文/穆 弘
圖/網(wǎng) 絡(luò)
特斯拉股價(jià)上漲，告訴了看空的小散和傳統(tǒng)汽車(chē)行業(yè)，什么叫不尊重常識(shí)。今年3月的時(shí)候，特斯拉曾經(jīng)有一波上漲，股價(jià)飆升至接近1000美元。特斯拉的市值第一次超過(guò)1000億美元。當(dāng)時(shí)，很多人對(duì)比的是美國(guó)兩大傳統(tǒng)車(chē)企巨頭福特和通用，特斯拉市值超過(guò)了兩家市值總和。不過(guò)，通用和福特的高管隔空喊話，特斯拉泡沫吹得太大了，遲早要被刺破。這幾乎是業(yè)內(nèi)的共識(shí)，傳統(tǒng)車(chē)企都在感嘆，特斯拉的韭菜太好割了。很快，特斯拉股價(jià)應(yīng)聲下跌，一個(gè)月內(nèi)跌掉一半多，股價(jià)只剩400多美元了。估值開(kāi)始回歸理性。特斯拉不過(guò)是一家小規(guī)模車(chē)企！形象一點(diǎn)做個(gè)對(duì)比，它的規(guī)模和前幾年的廣汽傳祺、上汽乘用車(chē)等中國(guó)車(chē)企差不多大。而且建成的工廠只有兩座，一座在美國(guó)加州弗里蒙特，一座在中國(guó)上海。就拿工廠數(shù)量和產(chǎn)能看，甚至比不上廣汽傳祺和上汽乘用車(chē)，更別說(shuō)和中國(guó)品牌的前兩名吉利和長(zhǎng)城做對(duì)比了。但令人難以理解的是，2、3月的瘋狂只是預(yù)演，真正的瘋狂在不久之后。今年4月，特斯拉股價(jià)開(kāi)始由480美元左右飆升，持續(xù)了三個(gè)月，到了7月20日，特斯拉股價(jià)大漲9.47%至1643美元后，市值超過(guò)3000億美元再次刷新里程碑，達(dá)到3047.36億美元。“宇宙之王”特斯拉，市值已經(jīng)不是福特和通用能比了，達(dá)到同等規(guī)模還要加上法拉利和寶馬。如果說(shuō)3月的特斯拉吹了一個(gè)小泡泡，那么，7月的特斯拉已經(jīng)將泡泡吹成了氣球。一家全球車(chē)企巨頭內(nèi)部的高管感嘆，真是活久見(jiàn)了！很難搞懂特斯拉的投資者，到底用什么邏輯在做判斷。很顯然，如果拿目前全球規(guī)模最大、市值最高的傳統(tǒng)車(chē)企豐田汽車(chē)作對(duì)比，就算特斯拉以后年銷(xiāo)達(dá)到1000萬(wàn)輛，和豐田同等規(guī)模，目前的市值也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)未來(lái)的價(jià)值。而傳統(tǒng)車(chē)巨頭，用了近百年、整合吞并了幾十家車(chē)企，才將年銷(xiāo)規(guī)模整合成1000萬(wàn)輛；1000萬(wàn)輛也可以說(shuō)是車(chē)企規(guī)模的天花板，大眾、豐田在達(dá)到這個(gè)規(guī)模后，很難再有大的突破。也就是說(shuō)，按照汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的規(guī)律，特斯拉最樂(lè)觀的預(yù)期，是達(dá)到豐田、大眾的規(guī)模。但即使達(dá)到后，在可預(yù)期的時(shí)間內(nèi)，實(shí)際價(jià)值不太可能達(dá)到目前的市值。所以，特斯拉吹起人類(lèi)歷史上最大的泡沫，根本就不需要韭菜進(jìn)行思考。瘋狂的韭菜，永遠(yuǎn)都不會(huì)去深思底層邏輯。特斯拉最大、最核心的問(wèn)題是，新能源汽車(chē)的商業(yè)邏輯，其實(shí)還沒(méi)有走通。目前為止，世界上沒(méi)有一家新能源車(chē)企是盈利的。即使是銷(xiāo)量最好的特斯拉，也依舊是虧損的企業(yè)。從分析師的預(yù)估可以看到，第二季度特斯拉將凈虧損為2.4億美元，每股虧損為11美分。特斯拉要實(shí)現(xiàn)全年盈利，更加難以預(yù)測(cè)。普遍意義上，汽車(chē)是規(guī)模經(jīng)濟(jì)，車(chē)企產(chǎn)銷(xiāo)越高，成本分?jǐn)偟脑降?，盈利能力越好。但新能源汽?chē)的商業(yè)邏輯中仍存在巨大的變數(shù)，特斯拉車(chē)型的絕大多數(shù)成本來(lái)自于電池。而電池的成本到底是繼續(xù)下降，還是有可能上升，并沒(méi)有明確的答案。特斯拉一度和它的電池供應(yīng)商松下發(fā)生矛盾，原因就是電池成本的下降速度達(dá)不成一致。另一個(gè)客觀的事實(shí)是，電池內(nèi)含有大量稀有材料，地球的礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量是有限的，誰(shuí)能保證未來(lái)鋰礦、鈷礦、鎳礦一定會(huì)越來(lái)越便宜？前幾年，因?yàn)殁拑r(jià)太高，導(dǎo)致了電池成本居高不下，特斯拉一直在研究無(wú)鈷電池。但即使無(wú)鈷電池能推出，其實(shí)能解決的也只是電池的短期矛盾。如果其他礦產(chǎn)的價(jià)格上漲，導(dǎo)致電池價(jià)格上漲，裝載電池量特別多的高續(xù)航純電動(dòng)汽車(chē)，一定會(huì)戰(zhàn)勝傳統(tǒng)燃油車(chē)和低續(xù)航的混動(dòng)車(chē)嗎？即使能戰(zhàn)勝，需要多長(zhǎng)時(shí)間也是未知數(shù)。而以目前特斯拉的市值，應(yīng)該已經(jīng)透支了未來(lái)20、30年的價(jià)值。一個(gè)商業(yè)模型還沒(méi)有走通的行業(yè)，沒(méi)有人知道未來(lái)幾十年會(huì)發(fā)生什么。也有人說(shuō)，正是這種不確定性，激發(fā)了人類(lèi)“大冒險(xiǎn)”的心態(tài)。像十五、十六世紀(jì)的西歐，對(duì)未知新大陸的狂熱近似于無(wú)知一樣。特斯拉的市值，已經(jīng)像電影《加勒比海盜》里描述的“世界的盡頭”，再往前隨時(shí)可能踏入深淵。特斯拉汽車(chē)技術(shù)有其先進(jìn)的地方，特別是電池管理系統(tǒng)和智能化技術(shù)，但那是前幾年。很多傳統(tǒng)的車(chē)企，現(xiàn)在已經(jīng)將特斯拉技術(shù)拆解，分析得了如指掌。很多技術(shù)，并不會(huì)比特斯拉落后。大部分汽車(chē)行業(yè)內(nèi)的人，開(kāi)了特斯拉的汽車(chē)后，對(duì)特斯拉產(chǎn)品的整體評(píng)價(jià)并不高。但特斯拉汽車(chē)，卻在對(duì)汽車(chē)不怎么了解的人群中，大受歡迎。特斯拉Model 3推出后，購(gòu)買(mǎi)人群中有相當(dāng)一大部分，是第一次購(gòu)車(chē)。在中國(guó)，特斯拉國(guó)產(chǎn)Model 3在6月份的銷(xiāo)量，達(dá)到了14954輛，相比5月份的11095輛， 銷(xiāo)量增長(zhǎng)了近35%。這部分人群對(duì)汽車(chē)的性能、駕駛感受等并沒(méi)有較深的認(rèn)識(shí)，也基本沒(méi)有對(duì)比經(jīng)驗(yàn)，甚至對(duì)于充電是否便捷、續(xù)航里程等純電動(dòng)車(chē)的致命要素，都不以為然。這部分人群，即為大家俗稱(chēng)的“韭菜”。他們對(duì)于特斯拉的喜愛(ài)，來(lái)源于虛無(wú)縹緲的“名氣”。特斯拉最大的成功，就是在全球制造了無(wú)數(shù)高級(jí)別的噱頭，塑造了其高科技的形象。在我們看來(lái)，目前為止，特斯拉成為全球最大的新能源汽車(chē)企，還不是產(chǎn)品的成功，而是馬斯克在個(gè)人形象和特斯拉關(guān)聯(lián)炒作上，品牌營(yíng)銷(xiāo)的成功。馬斯克自稱(chēng)“鋼鐵俠”，不只有火箭和火星移民計(jì)劃，還有腦機(jī)接口、膠囊列車(chē)等項(xiàng)目持續(xù)地出現(xiàn)在輿論面前。按照正常的邏輯，一個(gè)人根本不可能同時(shí)推進(jìn)如此多改變?nèi)祟?lèi)的計(jì)劃。但馬斯克自有他的邏輯，只要保持其在全球輿論中的熱度，就有足夠多的資本支持他去開(kāi)展項(xiàng)目。而只要有資金，項(xiàng)目未必由自己來(lái)完成。所以，馬斯克需要的，是像明星一樣，每天活躍在推特等社交網(wǎng)絡(luò)上，有足夠多的高大上的話題和概念，進(jìn)行營(yíng)銷(xiāo)。從這個(gè)角度看，特斯拉的市值之所以能飆升到令人難以置信的高度，是由馬斯克對(duì)商業(yè)和人類(lèi)心理的運(yùn)作決定的。馬斯克和賈躍亭的區(qū)別在于，馬斯克在炒作的同時(shí)，做了很多扎實(shí)的產(chǎn)品；而賈躍亭在炒作的同時(shí)，沒(méi)有去做產(chǎn)品。新銳汽車(chē)觀察已入駐：
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