每日主題策略討論，東方財富網(wǎng)匯總八大券商觀點，揭秘行業(yè)現(xiàn)狀，觀察行情走勢，提前為您把脈A股。
渤海證券：白酒仍運行在景氣周期 從三個維度入手
從月度數(shù)據(jù)看，白酒仍運行在景氣周期，大眾品上游原材料成本壓力仍存。近日茅臺散瓶價格飆升，部分大眾品開始直接或間接提價，通脹開始向消費品傳導，中期關注在提價預期下帶來的交易性機會。但是另一方面，板塊整體估值仍然處于相對高位，在流動性預期收緊的前提下，希望板塊能夠以時間換空間，消化估值行穩(wěn)致遠。在細分子品類方面，建議優(yōu)選批價持續(xù)上行且同期基數(shù)相對較低的白酒板塊。
投資策略方面，我們認為可從以下三個維度入手：其一，自下而上尋找具有估值優(yōu)勢且經(jīng)營改善的個股；其二，關注后疫情時期業(yè)績同環(huán)比將持續(xù)改善的景氣行業(yè)，特別關注一季報超預期個股；其三，布局優(yōu)質(zhì)賽道，緊盯高成長性個股。綜上，我們暫給予行業(yè)“中性”的投資評級，推薦五糧液、洋河股份、伊利股份及絕味食品。【點擊查看研報原文】
中銀證券：高估值可能成為常態(tài) 把握風口之上的優(yōu)質(zhì)公司
高估值可能成為常態(tài)，把握風口之上的優(yōu)質(zhì)公司。(1)酒類，近期各項數(shù)據(jù)均印證了名酒強勁的需求，包括社零數(shù)據(jù)、茅五批價、1季報業(yè)績等，預計2季度業(yè)績維持較快增速。由于疫情這種極端狀態(tài)下，白酒業(yè)績依然能夠?qū)崿F(xiàn)較快增長，強化了投資者的信心，高估值可能成為常態(tài)。把握細分領域龍頭，看好山西汾酒、貴州茅臺、金徽酒、瀘州老窖、張裕，關注水井坊和今世緣。
(2)食品，子行業(yè)各有精彩，我們看好乳制品、速凍和休閑的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。廣州酒家梅州工廠即將釋放產(chǎn)能，即將解決產(chǎn)能不足瓶頸，同時餐飲業(yè)務恢復和月餅穩(wěn)步增長，公司全年業(yè)績將展現(xiàn)較高彈性。乳制品競爭格局改善趨勢得到印證，雖然面臨2季度高基數(shù)的壓力，但我們認為應該從全年角度看龍頭業(yè)績，忽略季度波動。休閑食品各個細分龍頭，通過各自擅長的商業(yè)模式，繼續(xù)提升市占率，包括洽洽食品和鹽津鋪子。【點擊查看研報原文】
天風證券：繼續(xù)堅定高端白酒優(yōu)質(zhì)賽道的長期價值
我們認為“白酒邏輯看高端，高端邏輯看茅臺”，茅臺價格打開其他酒的價格天花板，其估值是整個板塊的錨，綜合它品牌獨一性、投資性、稀缺性的屬性，我們認為茅臺40-45x是合理區(qū)間，目前處于均值回歸后的合理價位。從長期基本面來看，繼續(xù)堅定高端白酒優(yōu)質(zhì)賽道的長期價值。
另外，持續(xù)看好次高端持續(xù)性基于以下三點：一是長邏輯來看，2016年開啟消費時鐘第三階段--消費升級，白酒表現(xiàn)為量減價升，中產(chǎn)階級持續(xù)擴容的消費基礎持續(xù)支撐，此過程已持續(xù)5年，剛開始演繹，疫情會促使進程加快；二是高端價格帶的持續(xù)上漲，為次高端打開空間，次高端價位由300-600元擴展至300-800元，其中300-500元為放量價格帶，600-800元為空白價格帶，此價格帶產(chǎn)品表現(xiàn)為量價齊升，2021Q1受益尤為顯著，預計Q2上升勢頭不減；三是醬酒熱對于次高端傳統(tǒng)酒企影響有限，醬酒內(nèi)部競爭激烈泡沫出現(xiàn)，加之濃香等傳統(tǒng)酒企積累多年的優(yōu)勢，次高端傳統(tǒng)酒企依自己的節(jié)奏全力向前，渠道業(yè)績估值逐步驗證。我們認為次高端持續(xù)性的紅利可能可持續(xù)，估值彈性大。【點擊查看研報原文】
華創(chuàng)證券：超配仍有必要！5-6月行業(yè)主線預計轉為控量提價
5-6月行業(yè)主線預計轉為控量提價，加上白酒中報有望迎來高增，是板塊估值的堅實支撐，超配仍有必要。標的選擇上，考慮一線標的在中報前價格提升期或占據(jù)主導地位，預計下半年估值切換確定性更高，且長邏輯更清晰，建議配置以一線茅、五、瀘、汾為主，當下重點關注批價以及中報有望加速的五糧液，次高端推薦經(jīng)營向好，盈利有望超預期的標的，推薦今世緣、古井貢、洋河，關注經(jīng)營開啟反轉的高彈性標的水井坊和舍得。【點擊查看研報原文】
興業(yè)證券：業(yè)績兌現(xiàn)是維持高估值和高股價的關鍵
業(yè)績兌現(xiàn)是維持高估值和高股價的關鍵，需基數(shù)效應及成本壓力二線并行會對各子板塊業(yè)績兌現(xiàn)能力及釋放時點產(chǎn)生影響。板塊投資中白酒優(yōu)于大眾品，但結構升級能對沖成本及高成長子板塊也有較強業(yè)績兌現(xiàn)能力。
具體標的，1)白酒：加配高景氣二三線白酒，如今世緣、汾酒、古井、水井、酒鬼、洋河等，業(yè)績穩(wěn)健高增的茅臺、五糧液、老窖持續(xù)推薦，股權易主、有望改善的舍得重點關注。 2)啤酒：升級對沖成本壓力、高端有望超預期，推薦青啤，關注珠啤。 3)休閑食品：全年關注具備強業(yè)績催化的鹵制品，推薦展店快、同店恢復的絕味食品，同時可布局低基數(shù)桃李面包； 4)速凍食品：推薦處于產(chǎn)能釋放期，業(yè)績持續(xù)高增的安井食品。 5)調(diào)味品： 21Q2 或為布局好時點，推薦海天味業(yè)、恒順醋業(yè)、中炬高新，關注高成長細分賽道中的天味食品、日辰股份。6)乳制品：常溫奶毛銷差改善已顯，看好外部競爭環(huán)境趨緩，推薦伊利股份，低溫奶區(qū)域乳企可有作為，推薦新乳業(yè)； 7)肉制品：推薦管理層改革落地后肉制品基本面持續(xù)向上的雙匯。【點擊查看研報原文】
東方證券：白酒板塊仍是目前最值得配置的消費賽道之一
近期上市公司年報和一季報業(yè)績發(fā)布后，白酒板塊整體業(yè)績好于預期，驗證了春糖交流反饋的高景氣度，展望未來長期穩(wěn)定增長無虞，仍是目前最值得配置的消費賽道之一，高端酒重點推薦貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖，次高端建議關注山西汾酒、酒鬼酒、洋河股份、今世緣。乳制品關注白奶需求旺盛聚焦升級、競爭趨緩費率下行的蒙牛乳業(yè)；巴氏奶快速發(fā)展，內(nèi)部治理改善的華東龍頭光明乳業(yè)；國內(nèi)奶粉行業(yè)龍頭中國飛鶴；啤酒板塊結構升級、格局改善、控費增效趨勢持續(xù)延續(xù)，建議關注青島啤酒、華潤啤酒。【點擊查看研報原文】
國信證券：全年看各酒企將有望一直保持穩(wěn)健向好的態(tài)勢
一季報驗證白酒行業(yè)高景氣，板塊業(yè)績兌現(xiàn)。展望二季度及下半年，行業(yè)主線為動銷和價格。對于白酒行業(yè)而言，二季度一般是傳統(tǒng)銷售淡季，酒企重在梳理渠道并推動產(chǎn)品提價及升級。在需求持續(xù)改善和酒企十四五開局年的大背景下，全年看各酒企將有望一直保持穩(wěn)健向好的態(tài)勢。
關注集中度加速提升下的龍頭投資機會。疫情出清了行業(yè)落后產(chǎn)能，國外品牌進口管制影響也為國產(chǎn)品牌提供擴張空間，行業(yè)集中度加速集中。我們建議關注高壁壘、高確定性細分龍頭股價回調(diào)后的投資機會。白酒板塊首推核心龍頭五糧液、貴州茅臺、瀘州老窖、山西汾酒，其次看好競爭格局優(yōu)秀公司業(yè)績高增的古井貢酒，酒鬼酒，今世緣，舍得等，建議關注調(diào)整改善的洋河以及低端酒龍頭順鑫農(nóng)業(yè)。乳制品板塊推薦伊利股份；調(diào)味品板塊推薦海天味業(yè)、天味食品；速凍及休閑食品板塊推薦安井食品、洽洽食品。【點擊查看研報原文】
川財證券：高端化仍是白酒企業(yè)的發(fā)展方向
白酒行業(yè)進入銷售淡季，多家酒企陸續(xù)實施提價停貨、配額控量或者換裝升級等方式挺價。隨著消費升級的延續(xù)，高端化仍是白酒企業(yè)的發(fā)展方向。在白酒行業(yè)分化加劇的情況下，高端白酒業(yè)績確定性較強。建議關注全年業(yè)績確定性較高以及成長性較好的酒企，相關標的：貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒。【點擊查看研報原文】
（文章來源：東方財富研究中心）
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