編者按：今年A股市場(chǎng)不誠(chéng)信不道德的亂象層出不窮，承銷商自產(chǎn)自銷、神秘人突擊入股、為早套現(xiàn)高管離職、造假公司前赴后繼、手握巨款還伸手要錢……，難怪許多投資者感嘆，A股炒不起，賺錢真太難！

　　亂象一承銷商自產(chǎn)自銷

　　此外，承銷商還自銷保薦項(xiàng)目，如平安證券玩著左右手的游戲，下半年推薦的10只金股中7家公司無一例外都是平安近兩年保薦上市的項(xiàng)目。

　　不吐不快：這兩年，券商直投發(fā)了大財(cái)，原因無他，只因?yàn)镮PO過程中，券商直投、上市輔導(dǎo)、保薦承銷一肩挑，形成了一條上市流水線。這樣子運(yùn)作，不出PE腐敗那才是怪事。

　　亂象二神秘人突擊入股

　　IPO創(chuàng)造的暴利神話，吸引著各路逐利資金，在公司上市前以低價(jià)購(gòu)入公司股權(quán)成為全國(guó)人民的夢(mèng)想。于是市場(chǎng)便涌現(xiàn)出一批神秘人士(或機(jī)構(gòu))，他們總能在上市公司掛牌前突擊完成復(fù)雜的股權(quán)轉(zhuǎn)讓流程，如愿以償?shù)爻蔀樯鲜泄镜脑脊蓶|，然后靜待暴利降臨。

　　突擊入股者大致可分為兩類。一類是公司的高級(jí)管理人員。產(chǎn)業(yè)資本允許他們?nèi)牍啥喟胧菫榱斯蓹?quán)激勵(lì)。另一類則是形形色色的關(guān)系戶。

　　比如，信維通信(300136)董事長(zhǎng)讓三位“朋友”以等同于每股凈資產(chǎn)——3元/股的價(jià)格突擊入股，經(jīng)過攤薄，董事長(zhǎng)的三位朋友在上市前的持股成本僅為0.44元/股。2010年年報(bào)顯示，信維通信“10送10股，派3元”，三位朋友的持股成本已為負(fù)，獲利頗豐。

　　不吐不快：一批自然人股東的突擊入股被指是明目張膽地進(jìn)行利益輸送，是資本市場(chǎng)的吸血鬼！

　　亂象三為早套現(xiàn)高管離職

　　頻頻上演的上市公司高管離職套現(xiàn)熱潮已經(jīng)引起業(yè)內(nèi)的高度關(guān)注。有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至11月22日，滬深兩市今年內(nèi)共有538家公司的1238名高管進(jìn)行減持套現(xiàn)，累計(jì)套現(xiàn)金額達(dá)到167億元，平均每名股東套現(xiàn)1349萬元。

　　同時(shí)，時(shí)近年底，上市公司高管辭職的現(xiàn)象正愈演愈烈。僅僅11月份，滬深兩市共有94家公司105位高管相繼辭職。

　　根據(jù)相關(guān)規(guī)定，上市公司高管在離開董監(jiān)高職位后，無論是否在關(guān)聯(lián)子公司任職，6個(gè)月后均可自由買賣公司股票。顯然，為了規(guī)避相關(guān)法律法規(guī)的限制，一些上市公司的高管很有可能采取“以退為進(jìn)”的方法，以辭職的方式為未來減持套現(xiàn)做準(zhǔn)備。

　　不吐不快：只要辭職，就可以盡快賣出手中的股份，將賬面財(cái)富變成現(xiàn)實(shí)，難怪上市公司高管賺薪水不如賣股票！賣完后，只剩下小股東們?yōu)楣疚磥淼陌l(fā)展前景擔(dān)憂。

　　亂象四造假公司前赴后繼

　　正是由于違規(guī)之后受到的處罰過輕，A股市場(chǎng)上的造假現(xiàn)象可謂“前赴后繼”。除去投資者熟知的“藍(lán)田神話”破滅、銀廣夏(000557)案、綠大地(002200)造假案之外，紫鑫藥業(yè)(002118)、安妮股份(002235)等公司都曾因造假被中國(guó)證監(jiān)會(huì)稽查或者查處。

　　通過虛增營(yíng)業(yè)收入高達(dá)2.96億元而上市的綠大地，當(dāng)其造假手段被揭穿并終于迎來法律判決時(shí)，公司及相關(guān)當(dāng)事人所受的處罰被市場(chǎng)質(zhì)疑太過于輕。

　　最近，紫鑫藥業(yè)曝出業(yè)績(jī)?cè)旒俸谀?。停牌兩月有余的紫鑫藥業(yè)終于帶著一紙自查公告復(fù)牌，盡管其已承認(rèn)了部分備受質(zhì)疑的關(guān)聯(lián)交易，但依然難消市場(chǎng)的疑慮，“一”字跌停也就毫無懸念了。

　　不吐不快：回首A股的監(jiān)管現(xiàn)狀，與國(guó)外成熟股市的監(jiān)管案例相比，國(guó)內(nèi)監(jiān)管層對(duì)已經(jīng)出現(xiàn)的造假、內(nèi)幕交易等多種違規(guī)現(xiàn)象的處罰似乎顯得微不足道。

　　亂象五手握巨款還伸手要錢

　　眾多上市公司因?qū)⒊假Y金用于買房、買車、買地皮等備受投資者責(zé)難時(shí)，部分超募公司依舊厚著臉皮到A股市場(chǎng)伸手要錢。

　　去年2月9日上市的興民鋼圈(002355)，實(shí)際募資7.627億元，超募141.13%。但今年4月底公司發(fā)布的再融資預(yù)案顯示，將增發(fā)不超過7000萬股新股，通過此次增發(fā)最高可取得10.5億元的再融資。值得注意的是，興民鋼圈的再融資計(jì)劃是在IPO募投項(xiàng)目尚未完全達(dá)產(chǎn)且公司尚有大量募集資金尚未使用的情況下推出的。根據(jù)其2010年年報(bào)，公司IPO募集資金專戶里面還有2.07億元的資金尚未實(shí)際使用。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年已有23家上市不足兩年的次新股拋出了再融資方案。

　　6月4日，富龍熱電(000426)股東大會(huì)批準(zhǔn)了公司非公開發(fā)行1745.336萬股的再融資方案，其再融資總額達(dá)到2.53億元。實(shí)際上，2008年8月、2010年5月，富龍熱電曾兩度謀求定向增發(fā)，但均未通過股東大會(huì)審核，原因之一就是這兩年均處于虧損狀態(tài)。今年一季度，公司再度虧損1700萬元，但在將募資額由4.89億元下調(diào)至2.53億元后，再融資請(qǐng)求終于得到公司股東大會(huì)的批準(zhǔn)。

　　像富龍熱電這樣一邊虧損一邊圈錢的公司并非一家。中糧屯河(600737)、廣鋼股份(600894)等2010年以來持續(xù)報(bào)虧的上市公司，也拿出了再融資方案。

　　不吐不快：既然已經(jīng)把錢轉(zhuǎn)到自己手中，怎么用就“不與外人道了”，更不必考慮能為投資者換回多大收益。于是，上市公司陷入越圈錢越虧損、越虧損越圈錢的怪圈。圈錢后迅速變更募投項(xiàng)目，甚至投資巨虧。

　　亂象七靠政府哺養(yǎng)成“不死鳥”

　　在A股市場(chǎng)，獲得過政府補(bǔ)貼的公司比比皆是，更有不賺錢的公司卻依然活著。

　　有一家公司上市10年募集資金總額超過278.85億元，10年間還獲得政府補(bǔ)貼11.59億元，但總共虧損75.32億元。2011年，這家公司預(yù)計(jì)全年虧損30億元，但在10月26日，其公告稱，將地方政府贈(zèng)送的煤礦資源賣出了36個(gè)億，竟一舉扭虧。而到了11月21日，又一則公告稱，其控股子公司有可能申請(qǐng)到24億的退稅。這家名叫京東方A(000725)的公司，是一家典型的靠政府哺養(yǎng)的“不死鳥”。

　　不要以為這只是孤例。2011年前三季度，三安光電(600703)以5.98億元名列榜首，其最大一筆補(bǔ)貼的名目為“科技三項(xiàng)”資金(5.79億元).

　　不吐不快：從市場(chǎng)化的角度來看，困難企業(yè)就應(yīng)該讓他困難下去。補(bǔ)貼是資源的錯(cuò)配，是政府資源的最大浪費(fèi)。

　　亂象八信息披露姍姍來遲

　　信息披露問題，已經(jīng)成為了A股市場(chǎng)的一顆毒瘤！華蘭生物(002007)三份截然不同的公告，西飛國(guó)際(000768)一份經(jīng)營(yíng)合同在2010年2月已終止，卻延遲至今年5月7日才披露等行為，讓投資者深惡痛絕。

　　隨后，陜西證監(jiān)局對(duì)西飛國(guó)際采取了出具警示函等監(jiān)管措施。面對(duì)證監(jiān)部門的嚴(yán)厲懲處，不少投資者拍手叫好。然而，除了已經(jīng)被罰的西飛國(guó)際，因?yàn)樾畔⑴兑l(fā)市場(chǎng)質(zhì)疑的其他上市公司還有很多。比如，酒鋼宏興(600307)非公開發(fā)行A股股票申請(qǐng)?jiān)?月13日就獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)審核通過，但直到6月25日才公告。

　　不吐不快：對(duì)于投資者來說，上市公司信息披露不準(zhǔn)確、不及時(shí)等問題，已經(jīng)成為了最令他們深惡痛絕的現(xiàn)象。面對(duì)投資者的質(zhì)疑和譴責(zé)，上市公司要么說自己工作疏忽，甚至托辭情況復(fù)雜，要么干脆不回應(yīng)，這些已成為上市公司最常見的處理方式。這樣處理是否合理？能化解投資者心中的怒氣嗎？

　　亂象九券商研報(bào)不靠譜

　　今年以來，券商們的坑爹預(yù)測(cè)、研報(bào)不在少數(shù)。東興證券近日就因?yàn)椤白铍x譜”的預(yù)測(cè)而站到了風(fēng)口浪尖。東興證券在去年的報(bào)告中曾表示“2011年股市相對(duì)樂觀，個(gè)股表現(xiàn)應(yīng)該會(huì)精彩紛呈”，且滬綜指的波動(dòng)區(qū)間為2650點(diǎn)-4500點(diǎn)。市場(chǎng)的實(shí)際情況卻是，滬綜指全年最高不過3067點(diǎn)，且8月份以來至目前的很長(zhǎng)一段時(shí)間里，指數(shù)均運(yùn)行于2600點(diǎn)下方。

　　這樣雷人的事并還不少見。從子虛烏有的中國(guó)寶安(000009)石墨礦，到188元天價(jià)的攀鋼釩鈦(000629)估值，再到興業(yè)證券(601377)分析師王晞和華創(chuàng)證券的高利和廖萬國(guó)分別發(fā)布29次和7次研報(bào)力薦重慶啤酒(600132)，類似“放衛(wèi)星”的研發(fā)報(bào)告，足以讓國(guó)內(nèi)券商研究員們顏面掃地。

　　不吐不快：日前，“大嘴”宋祖德發(fā)布微博，痛罵分析師，其微博一出，民意一邊倒，他轉(zhuǎn)眼間由“大嘴巴”變成了股民眼中的“祖德兄”、“純爺們”，并被網(wǎng)友股民友善地稱為“祖德是好股民”。

　　亂象十上市后業(yè)績(jī)頻變臉

　　新股成功發(fā)行上市，意味著保薦機(jī)構(gòu)能夠獲取更多的承銷費(fèi)用。正是在利益的驅(qū)使下新股發(fā)行追求數(shù)量，不追求質(zhì)量，成為一些保薦機(jī)構(gòu)公開的秘密。

　　三季報(bào)顯示，今年前三季度271家創(chuàng)業(yè)板公司中有78家公司出現(xiàn)虧損，將近1/3的公司業(yè)績(jī)變臉。此前的2010年度年報(bào)顯示，創(chuàng)業(yè)板209家公司中有32家業(yè)績(jī)下滑。其中有25家公司是2010年上市，燃控科技(300152)則是在2010年12月29日才上市，這意味著該公司兩天之內(nèi)就“出事”，其速度之快令市場(chǎng)瞠目結(jié)舌。

　　“創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績(jī)大幅滑坡，主要是‘包裝’太厲害。為籌集更多資金，保薦機(jī)構(gòu)慣用的伎倆是將上市前一年業(yè)績(jī)做高，公司上市后，募投項(xiàng)目尚無法達(dá)產(chǎn)，原有業(yè)務(wù)沒有亮點(diǎn)，盈利便難以為繼?！币晃蝗倘耸空f。

　　不吐不快：現(xiàn)在是出了問題沒有任何人負(fù)責(zé)，保薦人弄虛作假毫無風(fēng)險(xiǎn)又一本萬利，業(yè)績(jī)?cè)旒僦L(fēng)豈能不盛？