今年上半年，A股市場(chǎng)整體呈現(xiàn)顯著分化的結(jié)構(gòu)性行情，數(shù)字經(jīng)濟(jì)范疇下的傳媒游戲、CPO等概念“一騎絕塵”，中特估概念也成功“大象起舞”，其他板塊則表現(xiàn)欠佳。
進(jìn)入下半年以來(lái)，市場(chǎng)表現(xiàn)持續(xù)低迷，再加上7月經(jīng)濟(jì)、金融數(shù)據(jù)低于預(yù)期，以及海外二次通脹預(yù)期升溫、美債利率逼近本輪加息周期高點(diǎn)、外資連續(xù)流出，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)的擔(dān)憂。
那么，接下來(lái)，A股市場(chǎng)會(huì)如何演繹？又有哪些投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注？
當(dāng)前A股市場(chǎng)估值處于顯著低位
A股市場(chǎng)當(dāng)前估值偏低。截至8月23日，上證指數(shù)對(duì)應(yīng)的市盈率為12.68倍，滬深300市盈率為11.35倍，與歷史水平相比，A股估值處于低位水平。
另外，與海外市場(chǎng)相比，A股市場(chǎng)也處于估值洼地。截至8月23日，標(biāo)普500市盈率為24.12倍，道指市盈率為25.86倍，日經(jīng)225市盈率為16.73倍。
可以發(fā)現(xiàn)，A股整體估值處于全球主要市場(chǎng)低位，中國(guó)市場(chǎng)整體估值水平在全球具備吸引力。
當(dāng)然，估值只是一方面，最重要的還是看經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，要看是否有資金愿意介入投資。
拐點(diǎn)已至，A股迎來(lái)新一輪“政策底”
下半年以來(lái)，市場(chǎng)表現(xiàn)持續(xù)疲軟，尤其是進(jìn)入8月，截至8月23日，A股17個(gè)交易日有12個(gè)交易日下跌，市場(chǎng)低迷，日成交額只有7000億元。
資金面上，北向資金自8月7日以來(lái)連續(xù)第13個(gè)交易日出現(xiàn)凈流出，8月以來(lái)累計(jì)減倉(cāng)接近750億元，創(chuàng)下今年來(lái)持續(xù)凈流出最高金額。
不過(guò)，展望后市，很多機(jī)構(gòu)認(rèn)為當(dāng)下時(shí)點(diǎn)A股底部特征已經(jīng)逐漸顯現(xiàn)，隨著市場(chǎng)盈利底和估值底的確認(rèn)，短期內(nèi)指數(shù)有望震蕩上行，開(kāi)啟反彈行情。隨著活躍資本市場(chǎng)措施落地，市場(chǎng)信心有望得到提振，資金供求關(guān)系或迎來(lái)改善，疊加穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地，市場(chǎng)有望逐步好轉(zhuǎn)。
哪些方向更具投資價(jià)值？
具體到行業(yè)配置，建議通過(guò)資金流向來(lái)看，哪些產(chǎn)品更受資金青睞便說(shuō)明了一切。
我們從資金流向來(lái)看下，從ETF產(chǎn)品的規(guī)模變動(dòng)來(lái)看，今年8月份以來(lái)至8月23日滬指跌了近200點(diǎn)，資金借道股票ETF狂買1160億，接近1200億元大關(guān)，其中，滬深300ETF、科創(chuàng)50ETF依然最為吸金，8月份以來(lái)凈流入資金分別為263億元、131億元，并誕生了單只規(guī)模超千億的股票ETF產(chǎn)品，科創(chuàng)50ETF規(guī)模也超過(guò)了800億元。
大盤寬基中，上證50、中證500等多只龍頭產(chǎn)品吸金居前，展現(xiàn)了資金對(duì)A股大盤估值吸引力的認(rèn)可。
資金在弱勢(shì)調(diào)整中不斷涌入滬深300、科創(chuàng)50等大盤寬基指數(shù)，反映了投資者對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)配置價(jià)值的認(rèn)可，也是對(duì)大盤整體估值低位的認(rèn)可。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月23日，基金份額變化，選取的是份額增長(zhǎng)最多的ETF是華夏上證科創(chuàng)板50ETF，份額大增127.85億份。此外，易方達(dá)上證科創(chuàng)板50ETF的份額也大增28.38億。
8月以來(lái)跌的又多且份額買的又多的ETF：博時(shí)恒生醫(yī)療保健ETF。
這個(gè)ETF選出來(lái)的方法：先將基金份額變化降序排列，再將區(qū)間漲跌幅升序排列，最后取這兩個(gè)最近的交集，可以得到博時(shí)恒生醫(yī)療保健ETF。
通過(guò)以上資金情況，可以發(fā)現(xiàn)科創(chuàng)50、醫(yī)療（恒生醫(yī)療）、恒生科技等板塊是資金寵兒，在板塊估值底部“越跌越買”的趨勢(shì)明顯。
最后，行業(yè)主題基風(fēng)險(xiǎn)較高，投資者要注意控制風(fēng)險(xiǎn)。
市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，本文僅為個(gè)人觀點(diǎn)，不作為投資建議，過(guò)往業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn)，投資者需要根據(jù)自身情況做出判斷，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。
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