A股不如賭場(chǎng)，“聰明人”撈一把就跑
A股如賭場(chǎng)，或許對(duì)A股來(lái)說(shuō)已經(jīng)是一種尊重。事實(shí)上，A股連賭場(chǎng)也不如。
過(guò)去多年，A股的表現(xiàn)熊冠全球。十多年來(lái)，A股的整體投資回報(bào)率竟然錄得負(fù)數(shù)。相對(duì)于銀行同期定存利率而言，投資者把錢(qián)存進(jìn)銀行也優(yōu)勝于投資股市。
然而，在股市吸引力持續(xù)下降的大背景下，A股的總市值卻實(shí)現(xiàn)了驚人的飆升，并成功攀登至全球第二大市場(chǎng)。
據(jù)不完全的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2001年A股市場(chǎng)的總市值不足4萬(wàn)億。2005年，即實(shí)現(xiàn)股權(quán)分置改革前夕，A股市場(chǎng)的流通市值卻僅有8570億元。2008年以后，A股市場(chǎng)的總市值及流通市值均出現(xiàn)大幅飆升的態(tài)勢(shì)。截至今年7月11日收盤(pán)，滬深兩市的總市值錄得21.72萬(wàn)億，流通市值錄得16.29萬(wàn)億。
可見(jiàn)，十多年間，即使指數(shù)長(zhǎng)期徘徊于2000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口附近，但是市場(chǎng)的容量卻實(shí)現(xiàn)飛速地增長(zhǎng)。
一方面，股市的容量出現(xiàn)了規(guī)模式地增長(zhǎng)。另一方面，股市的增量資金卻無(wú)法滿足市場(chǎng)的需求。再者，因近年來(lái)股市的游戲規(guī)則發(fā)生了巨大的變化，中小股民已經(jīng)難以在市場(chǎng)上獲取穩(wěn)定的收益。于是，不少評(píng)論認(rèn)為，A股確實(shí)不如賭場(chǎng)。
針對(duì)這一個(gè)特殊的市場(chǎng)，不少“聰明人”選擇了撈一把就跑。其實(shí)，在A股市場(chǎng)中，能夠獲取暴利的，往往屬于這一類“聰明人”。至于那一些苦苦等待的中小股民，卻很難從中獲利，甚至陷入深度套牢的尷尬。
以并購(gòu)重組為例，上市公司只需要一紙并購(gòu)重組的批文，搖身一變就成為了一家具備熱門(mén)行業(yè)概念的公司。此刻，提前獲悉上市公司并購(gòu)重組的“聰明人”瞬間實(shí)現(xiàn)財(cái)富暴增。換言之，一紙批文，“烏鴉”可以變成“鳳凰”，相關(guān)的受益者也因此獲取暴利。
在二級(jí)市場(chǎng)上，上市公司憑借自身的并購(gòu)重組概念吸引眾多機(jī)構(gòu)參與。于是，股價(jià)隨炒作熱潮瘋狂飆升。經(jīng)歷短期非理性的上漲后，相關(guān)受益者撈一把就跑，將大量的高位籌碼留給了中小股民。數(shù)月過(guò)去，上市公司的并購(gòu)重組進(jìn)程似乎仍然原地踏步，而股價(jià)卻步入了漫漫熊途。
再以新股炒作為例，據(jù)統(tǒng)計(jì)，在本月漲幅超過(guò)50%的12只股票中，新股卻占了7個(gè)席位。其中，飛天誠(chéng)信走出了連續(xù)12個(gè)漲停板的走勢(shì)。
以飛天誠(chéng)信為例，盡管該股的發(fā)行價(jià)格高達(dá)33.13元/股，但其發(fā)行市盈率僅為16.57倍，較所屬行業(yè)的平均靜態(tài)市盈率低出不少。
然而，截至7月11日收盤(pán)，飛天誠(chéng)信股價(jià)已經(jīng)攀升至136.13元，按照其2013年2.68元/股的年報(bào)業(yè)績(jī)計(jì)算，對(duì)應(yīng)的靜態(tài)市盈率高達(dá)51倍。至此，經(jīng)歷持續(xù)暴漲后的飛天誠(chéng)信，已經(jīng)沒(méi)有了昔日的價(jià)值低估優(yōu)勢(shì)。
因此，憑借發(fā)行監(jiān)管紅線以及打新新規(guī)的出臺(tái)，飛天誠(chéng)信等一批新股再度創(chuàng)造出新股不敗的神話?？梢灶A(yù)期，在新股瘋狂爆炒的背后，卻嚴(yán)重透支了新股未來(lái)的盈利預(yù)期，相關(guān)的受益者也會(huì)撈一把就跑。最后，接上最后一棒的還會(huì)是中小股民。
值得一提的是，正如上文所述，自股指期貨、轉(zhuǎn)融券等做空工具的陸續(xù)出現(xiàn)，已經(jīng)完全改變了A股市場(chǎng)的游戲規(guī)則。至此，單向做多的盈利模式已經(jīng)不復(fù)存在，而市場(chǎng)的盈利模式及操縱策略也趨于復(fù)雜。
長(zhǎng)期以來(lái)，大機(jī)構(gòu)大資金參與股指期貨最核心的目的在于對(duì)沖現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)，而這類機(jī)構(gòu)自身也擁有大量的股票現(xiàn)貨。所以，在實(shí)際操作中，他們更傾向于設(shè)立空頭套保對(duì)沖現(xiàn)貨的風(fēng)險(xiǎn)。此外，在現(xiàn)行的交易制度中，現(xiàn)貨市場(chǎng)采取的是T+1模式，而期貨市場(chǎng)則采取T+0的模式，從而構(gòu)成了期現(xiàn)市場(chǎng)間不對(duì)稱的交易制度。同時(shí)，在現(xiàn)行的股指期貨設(shè)計(jì)體系中，大機(jī)構(gòu)大資金做空總比做多容易，所耗費(fèi)的成本更低。至此，大機(jī)構(gòu)大資金也憑借這一系列的漏洞獲取巨額的利潤(rùn)。
事實(shí)上，近年來(lái)大機(jī)構(gòu)大資金與中小股民的矛盾愈演愈烈。而在這一過(guò)程中，大機(jī)構(gòu)大資金因憑借信息優(yōu)勢(shì)、資金優(yōu)勢(shì)及技術(shù)優(yōu)勢(shì)等特點(diǎn)，已經(jīng)逐漸成為市場(chǎng)中的“聰明人”。更為關(guān)鍵的是，因當(dāng)前的市場(chǎng)盈利模式并不局限于單向做多，且具備偏高的門(mén)檻限制。因此，這些“聰明人”往往會(huì)借助市場(chǎng)寬幅波動(dòng)的契機(jī)撈一把就跑。
筆者郭施亮認(rèn)為，在長(zhǎng)期畸形發(fā)展的A股市場(chǎng)中，“聰明人”總能夠憑借自身的優(yōu)勢(shì)，利用市場(chǎng)中的各種漏洞牟取暴利。顯然，這是中小股民無(wú)法做到的。因此，作為市場(chǎng)中的弱勢(shì)群體，中小股民的生存空間也越來(lái)越小了。
最后，需要記住的是，在真正的“聰明人”面前，中小股民千萬(wàn)不能自作聰明，否則連一絲的生存機(jī)會(huì)也會(huì)被無(wú)情地剝奪。
