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特斯拉年報關鍵詞：賣積分、105萬輛和缺芯

新銳汽車觀察 >《待分類》

2022.10.21 廣東

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1月28日，特斯拉發(fā)布了2020年第四季度和全年財報。財報數據顯示，特斯拉已經連續(xù)6個季度實現(xiàn)盈利，盈利額創(chuàng)單季度新高。2020年也是特斯拉第一個盈利整年。

此外，特斯拉還公布了2021年上海產能、1月上市的新款Model S、Model X情況。

財報公布前的1月27日，特斯拉股價下跌2.14%。財報數據并沒有超出市場預期，甚至低于預期。

馬斯克特意在財報公布當日，發(fā)布了新款的Model S、Model X，來對沖可能帶來的利空，但并沒有起到作用。

在特斯拉的年報中，有三個關鍵點：第一個是盈利來自于哪里？第二個是產能達到多少？第三個是明年預期銷量目標是多少？

01．

靠什么盈利

去年最后一個季度，特斯拉汽車業(yè)務的季度營收為93.14億美元，同比增幅為46%；汽車業(yè)務的毛利潤為22.44億美元，同比漲幅為56%；毛利率為24.1%。其中，出售監(jiān)管積分（regulatory credits）為特斯拉帶來了4.01億美元的營業(yè)收入，高于前一季度的3.97億美元，同比漲幅高達202%。

2020年全年，特斯拉營收達315.36億美元，與前一年上漲29%；毛利潤為66.3億美元，同比漲幅為63%；調整后息稅前利潤為58.17億美元，同比漲幅為95%；歸屬于普通股股東的凈利潤為7.21億美元，前一年為虧損8.62億美元；歸屬于普通股東的每股收益為0.64美元，前一年為虧損0.98美元；自由現(xiàn)金流為27.86億美元，同比上漲158%。

特斯拉汽車業(yè)務的全年營收為272.36億美元，同比增幅為31%；汽車業(yè)務的毛利潤為69.77億美元，同比漲幅為58%；毛利率為25.6%。其中，出售監(jiān)管積分為特斯拉帶來了15.8億美元的營業(yè)收入，同比漲幅高達166%。

特斯拉在2020年的凈利潤為7.21億美元，折合人民幣大約為43.26億元。不過，特斯拉出售積分就有15.8億美元的收入。

這意味著特斯拉的凈利潤低于賣積分賺的錢，也就是說，特斯拉賣車并不賺錢。

之所以將這組數據提出來，是為了和傳統(tǒng)車企對比。傳統(tǒng)車企不但沒有積分可賣，還要購買積分。因此，可以判斷，特斯拉的汽車本身盈利水平并不高，至少還沒有高過傳統(tǒng)燃油車。

02.

產能擴充遠高于銷量

2020年第四季度，特斯拉總交付量為180,667輛，其中 Model S&X 18,966 輛，Model 3&Y 161,701 輛。

2020年總交付量為499,647輛，接近全年50萬輛的交付目標。

特斯拉的產能目前已經遠高于銷量。特斯拉弗里蒙特工廠生產Model S/X 的年產量是10萬臺，Model 3/Y是50萬臺，上海超級工廠生產Model 3/Y的年產能是45萬臺。特斯拉總產能飆上105萬輛。

在2021年，特斯拉柏林工廠和得克薩斯新工廠2021年將開始交付車輛；2021年也開始交付特斯拉Semi, 而Cybertruck的量產工作將在2022年開始。

特斯拉柏林工廠的規(guī)劃產能50萬輛，美國德州奧斯丁工廠規(guī)劃產能也是50萬輛。也就是說，特斯拉最遲在2022年形成200萬輛的產能。

03.

缺芯問題很嚴重

特斯拉并沒有明確公布2021年的銷量和業(yè)績，并且表達得模糊不清。

特斯拉在聲明中指出，考慮到目前多項重大項目正在進行中，所以特斯拉對2021的預期僅進行“簡單說明”，以讓團隊集中精力實現(xiàn)長期目標。

特斯拉預計營業(yè)利潤率將繼續(xù)增長，并且在產能擴充和本土化計劃順利進行的情況下，將達到行業(yè)領先水平。此外，特斯拉稱有足夠現(xiàn)金支持產品規(guī)劃、長期產能擴充計劃和其它開支。

去年第三季度財報電話會上，有分析師問馬斯克，特斯拉是否打算根據工廠目前的最大產能，將2021年交付量提升84萬至100萬輛汽車。

馬斯克表示，這個目標“很近”，而另一位特斯拉高管當時表示，該公司將在下一季度提供交付量預期。但這位高管食言了。

真正的問題可能是芯片短缺。目前困擾汽車行業(yè)的問題，特斯拉也沒能幸免。特斯拉首席財務官Zachary Kirkhorn表示，該公司正在“非常努力地應對芯片短缺”，但沒有詳細說明。

如果2021年全球芯片供應不能緩解，特斯拉可能面臨比傳統(tǒng)車企更緊迫的停產難題。

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