本周匯豐PMI重回50榮枯線上方，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇正在不緊不慢地進(jìn)行著。有做實(shí)業(yè)的朋友問(wèn)我：“最近公司訂單充足，情況遠(yuǎn)好于上半年，為何股市還不漲？ ”我只能苦笑。
回想2009年初，指數(shù)從1800點(diǎn)漲升至3000點(diǎn)，很多做實(shí)業(yè)的朋友不以為然，因?yàn)楫?dāng)時(shí)企業(yè)困難、用工不足，我們解釋“市場(chǎng)提前反應(yīng)經(jīng)濟(jì)三至六個(gè)月”，這是股市的應(yīng)有現(xiàn)象。而現(xiàn)在，經(jīng)濟(jì)回暖已兩月有余，指數(shù)依然在新低附近徘徊，原因何在？——低迷的情緒和龐大的市值。
22年來(lái)中國(guó)股市有過(guò)多次的大跌和熊市，每次大跌后熊市延續(xù)的時(shí)間越來(lái)越長(zhǎng)，最主要的原因是不斷增加的市值，就好比一個(gè)人，在嬰兒時(shí)摔跤后起身很快，也不容易受傷；長(zhǎng)大后，再摔跤就容易受傷；現(xiàn)在的A股雖然只有22歲，但已經(jīng)得了“肥胖癥、巨人癥”，摔跤后要再爬起來(lái)恐怕必須要他人好好的“扶一把、抬一下”了。
2007年底以來(lái)中國(guó)股市沒(méi)有一家企業(yè)退市，經(jīng)歷了百年金融風(fēng)暴，上市企業(yè)的抗風(fēng)暴能力之強(qiáng)堪稱世界之冠。但企業(yè)盈利的下滑依然拖累著市場(chǎng)的不斷下跌，而“優(yōu)勝劣汰”制度的缺失使得市場(chǎng)“越來(lái)越肥胖”，沉重的身軀讓所有參與者舉步維艱。
前期我們提到政策底、經(jīng)濟(jì)底已經(jīng)出現(xiàn)，市場(chǎng)底需要外力的推動(dòng)，QFII、RQFII的加緊入市算是 “扶了市場(chǎng)一把”，匯金、央企的增持回購(gòu)也輕輕 “抬了市場(chǎng)一下”，但面對(duì)A股“龐然大物”我們不知還需要多少人來(lái)抬才能讓市場(chǎng)重新站起來(lái)。
同時(shí)，前車之鑒，一些制度性的改革已到了必須要變的時(shí)候。IPO制度的改革迫在眉睫，雖然市場(chǎng)已近三月新股減速，但800家等待過(guò)會(huì)的企業(yè)讓市場(chǎng)總怕“堰塞湖決堤”，控制大股東的減持欲望，壓縮發(fā)行后的控股比例，存量發(fā)行機(jī)制的啟動(dòng)都已刻不容緩。
國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)開(kāi)立至今，對(duì)上市公司的監(jiān)管一直難以有效落實(shí)，致使投資者也只能在市場(chǎng)中投機(jī)生存。健全法制，對(duì)違法違規(guī)的企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)用重刑，殺一儆百，海外有“安然事件后對(duì)安達(dá)信會(huì)計(jì)事務(wù)所的處理”、香港有 洪良國(guó)際對(duì)大股東罰款十億的案例，都可以借鑒。要敢于把上市高管罰的傾家蕩產(chǎn)，上市公司的質(zhì)地不清，就像植被的根部腐爛一樣，市場(chǎng)永遠(yuǎn)難以改善。
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