賓偉華
岳陽近年來民間融資快速發(fā)展
近年來，岳陽民間融資快速發(fā)展，根據(jù)人民銀行岳陽市中支對轄內(nèi)民間融資規(guī)模測算結(jié)果，岳陽廣義口徑的民間融資自2004年以來一直保持穩(wěn)步增長趨勢，但自2011年開始呈加速發(fā)展態(tài)勢，2012年發(fā)展速度達(dá)到峰值，民間融資總額突破千億大關(guān)，比上年增長近400億元，占GDP比重也迅速由前一年46%躍升至56%，2013年，民間融資總額雖然有所下降，但其占GDP比重仍然保持在50%以上的水平。
民間融資快速發(fā)展的原因分析
宏觀資金面因素
2011年開始，我國銀行業(yè)逐步遭遇資金緊張的困局，2013年還發(fā)生兩次波及全國的“錢荒”，期間銀行間拆借市場利率大幅飆升。為彌補資金的不足，商業(yè)銀行一方面通過大量發(fā)行理財產(chǎn)品來彌補短期資金的不足。岳陽市中支2013年對全轄一項調(diào)研顯示，2010年以來，岳陽各商業(yè)銀行理財產(chǎn)品發(fā)行呈幾何級數(shù)遞增：2012年末理財產(chǎn)品累計發(fā)行量達(dá)到岳陽居民儲蓄存款總額744.25億元的45.16%，年底保有量占居民儲蓄存款總額的12.35%。這些理財產(chǎn)品大都匯集到各商業(yè)銀行總行資金池，由總行統(tǒng)一調(diào)配。
另一方面通過銀行系統(tǒng)內(nèi)資金上存渠道，對欠發(fā)達(dá)地區(qū)資金形成進(jìn)一步的“抽血效應(yīng)”。從下圖可以看出，2010年以來，岳陽銀行業(yè)一直保有較大數(shù)量的資金上存額，特別是在2012年，資金上存額達(dá)到495億元，與貸款比例達(dá)到84%。
這表明：宏觀資金面越緊張，商業(yè)銀行對欠發(fā)達(dá)地區(qū)抽血效應(yīng)就越明顯。產(chǎn)生這種現(xiàn)象的機理是，在宏觀資金面緊張背景下，各商業(yè)銀行普遍上調(diào)了貸款門檻，優(yōu)先把信貸資源向發(fā)達(dá)地區(qū)和大型企業(yè)配置，從而導(dǎo)致欠發(fā)達(dá)地區(qū)和小微企業(yè)失血更加嚴(yán)重，進(jìn)而只能求助于民間借貸。
政策調(diào)控因素
主要體現(xiàn)在房地產(chǎn)調(diào)控方面。我國房地產(chǎn)市場經(jīng)歷了長達(dá)十年的繁榮期后，房價收入比，房價租金比都大幅高于世界平均水平，而這些因素與我國人口增長劉易斯拐點疊加，后段我國總體房價將不可避免地進(jìn)入下降通道。對此，商業(yè)銀行基本上達(dá)成了共識，并前瞻性采取了相應(yīng)措施。部分商業(yè)銀行自2012年以來就逐步收緊了房地產(chǎn)貸款，轄內(nèi)某大型國有商業(yè)銀行總行2014年下達(dá)房地產(chǎn)信貸規(guī)模，計劃全國壓縮200億房地產(chǎn)信貸余額，其中湖南壓縮約50億元。同時，該商業(yè)銀行還全面提高了房地產(chǎn)企業(yè)信貸門檻，規(guī)定必須滿足1級開發(fā)資質(zhì)的房地產(chǎn)企業(yè)，才可進(jìn)行貸款。岳陽目前滿足條件的僅1家房地產(chǎn)公司。該行2014年沒有新增1家房地產(chǎn)企業(yè)客戶。各金融機構(gòu)普遍表示，下半年房地產(chǎn)開發(fā)貸款政策還將進(jìn)一步收緊。
更為嚴(yán)重的是，2014年以來，全國普遍出現(xiàn)房地產(chǎn)滯銷現(xiàn)象，據(jù)中科院報告，2014年上半年一線城市住宅月成交量51萬平方米，同比下降大30.3%，降幅遠(yuǎn)超二三線城市平均水平。同時，20個代表城市房屋庫存量也創(chuàng)出新高，出清周期持續(xù)延長。6月末，上述20個代表城市可售面積16834萬平米，同比大幅增長29.6%，出清周期為18個月，同比延長8.6個月。從岳陽情況看，2014年1-5月，商品房銷售面積為64.3萬平米，同比下降30.8%；銷售額為24.3億元，同比下降17.6%。據(jù)岳陽市房產(chǎn)局有關(guān)人士預(yù)計，岳陽空置率大概30%左右，消化庫存大概需要16個月左右。房地產(chǎn)本來是資金密集型行業(yè)，一旦銀行銀根緊縮和房屋滯銷效應(yīng)疊加，將給開發(fā)商帶來巨大資金壓力，將不可避免地依靠民間借貸。對轄內(nèi)10家房地產(chǎn)企業(yè)調(diào)查顯示，目前房地產(chǎn)開發(fā)貸款滿足率不足20%，以岳陽2013年末22.5億房地產(chǎn)開發(fā)貸款為基數(shù)進(jìn)行推算，岳陽房地產(chǎn)行業(yè)民間借貸規(guī)模將在110億元以上。
經(jīng)濟轉(zhuǎn)型因素
一方面，新型產(chǎn)業(yè)和新型生產(chǎn)經(jīng)營主體的發(fā)展產(chǎn)生大量民間借貸需求。由于這些主體處于發(fā)展初期，資金需求量大，但有沒有合適抵押物，大部分資金需求只能依靠民間金融來滿足。比如岳陽近年來各類新型農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營主體發(fā)展十分迅速，專業(yè)種植大戶快速增長。2012年專業(yè)大戶集約發(fā)展到3454戶，種糧大戶糧食年產(chǎn)量達(dá)23.4萬噸，占全市糧食總產(chǎn)的7.43%；農(nóng)民專業(yè)合作社井噴發(fā)展。2010年，全市有農(nóng)民專業(yè)合作社382家，2012年發(fā)展至885家，兩年內(nèi)增加了503家，年均增長65.38 %；產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)規(guī)模快速擴大。2012年年底，岳陽市規(guī)模以上農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)達(dá)560家，比2010年增加165家，年均增長7%；家庭農(nóng)場有了初步發(fā)展。這些新型農(nóng)村經(jīng)濟主體對資金需求十分旺盛，但由于沒有合適足額的擔(dān)保抵押物，不能形成有效信貸需求，信貸供求總量矛盾十分突出。據(jù)對岳陽市四家涉農(nóng)金融機構(gòu)的調(diào)查顯示，2012年岳陽全市新型農(nóng)村金融合作組織貸款滿足率僅為59%，80%以上的新型農(nóng)村經(jīng)營主體不同程度存在明顯的資金短缺問題。如果按照59%的貸款滿足率來推算，這些新型農(nóng)村經(jīng)營主體的民間借貸規(guī)模將達(dá)到33億元左右。
另一方面，是由于生產(chǎn)要素持續(xù)上漲導(dǎo)致傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)盈利能力弱化而催生的民間融資。一是勞動力價格持續(xù)上漲。國家統(tǒng)計局資料顯示，自2009年以來，我國勞動力價格以年均13%以上的速度增加。人民銀行岳陽市中支監(jiān)測顯示，2014年6月末，人行監(jiān)測企業(yè)主營業(yè)務(wù)成本同比增長9.84%，勞動報酬同比增長12.5%。二是資金價格居高不下。據(jù)岳陽市民間借貸利率監(jiān)測，6月份發(fā)生的加權(quán)平均利率達(dá)22.01%，最高的達(dá)36%。即使從正規(guī)金融貸款，小微企業(yè)平均成本也在12%以上。要素價格的上漲對轄內(nèi)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)過去一直依賴的粗放式增長模式形成了巨大挑戰(zhàn)，不少企業(yè)盈利能力、積累能力弱化，維護(hù)企業(yè)周轉(zhuǎn)不得不依賴民間融資。這部份企業(yè)主要集中在傳統(tǒng)的農(nóng)產(chǎn)品加工行業(yè)。受此影響，以這些行業(yè)為主要貸款對象的金融機構(gòu)——農(nóng)發(fā)行信貸資產(chǎn)質(zhì)量有惡化趨勢。2014年9月末，該行不良貸款率達(dá)到20.85%，比年初上升3.75個百分點，同比上升1.78個百分點。如果農(nóng)發(fā)行因為不良貸款居高不下而收緊對這些行業(yè)貸款，將進(jìn)一步把這部份企業(yè)推向民間借貸市場。
金融發(fā)展滯后因素
直接融資較少，融資渠道有待進(jìn)一步拓寬。雖然岳陽上市公司數(shù)量居全省第二，但大公司少、“小個子”多，企業(yè)股市融資金額不大，特別是證監(jiān)會嚴(yán)格IPO審核以來，岳陽企業(yè)上市工作推進(jìn)難度較大。同時，企業(yè)運用企業(yè)債券、短期融資券、集合票據(jù)等渠道融資的能力亟待加強。以企業(yè)債為例，2009年以來，湖南省企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模一直穩(wěn)居全國前三甲，特別是2012年，全省各地企業(yè)債券發(fā)行、上報、審批進(jìn)入了一個新的高峰，但截止2013年7月，岳陽市僅僅成功發(fā)行3支企業(yè)債券，分別是市城建投09岳陽城建債、募資10億元；城陵磯臨港產(chǎn)業(yè)新區(qū)12湘臨港債、募資10億元；市城建投13岳陽城投債、募資18億元，發(fā)行額度和發(fā)行數(shù)量在全省排第7位。
銀行業(yè)金融機構(gòu)偏少，間接融資渠道規(guī)模有待進(jìn)一步加大。據(jù)2013年7月份一項統(tǒng)計，岳陽金融機構(gòu)數(shù)目和種類在全省同等水平的市州中相對較少，僅有9家銀行業(yè)機構(gòu)(不包括村鎮(zhèn)銀行)、2家村鎮(zhèn)銀行，銀行業(yè)金融機構(gòu)明顯偏少。這也是岳陽信貸總量長期徘徊在全省中游水平的一個重要原因。
民間融資中介機構(gòu)發(fā)展催化因素
總體來看，2009年以來，岳陽市民間融資中介機構(gòu)數(shù)量和規(guī)模發(fā)展速度較快。據(jù)2014年岳陽市民間投融資市場清理整頓辦公室對岳陽市民間投融資市場的調(diào)查摸底，截止2014年9月底，在岳陽工商注冊登記的帶有投資、擔(dān)保、融資、咨詢字樣的公司達(dá)到1390家，其中非融資性擔(dān)保公司207家，擔(dān)保類公司30家，投資公司442家，投資管理公司169家，投資咨詢公司222家，典當(dāng)行14家，寄賣行306家。207家非融資性擔(dān)保公司中，注冊資本金共計27.7億元，注冊資本金最高為7800萬元(湘陰民間金融有限責(zé)任公司，政府參股2000萬元)，最低為60萬元。一方面，民間融資的巨大需求促使這些民間融資中介機構(gòu)近年來的迅猛發(fā)展，另一方面，民間融資中介的迅猛發(fā)展又進(jìn)一步推動了岳陽民間融資市場的發(fā)展。?
風(fēng)險評估及政策建議
風(fēng)險評估
總體上，我們認(rèn)為岳陽民間融資風(fēng)險達(dá)到較高水平，這也是政府和金融管理部門的共識。具體來說，有以下幾點理由：
近年來民間融資案件呈高發(fā)態(tài)勢。2011-2013年，轄內(nèi)民間借貸涉訴案件每年增幅在25%以上，其中不乏影響較大的案件。
各類民間融資借貸中介發(fā)展過于迅猛且缺乏監(jiān)管，存在重大風(fēng)險隱患。從目前情況看，小貸公司、融資性擔(dān)保公司、岳陽民間借貸登記中心歸市政府金融辦監(jiān)管；典當(dāng)行歸屬商務(wù)部門監(jiān)管；寄賣行歸屬公安部門監(jiān)管，而大部分民間借貸中介機構(gòu)處于沒有監(jiān)管的真空地帶。
從利率水平看，目前轄內(nèi)民間借貸利率水平大概維持在年化收益率15-22%左右，遠(yuǎn)超出同期銀行貸款利率水平。利率是風(fēng)險溢價的反映，較高的利率水平也從一個側(cè)面反映出轄內(nèi)民間借貸風(fēng)險較高。
民間融資與正規(guī)金融風(fēng)險關(guān)聯(lián)度顯著增強。對轄內(nèi)銀行業(yè)金融機構(gòu)調(diào)查顯示，涉及民間借貸的信貸客戶信貸風(fēng)險顯著高于平均不良貸款率水平：2014年2月末，各商業(yè)銀行涉及民間融資的信貸企業(yè)共計27戶，信貸資金3.26億元，其中風(fēng)險暴露的有8戶，涉及信貸資金1.84億元，由此形成不良貸款率為56.44%。而同期全金融機構(gòu)不良貸款率為9.55%，民間借貸企業(yè)信貸風(fēng)險水平高出不良貸款平均水平5倍多。如果考慮到企業(yè)民間融資隱蔽性這一因素，這一比例會更高。實地調(diào)查中商業(yè)銀行表示，80%以上的信貸風(fēng)險都與民間融資有關(guān)。
政策建議
重點加大對民間融資中介機構(gòu)監(jiān)管力度，從源頭上預(yù)防民間融資風(fēng)險。
從宏觀層面著力拓寬企業(yè)融資渠道，發(fā)展普惠金融，完善金融配套措施，從根本上消除民間融資風(fēng)險滋生土壤。
切實強化對客戶民間借貸行為的監(jiān)測，加強銀行內(nèi)部管理，從機制上防止信貸資金流向民間融資市場。
打造公共服務(wù)平臺，強化對民間融資監(jiān)測和風(fēng)險評估，健全融資服務(wù)體系。
(作者單位：中國人民銀行岳陽市中心支行)
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