一年365天，下雨天總會(huì)不期而至，你，要么足不出戶，要么出門帶傘，別讓雨天搞壞了你的心情。
——寫于今天股指重挫45點(diǎn)之時(shí)
好長(zhǎng)時(shí)間沒有寫點(diǎn)什么了。自從2013年10月份將部分興業(yè)置換成招行以來，已經(jīng)整整一年。目前筆者全倉(cāng)持有兩只銀行股。招行的倉(cāng)位在60%以上，興業(yè)的倉(cāng)位在40%左右，這都是在2013年完成的操作，今年只有買入，沒有賣出一股，也沒有做過一次波段操作。置換的理由前期博客已經(jīng)闡述很清楚。目前，從置換結(jié)果來看，增效14%左右，效果還好。當(dāng)然了，筆者本可以將全部興業(yè)置換成招行，獲取更高的收益，因?yàn)楫?dāng)時(shí)判斷招行估值不會(huì)長(zhǎng)期低于興業(yè)。但是，若是這樣做，筆者以為，就有投機(jī)成分，違背了置換的初衷，因此，當(dāng)時(shí)筆者堅(jiān)持放棄這個(gè)套利機(jī)會(huì)，沒有全倉(cāng)置換成招行。
筆者目前自家賬戶有三只，其中兩只是2007年3月開戶，另一只2009年6月開戶。三只賬戶全部按比例持有招行和興業(yè)?，F(xiàn)在就說說2009年開戶的賬戶吧。
2009年6月份開戶后，欲買股票，筆者就查看了當(dāng)時(shí)滬深1600只股票，居然沒有一只股票符合PE/PB低于15/1.5的標(biāo)準(zhǔn)。筆者當(dāng)時(shí)就決定，股指不到2500點(diǎn)以下（后來，股指一直到3478點(diǎn)），堅(jiān)決不買股，于是，筆者就用賬戶中的資金打新股。到了2009年年底，打新股的收益達(dá)到了驚人的9.9% 。
一直打新股到了2010年5月份，也就是股指幾乎觸及2500時(shí)，筆者開始建倉(cāng)興業(yè)銀行。一邊打新股，一邊試探性的建倉(cāng)興業(yè)銀行，直至2010年10月份，筆者滿倉(cāng)興業(yè)銀行。順便說一句，這個(gè)賬戶興業(yè)倉(cāng)位幾乎全部是7月和10月建倉(cāng)的。
筆者前一兩年已經(jīng)開始忌諱全倉(cāng)一只股票。時(shí)間來到了2013年9月份，那時(shí)看到興業(yè)的估值高于招行1元左右，加上我一直青睞招行，因?yàn)楣乐蹈?，一直沒有建倉(cāng)，看到這樣的機(jī)會(huì)怎能放過??？于是乎，就一口氣在一兩月之內(nèi)將60%的興業(yè)置換成招行。
截止今天，筆者的這個(gè)賬戶盈利在65%以上，記得最高時(shí)，去年曾經(jīng)盈利達(dá)到80%以上?？偨Y(jié)獲利的原因，就只有兩條：一是，低估值。低估值是長(zhǎng)期投資的生命線，短期炒作可以不看估值，長(zhǎng)期持有，低估值和適度增長(zhǎng)是獲取收益的王道。二是，復(fù)利。將每次的分紅（七位數(shù)以上）進(jìn)行再投資。
投資銀行股雖然沒有超額收益，但是，對(duì)于大資金，對(duì)于趨于保守的投資者而言，不失為一個(gè)好的投資標(biāo)的。
同麟眼：
很多人還在討論-------銀行股有沒有投資價(jià)值
筆者以為，這個(gè)當(dāng)口，討論這個(gè)話題，好幼稚。0.85倍的市凈率，有點(diǎn)常識(shí)的人都應(yīng)該知道答案。這也是近一年鮮見我談?wù)撱y行股的原因。筆者一直以為，銀行股沒有投機(jī)價(jià)值。若要投機(jī)，銀行股顯然不是好的標(biāo)的。投資價(jià)值肯定有。當(dāng)下這個(gè)估值，在每年6~7%左右的股息率前提下，加上未來（5年后）股價(jià)上漲，你說有投資價(jià)值嗎??？
具有投資價(jià)值，投資者為何不購(gòu)買銀行股？一方面，橫亙?cè)阢y行股身上的“憂慮之墻”尚未被推倒。另一方面，中國(guó)人太過于浮躁，尤其是進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)中的投資者，99%的是屌絲或高級(jí)屌絲（泛指部分機(jī)構(gòu)的基金經(jīng)理），他們不滿足于百分之幾，甚至百分之十幾的回報(bào)，他們總是想一夜就可以實(shí)現(xiàn)財(cái)富自由，根本就沒有耐心去守候著這些銀行股五年以上。殊不知，恰恰唯有時(shí)間才是收益的朋友，短期間何以能夠發(fā)財(cái)致富！當(dāng)然了，面多，水少，中國(guó)資本市場(chǎng)固有的制度性缺陷也是銀行股等大盤藍(lán)籌股被低估的原因之一。
一代人不多見的投資機(jī)會(huì)——低估值銀行資產(chǎn)
市場(chǎng)給了你一次又一次機(jī)會(huì)，并且時(shí)間跨度這么很長(zhǎng)，你還是看不透或參悟不出：銀行股是當(dāng)下少有的高收益低估值的存量資產(chǎn)，未來會(huì)有很多產(chǎn)業(yè)資本或大資金增持，我們應(yīng)該先人一步，莫要待到估值很高時(shí)再去增持。也許下一次這樣機(jī)會(huì)可能會(huì)讓你等上十幾年，甚至幾十年。
關(guān)于茅臺(tái)
去年市場(chǎng)中有一些著名的私募人士說，茅臺(tái)三公消費(fèi)已被中產(chǎn)階級(jí)消費(fèi)所替代。現(xiàn)在看來，這是他們個(gè)人的一廂情愿。沒有經(jīng)營(yíng)實(shí)業(yè)的經(jīng)歷，讓他們時(shí)常對(duì)目標(biāo)公司過于樂觀。將一個(gè)2000億市值的公司，看成是具有30%以上的高成長(zhǎng)公司，這種人，要么是瘋子，要么是茅臺(tái)的狂熱分子。
相反，筆者一股茅臺(tái)沒買，但是，今年已經(jīng)買進(jìn)了4箱茅臺(tái)（收藏和宴請(qǐng)）。市場(chǎng)中某些人的電話調(diào)查，其實(shí)是有誤差的，最典型的是，上海市閔行區(qū)莘莊莘建東路茅臺(tái)專賣店，網(wǎng)上有人調(diào)查說批發(fā)價(jià)1000元一瓶，那是瞎扯，900元一瓶，你要多少，筆者到這家店給你弄去。筆者真實(shí)體驗(yàn)：2012年曾經(jīng)2000元以上買過茅臺(tái)收藏，現(xiàn)在只要900元就可以買到，你說，茅臺(tái)的銷路如何？！
筆者對(duì)于茅臺(tái)2014—2015年的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，現(xiàn)在看來，沒有妄言。茅臺(tái)是家好公司，但是，相對(duì)于銀行股，茅臺(tái)不便宜，甚至很貴。
政府寄希望于外資來拯救中國(guó)股市，筆者實(shí)在不敢恭維
國(guó)人尚且不敢投資中國(guó)股市，政府怎么可以指望外國(guó)人來投資呢??？誠(chéng)然，中國(guó)股市外資持有比例只有2%，相比其它新興市場(chǎng)10%以上的比例，是少了些，但是，股市真正要活躍起來，還是需要靠本國(guó)的投資者。有這樣一組數(shù)據(jù)可以比較，據(jù)美國(guó)媒體披露，目前，48%的美國(guó)家庭直接或間接持有美國(guó)股票或基金。我國(guó)滬深股市，大概12%的家庭直接或間接持有股票或基金，滲透率還很低。切實(shí)有效的辦法是：我國(guó)缺失股權(quán)投資文化。政府應(yīng)該設(shè)計(jì)某種制度，引導(dǎo)廣大中產(chǎn)階級(jí)投資股市，將國(guó)民的儲(chǔ)蓄文化引向股權(quán)投資文化，從而增加居民的財(cái)產(chǎn)性收入。
同麟，2014年9月22日于公司
