中文字幕理论片,69视频免费在线观看,亚洲成人app,国产1级毛片,刘涛最大尺度戏视频,欧美亚洲美女视频,2021韩国美女仙女屋vip视频

作者：井底望天

三

這一始料未及的大窟窿給美聯(lián)儲主席伯南克來了一個措手不及。相比于格林斯潘，伯南克是一個出身學(xué)術(shù)界的書呆子。學(xué)術(shù)界里的經(jīng)濟學(xué)家，一般都不識人間煙火，從來沒做過生意，干過企業(yè)，炒過股票，只會天天拿一些除了圈子內(nèi)幾百號人外老百姓都看了莫名其妙的火星文章（往往用復(fù)雜的數(shù)學(xué)外表掩蓋其幼稚的內(nèi)在邏輯）在“高深學(xué)刊雜志”[1]上灌水。那么這伯南克，也是這一號人物，深受正統(tǒng)經(jīng)濟學(xué)的熏陶。按照英美精英界的標(biāo)準(zhǔn)，伯南克是讓商界官界學(xué)界或者商官學(xué)界三棲的諸位大佬十分滿意的一棵好苗。

為什么說當(dāng)初任命伯南克是選了一棵好苗呢？因為那時小伯被認(rèn)為有兩張臉，這兩張都是頗為令精英們青睞的臉。一張是學(xué)術(shù)臉，叫“貨幣中性”臉；一張是商界臉，叫“時刻準(zhǔn)備和通貨膨脹‘作斗爭’”。前者是書呆子理論，意思說穿了就是“貨幣政策對于經(jīng)濟沒有作用，或長期內(nèi)沒有作用”——貨幣政策的松緊，利率的高低難道會對企業(yè)經(jīng)營沒有影響？笑話！說白了這潛藏的意思就是最好的政府（廣義的政府，包含中央銀行在內(nèi)）就是什么都不要管的政府（包括貨幣、金融體系在內(nèi)也應(yīng)撒手不管），自由放任是王道——這可謂是深得正統(tǒng)經(jīng)濟學(xué)者說得爛大街的祖?zhèn)鹘^技；后者則自19世紀(jì)英格蘭銀行的貴族以來就是那幫自以為是的英美金融“藍血”貴族[2]的至尊真理——那就是借警惕通貨膨脹之名時刻保持利率的高企。但常識也知道，這高利息，在客觀上，對于普通發(fā)達國家來說是給企業(yè)加重（利息）負(fù)擔(dān)，在經(jīng)濟還沒有危機時從實體經(jīng)濟中抽血給金融家們享用，對發(fā)展中國家來說，那就是逼你自宮，全國哀鴻遍野，然后由發(fā)達國家資本進入大肆收購的不二法門（想想1997年亞洲危機后IMF以維持匯率為名強令危機國家巨幅提高國內(nèi)利率的好事）。

可惜伯南克書生命薄。上來后不久就碰上了這糟麻煩事情。以至于由不得他愿意不愿意，他的兩張臉嘩啦就扯爛了。

其實伯南克剛上臺的時候，他是可以一本正經(jīng)的繼續(xù)帶著他那兩張臉皮照本宣科的。大家都知道，美聯(lián)儲的對外公告，歷來是用語含糊，故意讓老百姓看不明白。這個故弄玄虛的藝術(shù)到伯南克的前任——也就是國內(nèi)左一句“格老”右一句“前輩”吹捧的格林斯潘任職期間發(fā)揮到了極致。但格林斯潘在這玄乎其玄的斗篷下，干起照顧利益群體的活來是二話不說，十分利索。而這位格老最大的“成就”——也是為這次世界經(jīng)濟危機埋下直接地雷的驚人之舉，就是在2000年科技股泡沫破裂及2001年911事件后，一路狂降利息到當(dāng)時前所未有的水平（基準(zhǔn)利率從6.5%迅速下降到1%）。

這狂降利息對于已經(jīng)深陷產(chǎn)業(yè)空心化的美國來說，并不是產(chǎn)業(yè)復(fù)興的強心針，而是吹起資產(chǎn)泡沫的興奮劑。筆者曾經(jīng)和一個高盛旗下一個基金的交易員聊天，談起這段歷史時，這王牌光頭的評價就是，“對沖基金的天堂”。遍地上演股市與房市起飛的盛景。這波繁榮僅靠美國一個巴掌自然是拍不響的，財富效應(yīng)使得美國所有階層的消費尤其是負(fù)債消費（向金融機構(gòu)借錢負(fù)債其實是創(chuàng)造了貨幣）大增，而這些靠新債還舊債滾動的債務(wù)游戲，創(chuàng)造出來的美元數(shù)字就源源不斷換取亞洲等國的低價消費品和工業(yè)品，再附帶著間接提攜了諸多原材料生產(chǎn)國，形成了諸多國家的巨額外匯儲備。加上日本當(dāng)時的0利率和資本賬戶開放下可以隨意向日本的銀行借貸，于是全球股市狂飚，巨額并購蜂起，金錢神話橫生，用一句當(dāng)時風(fēng)行各大財經(jīng)媒體的精英話語來說，就叫全球“流動性過?！保村X“太多了”）。

在這新鍍金時代里，格林斯潘自然可以一本正經(jīng)的重新?lián)炱鹱约骸疤岣呃?，防止通貨膨脹”的老面具，虛晃那?/span>2年，然后在一片“有史以來最偉大的中央銀行家”的盛譽中于2006年2月光榮引退，把接力棒傳給普林斯頓書生伯南克。

伯南克在上任后的一年半內(nèi)，一直把玩著兩張面具，從容不迫的揮起“緊貨幣政策，提高利率”的指揮棒，把利率從格林斯潘離任時已經(jīng)抬升到4.5%的基準(zhǔn)利率繼續(xù)升到5.25%，并在這個水平上玩弄模棱兩可的字句長達一年之久。誰知等到2007年8月3日、8月10日法國巴黎銀行、澳大利亞麥格里銀行（這兩家公司都是“歐皮美骨”的準(zhǔn)美國式金融機構(gòu)）和高盛公司管理的幾家基金遭遇重創(chuàng)，正式啟動全球金融風(fēng)暴的序幕（從2007年8月到2008年8月為止，這場危機還被僅僅稱為“次貸危機”）。

伯南克起先是還想留著他的面具牌坊的，“堅持信仰”歷來是這些正統(tǒng)經(jīng)濟學(xué)家們“維護盛譽”的法寶。這時倒是金融資本家們撕去了偽裝，伯南克開會，華爾街人人喊“降（息）”。著名財經(jīng)電視臺CNBC的一個出了名的“流氓嘉賓”吉姆·克萊默（Jim Cramer）大罵伯南克木頭腦袋，門外漢（no idea what is going on）。伯南克被迫在8月17日啟動“半降息”舉措，這一啟動就剎不了車。（直到08年12月降到了0利率。——編者注）。

伯南克的被迫降息和擴張性貨幣政策徹底摧毀了他在學(xué)界攢下的“一世英名”。他過去在大學(xué)里當(dāng)教授時的同事開始群起而攻之[3]，而一群資本家里的金龜子[4]們開始盤點他當(dāng)年無心插柳的書生言論，繪聲繪色的把他涂抹成一個“熱愛通貨膨脹”主義者[5]。在千千萬萬的長青藤大學(xué)教授與民間經(jīng)濟學(xué)家的瘋狂進攻面前，可憐的伯南克同學(xué)真是長一百張嘴也說不過，跳進黃河也洗不清。他這頂“通貨膨脹主席”的帽子看來是要帶到墳?zāi)估锶チ恕?/font>

圖1.2 CNBC的“流氓嘉賓”克萊默在2007年8月5日危機正式爆發(fā)當(dāng)天大罵“伯南克懂個屁”

四

話說伯南克被認(rèn)為是大蕭條的專家，所以應(yīng)該很懂對付大蕭條。這主要和他的出道論文有關(guān)。1983年，伯南克還在斯坦福大學(xué)商學(xué)院任經(jīng)濟學(xué)助理教授的時候，曾發(fā)表了一篇研究1929年大蕭條的文章。在這篇研究論文中，伯南克認(rèn)為大蕭條末期，是因為在大量的聯(lián)邦政府資金投入下，通過設(shè)立用于幫助企業(yè)的“重建金融公司”（Reconstruction Finance Corporation）和幫助家庭的住房貸款公司（Home Owners’Loan Corporation），美國才在1933年啟動了經(jīng)濟復(fù)蘇。

這篇表面上頗為晦澀的文章，被象牙塔里研究經(jīng)濟學(xué)的那幫書生們捧成了什么“研究美國大蕭條的‘經(jīng)典’作品”，于是伯南克就成了“研究大蕭條的專家”。媒體看到這篇文章里面提到了幾個政府支持性機構(gòu)，就以為伯南克是“青睞”政府功能的“大政府主義者”。

其實，這篇論文只是伯南克“學(xué)術(shù)臉”的一個組成部分而已。伯南克寫這篇文章，主要目的不是說這兩個政府金融機構(gòu)“有效”，而是想說明放松信貸、挽救蕭條的貨幣政策無效——為了說明貨幣政策無效，所以隨手拿了兩個替代品來搗鼓一番，說“走出大蕭條可能是‘重建金融公司’和‘住房貸款公司’的功勞”。至于他的具體論點，無非是什么這兩個公司能夠幫助金融企業(yè)恢復(fù)“金融行業(yè)的透明性”，提高“金融服務(wù)的‘效率’”（“透明”、“效率”是絕對的好詞，經(jīng)濟學(xué)家論道時一般都會用上，大家記住這點后可以用來調(diào)戲經(jīng)濟學(xué)家），所以感動了神跡降臨，讓經(jīng)濟鳳凰涅槃了。這種純理論的書齋夢游，只不過是為他自己的一貫論點服務(wù)罷了。其實，“重建金融公司”和“住房貸款公司”這兩個胡佛時代后期建立的金融機構(gòu)并沒有帶動美國走出大蕭條，本系列在以后會談到大蕭條年代的那些往事，告訴大家真正的“救星”羅斯福是怎么創(chuàng)造人間奇跡的。

圖1.3  經(jīng)濟學(xué)是個“偽科學(xué)”[6]

不管伯南克當(dāng)年在普林斯頓大學(xué)里是如何不食人間煙火，出任美聯(lián)儲主席的他必然要面對現(xiàn)實進行操作。而留給他的傳統(tǒng)正常的工具——“貨幣政策”調(diào)控手段，也就是那么幾招。中央銀行宏觀調(diào)控的一般手段通常有程咬金三板斧：第一板是利率，在歐美國家通常指通過在債券市場（通常都是“高質(zhì)量，不違約或低違約”的高等級債券）買賣影響這些債券的價格達到帶動整個社會的各種利率的目的[7]，第二板是貼現(xiàn)窗口直接給商業(yè)銀行提供貸款資金，第三板是調(diào)節(jié)存款準(zhǔn)備金率（這板斧在美國已經(jīng)基本廢棄不用了，一是震動力太大，二是美國的存款準(zhǔn)備金要求已經(jīng)很低，在這點上限制美國的各個商業(yè)銀行的貸款總量已經(jīng)沒有意義[8]）。

美聯(lián)儲主要靠一板斧，偶然用用二板斧。但這些板斧工具起作用，基本都要依賴于私人金融系統(tǒng)——通過他們向企業(yè)界或社會的貸款活動，來影響社會的資金貨幣量，從而向經(jīng)濟傳遞效果。換句話說，美聯(lián)儲的這些板斧好比皮影戲的把子，只是讓他用長繩（商業(yè)銀行體系）牽著經(jīng)濟這個皮影人跳舞。

如果牽繩自己不聽使喚，即這些板斧都不中用的時候，美聯(lián)儲就必須用形形色色的辦法向金融企業(yè)注資，試圖喚醒這些“繩子”。其中一種辦法是所謂資產(chǎn)置換，即將金融企業(yè)的問題債券，與美聯(lián)儲手中持有的美國國債[9]交換，使這些金融企業(yè)可以改善其資產(chǎn)品質(zhì)，方便于它在私人借貸市場（金融企業(yè)之間也可以互相借貸，創(chuàng)造貨幣符號，這叫銀行間貨幣市場）上易于融資，這種資產(chǎn)置換做到底，那就是美聯(lián)儲新造貨幣或者美國財政部籌措貨幣去“交換”問題證券資產(chǎn)，這就是“直接收購”了。如果還不行，那就要政府赤膊上陣，直接向金融企業(yè)“注資”了，那就是購買這些金融企業(yè)為應(yīng)急而新發(fā)行的股份、債券（這些債券其實也基本不指望能償還，估計到頭也得學(xué)中國當(dāng)年的絕招“債轉(zhuǎn)股”）。這兩種方法上有所差別的“非常手段”，有的學(xué)者厚此薄彼，以為有根本的區(qū)別（如著名的罵小布什罵上癮的專欄經(jīng)濟學(xué)家克魯格曼）。筆者在后文中會慢慢道來：其實兩者差別不大。

所以，美聯(lián)儲在危機爆發(fā)近一年后的08年夏天，還希望可以挺一陣，自己猜想也許在幾個月后才需要直接向金融企業(yè)注資。這個打算很快就破滅了。而啟動引爆點的就是發(fā)生在9月13-14日周末的雷曼兄弟的破產(chǎn)。本來，雷曼兄弟還在和中國的中信證券和韓國的開發(fā)銀行接觸，希望能夠蒙一些亞洲人持有的美元外匯進來。但當(dāng)美聯(lián)儲決定不對雷曼進行信用擔(dān)保時，這些談判全部失敗，導(dǎo)致了雷曼兄弟的破產(chǎn)。