關(guān)注現(xiàn)金流量，挖掘成長潛力股，8只龍頭浮出水面！
據(jù)統(tǒng)計2006年上市公司凈利潤同比增長46.4%，2007年一季度上市公司凈利潤同比增長87.3%，但經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額反而同比下降11.5%，這一增一減之間存在巨大的差額，其中凸顯的問題也就值得注意。凈利潤反映上市公司的最終業(yè)績水平，但不與現(xiàn)金流結(jié)合起來分析，則許多公司的高利潤指標(biāo)，很可能只是“紙上富貴”。正常情況下公司的凈利潤與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額應(yīng)是同步變動，可是報告反映的情況卻相反，具體分析表明減值準(zhǔn)備計提大量提取，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降，存貨大增和預(yù)付賬款增加等因素所造成的。如三一重工 （600031）在2007年一季度公司每股收益0.7632元，但每股現(xiàn)金流為負(fù)0.7914元，這種現(xiàn)象值得注意。
近期滬深兩市經(jīng)過高位震蕩，股價結(jié)構(gòu)的調(diào)整正在進(jìn)行著，而這種調(diào)整很大程度上是依據(jù)于2007年一季度報公布完畢后，1467家上市公司的財務(wù)指標(biāo)，以現(xiàn)金量指標(biāo)為主，兼顧每股收益、每股凈資產(chǎn)和凈資產(chǎn)收益率，篩選出質(zhì)地較優(yōu)的個股。而其中一些每股凈資產(chǎn)值偏高的，凈資產(chǎn)收益上佳的，尤其是每股經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金量較高的個股，在當(dāng)前的震蕩格局中走強(qiáng)，并有增量資金不斷吸納建倉的跡象，其中的一個主要原因就是在股價結(jié)構(gòu)的調(diào)整中，一些市場的理性資金選擇了現(xiàn)金流量這一重要的財務(wù)指標(biāo)。
在我國《企業(yè)財務(wù)會計報告條例》第十一條指出：“現(xiàn)金流量是反映企業(yè)會計期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的報表?，F(xiàn)金流量應(yīng)當(dāng)按照經(jīng)營活動、投資活動和籌項活動的現(xiàn)金流出類分項列出”。可見作為第三張基本會計報表———“現(xiàn)金流量表”對權(quán)責(zé)發(fā)生制原則下編制的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表，是一個十分有益的補(bǔ)充，它是以現(xiàn)金為編制基礎(chǔ)，編制不采取權(quán)責(zé)發(fā)生制程序，排除了人為判斷因素，能在程序上防止企業(yè)利用會計方法隱瞞財務(wù)狀況和操縱經(jīng)營效果，從而確保了會計信息的真實性，它能反映企業(yè)現(xiàn)金流入和流出的全過程。如虛假的合同能簽出利潤，但簽不出現(xiàn)金的流量。在關(guān)聯(lián)交易操作利潤時，往往也會在現(xiàn)金流量方面暴露有利潤而沒有現(xiàn)金流入的情況。所以講，利用每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額去分析公司的獲利能力，比每股盈利更加客觀，有其特有的準(zhǔn)確性?？梢哉f現(xiàn)金流量表就是企業(yè)獲利能力的質(zhì)量指標(biāo)。
不過，每股稅后利潤和現(xiàn)金流量凈額是相輔相成的，如有的上市公司有較好的稅后利潤指標(biāo)，但現(xiàn)金流量較為不充分，這就是典型的操作利潤的關(guān)聯(lián)交易所導(dǎo)致的。有是上市公司在年度內(nèi)變賣資產(chǎn)，而出現(xiàn)現(xiàn)金流量大幅增加的現(xiàn)象，也不一定是好事。將影響公司可持續(xù)發(fā)展。最好選擇每股稅后利潤和每股現(xiàn)金流量凈額雙高的個股，作為理性的中線投資品種，是穩(wěn)健獲利的投資風(fēng)格。如近期有資金關(guān)注的有深發(fā)展、招商銀行、中信證券、宏源證券、伊利股份、江西銅業(yè)、中國石化等。因為公司現(xiàn)金流強(qiáng)勁，很大程度上表明主營業(yè)務(wù)收入回款力度較大，產(chǎn)品競爭性強(qiáng)，公司信用度高，經(jīng)營發(fā)展前景有潛力。另外，建議有心的讀者，可以每股經(jīng)營流量為主要指標(biāo)，再結(jié)合其他指標(biāo)和公司動態(tài)變化，來挖掘潛力成長股，可能是跑贏大市理性化的重要投資方法。
如果從經(jīng)典的股票定價理論來看，上市公司股票價格是由公司未來的每股收益和每股現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值來決定的，盈虧已經(jīng)不是決定股票價值唯一重要因素。單從財務(wù)報表所反映的信息來看，現(xiàn)金流量日益取代凈利潤，成為評價公司股票價值的一個重要標(biāo)準(zhǔn)，在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)日益競爭加劇的格局中“現(xiàn)金至尊”比起“盈利為王”的價值觀，無論在理論上還是在實踐上都具有重要的意義作用。形象地比擬現(xiàn)金看作是企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營運(yùn)作的“血液”那么現(xiàn)金流量表就好比是一張“驗血報告單”通過這個報告可以清楚判斷上市公司日常生產(chǎn)經(jīng)營運(yùn)轉(zhuǎn)是否健康。因此，在高風(fēng)險高智商的股市博弈中，通過現(xiàn)金流量表挖掘有潛力的成長股，無疑使中線跑贏大市的勝籌又多了一個籌碼。
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