diǎn)，意思是找到一個(gè)盈利與虧損 的平衡點(diǎn)。
圣杯是一種內(nèi)心的掙扎。只有發(fā)現(xiàn)這點(diǎn)，并解決掙扎，才可能找到一個(gè)適合自己的交易系 統(tǒng)。
圣杯代表了對(duì)立方雙方之間的精神通道，例如盈利與虧損，兩者都得接受。
有時(shí)會(huì) 盈利，有時(shí)會(huì)虧損，因此既有正面的結(jié)果也有負(fù)面的結(jié)果。想要兩者都接受，需要找到內(nèi)心中可以這樣做到的一個(gè) 特殊的位置。從這個(gè)有利位置來(lái)說(shuō)，輸與贏的機(jī)會(huì)均等。
交易者只能在不到50%的交易中賺錢。如 果不能接受虧損，你就不會(huì)承認(rèn)錯(cuò)誤而停損退出市場(chǎng)。小虧很可能就會(huì)變成大虧。更重要的是，如果不能接受虧損 會(huì)發(fā)生這個(gè)事實(shí)的話，你就不能接受這樣一個(gè)好的交易系統(tǒng)，這個(gè)系統(tǒng)在長(zhǎng)期能盈利，但很可能在60%的交易里 是虧損的。
對(duì)市場(chǎng)中“圣杯”的尋找是內(nèi)心中的一次旅程。為了完成這個(gè)旅程，你必須必須明白“圣 杯”的概念。在未完全掌握內(nèi)心中的自我掙扎之前，會(huì)一直與市場(chǎng)和系統(tǒng)有一個(gè)外在的掙扎。這是尋找你自己的圣 杯交易系統(tǒng)的關(guān)鍵。
一個(gè)根本的轉(zhuǎn)變：交易的成功來(lái)自于自我控制。
自我 的控制并不是很難達(dá)到的，但是對(duì)大部分人來(lái)說(shuō)，意識(shí)到這一點(diǎn)的重要性卻是比較難的。
通過(guò)控制風(fēng) 險(xiǎn)來(lái)達(dá)到成功。風(fēng)險(xiǎn)的控制需要極大的自我控制能力。
最多只有35%—50%的勝算。成功并不是 因?yàn)槟軌驕?zhǔn)確地預(yù)測(cè)價(jià)格，而是有利潤(rùn)的頭寸遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了虧損得頭寸。愿意承受所可能產(chǎn)生的虧損并去實(shí)際操作， 其實(shí)虧損是任何一個(gè)交易系統(tǒng)都必須有的。
很大的耐心并且愿意等待合適的時(shí)機(jī)。
怎樣成為一個(gè)成功的交易者，應(yīng)該的思維方式。找到正確的交易系統(tǒng)的主要任務(wù)之一是深入發(fā)掘自己，從 而設(shè)計(jì)一個(gè)對(duì)自己有效的系統(tǒng)。模擬成功交易者的共同特征，低風(fēng)險(xiǎn)的觀點(diǎn)；自我控制；交易心理學(xué)；資金管理； 頭寸調(diào)整；交易系統(tǒng)。
四個(gè)關(guān)鍵的因素：
1、交易過(guò)程；
2 、進(jìn)行交易研究的過(guò)程；
3、在整個(gè)交易中，是怎樣管理資金和調(diào)整頭寸的；平倉(cāng)方法；讓它起作用 的指令。
4、逐漸富有的過(guò)程；
奧·梅拉梅德談期貨投資藝術(shù)
20世紀(jì)60年代，遠(yuǎn)在金融期貨誕生之前，距離金融期貨走向成熟、引起學(xué)術(shù)界密切關(guān)注還很 遙遠(yuǎn)的這一時(shí)期，有關(guān)期貨投資藝術(shù)的論著實(shí)在寥寥無(wú)幾。那時(shí)候，在普通人眼里，期貨市場(chǎng)是一群由投機(jī)客和賭 徒操縱的
瘋狂世界：毫無(wú)理智，充滿黑幕交易，荒誕詭秘。
然而真實(shí) 的期貨市場(chǎng)絕非如此：優(yōu)秀的交易技術(shù)原則與世俗智慧差別極大，成功的期貨投資離不開(kāi)良好的商業(yè)方法、交易節(jié) 律和資金管理。在這里，運(yùn)氣幾乎派不上用場(chǎng)，機(jī)遇理論純屬無(wú)稽之談，心理素質(zhì)決定投資者的成敗。
對(duì)于一些人來(lái)說(shuō)，期貨是緣分。
對(duì)于一些人來(lái)說(shuō)，期貨是惡夢(mèng)。
對(duì)于一些人來(lái)說(shuō)，期貨是謎團(tuán)。
為什么分歧如此懸殊？為什么人們 對(duì)期貨愛(ài)恨交織？也許因?yàn)槠谪浗灰状碇探缱詈蟮拿半U(xiǎn)領(lǐng)域之一。挑戰(zhàn)者必須完全依靠個(gè)人的智慧和常識(shí)，勇 于迎接艱難困苦，憑著自己的聰明才智、頑強(qiáng)毅力、堅(jiān)韌個(gè)性和冒險(xiǎn)精神，戰(zhàn)勝各種挫折。同樣，期貨市場(chǎng)高風(fēng)險(xiǎn) 高回報(bào)，很公平。
個(gè)人期貨投資是最后幾個(gè)能夠以小博大的行業(yè)之一。在期貨市場(chǎng)，參 與者紛紛攘攘，成功的卻十分稀少，這毫不奇怪；他們失敗之后，大多埋怨市場(chǎng)的詭異，而不愿探究自身的不足， 這毫不奇怪；成功人士最終身陷困境，這毫不奇怪；了解期貨市場(chǎng)的人如此之少，這毫不奇怪。對(duì)于那些敢于冒險(xiǎn) 的投資者來(lái)講，未知的世界神秘莫測(cè)，極其恐怖。任何事情都一樣，遇到這樣的情況，舉步維艱，遍布荊棘。
因?yàn)檫@些原因，期貨市場(chǎng)披上了一層神秘的面紗：參與者必須是圈內(nèi)人，全靠運(yùn)氣，只有職 業(yè)人士才能玩，投資者肯定是賭徒，期貨市場(chǎng)沒(méi)有什么理智可言。這樣的說(shuō)法十分荒謬，那些因?yàn)楦鞣N原因而虧錢 的投資者——實(shí)則多半咎由自取——常常以此為借口。也許他們沒(méi)有完全投入，也許缺乏必要的分析技巧，或者是 個(gè)性有待完善，心氣浮躁，商業(yè)節(jié)律殘缺不全。其他人之所以失敗，或許是資金不足，資金盡管很重要，但不是導(dǎo) 致投資者失敗的主要原因。
再來(lái)談?wù)勥\(yùn)氣。期貨市場(chǎng)是少數(shù)幾個(gè)運(yùn)氣派不上用場(chǎng)的領(lǐng)域 之一。盡管運(yùn)氣絕沒(méi)有害處（就像在其他場(chǎng)合，運(yùn)氣有時(shí)扮演著重要角色。），但是運(yùn)氣不是決定因素。好運(yùn)氣有 時(shí)也會(huì)帶來(lái)負(fù)面效果，例如，投資者若在早期交易過(guò)程中運(yùn)氣很好，那么他在經(jīng)驗(yàn)上要么一無(wú)所得，要么得到的經(jīng) 驗(yàn)適得其反。從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度看，早期太順也許會(huì)把你引入歧途。
投資者對(duì)交易品種的一些 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)和信息能否細(xì)致入微地分析，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)得出合理的結(jié)論，這很重要。一句話，投資者對(duì)市場(chǎng)供需的 判斷力很重要。
如果你覺(jué)得很簡(jiǎn)單，絕非如此！期貨投資非常艱難。這里充滿各種挑戰(zhàn) ：了解影響交易品種的經(jīng)濟(jì)因素，緊密跟蹤統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)和其他市場(chǎng)消息，準(zhǔn)確評(píng)估這些信息對(duì)供需的影響，對(duì)構(gòu)成商 品價(jià)格的各種變量能夠時(shí)時(shí)化解，這些因素年年變化，有時(shí)每周也不一樣，每種商品各有特點(diǎn)。要了解不同商品期 貨市場(chǎng)的不同特點(diǎn)，靈活應(yīng)對(duì)各種變數(shù)。最后，有勇氣將你的分析判斷運(yùn)用到市場(chǎng)中去。
有勇氣按照自己的分析判斷參與交易，這時(shí)候多數(shù)期貨投資者會(huì)遭遇滑鐵盧，你的個(gè)性將會(huì)受到史無(wú)前例的考驗(yàn) ，你會(huì)知曉你是怎樣的投資者。實(shí)際上，投資者的心理素質(zhì)是決定其成敗的最關(guān)鍵因素。
特殊的教育和職業(yè)培訓(xùn)有點(diǎn)用處，但不是關(guān)鍵的。小道傳聞和內(nèi)部消息作用不大?？b密的邏輯思維，頑強(qiáng)的進(jìn)取 精神，完善的個(gè)性品質(zhì)，對(duì)市場(chǎng)信息學(xué)習(xí)的熱忱，對(duì)市場(chǎng)歷史走勢(shì)的研習(xí)，當(dāng)然，還有耐心，是最關(guān)鍵的。投資者 總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，需要耐心，從錯(cuò)誤中學(xué)習(xí)需要耐心，樹(shù)立信心需要耐心，培養(yǎng)投資才能需要信心。做到這些并非輕而易 舉，但也絕不是沒(méi)有可能。
對(duì)于優(yōu)秀賭徒來(lái)說(shuō)，正常的工具——概率規(guī)則，在期貨市場(chǎng) 就派不上用場(chǎng)了，它們極可能成為明顯的弱點(diǎn)。從傳統(tǒng)角度來(lái)看，成功的職業(yè)期貨投資者不是賭徒，這是一條規(guī)則 。多數(shù)情況下，當(dāng)賭徒在期貨市場(chǎng)嘗試他們的伎倆，他們會(huì)失敗。原因很簡(jiǎn)單，期貨價(jià)格遵循經(jīng)濟(jì)規(guī)律，而成功的 賭博是概率規(guī)則的結(jié)果，二者天地懸殊。從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度來(lái)看，概率原則不適用于期貨市場(chǎng)。生活領(lǐng)域頻頻得手的打賭 式做法，在期貨市場(chǎng)卻可能意味著最糟糕的交易。基于概率的惡運(yùn)在期貨市場(chǎng)上極可能演變?yōu)橐粓?chǎng)慘敗。例如，在 漫長(zhǎng)的熊市中，反彈的機(jī)會(huì)很大，不幸的是，如果供過(guò)于求的格局持續(xù)打壓市場(chǎng)價(jià)格，那些憑僥幸建立多單的投資 者就會(huì)虧錢。
我經(jīng)常聽(tīng)到投資者這樣講：“我得平掉多頭頭寸，因?yàn)槭袌?chǎng)已經(jīng)連續(xù)上漲 10天了?！彼麄兪且揽扛怕蕘?lái)做期貨。盡管這樣的決定不錯(cuò)，但是毫無(wú)道理。多頭頭寸也許在第十一天遠(yuǎn)比第一 天好，或許，在第十一天，世界最終證實(shí)了十天前投資者的預(yù)感沒(méi)有錯(cuò)。所以說(shuō)，概率不能作為交易的最終依據(jù)。
成功的期貨投資者不會(huì)像賭徒那樣，根據(jù)僥幸和直覺(jué)去交易，他們是優(yōu)秀的商人和資金 管理者。盡管投資者也要冒市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，但是他們遵循嚴(yán)謹(jǐn)和有節(jié)律的交易原則。所以，資金管理同市場(chǎng)方向一樣重 要。不幸的是，公眾卻忽視了這條原則，經(jīng)常視期貨交易所為賭場(chǎng)。
經(jīng)常有人問(wèn)，多少 資金才可以入市交易。實(shí)際上他們關(guān)心的不是需要多少資金，而是怎樣的資金。我很難講清入市交易究竟需要多少 錢，因?yàn)槠谪浗灰字恍鑾浊涝涂梢蚤_(kāi)戶——經(jīng)紀(jì)公司可以接受的最低水平。起始資金數(shù)量的多少，決定了投資 者學(xué)習(xí)的周期。如果起始資金少，那么投資者犯錯(cuò)的余地就比較有限；如果資金數(shù)量較大，投資者就有更多的學(xué)習(xí) 余地。資金數(shù)量倒不是大問(wèn)題，重要的是這些資金是閑錢，不要把維持日常生活的錢——如保證衣食住行、讀書上 學(xué)，用在投資上。期貨投資是“風(fēng)險(xiǎn)資金”：即使虧損掉，也不會(huì)對(duì)投資者的生活水平產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。這一點(diǎn)將 大多數(shù)人排除在期貨市場(chǎng)之外，但同時(shí)為不少人打開(kāi)了大門。
資金充足，成功的概率更 大嗎？無(wú)疑，這可以提供更多的學(xué)習(xí)機(jī)會(huì)。不過(guò)，資金大可能給投資者帶來(lái)虛幻的安全感，從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度看，會(huì)阻礙 投資者成功。不管你起步時(shí)風(fēng)險(xiǎn)投資資金大小，你必須學(xué)會(huì)相應(yīng)調(diào)整期貨投資頭寸：如果資金小，開(kāi)始交易時(shí)就應(yīng) 該從小做起，非常小；相反，如果資金大，你很自然會(huì)以較大的頭寸進(jìn)行交易。兩種情況下，你必須控制自己，等 你掌握了投資方法之后，還有一些風(fēng)險(xiǎn)投資資金來(lái)操作。如果你畢業(yè)之后，囊袋空空，學(xué)無(wú)致用，卻要面對(duì)全部風(fēng) 險(xiǎn)，積累必要的經(jīng)驗(yàn)，實(shí)在是得不償失。
在期貨市場(chǎng)中，熟悉和運(yùn)用投資原則、規(guī)律， 靈活應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化、突發(fā)事件，需要漫長(zhǎng)的學(xué)習(xí)和親身實(shí)踐過(guò)程，才能獲得成功，我們?cè)偕钊胩接懴氯ヒ矝](méi)有太大 的意義。不過(guò)，這里倒是有三條非常重要的原則：
第一條原則，投資者必須下功夫研究 所要交易的品種，比如說(shuō)影響該商品供需和價(jià)格波動(dòng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)及其他因素。這就要求投資者不能單純依靠別人的 觀點(diǎn)。例如，如果你通過(guò)經(jīng)紀(jì)人交易，千萬(wàn)不要把他的話當(dāng)真。如果你因?yàn)閷?duì)方是一位專家就聽(tīng)信他的觀點(diǎn)，那么 完全依據(jù)他的信息和觀點(diǎn)來(lái)下決斷就太愚蠢了。你要聽(tīng)清楚經(jīng)紀(jì)人的職業(yè)術(shù)語(yǔ)和開(kāi)脫之詞，當(dāng)然這也需要適當(dāng)?shù)膫€(gè) 人經(jīng)驗(yàn)積累。
第二條原則，就是不要過(guò)量交易，這不能根據(jù)資金數(shù)量或者每周、每月、 每年的交易數(shù)量來(lái)確定，而要按照你同市場(chǎng)之間的關(guān)系：你能花多少時(shí)間來(lái)跟蹤價(jià)格波動(dòng)，研究市場(chǎng)，你的交易計(jì) 劃的目標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度如何等等。過(guò)量交易將使你面對(duì)更大的風(fēng)險(xiǎn)，還要搭上不必要的手續(xù)費(fèi)。最終你不得不承認(rèn)，把 握每一波行情既不現(xiàn)實(shí)，也不是你的本意。那些無(wú)法每天在場(chǎng)內(nèi)交易的優(yōu)秀投資者做單時(shí)非常謹(jǐn)慎。商品期貨價(jià)格 有其趨勢(shì)和季節(jié)性周期，職業(yè)投資者把主要精力放在這上面，至于每天的價(jià)格波動(dòng)，不予理會(huì)。對(duì)于一位成功的投 資者來(lái)說(shuō)，他只需保證30％－40％的交易盈利就足夠了。也就是說(shuō)，那些每天嘗試交易的場(chǎng)外投資者盈利率只 有保持在60％－70％才能領(lǐng)先。
第三條原則，遵循你預(yù)定的交易計(jì)劃——一套經(jīng)過(guò) 實(shí)踐檢驗(yàn)、行之有效的原則或者是模式，它們可以幫助你做出決斷。沒(méi)有放之四海而皆準(zhǔn)的一成不變的特殊交易模 式或者原則，因人而異。如果你不是職業(yè)投資者，就需要花費(fèi)大量時(shí)間來(lái)研究哪些原則最有效，最符合自己的性格 和最初的感覺(jué)。不管選用何種交易原則，一旦確定下來(lái)，就要堅(jiān)持不懈，這也是對(duì)投資者節(jié)律和心態(tài)的考驗(yàn)。如果 不能嚴(yán)格遵循自己的交易原則，市場(chǎng)稍有起伏波動(dòng)，你就坐立不安，很容易陷入緊張情緒中，采取魯莽的行動(dòng)。此 外，我還要提醒你，頭腦中不要因?yàn)橛袃e幸投機(jī)的想法而摒棄這些原則；如果你在開(kāi)始就受挫或者經(jīng)受一連串打擊 ，不要?dú)怵H，繼續(xù)堅(jiān)持明確的交易原則。
期貨市場(chǎng)體現(xiàn)了金融的民主，投資和投機(jī)，每 個(gè)人自作主張，公平合理。有些觀點(diǎn)有理有據(jù)，究竟如何，完全取決于你自己。對(duì)于那些勇于探索的美國(guó)人來(lái)說(shuō)， 期貨市場(chǎng)大有作為。如果成功了，他們靠的是智慧、意志和能力，因此不需要感懷任何人，也就心態(tài)超然。一切努 力和艱辛，驚懼和折磨，最終有了交待。
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交易文章五：如何將基本面分析和技術(shù)分析結(jié)合
前記：這是我好多年前在外資機(jī)構(gòu)做操盤手的時(shí)候，寫的一篇關(guān)于技術(shù)分析和基本面分析結(jié)合的文章，當(dāng)時(shí)引起了業(yè)內(nèi)廣泛的關(guān)注，經(jīng)過(guò)了這么多年，我又有了一些心得，現(xiàn)在將心得發(fā)來(lái)，供大家參考。
在期貨市場(chǎng)中，我們經(jīng)常會(huì)看到以下三種情況：
有投資者重基本面分析、輕技術(shù)分析，造成大比例虧損；
有投資者重技術(shù)面分析、輕基本面分析，過(guò)于猶豫而錯(cuò)失行情；
有投資者將基本面分析與技術(shù)分析交替使用，但結(jié)果導(dǎo)致判斷標(biāo)準(zhǔn)混亂而致虧損。
一、 基本面分析師和技術(shù)分析師互相攻擊對(duì)方的觀點(diǎn)都是站不住腳的
期貨、外匯以及股市分析的理論主要有基本面分析和技術(shù)分析兩大門派（除此之外，還有量化投資派，日趨興盛），這兩大門派互相攻擊對(duì)方的缺點(diǎn)。一般在介紹技術(shù)分析的書籍中，前幾頁(yè)往往是攻擊基本面派，語(yǔ)氣很尖銳，借此樹(shù)立起技術(shù)分析的權(quán)威，以技術(shù)分析代表大師約翰墨菲的《期貨市場(chǎng)技術(shù)分析》為代表；而在介紹基本面分析的書籍中，作者一般都不直接指出技術(shù)分析的缺點(diǎn)，而是包含在書的內(nèi)容中間或者后面，語(yǔ)氣比較委婉，以基本面分析大師羅杰斯的《熱門商品投資》為代表，其中羅杰斯在書中有一句話：坦率地講，在我的職業(yè)生涯中，我還從沒(méi)有見(jiàn)過(guò)有人從技術(shù)分析中致富（他們大多數(shù)是靠出售技術(shù)分析的書籍而賺了很多錢）。
技術(shù)派諷刺、挖苦基本面派的主要理由是他們往往事后諸葛亮，等到行情漲了之后，才開(kāi)始喊多，尋找到利多的因素；行情跌下去之后，才開(kāi)始喊空，尋找到利空的原因。在技術(shù)門派看來(lái)，基本面派都是從事后來(lái)尋找原因，事后像諸葛，但事前對(duì)未來(lái)預(yù)測(cè)的時(shí)候，又支支吾吾，像豬一樣。技術(shù)門派能站住腳的
理由也是有現(xiàn)實(shí)依據(jù)的，因?yàn)楝F(xiàn)實(shí)中券商、期貨公司等機(jī)構(gòu)中眾多的研究員，在對(duì)未來(lái)行情預(yù)測(cè)的時(shí)候，總頻繁存在錯(cuò)誤甚至錯(cuò)誤甚大的觀點(diǎn)，例如，研究實(shí)力最強(qiáng)的券商，再對(duì)下一年股市的預(yù)測(cè)中，80%的機(jī)構(gòu)都是判斷錯(cuò)誤的，就不要提一些常見(jiàn)的評(píng)論員或研究員，例如李大霄之流，等等。所以技術(shù)派認(rèn)為，基本面派都是嘴盤，玩嘴的，都是搞忽悠的。
基本面派眼里看不起技術(shù)派的原因，是因?yàn)樗麄冋J(rèn)為技術(shù)分析是沒(méi)有邏輯依據(jù)的，決定價(jià)格走勢(shì)的必然是背后的供需或公司業(yè)績(jī)、宏觀經(jīng)濟(jì)，而技術(shù)派僅僅在盤面上畫了一個(gè)圖，或者看了一眼，就判斷要漲還是要跌，簡(jiǎn)直是可笑、不可理喻的。在基本面派眼里，技術(shù)派就是江湖道術(shù)，用所謂的什么經(jīng)就神神叨叨地預(yù)測(cè)人生、國(guó)家大事，簡(jiǎn)直是江湖騙子，至少也是走江湖的藝人，不僅地位低賤，還很卑劣。所以在基本面派看來(lái)，技術(shù)分析是不入流的，難登大雅，擺不上桌面，是被恥笑、不屑于顧的，更不愿意和技術(shù)派在一個(gè)桌上吃飯。
百年來(lái)，基本面派和技術(shù)派就是水火不容，互相看不起，其實(shí)存在這種情況的原因，很可能是他們彼此沒(méi)有嘗試過(guò)彼此的理論，沒(méi)有謙虛地學(xué)習(xí)對(duì)方的理論，并且應(yīng)用于交易投資中，或者即使學(xué)了，但也學(xué)了一點(diǎn)點(diǎn)的皮毛，沒(méi)有領(lǐng)悟透對(duì)方的精髓或?qū)嵸|(zhì)，導(dǎo)致錯(cuò)用，致使虧損，然后將對(duì)方的理論拋棄、鄙視，最后罵之。
我由于特殊的經(jīng)歷，1997年剛?cè)胧薪灰椎臅r(shí)候，肯定像大部分人一樣，是迷信技術(shù)分析的，對(duì)基本面分析也是輕視之，后來(lái)玩遍了很多種玩法，也埋頭苦讀過(guò)幾乎所有的技術(shù)理論，并且嘗試用于交易操盤中，后來(lái)是能夠盈利的，但是似乎遇到瓶頸一樣，停滯不前。后來(lái)，我又重回高校，讀研究生，同時(shí)自己邊做研究員，也在機(jī)構(gòu)中做過(guò)研究員，潛心謙虛研究過(guò)基本面，研究宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)等。所以技術(shù)分析，我干過(guò)多年，基本面分析，我也干過(guò)一些年，也慢慢兩者融合，所以對(duì)基本面派和技術(shù)分析 兩個(gè)理論，都是有所了解，有所研究，有所啟發(fā)的，因此在過(guò)去多年的實(shí)戰(zhàn)上，我將兩個(gè)門派的各自理論和如何結(jié)合，淺談一下。
兩個(gè)理論不能絕對(duì)地說(shuō)誰(shuí)好或者誰(shuí)差，其實(shí)兩個(gè)理論各有優(yōu)缺，都有著對(duì)方無(wú)法取代的優(yōu)勢(shì)，也有著自己存在的致命缺陷，需要對(duì)方的理論來(lái)彌補(bǔ)，如果能將兩者完美地結(jié)合起來(lái)，那么有助于提高行情分析判斷的成功率，更有助于抓住大行情，能夠保住自己的生命，不至于像流星一樣瞬間隕落，你的投資生涯將會(huì)上了一個(gè)新的臺(tái)階。
二、技術(shù)派攻擊基本面派的兩大主要理由是：
第一，供求規(guī)律在具體應(yīng)用時(shí)，要求操作者具有極高的專業(yè)理論修養(yǎng)，這屬于經(jīng)濟(jì)學(xué)家的工作范疇；
第二，基礎(chǔ)分析要求擁有完備的即時(shí)資料，最新的市場(chǎng)信息迅速就被價(jià)格消化，操作者聽(tīng)到的信息都已經(jīng)是過(guò)時(shí)信息，毫無(wú)價(jià)值。
其實(shí)技術(shù)派并沒(méi)有真正去了解基本派所研究的內(nèi)容，當(dāng)然對(duì)于比較高深的邏輯演繹、影響因子、量化研究等相關(guān)內(nèi)容，確實(shí)需要一定的專業(yè)素養(yǎng)，但這些對(duì)于行情的判斷來(lái)說(shuō)，只能提高比較小的成功率，或者近期來(lái)說(shuō)沒(méi)有太大價(jià)值。對(duì)于小資金投資者來(lái)說(shuō)，對(duì)這些知識(shí)的研究投入較大，對(duì)近期收益難以帶來(lái)多大好處，成本收益不合理。
但這并不意味著小資金投資者不能夠去研究基本面，實(shí)際中，對(duì)近期行情走勢(shì)影響比較大的往往是那些并不難理解的國(guó)家政策、經(jīng)濟(jì)消息、供需信息等，對(duì)這些信息的理解，并不需要很深的專業(yè)背景，略微有一些相關(guān)知識(shí)的投資者，都能夠做出定性化的判斷，能極大地提高行情判斷的成功率，對(duì)這些信息的研究投入少，收益卻很大，成本收益是合理的，所以值得普通投資者去研究。另外，最新的信息確實(shí)很快就體現(xiàn)在商品價(jià)格中，但不能被迅速消化，很多時(shí)候也不能完全被消化，至少有跌停板和漲停板的限制，一個(gè)重大的信息往往對(duì)行情的影響不是一天兩天，而是一月兩月，甚至一年兩年，普通投資者雖然不能第一時(shí)間入場(chǎng)，很容易錯(cuò)過(guò)很小一段行情，少賺一點(diǎn)，但可以賺后面的行情，收益并不小，所以普通投資者很有必要追蹤即時(shí)信息。當(dāng)然對(duì)于投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，對(duì)基本面的研究就更不可缺少了，他們管理的資金較大，哪怕對(duì)行情判斷能提高一小點(diǎn)的成功率，總收益便可增加不少。
所以技術(shù)派對(duì)基本面派的攻擊是站不住腳的。
三、基本面派攻擊技術(shù)派的主要理由是站不住腳的
基本面派攻擊技術(shù)派的主要理由有兩個(gè)：第一，技術(shù)分析的預(yù)言自我應(yīng)驗(yàn)；第二，到底能否用過(guò)去的價(jià)格資料來(lái)預(yù)測(cè)下一步的價(jià)格方向？
其實(shí)基本面派并沒(méi)有深層次地了解技術(shù)分析理論，技術(shù)理論有十幾種，僅技術(shù)指標(biāo)一項(xiàng)，就在80種以上，對(duì)每個(gè)理論或者每個(gè)價(jià)格現(xiàn)狀，歷來(lái)都是仁者見(jiàn)仁、智者見(jiàn)智。
我們以形態(tài)理論為例，價(jià)格形態(tài)是客觀的，而研讀形態(tài)不是一門科學(xué)，而是一門藝術(shù)，具體以M（雙頭）來(lái)說(shuō)明，M形在完成之前，頸線的確定不是固定的，對(duì)交易量和持倉(cāng)量變化程度的認(rèn)識(shí)也不是固定的，所以對(duì)是否是M形會(huì)存在較大的爭(zhēng)議，很可能被一些分析者認(rèn)為是矩形，誤認(rèn)為是持續(xù)形態(tài)，等等，總之，圖表形態(tài)機(jī)會(huì)從來(lái)沒(méi)有清楚得能讓有經(jīng)驗(yàn)的分析師們意見(jiàn)一致的時(shí)候，即便大多數(shù)分析者預(yù)測(cè)差不多，但他們也不一定在同時(shí)以同樣的方式入市，可能提前入市，也可能確認(rèn)后入市，也可能反撲時(shí)入市。
圖表形態(tài)例如M形絕對(duì)不是某個(gè)人首次異想天開(kāi)地提出來(lái)，然后全球的投資者都跟從，例如形成M形就看空，然后M形就成了日后的價(jià)格規(guī)律，除非這個(gè)人是上帝，為人類規(guī)定好了一切規(guī)律。實(shí)際中，圖表形態(tài)在開(kāi)始就已經(jīng)存在，只不過(guò)后來(lái)被某個(gè)人發(fā)現(xiàn)了，并且提出來(lái)，其他人就用過(guò)去的歷史數(shù)據(jù)來(lái)檢測(cè)這個(gè)形態(tài)，發(fā)現(xiàn)吻合率比較高，在預(yù)測(cè)未來(lái)走勢(shì)的時(shí)候，也是屢屢得手，于是圖表形態(tài)就形成一個(gè)基本理論，被傳播開(kāi)來(lái)。技術(shù)分析的其他理論派別和形態(tài)理論是一樣的。
基本面派覺(jué)得技術(shù)分析不靠譜的主要原因，在于他們不了解技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)，其實(shí)技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)是群體規(guī)律，大致意思是指，個(gè)體的運(yùn)動(dòng)是沒(méi)有規(guī)律的，但群體的運(yùn)動(dòng)是有規(guī)律的，就如同量子力學(xué)的理論，在微觀世界中，單個(gè)粒子的運(yùn)動(dòng)是不確定的，測(cè)不準(zhǔn)是準(zhǔn)則，但多個(gè)粒子的運(yùn)動(dòng)是有規(guī)律可循的，能夠發(fā)現(xiàn)并利用這些規(guī)律。這些規(guī)律的發(fā)現(xiàn)和解釋是基于歷史數(shù)據(jù)和心理學(xué)，一些技術(shù)理論是可以用心理學(xué)來(lái)解釋的，只不過(guò)在介紹技術(shù)分析的書籍中，大都是直接把技術(shù)理論提出來(lái)，而沒(méi)有去解釋背后隱藏的理論基礎(chǔ)。
關(guān)于第二點(diǎn)疑問(wèn)，過(guò)去的價(jià)格數(shù)據(jù)是否能否預(yù)測(cè)未來(lái)，這其實(shí)也是基本面派面臨的問(wèn)題，基本面派大量研究過(guò)去的歷史數(shù)據(jù)，無(wú)非就是希望從這些歷史數(shù)據(jù)中判斷出未來(lái)的走勢(shì)，所以在這一點(diǎn)上，基本面派攻擊了技術(shù)分析派，其實(shí)也等于攻擊了自己。
其實(shí)，大量的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)表明，大部分時(shí)候基本面是無(wú)法清晰地判斷行情方向的，大部分時(shí)候都是模棱兩可，而在這個(gè)時(shí)候，在基本面模棱兩可的時(shí)候，技術(shù)分析卻可以清晰地判出未來(lái)的一個(gè)方向，這在交易中是常見(jiàn)的，所以在對(duì)未來(lái)未知的情況下，交易員依然是可以穩(wěn)定盈利的。
為何大部分時(shí)候，用基本面分析，總分析的不清楚，模糊兩可？多也有理由，空也有理由。
主要因?yàn)椋捍蟛糠謺r(shí)候商品的供需并不是極端不平衡，大多是平穩(wěn)，或者平穩(wěn)偏緊，或者平穩(wěn)偏松。而只有供需 顯著不平衡的時(shí)候，市場(chǎng)才會(huì)爆發(fā)大行情，快速上漲，漲幅和漲速較大。
所謂的無(wú)大行情，主要因?yàn)閮蓚€(gè)方面：第一，基本面平衡，供需對(duì)接，沒(méi)出現(xiàn)矛盾，所以價(jià)格維持不變，在盤中 ，體現(xiàn)在行情的上下震蕩，但無(wú)趨勢(shì)；另一方面，基本面是緩慢不平衡，供需矛盾變化的比較緩慢，例如供給緩慢 跟不上需求，或者需求緩慢跟不上供給，在盤中體現(xiàn)出的是緩慢上漲或緩慢下跌，價(jià)格的走勢(shì)是有趨勢(shì)，但漲速較 慢，路徑復(fù)雜，二進(jìn)一退，漲幅需要在較長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)完成。
在現(xiàn)代工業(yè)化時(shí)代，工業(yè)大規(guī)模生產(chǎn)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能又普遍過(guò)剩， 所以不容易發(fā)生短缺，而需求由經(jīng)濟(jì)增速?zèng)Q定， 需求通常也是緩慢上升或緩慢下降，所以工業(yè)品的供需在大多時(shí)候是緩慢偏緊或緩慢偏多，所以在技術(shù)上， 就體現(xiàn) 在震蕩上漲或者震蕩下跌，上漲或下跌的速速較為緩慢。
農(nóng)產(chǎn)品而言，需求較為穩(wěn)定，供需矛盾主要由供給引發(fā)，而供給又主要由天氣決定，但災(zāi)害性的天氣總是較少發(fā) 生（否則人類就生靈涂炭了）， 這就決定了農(nóng)產(chǎn)品的供需在大部分時(shí)候是比較平穩(wěn)變化。
所以，在大部分時(shí)候，供需是緩慢變化的，而不是顯著偏離，所以利多和利空之間的力量缺乏顯著的力量差異 ，兩者力量在某一個(gè)時(shí)刻也是略微多一點(diǎn)或略微少一點(diǎn)， 但是在“略微”這個(gè)角度上，除非你是很資深的專業(yè)人士，否 則你很難覺(jué)察出利多或利空的基本面誰(shuí)更強(qiáng)一些，因?yàn)閮烧呦嘟虼四阋簿秃茈y判斷出該品種最終是應(yīng)該看漲， 還是應(yīng)該看跌。
而市場(chǎng)中的機(jī)構(gòu)的研究員也好，還是分析師也好，等等，只有即懂研究、又深入產(chǎn)業(yè)、又有挺長(zhǎng)時(shí)間跟蹤過(guò)的 資深人員，才能靈敏地察覺(jué)出兩者的“略微”強(qiáng)弱，從而辨識(shí)出未來(lái)的方向，而大多人不是很專業(yè)的人士，包括常 見(jiàn)的研究員，要不缺乏時(shí)間的長(zhǎng)期跟蹤，要不就是沒(méi)有深入到產(chǎn)業(yè)鏈的第一線敏感度，要不就邏輯有問(wèn)題、研究水 平不行，這幾個(gè)不能同時(shí)具備，是很難能知道兩者的“略微”強(qiáng)弱。
很慶幸的時(shí)候，當(dāng)你無(wú)法用基本面判斷行情，當(dāng)基本面矛盾不顯著的時(shí)候，也就是你很難用基本面判斷方向、做單的時(shí)候，而此時(shí)如果你精通技術(shù)分析，很多時(shí)候卻可以清晰地用技術(shù)分析來(lái)判斷方向，來(lái)做單，來(lái)獲得盈利，此時(shí)對(duì)于方向的判斷，基本面遠(yuǎn)不如技術(shù)分析。
可惜的是，基本門派總是不愿意放下自己的身子，來(lái)認(rèn)真地學(xué)習(xí)和研究技術(shù)分析，總是高高在上，即使學(xué)習(xí)了技術(shù)分析，由于眼里對(duì)技術(shù)分析有點(diǎn)鄙視，骨頭里已經(jīng)充滿著基本面，所以對(duì)技術(shù)分析的研究比較淺薄，都是懂了一些皮毛，然后就想用技術(shù)分析去分析行情，甚至交易，發(fā)現(xiàn)錯(cuò)了、虧了，就回來(lái)埋怨技術(shù)分析是誤人子弟，認(rèn)為技術(shù)分析完全是騙人的傻叉理論，最后拋之，頭腦里對(duì)技術(shù)分析又多了幾分鄙視。
四：基本面可以彌補(bǔ)技術(shù)分析的缺陷
大家現(xiàn)實(shí)交易中，經(jīng)常遇到這樣的交易困惑：持有了一個(gè)單子，已賺10%，你到底走不走？走吧，后面還有70%
，錯(cuò)失了后面大行情，懊悔，憤怒，自責(zé)；不走吧，大部分時(shí)候，行情又都回去了，又做了一趟過(guò)山車，最后到手的大把利潤(rùn)又吐回去了，甚至還可能倒貼錢，后悔，總是想“要是不貪，早點(diǎn)止盈就好了”。
你之所以存在這些交易困惑，就是因?yàn)槟悴恢肋@波行情到底是基本結(jié)束，還是要繼續(xù)，不知道后面還有多大行 情，才導(dǎo)致了你的徘徊與迷茫。如果你知道后面還有70%左右的行情，當(dāng)然不會(huì)走，堅(jiān)定持有；如果你認(rèn)為后面的行 情不大了，即使走，也多賺不了多少，當(dāng)然可以撤，也會(huì)后悔。
為了解決這個(gè)問(wèn)題，技術(shù)分析是做不到的，需要基本面來(lái)彌補(bǔ)，因?yàn)榛久鏇Q定著未來(lái)，大行情的背后必然有基 本面的供需矛盾，否則不會(huì)有大行情；而技術(shù)分析僅印證著過(guò)去，是滯后于價(jià)格，所以很難能夠判斷未來(lái)。這是兩 種方法的本質(zhì)和區(qū)別。
技術(shù)派會(huì)認(rèn)為：基本面都會(huì)反映到技術(shù)面上，盤面上的價(jià)格已經(jīng)消化了一切信息。這句話是技術(shù)派們自居、可完 可完全拋棄基本面的理論依據(jù)。其實(shí)這句話，只是道氏理論的第一個(gè)假設(shè)，記住，只是假設(shè)而言，道氏理論是當(dāng)做 了假設(shè)，并沒(méi)有把它當(dāng)做真理，而后來(lái)的技術(shù)派們沒(méi)有深入思考，就簡(jiǎn)單地當(dāng)做了真理，背了下來(lái)。
無(wú)論理論中，還是現(xiàn)實(shí)中，許多時(shí)候，盤面上的價(jià)格無(wú)法反應(yīng)一切信息的，因?yàn)楝F(xiàn)實(shí)中，我們經(jīng)?？吹揭粋€(gè)重大 的供需信息，影響的時(shí)間不是瞬間的，而是長(zhǎng)期的，例如鐵礦石的高庫(kù)存信息，該信息出來(lái)后，鐵礦石并沒(méi)有瞬間 消化，而是一直持續(xù)、發(fā)酵，導(dǎo)致價(jià)格一步步下跌，下跌了大半年。
“基本面都會(huì)反映到技術(shù)面上”，這句話表明上看起來(lái)好有真理，實(shí)則不太正確，何為技術(shù)面？技術(shù)面當(dāng)然是指盤 面上的走勢(shì)，而盤面上的走勢(shì)是復(fù)雜多樣變化多端，同樣一個(gè)基本面，從初始點(diǎn)到終點(diǎn)，是簡(jiǎn)單的，但是從初始 點(diǎn)到終點(diǎn)的過(guò)程是任意的，可以直接拉上，還可以進(jìn)一步退兩步，還可以緩慢上漲，還可以震蕩一些時(shí)間再上漲， 還可以無(wú)序震蕩大部分時(shí)間，然后迅速拉漲，等等等等，太多太多。而你僅僅以“技術(shù)面”來(lái)籠統(tǒng)地代表所有各種 各樣的走勢(shì)，就是錯(cuò)誤的，因?yàn)樵谶@各種各樣的走勢(shì)中，例如突破的多種多樣，但是只有少部分的突破才能符合你 的入倉(cāng)條件，不可能每一個(gè)突破都做，這是不可能的，意味著同樣一個(gè)基本面，從初始點(diǎn)到終點(diǎn)是已定的，但由于 這個(gè)路徑中的多種多樣，技術(shù)上有可能發(fā)出你的入倉(cāng)信號(hào)，也可能發(fā)不出你的入倉(cāng)信號(hào)。所以，你如何簡(jiǎn)單地說(shuō)“ 基本面都會(huì)反映到技術(shù)面上”？
許多人，不僅技術(shù)派，還是基本面派，會(huì)認(rèn)為技術(shù)派和基本面是沖突的，是矛盾的，其實(shí)這是片面的理解，實(shí)際 中兩者可以很好地融合為一體，不矛盾，反而相互補(bǔ)充，相得益彰，比翼雙飛。
技術(shù)面做不到的，基本面可以做的：
（1）選擇最可能有行情的品種
基本面可以讓我們選擇出未來(lái)最可能有行情的幾個(gè)品種，然后咬定青山不放松，集中精力消滅她們，如果觸到技 術(shù)面所設(shè)定的止損位，照常止損，但不會(huì)輕易轉(zhuǎn)移到其他品種上，等到技術(shù)面再次回復(fù)，再次入倉(cāng)。
而這一項(xiàng)，技術(shù)面都無(wú)法做到，不僅沒(méi)辦法選出最有行情的幾個(gè)品種，而且在所有品種面前，很容易輕易地轉(zhuǎn)移 到其他品種。
在現(xiàn)實(shí)交易中，就體現(xiàn)在：依據(jù)技術(shù)分析做單，你會(huì)像采花大盜一樣，這個(gè)也想要，那個(gè)也想要，這個(gè)發(fā)出信 號(hào)做這個(gè)，那個(gè)發(fā)出信號(hào)就做那個(gè)，總之在各個(gè)品種之前徘徊。大家的操作就是抓了一個(gè)丟，丟了一個(gè)，再抓一個(gè) ，再抓再丟，事后來(lái)看，原來(lái)此前自己抓的是真不錯(cuò)，但回過(guò)頭又不敢再進(jìn)了，或又陷入另一種循環(huán)。這是因?yàn)?nbsp; 技術(shù)分析的普適性造成的，技術(shù)分析適合于任何品種，這是她的優(yōu)點(diǎn)，也是她的缺點(diǎn)，優(yōu)點(diǎn)自然是省精力、省時(shí)， 缺點(diǎn)就是在技術(shù)分析面前，任何品種都差不多，或者任何品種發(fā)出的信號(hào)，或者同一個(gè)品種在不同的時(shí)間發(fā)出的信 號(hào)，都一樣，也就意味著你不知道哪個(gè)品種，或者哪個(gè)品種的時(shí)間段有好行情，于是每發(fā)出一個(gè)信號(hào)，都會(huì)來(lái)勾引 你，誘惑你，關(guān)鍵是，一個(gè)品種發(fā)出的信號(hào)，你進(jìn)去之后，這個(gè)品種開(kāi)始震蕩，或者走勢(shì)不符合預(yù)期，此時(shí)其他的 品種發(fā)出了信號(hào)，你自然就容易轉(zhuǎn)移到這個(gè)品種上，結(jié)果剛轉(zhuǎn)移的這個(gè)品種又遇到這種情況，震蕩或不符合預(yù)期， 你又不斷轉(zhuǎn)移，結(jié)果就是抓了一個(gè)丟了一個(gè)。這一切都是因?yàn)?，你根本不知道哪個(gè)品種最可能有行情，導(dǎo)致的。
（2）持倉(cāng)信心
在利用基本面判斷，未來(lái)有大行情，那么在持倉(cāng)的過(guò)程中，在計(jì)算還遠(yuǎn)未達(dá)到目標(biāo)位的時(shí)候，不會(huì)因?yàn)橘嵙?0%， 賺了20%，就輕易止盈，同時(shí)盤中可以任憑清洗，都無(wú)法動(dòng)搖自己拿大行情的決心。
而技術(shù)分析的話，你賺了一些，很容易想止盈，盤中的風(fēng)吹草動(dòng)，日K線上的反轉(zhuǎn)信號(hào)都很容易讓你早早下馬，因 為道理很簡(jiǎn)單，如果你不下馬的時(shí)候，大多時(shí)候你的單子都會(huì)利潤(rùn)回吐，或平推，甚至還會(huì)虧錢，畢竟大行情是少 的。因?yàn)榇笮星楹苌伲胀ㄐ星楹芏?，你抱著很大的信心，抱著拿大行情的信心，必然無(wú)數(shù)次的利潤(rùn)回吐，無(wú)數(shù)次 的懊悔懊惱，捶胸頓足。
所以在潛在的大行情面前，技術(shù)分析無(wú)法判斷出他是大行情，所以只能按照常規(guī)的系統(tǒng)來(lái)操作，盤中的風(fēng)吹草動(dòng)， 日K線上的反轉(zhuǎn)信號(hào)都可以讓你提前止盈，持倉(cāng)沒(méi)有信心，任何的反彈或調(diào)整，都會(huì)讓自己揪心、難受、忍痛、痛苦 。當(dāng)止盈后，行情又突然前進(jìn)了一陣，你更不敢進(jìn)。
這不是你的問(wèn)題，是方法的問(wèn)題，因?yàn)榧夹g(shù)分析考慮的是常規(guī)，所以技術(shù)分析強(qiáng)調(diào)一致性原則，而大行情是特殊 情況，不是常規(guī)，所以很難讓你有信心 這是技術(shù)分析本身的缺陷。
研究基本面，目的為了能在遇到大行情的適合抓住大行情，即要彌補(bǔ)技術(shù)分析無(wú)法抓住大行情的困惑和難點(diǎn)。當(dāng)然許多技術(shù)派會(huì)說(shuō)，基本面是復(fù)雜的，誰(shuí)能研究明白？是的，基本面的確復(fù)雜，但不是基本面本身的問(wèn)題，是你自身能力的問(wèn)題，為何要批評(píng)基本面呢？另外，對(duì)于精通技術(shù)分析的人而言，研究基本面的目的不是為了抓小行情、普通行情，這些行情，我們用技術(shù)分析就完全可以 玩轉(zhuǎn)的很順暢，是抓大放下，抓住主要矛盾，放棄面面俱到。
五：對(duì)市場(chǎng)正確性的不同認(rèn)識(shí)
通過(guò)以上幾個(gè)方面，我們明白，技術(shù)派和基本面派相互攻擊對(duì)方的缺點(diǎn)在一定程度上是站不住腳的，所以市場(chǎng) 中既有基本面研究員，也有技術(shù)分析師，既有依靠基本面做交易成功的眾多案例，也有依靠技術(shù)分析長(zhǎng)期生存的眾 多案例。
基本面和技術(shù)分析已經(jīng)存在百年以上的歷史，兩者都未被淘汰，還被后輩們不斷的追逐和研究，這就表明兩者 理論有極強(qiáng)的生命力，都有存在的自我價(jià)值，否則一方早被淘汰了。因此彼此盲目攻擊對(duì)方的缺點(diǎn)，是站不住腳的 。
兩者都有優(yōu)點(diǎn)，如果能將兩者的優(yōu)點(diǎn)結(jié)合起來(lái)，盡量避免各自的缺點(diǎn)，那投資的成功率將極大地提高。我們現(xiàn) 在探討一下兩種理論的差別。
對(duì)市場(chǎng)正確性的認(rèn)識(shí)
技術(shù)分析者認(rèn)為，市場(chǎng)永遠(yuǎn)是正確的，所以技術(shù)派的第一條準(zhǔn)則是：跟著市場(chǎng)走，不預(yù)測(cè)，不猜測(cè)。
基本面派認(rèn)為，市場(chǎng)并不是永遠(yuǎn)是正確的，甚至大部分時(shí)候都是錯(cuò)誤的，市場(chǎng)犯錯(cuò)誤的機(jī)會(huì)對(duì)于基本面研究者來(lái)講，就是最大的機(jī)會(huì)。索羅斯是尋找市場(chǎng)犯巨大錯(cuò)誤的機(jī)會(huì)來(lái)獲取巨額利潤(rùn)的高手，巴菲特也是通過(guò)尋找嚴(yán)重 被低估的企業(yè)來(lái)進(jìn)行投資。
兩者對(duì)市場(chǎng)正確性的不同認(rèn)識(shí)，看起來(lái)結(jié)論是完全相反的，兩個(gè)理論是完全對(duì)立的，那為何兩個(gè)理論都能在實(shí) 戰(zhàn)中獲得成功？其實(shí)，兩個(gè)理論派別對(duì)市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)，都是基于自我理論的根基，是站在自己理論的根基上，對(duì)市場(chǎng)的看法，也就是說(shuō)兩者的角度不同，或者說(shuō)兩個(gè)理論的屬性決定著他們不同的看法。
技術(shù)分析而言，由于技術(shù)分析是滯后于價(jià)格的，只有價(jià)格出來(lái)，你才能做分析，這就決定著技術(shù)分析不可能預(yù) 測(cè)未來(lái)，這是他的本身屬性決定著，因此技術(shù)派才講究跟隨市場(chǎng)，因?yàn)樗麩o(wú)法預(yù)測(cè)未來(lái)，所以才強(qiáng)調(diào)不要預(yù)測(cè)市場(chǎng) ；如果你是技術(shù)派，你去預(yù)測(cè)未來(lái)，這就決定著你的所謂的預(yù)測(cè)其實(shí)就是瞎猜，很大程度是蒙，是賭，靠著瞎猜去 做交易，那是必輸無(wú)疑；因此，技術(shù)派為了杜絕猜測(cè)，才特別強(qiáng)調(diào)不要預(yù)測(cè)市場(chǎng)，市場(chǎng)不可預(yù)測(cè)，那么市場(chǎng)不能預(yù) 測(cè)，前提就是需要假設(shè)認(rèn)為市場(chǎng)的走勢(shì)永遠(yuǎn)是正確的，這樣你才能跟隨。如果你認(rèn)為市場(chǎng)的走勢(shì)不一定是正確的，那你還愿意跟隨市場(chǎng)么？市場(chǎng)的走勢(shì)是錯(cuò)的，你的跟隨也就是錯(cuò)的，那你就不甘心、不愿意去跟隨市場(chǎng)，自然而然技術(shù)派的整個(gè)理論體系就站不住腳了。所以技術(shù)派的理論體系想要站住腳，就必須假設(shè)市場(chǎng)永遠(yuǎn)是正確的。
基本面分析而言,由于基本面是從市場(chǎng)走勢(shì)的背后去尋找原因，即從盤面上行情的走勢(shì)你看不到的東西，而市場(chǎng)的走勢(shì)，背后是由基本面的原因（除了日內(nèi)的隨機(jī)性走勢(shì)之外），供大于需，價(jià)格上漲，上市公司業(yè)績(jī)上升，股票上漲。既然基本面決定著價(jià)格的走勢(shì)，也就是說(shuō)，基本面決定著價(jià)格的未來(lái)，那么這就表明，基本面是可以預(yù)測(cè)未來(lái)的，既然可以預(yù)測(cè)未來(lái)，所以基本面研究員或分析師，不會(huì)去說(shuō)市場(chǎng)是不可預(yù)測(cè)的，市場(chǎng)是不能預(yù)測(cè)的，這是基本面的本身屬性決定的，否則他 們的生存意義何在？基本面的理論體系是可以預(yù)測(cè)未來(lái)的，如果你預(yù)測(cè)不出未來(lái)，那是你能力自身的問(wèn)題，不是基本面本身的問(wèn)題，是你的經(jīng)驗(yàn)不夠，或者知識(shí)儲(chǔ)備不夠，或者你的邏輯有問(wèn)題?；久嫜芯繂T預(yù)測(cè)不出未來(lái)，和基本面不能預(yù)測(cè)未來(lái)，那是兩個(gè)概念，兩碼事，就如同一匹汗血寶馬，往往桀驁不馴，你馴服不了，不能說(shuō)明這匹馬 不是好馬，是你自身的能力問(wèn)題，因?yàn)檫@只馬跑的速度、耐力、勇猛程度都要顯著好于其他馬，自然是一匹絕好的 戰(zhàn)馬。市場(chǎng)的絕大部分走勢(shì)，背后都是有基本面作為原因的，只不過(guò)你的能力受限，不一定能找到原因而已，但是他實(shí)實(shí)在在地存在著，就如同空氣一樣，你看不到空氣，就不能否認(rèn)空氣不存在。特別是對(duì)于中長(zhǎng)期的走勢(shì)，或者趨勢(shì)而言，背后必然有商品的供需矛盾，或上市公司業(yè)績(jī)，或宏觀經(jīng)濟(jì)貨幣，作為背后的原因，否則資金推不動(dòng)趨勢(shì)，資金通常影響著短期走勢(shì)，但是無(wú)法決定著中長(zhǎng)期的走勢(shì)，無(wú)法決定趨勢(shì)，因?yàn)槭袌?chǎng)中有很多的機(jī)構(gòu)、資金， 都在時(shí)刻盯著市場(chǎng)犯錯(cuò)誤的機(jī)會(huì)，一旦某個(gè)機(jī)構(gòu)試圖推動(dòng)趨勢(shì)，那么必然會(huì)導(dǎo)致價(jià)格偏離基本面，存在套利或不合 理的機(jī)會(huì)，必然有其他資金做反，不約而同地一起殲滅你。
既然基本面是用來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)的，那么為何要預(yù)測(cè)未來(lái)呢？自然是想把握價(jià)格未來(lái)的走勢(shì)，也就是價(jià)格將要上漲或?qū)⒁碌?，也就是表明現(xiàn)在的價(jià)格是不合理的，存在高估，或低估，或者價(jià)格偏離基本面，否則如果現(xiàn)在價(jià)格是合理的，那就沒(méi)有所謂未來(lái)的上漲或下跌。這意味著，基本面是需要挖掘當(dāng)前市場(chǎng)犯錯(cuò)誤的機(jī)會(huì)，才能尋找到未 來(lái)的投資機(jī)會(huì)，所以基本面研究員的職責(zé)就是去研究市場(chǎng)犯錯(cuò)誤的機(jī)會(huì)，基本面派就是要尋找市場(chǎng)犯錯(cuò)誤的機(jī)會(huì)， 既然你要尋找市場(chǎng)犯錯(cuò)誤的機(jī)會(huì)，那么你的信條就必然要相信市場(chǎng)的走勢(shì)是不正確的，很多是錯(cuò)誤的，這樣你才有 動(dòng)力去挖掘市場(chǎng)犯錯(cuò)誤的機(jī)會(huì)，如果你相信市場(chǎng)的走勢(shì)是正確的，那你何必去研究市場(chǎng)犯錯(cuò)誤的機(jī)會(huì)呢？因此，基本門派存在的命脈，就是去挖掘市場(chǎng)犯錯(cuò)誤的機(jī)會(huì)，就必然要假設(shè)市場(chǎng)的走勢(shì)經(jīng)常是錯(cuò)誤的，才能有動(dòng)力、全心地 區(qū)挖掘犯錯(cuò)誤的機(jī)會(huì)，從而尋找到市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。
基本面和技術(shù)分析的理論根基又有相互配合的特點(diǎn)，市場(chǎng)犯錯(cuò)誤，本質(zhì)上就是索羅斯所謂的反身性理論，說(shuō)白了就是經(jīng)濟(jì)學(xué)中所說(shuō)的正反饋或負(fù)反饋，既價(jià)格上漲，會(huì)有越來(lái)越多的人買入，推動(dòng)價(jià)格的進(jìn)一步上漲，當(dāng)價(jià)格下 跌，會(huì)有越來(lái)越多的人來(lái)做空，加速價(jià)格的下跌。也就是說(shuō)，技術(shù)派的順勢(shì)而為，會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)反身性，即正反 饋或負(fù)反饋，從而使市場(chǎng)出現(xiàn)過(guò)高的上漲或過(guò)低的下跌，市場(chǎng)便出現(xiàn)被低估或高估的機(jī)會(huì)，基本面研究者才能利用 市場(chǎng)這種犯錯(cuò)誤的機(jī)會(huì)，逐步建倉(cāng)，而當(dāng)基本面派建立了倉(cāng)位，就會(huì)使價(jià)格開(kāi)始向基本面回歸，從而形成了趨勢(shì)， 一旦形成趨勢(shì)，技術(shù)派便有了順趨勢(shì)的進(jìn)倉(cāng)機(jī)會(huì)，又出現(xiàn)了正反饋，加速了價(jià)格的前行，又使價(jià)格偏離基本面，出 現(xiàn)了所謂的高估或低估，從而步入另一種循環(huán)?？梢哉f(shuō)成，技術(shù)分析派為基本面派創(chuàng)造了建倉(cāng)的機(jī)會(huì)，而基本面派 也為技術(shù)派提供了入倉(cāng)的機(jī)會(huì)。
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