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（Ron Paul是美國得克薩斯州共和黨眾議員，將角逐2012年共和黨總統(tǒng)候選人的提名。本文僅代表他個(gè)人觀點(diǎn)。）

 美債違約又如何？與其后患更兇險(xiǎn) 不如壯士斷腕：R.Paul (3)2011-07-25 09:53:24.940 GMT 

 （增加小標(biāo)題“飲鴆止渴”）

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 7月25日【彭博】

-- 最近幾周圍繞美國債務(wù)上限問題的討論已進(jìn)入白熱化階段，兩黨議員似乎正在玩一場“看誰膽子大”的游戲----誰有本事堅(jiān)持到最后誰就算贏。如果你相信現(xiàn)在流傳的一些預(yù)言，或許會(huì)覺得哪怕美國只有一丁點(diǎn)兒公債違約，那就將是世界末日。嚴(yán)格說來，如果美國不能償還某位債券持有人的本金或利息，即無法履行償債義務(wù)，現(xiàn)在正被熱議的債務(wù)違約就將發(fā)生。呼吁提高債務(wù)上限的人認(rèn)為，如果8月2日最后期限前還不能達(dá)成協(xié)議，那將是史無前例的，會(huì)導(dǎo)致可怕的后果。不過個(gè)人倒是覺得沒必要如此悲觀。

 在20世紀(jì)，美國政府至少出現(xiàn)過三次債務(wù)違約。

第一次是1934年。美國政府頒布法令禁止私人持有黃金，人們不能再憑金元券兌換金幣。美國將黃金法定價(jià)格從1盎司兌20.67美元提高到1盎司兌35美元，相當(dāng)于美元被貶值40%。

 第二次是1968年。1934-1968年，美國聯(lián)邦政府繼續(xù)發(fā)行并負(fù)責(zé)兌換銀元券。從1968年起，銀元券不能再兌換銀幣或白銀。

第三次是1971年。從1934-1971年，各國可以按官價(jià)用美元向美國兌換黃金。1971年，時(shí)任美國總統(tǒng)的尼克松宣布放棄將美元與黃金掛鉤的金本位制，此舉實(shí)際上意味著美國政府再次債務(wù)違約。    

                     支出無節(jié)制

由于無需與任何種類的大宗商品掛鉤，美國聯(lián)邦政府的財(cái)政政策幾乎是毫無節(jié)制，政府開支的唯一約束就是市場對美國公債的需求。盡管美國在1934年、1968年、1971年三次發(fā)生債務(wù)違約，但全球市場對于美國公債的購買熱情卻絲毫未見消退，繼續(xù)在給美國制造的赤字埋單。假如那么大違約事件都沒有動(dòng)搖投資者對美國公債的需求，那么我個(gè)人覺得8月份小部分公債的違約也不會(huì)對美國有任何重大影響。目前美國國家債務(wù)略高于14萬億美元，凈負(fù)債額預(yù)計(jì)超過200萬億美元。美國政府其實(shí)已經(jīng)破產(chǎn)了，它永遠(yuǎn)都不可能還清這么大一筆債務(wù)。歷屆政府和國會(huì)在制定財(cái)政預(yù)算時(shí)完全沒有顯示出任何節(jié)制性，要是有誰認(rèn)為民主黨或共和黨曾認(rèn)真考慮過整頓財(cái)政問題，那簡直太可笑了。                    

     由盛轉(zhuǎn)衰

 奧地利經(jīng)濟(jì)學(xué)派有關(guān)商業(yè)周期的理論解釋了寬松貨幣政策會(huì)如何導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)由盛轉(zhuǎn)衰：當(dāng)經(jīng)濟(jì)政策推低市場利率時(shí)，借款成本降低；不當(dāng)投資由此滋生；經(jīng)濟(jì)資源不能按符合消費(fèi)者偏好的最有效價(jià)值配置。寬松的貨幣政策導(dǎo)致了互聯(lián)網(wǎng)泡沫和住房泡沫的產(chǎn)生，現(xiàn)在它正吹起另外一個(gè)大泡泡，那就是政府債務(wù)。很長一段時(shí)期來，美聯(lián)儲通過貨幣政策及量化寬松措施將基準(zhǔn)利率人為定在低位，這種貨幣環(huán)境鼓勵(lì)政府變本加厲地增加財(cái)政支出，反正它們可以通過發(fā)行低利率的新債來彌補(bǔ)資金缺口。無論是共和黨還是民主黨，他們都沒有結(jié)束這種“坐享其成”日子的打算。共和黨把軍費(fèi)開支列為首要支出，民主黨最看重的是福利支出，不管他們支持的是什么，反正這兩樣都是需要政府花錢的。然而現(xiàn)在的問題是第二輪量化寬松政策結(jié)束，聯(lián)邦基金利率目標(biāo)降無可降、公債余額觸及頂部，“融資難”讓國會(huì)議員真正覺得頭疼了。           

              艱難決定

對美國來說，現(xiàn)在開始整頓財(cái)政也不是太晚。我們可以先免掉美聯(lián)儲持有的部分公債，這就相當(dāng)于把債務(wù)余額減少了1.6萬億美元。還有些方法也能節(jié)省幾萬億美元支出，比如從海外撤軍、逐步改革社會(huì)保障及聯(lián)邦醫(yī)療保險(xiǎn)(Medicare)。不過到現(xiàn)在也沒人愿意開始行動(dòng)，作出雖然艱難但必要的決定。每個(gè)人都只想先把皮球踢遠(yuǎn)點(diǎn)，幻想著赤字支出能夠無限期繼續(xù)下去。除非現(xiàn)在出臺重大改革措施，否則美國債務(wù)違約只是早晚的事情，而且早爆發(fā)肯定比晚爆發(fā)好。如果美國現(xiàn)在違約，短期的影響肯定是痛苦的。失去AAA評級會(huì)導(dǎo)致發(fā)新債的成本上升，但這并不是壞事。借債成本升高會(huì)讓政府無法繼續(xù)舊的開支方式。借債成本這么高，政府肯定不敢再舉債，所以財(cái)政預(yù)算必然會(huì)回到平衡，但愿就長期而言，美國能鞏固自己的財(cái)政根基。           

              飲鴆止渴

如果美國不想讓債務(wù)違約現(xiàn)在就出現(xiàn)，那只有繼續(xù)提高債務(wù)上限，可以想見財(cái)政支出會(huì)像醉漢喝酒般不可控制，我只能禱告違約事件別在我們活著的時(shí)候發(fā)生。以后的債務(wù)違約不會(huì)只是沒法還本付息那么簡單，它會(huì)演變成惡性的通貨膨脹。美國財(cái)政部和美聯(lián)儲的關(guān)系將比現(xiàn)在還要親密，美聯(lián)儲會(huì)直接從財(cái)政部認(rèn)購公債，將債務(wù)貨幣化，比起那時(shí)候公債的發(fā)行量，剛剛結(jié)束的第二輪量化寬松政策只是九牛一毛。想想德國魏瑪共和國時(shí)期的惡性通脹吧，現(xiàn)在的美國可比當(dāng)時(shí)德國大了整整四倍，如果不立刻處理債務(wù)問題，魏瑪共和國的昨天或許就是美國的明天。債務(wù)違約是痛苦的，但對于美國這樣債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重的國家，違約幾乎是不可避免的。正如大量投放流動(dòng)性不能保證經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇、未來衰退會(huì)比當(dāng)初更猛烈一樣，持續(xù)提高債務(wù)上限也不過是把審判日向后推遲，真到了算總賬的那天，后果將是災(zāi)難性的。

 擺在我們面前的有兩個(gè)選擇：要么現(xiàn)在就違約，然后趕緊治??；要么提高債務(wù)上限，能拖多久是多久，但將來的后果會(huì)比現(xiàn)在更糟。

（Ron Paul是美國得克薩斯州共和黨眾議員，將角逐2012年共和黨總統(tǒng)候選人的提名。本文僅代表他個(gè)人觀點(diǎn)。）

原文標(biāo)題Default Now, or Suffer a More Expensive Crisis Later:Ron Paul

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