今年迄今漲幅超過(guò) 20%，鋼鐵行業(yè)無(wú)疑是 2021 年迄今 「最靚的仔」。
讓傳統(tǒng)乏味的鋼鐵，一躍成為市場(chǎng)的寵兒，除了鋼鐵行業(yè)本身的估值優(yōu)勢(shì)外，「碳中和」 三個(gè)字無(wú)疑是最具魔力的催化劑。
中國(guó)要實(shí)現(xiàn) 「碳達(dá)峰」、「碳中和」，碳排放占全國(guó)總量 18% 的鋼鐵行業(yè)被認(rèn)為會(huì)受益于調(diào)結(jié)構(gòu)提升集中度的機(jī)會(huì)，進(jìn)而提升議價(jià)能力，于是估值頓時(shí)就不一樣了？
那么，鋼鐵之外，還有什么行業(yè)能中長(zhǎng)期受益于同樣的 「碳中和」 邏輯？
建筑材料，需要了解一下。
建筑行業(yè)的碳中和
建筑建材，如果以中證全指建筑材料指數(shù)的成分股來(lái)概括，以下是十大權(quán)重企業(yè)。
具體到行業(yè)來(lái)看，大體包含水泥、玻璃、防水、石膏板四個(gè)大塊。
這四個(gè)板塊，除了防水之外，都與節(jié)能環(huán)保碳中和，有著極大的關(guān)系。
先說(shuō)占大頭的水泥，其實(shí)和鋼鐵非常像，也是碳排放大戶(hù)，約占整個(gè)建材行業(yè)的 83%，占全國(guó)碳排放比重的 11.55%。
所以如果要實(shí)現(xiàn)碳中和，除了鋼鐵行業(yè)要結(jié)構(gòu)調(diào)整，水泥行業(yè)同樣逃不掉。
這對(duì)于類(lèi)似海螺水泥、華新水泥、冀東水泥在內(nèi)的幾家水泥巨頭，顯然是提高市場(chǎng)集中力的契機(jī)。
其實(shí)，水泥這個(gè)行業(yè)，巨頭的盈利能力相當(dāng)強(qiáng)，以這波 「核心資產(chǎn)」 投資邏輯看中的凈資產(chǎn)收益率(ROE)，水泥行業(yè)是比食品飲料還有強(qiáng)的。
除此之外，現(xiàn)金流充沛，派息也大方。
從中證指數(shù)公司公布的股息率可以看到，水泥高達(dá) 3.61%。
但相比鋼鐵因?yàn)?「碳中和」 大漲，幾大水泥股，卻是新低不斷。「碳中和」對(duì)于水泥行業(yè)的價(jià)值，仍有待投資者的進(jìn)一步認(rèn)知。
說(shuō)完水泥再說(shuō)玻璃。玻璃行業(yè)制造過(guò)程中當(dāng)然也是有碳排放的，不過(guò)除此以外其本身也是 「碳中和」 的重要工具。
節(jié)能玻璃幕墻，對(duì)于建筑的保溫意義重大，而保溫效果好，那么空調(diào)就能少開(kāi)，自然是有利于節(jié)能環(huán)保的。
當(dāng)然，玻璃行業(yè)在 「碳中和」 上的價(jià)值，遠(yuǎn)不止于此。
玻璃幕墻，屬于玻璃產(chǎn)品線中的 「浮法玻璃」 板塊；而玻璃產(chǎn)品線中還有重要的一塊是光伏玻璃——要實(shí)現(xiàn)碳中和，光伏設(shè)備必須進(jìn)一步鋪開(kāi)，而這對(duì)于光伏玻璃，自然是需求的大利好。
最后，石膏板，由于有著更好的保溫性能，所以在碳中和問(wèn)題上，和節(jié)能玻璃幕墻是一個(gè)屬性的。
毫無(wú)疑問(wèn)，在 「碳中和」 問(wèn)題上，整個(gè)建筑材料行業(yè)，是僅次于鋼鐵行業(yè)的潛力受益板塊。
地產(chǎn)向下，建材向上
當(dāng)然，雖然建筑建材行業(yè)是 「碳中和」 的重要受益行業(yè)，不過(guò)作為投資者，絕不能將板塊前景全部寄托在這樣一個(gè)長(zhǎng)期大趨勢(shì)上。
其實(shí)，建筑建材行業(yè)，未來(lái)將伴隨整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)的變化，而悄無(wú)聲息的發(fā)生巨大的變化。
去年末，全國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)都出現(xiàn)了一波熱潮，房?jī)r(jià)出現(xiàn)了短期快速上升。但讓許多房地產(chǎn)股持有人失望的是，新房被瘋搶?zhuān)情_(kāi)發(fā)這些新房的開(kāi)發(fā)商，股價(jià)卻是一路新低萎靡中。
其實(shí)如果你看明白房地產(chǎn)市場(chǎng)，就明白這兩者并不矛盾。
新房為何被瘋搶?zhuān)?lèi)似上海都要積分 + 搖號(hào)？因?yàn)橐欢址績(jī)r(jià)倒掛，新房?jī)r(jià)格顯著低于周邊的次新房，自然引發(fā)大量購(gòu)房者的青睞。
而新房?jī)r(jià)格的調(diào)控，本質(zhì)上是過(guò)去數(shù)年對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)調(diào)控的一部分。
曾幾何時(shí)，房地產(chǎn)是一個(gè)高杠桿高周轉(zhuǎn)的 「暴利」 行業(yè)，但是 「三條紅線」 限制了房地產(chǎn)企業(yè)的杠桿，土地集中出讓限制了地產(chǎn)企業(yè)的瘋狂拿地，而新房的價(jià)格調(diào)控，也是限制了銷(xiāo)售價(jià)格的瘋漲，這些組合拳之下，房地產(chǎn)企業(yè)自然就變成了和美國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)類(lèi)似的傳統(tǒng)行業(yè)，不再性感。
但是，只要你關(guān)注過(guò)這些年的新房，就會(huì)知道以房產(chǎn)的供給和品質(zhì)而言，其實(shí)正處于全面消費(fèi)升級(jí)的爆發(fā)點(diǎn)。
從供應(yīng)來(lái)看，2021 年一季度，全國(guó)房地產(chǎn)投資完成 2.76 萬(wàn)億，同比增長(zhǎng) 25.6%，過(guò)去兩年平均復(fù)合增速 7.63%，增速繼續(xù)保持穩(wěn)健，主要受益于銷(xiāo)售和施工端保持較高景氣度。
這對(duì)于整個(gè)建筑建材是基本的利好。
而在基本利好之下，則是以精裝修為代表的房產(chǎn) 「消費(fèi)升級(jí)」，對(duì)于建材行業(yè)的拉動(dòng)。
如今，越來(lái)越多的新房要求精裝修交付，這就使得原先許多由業(yè)主自己找裝修公司進(jìn)行的環(huán)節(jié)，現(xiàn)在統(tǒng)一由房產(chǎn)開(kāi)發(fā)商找相關(guān)企業(yè)進(jìn)行——在整個(gè)建筑建材這樣「大行業(yè) 小公司」 行業(yè)極其分散的背景下，房產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的精裝修越多，對(duì)于相關(guān)的龍頭企業(yè)就越有好處。
來(lái)源：長(zhǎng)江證券
就像防水，如果是每家業(yè)主自己找防水，恐怕未必有多少會(huì)找到雨虹防水——即使雨虹是這個(gè)行業(yè)當(dāng)之無(wú)愧的老大，但對(duì)普通人未必有足夠的知名度，可能依然會(huì)受到裝修公司的引導(dǎo)。
但是換房產(chǎn)開(kāi)發(fā)商統(tǒng)一做室內(nèi)防水等，那對(duì)雨虹自然是好事。
來(lái)源：華創(chuàng)證券
又比如玻璃窗，從早年的單層玻璃，到雙層玻璃，再到現(xiàn)在系統(tǒng)門(mén)窗更多層的玻璃，越來(lái)越好的房屋裝修，對(duì)玻璃的需求，是以倍數(shù)的增加。
而要推動(dòng)雙層玻璃、系統(tǒng)門(mén)窗的普及，依靠業(yè)主自行選擇太慢，但是精裝修房，則會(huì)大大加快這一步。
從這點(diǎn)而言，建筑建材龍頭企業(yè)的好日子，還在后面。
建材 ETF 填補(bǔ)空白
2021 年迄今，建筑建材雖然不如鋼鐵那么轟轟烈烈，但是悄無(wú)聲息中，其實(shí)表現(xiàn)也算不錯(cuò)。
從下表可以看到，截至 5 月 26 日，中證全指建筑材料指數(shù)上漲 13.27%。
對(duì)于一個(gè) ETF 投資者，最遺憾的事情，莫過(guò)于看著一個(gè)指數(shù)上漲，卻沒(méi)有對(duì)應(yīng)的 ETF 工具跟蹤。
總算，中證全指建筑材料指數(shù)的 ETF 產(chǎn)品空白，要被填補(bǔ)了。
這次填補(bǔ)空白的，依然是以稍冷灶而聞名的國(guó)泰基金，國(guó)泰建材 ETF（代碼：159745）于 5 月 31 日至 6 月 4 日進(jìn)行網(wǎng)上現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)。
下表是中證指數(shù)公司給出的截至 4 月底的指數(shù)基本數(shù)據(jù)，僅供參考。
（來(lái)源：國(guó)泰基金的財(cái)富號(hào) 2021-05-31 21:03）
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