阿里巴巴的最新一季財報超出了市場預(yù)期，由此導(dǎo)致了股價反彈。受到疫情影響，4-5月淘系電商平臺的表現(xiàn)不盡人意，但是6月已經(jīng)有了較大回暖，618的GMV也實現(xiàn)了同比正增長；許多人因此暢想，國內(nèi)零售電商市場最壞的時候已經(jīng)過去了。在降本增效方面，阿里也做了很多努力，這也成為了財報電話會議上投資者問得最多的話題。
不過，相對于短期財務(wù)數(shù)據(jù)，我更關(guān)心那些長期、根本性的東西。對于阿里巴巴這樣規(guī)模的公司，你不可能以月度或季度單位去研究。優(yōu)秀的管理層必須專注于戰(zhàn)略層面，優(yōu)秀的投資人也應(yīng)如此。例如在這個季度，我從下列數(shù)據(jù)看到了積極信號：
淘系電商的消費者心智牢固，在截至2022年6月30日的12個月當(dāng)中，在淘寶天貓上消費達到一萬元人民幣的消費者的數(shù)量超過1.23億人，這類用戶的次年留存率保持在98%的高水平。天貓88VIP會員已經(jīng)達到2500萬人，這意味著每40位淘系電商用戶就有一位VIP會員（按AAC計算）；每位會員的年均消費額超過5.7萬元人民幣。
隨著中、近場能力不斷增強，阿里消費者業(yè)務(wù)之間的互補性增強。例如電商優(yōu)勢品類受抑制的同時，餓了么的非送餐業(yè)務(wù)GMV同比增長了50%，盒馬GMV增長了30%；本季度盒馬和大潤發(fā)的線上銷售占比分別達到了68%和36%，均創(chuàng)歷史新高。
阿里云的收入已經(jīng)有53%來自非互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)客戶，比去年同期上升了5個百分點；云服務(wù)的增長主要由金融業(yè)、公共服務(wù)和電信業(yè)客戶驅(qū)動。
受到國際局勢影響，國際零售電商整體訂單同比略有下降，但是Lazada在東南亞的訂單增長了10%，Trendyol整體訂單增長了46%；國際批發(fā)電商收入則同比增長了12%。
菜鳥實現(xiàn)了同比正增長，收入已經(jīng)有70%來自外部客戶；在中東、歐洲等海外地區(qū)，菜鳥持續(xù)加強物流建設(shè)，包括分揀中心和最后一公里配送服務(wù)。
上面的幾條，恰如其分地體現(xiàn)了逍遙子反復(fù)強調(diào)的“阿里巴巴的三個核心業(yè)務(wù)戰(zhàn)略”：消費、云計算、全球化。無論國內(nèi)外宏觀環(huán)境在短期內(nèi)如何變動，這三個戰(zhàn)略都是不會動搖的。實際上，正是對上述業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的堅持，令阿里本季度業(yè)績顯現(xiàn)出韌性。
首先，截止2021財年底（2022年3月底），阿里國內(nèi)零售電商的AAC（年活躍買家）已經(jīng)超過了10億。在這個基礎(chǔ)之上，已經(jīng)沒有必要再追求國內(nèi)絕對用戶規(guī)模的增長了，應(yīng)該追求的是深挖用戶的消費潛力——按照逍遙子的話說，就是“聚焦于不同消費群體錢包份額的增長”。上個季度，雖然淘系電商的GMV總體是下滑的，而且跑輸了社會零售總額增速，但是寵物護理、收藏品及戶外運動裝備等“基于興趣的消費品”取得了較快的增長。88VIP會員的黏性和強大購買力則再次得到了證實。這些事實說明，淘系電商在高質(zhì)量用戶當(dāng)中的影響力極深，而且還在向更高附加值的業(yè)務(wù)擴張。
阿里過去幾個季度以來一直強調(diào)“高質(zhì)量增長”，其中一個重要維度就是高質(zhì)量的消費者群體。逍遙子也強調(diào)，消費者心智是阿里最寶貴的財富。
面向未來，他進一步強調(diào)，面對不同特征的電商平臺此起彼伏的競爭，阿里巴巴的策略是：在消費者側(cè)，不斷強化淘寶作為消費主陣地的認(rèn)知，提供豐富多樣的“場”的體驗；在商家側(cè)，強化商家可持續(xù)經(jīng)營主陣地的角色。投入到用戶心智、體驗和能力建設(shè)，將是阿里長期堅持的消費策略。
其次，云計算業(yè)務(wù)最早的核心用戶當(dāng)然是互聯(lián)網(wǎng)公司，但是只有完成了對傳統(tǒng)行業(yè)的滲透，“云轉(zhuǎn)型”才能算成功。所謂產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，在本質(zhì)上就是通過云計算，實現(xiàn)企業(yè)軟件和業(yè)務(wù)流程的互聯(lián)網(wǎng)化，在此基礎(chǔ)之上提升傳統(tǒng)行業(yè)的數(shù)字化水平。在任何主要經(jīng)濟體，金融、通信、政府、公用事業(yè)……等大型傳統(tǒng)行業(yè)都是云計算的主要客戶。阿里云在這些領(lǐng)域贏得新客戶，就是為可持續(xù)發(fā)展打下基礎(chǔ)。
過去一個財年，阿里云創(chuàng)立 13 年首次實現(xiàn)全年盈利。然而，作為世界第三，亞洲第一的云服務(wù)廠商，阿里云的增速呈現(xiàn)放緩，本季度為10%。外界也紛紛關(guān)注，未來云業(yè)務(wù)增長前景如何，能否真正成為阿里的“第二增長曲線”？
面對投資人的疑問，逍遙子也對此給出解答：前幾年云業(yè)務(wù)快速增長的背景，是互聯(lián)網(wǎng)公司需要大數(shù)據(jù)分析，需要很多算力，給了阿里云機會把技術(shù)變成業(yè)務(wù)。下一個增長點是產(chǎn)業(yè)數(shù)字化。云的機會不是周期性的機會，而是結(jié)構(gòu)性的機會。
面向未來，阿里將繼續(xù)聚焦云計算、大數(shù)據(jù)和AI等領(lǐng)域核心技術(shù)能力的建設(shè)，聚焦產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)帶來的巨大機會，挖掘符合未來發(fā)展方向的朝陽產(chǎn)業(yè)和客戶。
第三，阿里巴巴的全球化，其實是“兩縱一橫”格局，即消費領(lǐng)域的全球化和云計算領(lǐng)域的全球化。這幾者又相輔相成、互為促進：消費的全球化涉及到大量的基礎(chǔ)建設(shè)和本地化運營，往往難度較大、耗時較長。因此，作為全球首屈一指的電商巨頭，亞馬遜至今也只有三分之一的收入來自美國以外。然而，無論難度多大，這個任務(wù)總歸要有人完成，而且必將被最有耐心、最舍得長期投入的人完成。阿里的全球化布局已經(jīng)非常完善，既包括跨境電商，也包括本地化的電商和生活服務(wù)，還包括面向海外客戶的云計算。很顯然，短期宏觀環(huán)境的波動不會影響全球化的大局，所以對全球化業(yè)務(wù)怎么重視都不算過分。
如果要實現(xiàn)上述三個戰(zhàn)略方向，有兩個戰(zhàn)術(shù)支點是必不可少的：第一是實現(xiàn)遠中近場零售的一體化，第二是加強包括物流在內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施。這就是我特別關(guān)心淘鮮達、盒馬、大潤發(fā)等近場零售業(yè)務(wù)，以及菜鳥在國內(nèi)外的物流布局的原因。
傳統(tǒng)電商其實是“遠場電商”——消費者購買的一般是標(biāo)品，并不重視時效性，往往在幾天之后才收到商品。至于那些時效性強的日用快消品，以及非標(biāo)生鮮商品，則留給便利店、菜市場、小賣部等傳統(tǒng)零售商去解決。如果把這部分需求也數(shù)字化了，就形成了“中場電商”（以次日達為主）和“近場電商”（當(dāng)日達乃至一小時達）。消費者對于便利性的追求是永無止境的，只要嘗試過更好的體驗，就不可能退回到過去。這就是阿里過去多年在線下零售、生鮮電商、社區(qū)電商等領(lǐng)域不斷投入資源的原因，也是實現(xiàn)“不同消費群體錢包份額增長”的最直接的手段。
最近兩年的疫情，則讓大部分消費者和投資者前所未有地認(rèn)識到了基礎(chǔ)設(shè)施的重要性。在特殊時刻，基礎(chǔ)設(shè)施意味著能否履約；在平時，基礎(chǔ)設(shè)施則決定著用戶體驗和復(fù)購率。不但國內(nèi)電商業(yè)務(wù)需要強大的物流基建，海外電商業(yè)務(wù)更需要，而且要根據(jù)本地市場的特點進行精細(xì)化調(diào)整。我們完全可以認(rèn)為，菜鳥在海外的物流基建速度，將直接決定阿里海外電商業(yè)務(wù)的發(fā)展速度。當(dāng)然，云計算業(yè)務(wù)也需要基礎(chǔ)設(shè)施（算力及存儲空間），它在本質(zhì)上比電商業(yè)務(wù)要更偏向重資產(chǎn)模式。
總結(jié)到這里，我們會發(fā)現(xiàn)：阿里的戰(zhàn)略思路與亞馬遜相當(dāng)類似，可以說是殊途同歸。
阿里本季度財報發(fā)出之后，有媒體指出“阿里還不是亞馬遜”。阿里永遠也不會是亞馬遜，就如同世上不會有兩片完全相同的葉子。但亞馬遜依然不失為一個好的參照對象。放眼世界，同體量的企業(yè)一定不能單獨依賴電商或某個其他業(yè)務(wù)獨自支撐，尋找“第二增長曲線”或“多引擎”，一定是殊途同歸。無論這在不在你的意料之內(nèi)，其實都在情理之中：
亞馬遜一直在大力發(fā)展Prime會員服務(wù)，并將其與本地零售、娛樂等新興業(yè)務(wù)結(jié)合起來。截止2021年，Prime會員已經(jīng)超過2億。亞馬遜一年一度的大型促銷(Prime Day)也主要面向會員。強大的會員體系，不但提升了亞馬遜的用戶黏性，而且提高了它占據(jù)消費者的錢包份額。
亞馬遜云計算(AWS)的重要性毋庸贅述，而且早已實現(xiàn)盈利?，F(xiàn)在，云計算不但是亞馬遜的“現(xiàn)金?！?，而且對流媒體、游戲等數(shù)字娛樂業(yè)務(wù)發(fā)揮著重要的支點作用，還引領(lǐng)著亞馬遜的技術(shù)創(chuàng)新，使其得以進入“全球機器學(xué)習(xí)四巨頭”之列。
由于電商業(yè)務(wù)的復(fù)雜性，亞馬遜的全球化水平略低于蘋果、谷歌等美國科技巨頭。但是，近年來它在歐洲、印度等地區(qū)的擴張速度很快，就連生鮮電商業(yè)務(wù)也開到了海外；這也伴隨著海外物流網(wǎng)絡(luò)的激進擴張。
亞馬遜早已通過收購Whole Foods殺入了近場電商，并建立了Amazon Fresh、Amazon Go、Treasure Truck等完整的本地零售體系。在疫情期間，亞馬遜在美國日用食雜市場的份額急劇擴大，實現(xiàn)當(dāng)日達和小時達的地區(qū)越來越多。
在疫情初期，亞馬遜的配送能力一度受到嚴(yán)重影響，因此痛定思痛，把物流網(wǎng)絡(luò)的擴張作為頭等大事。2022年，亞馬遜的資本開支有30%投向倉儲設(shè)施，25%投向配送網(wǎng)絡(luò)。華爾街甚至認(rèn)為亞馬遜的物流基建已經(jīng)遠遠超過了現(xiàn)階段需求，過于超前了。
中國和美國最大的兩個電商（及云計算）平臺公司，在現(xiàn)階段做出類似的選擇，當(dāng)然不會是巧合，也不存在誰學(xué)習(xí)誰的關(guān)系。重要的是，互聯(lián)網(wǎng)和信息技術(shù)發(fā)展到現(xiàn)在的階段，全球消費者提出了類似的消費需求，傳統(tǒng)行業(yè)也提出了類似的轉(zhuǎn)型需求。我相信，與其聚焦于短期財務(wù)數(shù)據(jù)，還是聚焦于這些長期、基本的趨勢，比較有意義一些。
話說回來，本季度的財報也比想象的更好一些。希望下個季度也是如此。
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