作者 | 來自鎂客星球的家衡
在國內(nèi)，贛鋒鋰業(yè)與天齊鋰業(yè)并稱作“鋰礦雙雄”。
從業(yè)務(wù)上看，兩者的營收大頭都來自上游鋰礦資源，且背后一直都有業(yè)內(nèi)巨頭撐腰，甚至在市值和營收上都十分接近（接近2000億元）。
不過靠著“倒賣礦石”的生意，天齊鋰業(yè)在鋰礦價格瘋漲的這段時間里，勢頭一度壓過贛鋒鋰業(yè)，而后者也并沒有選擇和天齊鋰業(yè)直面交鋒，通過在鋰電池等下游產(chǎn)業(yè)的布局，同時保持良好發(fā)展的態(tài)勢。
然而，從今年開始，贛鋒鋰業(yè)加快了全球收購鋰礦資源的腳步。
就在本周，贛鋒鋰業(yè)發(fā)布公告稱，其全資子公司上海贛鋒已完成對Bacanora公司支付股權(quán)交易對價和股權(quán)交割工作，在交易完成后，贛鋒鋰業(yè)將完全擁有墨西哥的鋰黏土Sonora項目。
從規(guī)模上，Sonora項目作為全球最大的鋰黏土礦床，總鋰資源量為約合882萬噸碳酸鋰當量，規(guī)模遠超天齊鋰業(yè)手里任何一處鋰礦項目。此外，鋰黏土更是未來鋰資源的重要補充手段。
在補上了鋰礦資源的短板后，贛鋒鋰業(yè)離“全球鋰王”還有多遠？
鋰礦資源的開采工藝，伴隨著新能源行業(yè)勢如破竹的崛起不斷更新。
最早，鋰化合物來源于鋰礦石的提取和加工，隨著南美等國（以智利為主）加大對鹽湖的開采后，以鹵水型鋰鹽資源的開采逐漸成為主流，而集中擁有這兩種資源的“三湖七礦”就成了鋰礦企業(yè)們第一輪爭奪的目標。
從贛鋒鋰業(yè)和天齊鋰業(yè)手里擁有的鋰礦資源進行對比來看，贛鋒鋰業(yè)擁有“三湖七礦”中的Mt Marion礦山（贛鋒鋰業(yè)合資公司RIM開采）以及Pibara礦山兩處，而天齊鋰業(yè)擁有Greenbush礦山（由泰利森開采，天齊鋰業(yè)持有51%股權(quán)）以及Atacama鹽湖（由SQM開采，天齊鋰業(yè)持有25.86%的股權(quán)）兩處。
看似兩者差距不大，但在鋰礦開采業(yè)內(nèi)，誰的開采程度更高、成本更低，就更受歡迎。恰好天齊鋰業(yè)手里的兩處礦產(chǎn)是目前最優(yōu)質(zhì)的資源，通過對開采公司的直接控股，讓天齊鋰業(yè)拿到了更高的收益以及穩(wěn)定的自給率。
相比之下，贛鋒鋰業(yè)對于手里資源的掌控力并不如前者，甚至需要從其他礦場加價采購。從數(shù)據(jù)來看，贛鋒鋰業(yè)的自給率甚至不如一些二線鋰礦企業(yè)。
或者正是受制于自給率以及對上游資源的把控問題，贛鋒鋰業(yè)開始有意收購一些開采率低的礦場，這其中就包括了Sonora鋰黏土項目。
從贛鋒鋰業(yè)的公告可知，Sonora鋰黏土項目由Bacanora公司獨家運營，該公司成立于2018年，并且在英國倫敦證券交易所AIM板塊上市。為了100%控股Bacanora公司及Sonora項目，贛鋒鋰業(yè)籌劃已久。
早在2019年6月份時，贛鋒鋰業(yè)子公司上海贛鋒以自有資金1440萬英鎊的價格認購Bacanora新增股份，并以自有資金756萬英鎊進行Sonora項目公司層面投資，這筆交易完成后，上海贛鋒持有Bacanora公司29%的股權(quán)，成為第一大股東，并持有Sonora項目近22.5%的股權(quán)。
到了2021年5月份，上海贛鋒正式提出以每股67.5便士的出價（總價1.9億英鎊）完成對Bacanora公司的完全收購，但部分股東以“低估了Bacanora價值”為由提出了反對，隨后上海贛鋒將價格提高至2.848億歐元（約合2.4億英鎊），最終于年底獲得Bacanora第二大股東M&G（占股14%）以及墨西哥政府的支持。
在得到超過50%的股東的同意后，這筆交易最終有驚無險獲得通過，并且于本周正式完成股權(quán)交割流程。
在本次交易完成后，上海贛鋒將持有Bacanora 公司100%股權(quán)，同時對于Sonora項目的持股增至50%。
有意思的是，作為交易的一部分，本次收購也讓贛鋒鋰業(yè)“無意間”成為了另一家公司Zinnwald Lithium的新股東。
目前這家公司正在德國開發(fā)一個鋰礦，雖然規(guī)模并不大，但能間接幫助贛鋒鋰業(yè)打入德國汽車供應(yīng)鏈鏈條。
今年7月，特斯拉CEO馬斯克在回復(fù)一位風投基金合伙人的推特時寫道：“鋰電池就是新的石油（lithium batteries are the new oil）。”
簡單一句話，讓業(yè)內(nèi)再次掀起了對鋰電池的討論。
從目前的發(fā)展來看，在不斷內(nèi)卷的影響下，鋰電池行業(yè)的競爭早已波及到產(chǎn)業(yè)鏈上游，頭部企業(yè)近年也頻頻布局，落后者也開始磨拳擦掌。
這對于礦業(yè)公司們來說，顯然并不是好消息。
雖然幾大鋰礦巨頭一直圍繞著鋰礦開采權(quán)進行爭奪，但并不是劃山頭而治，而是共同開發(fā)。就“三湖七礦”來說，每家鋰礦巨頭們都占有一部分開采權(quán)，形成一種默許的利益關(guān)系。
但隨著新玩家越來越多，合作開采終究不是長久之計，最終還是要確保一部分比例的鋰資源自主可控。
前文提到，贛鋒鋰業(yè)的短板在于較低的鋰礦自給率。
目前該公司主要鋰礦來源主要來自合資公司收購以及礦場競拍，其中產(chǎn)量為40萬噸/年的Mt Marion礦山基本上提供全部鋰礦資源，而位于阿根廷的鹵水提鋰項目尚屬建設(shè)初期，Sonora項目也處在籌備階段。從2021年的鋰化合物產(chǎn)能來看，目前的供貨量尚且能滿足，但一切都是在供應(yīng)穩(wěn)定的前提之下。
相比之下，由天齊鋰業(yè)控股的泰利森可以提供每年134萬噸的精產(chǎn)礦，并且產(chǎn)能還將繼續(xù)增加。
這般“家里有礦”的豪氣，怎么能不讓贛鋒鋰業(yè)羨慕。
從兩家公司過往的收購情況來看，天齊鋰業(yè)靠的是兩次“蛇吞象”的冒險收購，直接完成對供應(yīng)鏈的控制。而贛鋒鋰業(yè)更傾向于小額入股且多點開花的策略，雖然可以降低收購風險，但控制力不足。
不過此時，拿下Sonora項目豐富的鋰資源儲量即可很好地補上自給缺口。
同時，有專業(yè)人士指出，作為鋰資源的第四種來源，鋰黏土資源提鋰工藝能夠同時兼具礦石提鋰及鹽湖提鋰的優(yōu)點，既能夠以類似礦石提鋰的速度在短時間內(nèi)完成提鋰過程，也能夠以類似鹵水提鋰的較低成本完成提鋰。
這樣一個尚待開發(fā)的寶藏礦場，無疑可以補上贛鋒鋰業(yè)的短板。
作為贛鋒鋰業(yè)第一個獨立運營的礦場，Sonora項目看似“一本萬利”，但背后同樣存在隱患。
簡單可以概括為幾點：
1、復(fù)雜的地緣政府
2、同行以及下游企業(yè)的競爭壓力
3、贛鋒鋰業(yè)自身運營能力和現(xiàn)金儲備
其中最重要的一點，目前墨西哥政府一紙“礦產(chǎn)國有化”的行政命令正在推行，同時在中美新能源汽車競爭下，位于美國南部的墨西哥就需要面臨選擇，一旦當?shù)卣捌扔趬毫Α被厥樟薙onora項目的開采權(quán)，對于贛鋒鋰業(yè)來說無疑是最大的打擊。
不過可以確定的是，這場鋰礦戰(zhàn)爭已經(jīng)悄無聲息的打響，提前布局總是利大于弊。
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