本周前半段市場連續(xù)遭遇大幅融資凈償還，每日凈流出金額均在1300億元以上，不過本周四，A股全線飄紅，釋放觸底反彈信號，融資盤出逃腳步顯著放慢。Wind數據顯示，本周四市場融資凈償還金額為180.74億元，環(huán)比降幅接近90%。分析人士認為，這意味著集中宣泄過后，市場恐慌情緒正在出清，融資盤與指數漲跌間的正反饋關系正在獲得重建，“杠桿殺”風險高峰期已經過去。
融資凈償還顯著減少
據Wind數據統(tǒng)計，本周四市場融資償還額大幅下滑，為180.74億元，僅相當于前一日1700.19億元規(guī)模的1/10左右，融資盤撤離跡象顯著好轉。
具體來看，當天融資買入額為1114.32億元，環(huán)比增幅接近1倍；融資償還額為1295.06億元，環(huán)比下降近1000億元，買入熱情升溫與償還意愿下滑共同促成融資凈償還金額驟降。融券方面，本周四融券賣出額為13.06億元，融券償還額為13.81億元，當天融券余額小幅增長，報收25.69億元。由此，6月中旬以來兩融余額快速回落勢頭得到遏制，當天兩融余額報1.44萬億元，環(huán)比前一日減少183.10億元。
相比前期高峰時段全部申萬一級行業(yè)皆遭遇融資凈償還，本周四該數字下滑至18個，而獲得融資凈買入的板塊則有10個。其中非銀金融、銀行、建筑裝飾、采掘板塊凈買入金額最大，分別為23.28億元、15.52億元、13.40億元和5.82億元；房地產、醫(yī)藥生物(9964.73,528.150,5.60%)、電子板塊凈償還金額最大，具體為19.65億元、10.35億元和9.45億元。
個股方面，周四遭遇融資凈償還的兩融標的股有286只，占比為32.06%；“60”軍團成為當天融資凈買入的主力，前30只凈買入金額最大的個股中，除東方財富(55.65,5.060,10.00%)、機器人(94.62,8.600,10.00%)、新大陸(21.20,1.930,10.02%)、長安汽車(19.99,1.820,10.02%)等少數個股外，其余全部為滬市主板品種；金額居前的股票分別為中國平安(82.19,1.790,2.23%)、招商銀行(18.99,-0.010,-0.05%)、工商銀行(5.54,-0.040,-0.72%)、中國中車(19.46,1.760,9.94%)，具體融資凈流入規(guī)模為30.38億元、7.92億元、5.65億元、5.07億元。
助跌效應開始減退
應該說，本周四市場融資凈償還金額大幅“縮水”著實有些超出預期，畢竟6月19日以來，兩融投資者謹慎心態(tài)一步步加深，每日融資凈償還金額逐日攀升，從最初的單日55.50億元加碼到7月8日破紀錄的1700.19億元，期間兩融余額也從最高時的2.27萬億元“瘦身”至7月8日1.458萬億元，區(qū)間降幅達到35.77%，凈流出金額超過8000億元。其中7月8日單日融資買入額僅僅錄得560.28億元，為2014年11月以來的最低。
由此，兩融杠桿助跌效應集中爆發(fā)，近期滬深兩市連連深度回調。但另一方面，自上周末開始，包括暫停IPO、兩融業(yè)務管理辦法落地、券商增持藍籌ETF、央行通過證金公司注資市場，緩解市場流動性、上市公司回購、司法機關入場清查惡意做空等“救市”政策接連出臺，累積效應也隨后顯現，本周四兩市主板翻紅大漲、未停牌股票幾乎悉數漲停，場內多頭力量絕地反擊。
鑒于兩融工具助長助跌“兩面性”，其在A股上攻5100點期間對拉升指數貢獻較大，近期市場調整階段，其負面殺跌作用顯現，令指數調整時間和空間都更勝從前。不過，一旦資金情緒扭轉，融資客再度恢復對市場信心，杠桿殺跌行情大概率宣告結束，而且短期“國家隊”資金還會源源不斷入市，繼續(xù)緩解困擾A股的流動性難題，活化交投僵局，兩融資金與指數漲跌的負反饋有望逐步過渡到正反饋。換言之，兩融余額企穩(wěn)回暖可期，融資凈流出狀況有望繼續(xù)好轉；對A股市場，面對來自兩融市場的沖擊亦將迎來拐點，外部風險正在降低。
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