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彼得林奇是史上最偉大的基金經(jīng)理，1977-1990年，他執(zhí)掌麥哲倫基金長(zhǎng)達(dá)13年，在這13年時(shí)間中，他的年化收益率達(dá)到29%，基金規(guī)模也從2000萬(wàn)美元增長(zhǎng)到140億美元，成為世界上最大的共同基金。

因?yàn)橥顿Y規(guī)模巨大，彼得林奇的投資風(fēng)格并不單一，他一度同時(shí)持股多達(dá)1500支，遍及各個(gè)行業(yè)和概念。但他最熱衷的還是尋找大牛股，尋找十倍股，他說(shuō)，最能讓一個(gè)投資組合脫胎換骨、有極佳表現(xiàn)的，就是你買(mǎi)到了一支或幾支十倍股。

所以，我們今天跟大家聊彼得林奇，就是聊一聊，如何尋找十倍股。

我們對(duì)事物做分析的時(shí)候，最基本的分析工具就是做分類(lèi)，然后，不同類(lèi)別的事物區(qū)別對(duì)待。做股票分析也是如此。

比如說(shuō)，如果一家創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)布了一款產(chǎn)品，極其受歡迎，那么，它的股價(jià)自然會(huì)大漲；但是，如果這款產(chǎn)品是騰訊發(fā)布的，哪怕它再受歡迎、帶來(lái)的收益再大，也難以對(duì)騰訊這么大體量的公司帶來(lái)根本性影響，股價(jià)就未必能有多大的表現(xiàn)了。

所以，我們?cè)谧龇治龅臅r(shí)候，要仔細(xì)辨別這家企業(yè)是什么情況。

為了便于分析，彼得林奇把所有的股票分為六類(lèi)，分別是緩慢增長(zhǎng)型、穩(wěn)定增長(zhǎng)型、快速增長(zhǎng)型、周期型、困境反轉(zhuǎn)型、隱蔽資產(chǎn)型。

我們分別簡(jiǎn)述一下。

首先是緩慢增長(zhǎng)型，顧名思義，它是指收益增長(zhǎng)緩慢的公司，它們往往身處極其成熟的行業(yè)、規(guī)模巨大，比如電力股。很明顯，這樣的公司很難出十倍股。

穩(wěn)定增長(zhǎng)型，是指在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲勝、規(guī)模較大、收益比較穩(wěn)定的公司，也就是巴菲特所說(shuō)的有護(hù)城河的公司。這樣的公司長(zhǎng)期持有，自然會(huì)有極好的收益，此前我們已經(jīng)討論過(guò)篩選和操作的思路，這里不再重復(fù)。

快速增長(zhǎng)型，是彼得林奇最鐘愛(ài)的股票類(lèi)型，規(guī)模小、新成立不久、成長(zhǎng)性強(qiáng)，年收益增長(zhǎng)在20%-25%，這一類(lèi)企業(yè)很容易出超級(jí)牛股。所以，這是我們今天要重點(diǎn)說(shuō)的。

周期型，是說(shuō)收益并不穩(wěn)定的股票，它的業(yè)務(wù)不是持續(xù)地?cái)U(kuò)張或者收縮，而是有時(shí)候擴(kuò)張，有時(shí)候收縮。比如航空業(yè)，經(jīng)濟(jì)景氣的時(shí)候，大家都坐飛機(jī)，它們的業(yè)務(wù)自然很好，但經(jīng)濟(jì)危機(jī)的時(shí)候，大家都坐不起飛機(jī)了，它們的業(yè)務(wù)也就變差了。在股市里，比較典型的周期型股票是證券股，我們今天會(huì)聊一下證券股的操作技巧。

困境反轉(zhuǎn)型是指遭遇困境，但如今走出困境的股票。這樣的股票也有十倍股的可能性。之前在聊如何安全抄底的時(shí)候，我們?cè)?jīng)專(zhuān)門(mén)說(shuō)了這種股票的操作，包括從基本面上判斷它遭遇的問(wèn)題是否是可解決的、不具有反身性的、市場(chǎng)是否過(guò)度反應(yīng)，也包括從技術(shù)面上判斷它是否已經(jīng)超跌轉(zhuǎn)強(qiáng)，所以也不再重復(fù)討論了。

隱蔽資產(chǎn)型，是說(shuō)企業(yè)有隱蔽的資產(chǎn)，比如一家商場(chǎng)，同時(shí)有土地使用權(quán)，那么，當(dāng)土地使用權(quán)增值的時(shí)候，這家商場(chǎng)的股票也會(huì)隨之增值。但因?yàn)檫@些不涉及企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)，能帶來(lái)十倍收益的可能性也不大。

這樣簡(jiǎn)單一說(shuō)，我們今天要主要討論的就是兩類(lèi)股票，一類(lèi)是快速增長(zhǎng)型；一類(lèi)是周期型，尤其是證券股。

我們首先來(lái)看快速增長(zhǎng)型。

這里主要有三個(gè)問(wèn)題：一：如何判定一家企業(yè)是值得買(mǎi)入的快速增長(zhǎng)型企業(yè)；二：如何發(fā)現(xiàn)這樣的企業(yè)；三：這家企業(yè)能否持續(xù)保持它的增長(zhǎng)速度。

我們首先來(lái)看第一個(gè)問(wèn)題，我們根據(jù)什么判定這家企業(yè)是快速增長(zhǎng)的。

在任意一支股票的走勢(shì)圖里按F10，我們會(huì)看到這支股票的相關(guān)資料，點(diǎn)擊財(cái)務(wù)分析，我們能夠看到有一行“凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率”，這個(gè)增長(zhǎng)率在20%-25%，就是彼得林奇所說(shuō)的快速增長(zhǎng)型股票。

注意，在這里，我們能夠看到連續(xù)四年的數(shù)據(jù)，一定是這四年持續(xù)保持高增長(zhǎng)才行。如果某一年大幅增長(zhǎng)，不排除一些偶然因素的影響。

是不是所有快速增長(zhǎng)的股票都能夠買(mǎi)入呢？

也不是，別忘了“安全邊際”的概念，我們得確認(rèn)這支股票沒(méi)有被高估。

所以，我們還得對(duì)比市盈率。

彼得林奇提出了一個(gè)極其有意思的思路：如果一家企業(yè)的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率等于，甚至高于它的市盈率，那么，基本可以確定，它沒(méi)有被高估，可以買(mǎi)入。反過(guò)來(lái)，如果市盈率過(guò)高，就不能買(mǎi)了。

好了，我知道了這兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，收益在20%-25%，且不高于市盈率。那我就一支股票一支股票翻查吧，找到了我就買(mǎi)。

這樣也不行。

為什么呢？

我們得注意巴菲特說(shuō)的“能力圈”，得去買(mǎi)自己熟悉的企業(yè)。

當(dāng)然，大家可能會(huì)說(shuō)，你聊彼得林奇就聊彼得林奇，怎么還反復(fù)說(shuō)格雷厄姆和巴菲特呢？

原因在于，這些大師的思想都是相通的，我們?nèi)鎸W(xué)習(xí)這些思想，才能夠形成適合自己的、更為完整的交易框架。佛家講“依法不依人”，就是說(shuō)不要偏執(zhí)，不要只向某一位大師學(xué)習(xí)。

所以，在第二個(gè)問(wèn)題上，即，如何發(fā)現(xiàn)這樣的企業(yè)。彼得林奇的回答就是，在你的生活中尋找。

比如說(shuō)，你喜歡某一種食品、服裝或者電子產(chǎn)品，而它來(lái)自某家上市公司，好，你就可以研究一下這家公司的收益情況，然后看看是不是能夠買(mǎi)這家公司的股票。

不是說(shuō)就得研究冰冷冷的財(cái)務(wù)報(bào)告，或者聽(tīng)所謂的高手推薦。

第三個(gè)問(wèn)題，是討論這家企業(yè)能否保持高增長(zhǎng)。

我們當(dāng)然有很多分析角度，比如，這家企業(yè)的商業(yè)模式能否復(fù)制、它是否還有明顯的市場(chǎng)空白等等。但是，彼得林奇對(duì)這個(gè)問(wèn)題的回答依然是，不知道，至少，不完全確定。

你看，這也是他和格雷厄姆、巴菲特類(lèi)似的地方。這些大師都認(rèn)為，我們無(wú)法預(yù)測(cè)未來(lái)，但是，這并不妨礙我們做投資，也不妨礙我們?nèi)〉糜?/span>

因?yàn)楦怕实淖饔谩?/span>

我們并不能保證我們買(mǎi)進(jìn)的每一支股票都能賺錢(qián)，更不能保證每一支都能賺大錢(qián)，但是我們能保證，從概率上來(lái)說(shuō)，我們是占據(jù)優(yōu)勢(shì)的，而一旦如此，時(shí)間會(huì)給予我們美好的饋贈(zèng)，我們會(huì)在時(shí)間的幫助下戰(zhàn)勝胡亂買(mǎi)股票、在股市里賭博的人。

這是我們對(duì)快速增長(zhǎng)型股票的討論，簡(jiǎn)單總結(jié)為一句話(huà)：如果我們?cè)诠ぷ骱蜕钪惺煜?、喜歡某一家企業(yè)的產(chǎn)品，那么，我們就去看看它的收益增長(zhǎng)情況，如果最近幾年的收益率都在20%-25%，且市盈率低于這個(gè)數(shù)字，這就是我們重點(diǎn)關(guān)注的股票。如果它還有大量的市場(chǎng)空白等待填補(bǔ)，即，它未來(lái)可能繼續(xù)保持較快的增長(zhǎng)，那就更好了。

下面我們來(lái)聊周期型的股票，我們來(lái)聊聊證券股。

在上一次牛市的時(shí)候，證券股備受關(guān)注。以至于有段子說(shuō)，一位男士去相親，女士問(wèn)他，你有房嗎、有車(chē)嗎、有存款嗎，沒(méi)有。那你還敢來(lái)相親？男士說(shuō)，我有證券股。

證券行業(yè)是非常特殊的行業(yè)，在牛市里，大量投資者和資金會(huì)涌入股市，他們會(huì)賺到非常多的利潤(rùn)，反過(guò)來(lái)，在熊市，大量投資者和資金會(huì)涌出市場(chǎng)，他們的日子就比較難過(guò)了。因此，在牛市里，證券股的漲幅會(huì)明顯大于大盤(pán)；在熊市里，證券股的跌幅也會(huì)明顯大于大盤(pán)。

因此，操作證券股，我們要謹(jǐn)記一條原則：在牛市里，一定要配備證券股，以免跑輸大盤(pán)；而在熊市里，千萬(wàn)不要買(mǎi)證券股，以免大虧。

當(dāng)然，大家可能會(huì)說(shuō)：說(shuō)起來(lái)容易，判斷牛熊市，豈是那么容易的。

這就不得不說(shuō)證券股一個(gè)極其有意思的特征了：它往往在牛市第二波、權(quán)重股大幅拉升的時(shí)候，才會(huì)漲得好。

簡(jiǎn)單說(shuō)，往往是所有人都知道，股市在上漲、牛市來(lái)了的時(shí)候，證券股才會(huì)真正大漲，所以，判斷證券股的買(mǎi)點(diǎn)并不需要什么特別的技巧。

比如說(shuō)上一輪牛市，證券股真正開(kāi)始上漲，是2014年10月末，那時(shí)候，大盤(pán)已經(jīng)有明顯的拉升，上破了2013年的高點(diǎn)。此時(shí)，只要稍微關(guān)心股市的人就知道，牛市來(lái)了。

再比如，2015年9月份之后，市場(chǎng)展開(kāi)了股災(zāi)以來(lái)最大的一波反彈，證券股一開(kāi)始并沒(méi)有明顯的上漲，也是在11月初，大盤(pán)展開(kāi)第二波拉升的時(shí)候，它才跟隨上漲的。

所以，只要謹(jǐn)記這個(gè)原則，完全不必?fù)?dān)心判斷能力問(wèn)題。

當(dāng)然，未來(lái)我們也會(huì)跟大家聊技術(shù)面，技術(shù)面主要是用于擇時(shí)，也就是判斷大盤(pán)時(shí)機(jī)的。屆時(shí)，我們就能對(duì)買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)有更好的選擇和判斷了。

好了，《彼得林奇的成功投資》這本書(shū)，我們就簡(jiǎn)單跟大家聊這些。

最后說(shuō)一個(gè)有趣的事情，彼得林奇一直建議，如果你沒(méi)有買(mǎi)房子的話(huà)，就不要炒股，先買(mǎi)房子。如果十年前我們看到了這本書(shū)，并且聽(tīng)從了彼得林奇的建議，那么，我們現(xiàn)在都發(fā)大財(cái)了。

當(dāng)然，你知道，我說(shuō)的不是股市。

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