來源： CFC農(nóng)產(chǎn)品研究
消費(fèi)冷冷清清，價(jià)格凄凄慘慘，雞蛋(3818, -108.00, -2.75%)市場(chǎng)春節(jié)之后就陷入困境，但似乎總能找到希望。供應(yīng)的提升帶來的壓力逐月加大，疫情之后消費(fèi)并沒有報(bào)復(fù)性反彈，而是持續(xù)萎靡。疫情爆發(fā)期間，養(yǎng)殖戶盼望著疫情的離去支撐雞蛋價(jià)格；然而物流限制放開之后，雞蛋現(xiàn)貨的反彈仍然有限。隨著時(shí)間來到6月，新的期盼又到來了：中秋的消費(fèi)旺季對(duì)于雞蛋的價(jià)格支撐。在去年高收益的支撐下，今年養(yǎng)殖戶對(duì)虧損的承受能力加強(qiáng)。前期的擴(kuò)張，當(dāng)前的堅(jiān)持，使得雞蛋養(yǎng)殖陷入了囚徒困境：都堅(jiān)持養(yǎng)殖，則行業(yè)虧損延續(xù)；若清退產(chǎn)能，則可能錯(cuò)失后期利潤(rùn)。
從存欄數(shù)據(jù)來看，5月蛋雞總存欄有見頂?shù)膽B(tài)勢(shì)，但由于雞齡結(jié)構(gòu)的變化，在產(chǎn)存欄所代表的供應(yīng)見頂應(yīng)在6~7月。中秋之后，市場(chǎng)可淘老雞有望增加而新增開產(chǎn)減少，供給過剩的局面有改善的趨勢(shì)。在期貨價(jià)格上，市場(chǎng)也從中秋開始，重新給出養(yǎng)殖利潤(rùn)。
現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，周五市場(chǎng)再度跌回前期低點(diǎn)，大洋路低價(jià)破110元/44斤，山東西部破70元/30斤一線。梅雨來臨給本就疲軟的市場(chǎng)施加了更多的壓力，但預(yù)計(jì)過后，市場(chǎng)有望走向上升通道，而價(jià)格回升的時(shí)間和力度是決定期價(jià)的重要因素。今日國(guó)內(nèi)再度出現(xiàn)本土疫情，后續(xù)不確定性因素仍存。
從07到08再到09合約，市場(chǎng)以擠出升水為由，逐個(gè)合約進(jìn)行碾壓。一方面，旺季的升水給出做空的想象空間，另一方面，資金從近月推出之后，借助盈利壓上，導(dǎo)致價(jià)格重挫。
09合約跌破疫情低點(diǎn)，大幅增倉(cāng)環(huán)境下，價(jià)格重心已經(jīng)降至3800一線。而近期07合約已出現(xiàn)跌無可跌的狀況，下方支撐瞄準(zhǔn)06合約?？梢哉f，近月合約逐步“跌干凈”之后，空頭逐步向遠(yuǎn)月轉(zhuǎn)移，繼續(xù)施壓。
市場(chǎng)最終的轉(zhuǎn)機(jī)不在期價(jià)升水“跌干凈”與否，而在于對(duì)現(xiàn)貨上漲時(shí)間的預(yù)期。
一、現(xiàn)貨市場(chǎng)
現(xiàn)貨自4月以來持續(xù)下行，并在5月探底，6月震蕩筑底，至今有第三次觸底的趨勢(shì)。
今年現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)與往年情況相差較大，反應(yīng)了供給端的強(qiáng)勢(shì)。短期來看，現(xiàn)貨繼續(xù)向下運(yùn)行的空間相對(duì)有限，6月份預(yù)計(jì)保持低位震蕩的局面，真正的現(xiàn)貨價(jià)格上漲需要到7月之后。
雞蛋的現(xiàn)貨走勢(shì)是依賴時(shí)間的，只有經(jīng)歷過淡季才能到達(dá)旺季，只有經(jīng)歷過端午、梅雨、暑熱，才能夠到達(dá)中秋的備貨時(shí)間；市場(chǎng)給出的現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)期被層層跌破之后，6合約在交割壓力下逼近現(xiàn)貨，但07盤面依靠現(xiàn)貨市場(chǎng)的預(yù)期仍然保有一定升水，后期現(xiàn)貨價(jià)格的變化仍是核心因素。
存欄量、存欄結(jié)構(gòu)、淘雞數(shù)量、雞苗銷售量等數(shù)據(jù)請(qǐng)查看“每周養(yǎng)殖報(bào)告（客戶版）”。
二、 雞苗與淘雞價(jià)格
本周主產(chǎn)區(qū)蛋雞苗平均價(jià)跌破2.5元/羽，雞蛋市場(chǎng)的虧損明顯地向上游傳導(dǎo)，隨著雞苗價(jià)格的下跌，預(yù)期父母代將有望出現(xiàn)去產(chǎn)能的情況，促進(jìn)雞蛋價(jià)格周期的反轉(zhuǎn)。
從雞苗銷售量、預(yù)訂排苗期以及種蛋孵化率來看，當(dāng)前農(nóng)戶補(bǔ)欄的情緒持續(xù)受到影響，不過整體雞齡仍然以高峰產(chǎn)蛋雞為主。當(dāng)前的雞苗補(bǔ)欄量會(huì)影響4到5個(gè)月之后的開產(chǎn)蛋雞數(shù)量。出現(xiàn)較大變化的時(shí)間在中秋及之后。
淘雞價(jià)格稍有平穩(wěn)，肉類市場(chǎng)總體的平穩(wěn)、生豬價(jià)格的回升，都穩(wěn)定了淘雞價(jià)格，而其本身價(jià)格偏低也限制了進(jìn)一步下跌的空間?？傮w來說，淘雞市場(chǎng)供給充足，需求一般。淘雞價(jià)格暫時(shí)無法進(jìn)一步刺激淘雞熱情。當(dāng)前雞齡結(jié)構(gòu)偏年輕，中秋不遠(yuǎn)，市場(chǎng)缺乏大規(guī)模淘雞的條件。
三、豬價(jià)與白羽肉雞價(jià)格
l 生豬價(jià)格繼續(xù)回升，平均價(jià)格回到30元一線。生豬養(yǎng)殖成本，尤其是前期補(bǔ)欄的仔豬成本大幅提升，導(dǎo)致外購(gòu)仔豬的生產(chǎn)模式利潤(rùn)持續(xù)遭到壓縮。從核心供需上，生豬還沒有走出非洲豬瘟的陰霾。而且當(dāng)前非洲豬瘟仍然在多個(gè)地區(qū)有繼續(xù)發(fā)展的勢(shì)頭，生豬供給能力的恢復(fù)還需時(shí)日。高價(jià)抑制生豬消費(fèi)，在消費(fèi)淡季，豬價(jià)恐難有太大起色。
l 白羽肉雞價(jià)格步入熊市穩(wěn)定期但同時(shí)也是消費(fèi)旺季的起步期。白羽肉雞生產(chǎn)逐步進(jìn)入正?；w過剩的供給將再度占據(jù)主導(dǎo)，中長(zhǎng)期肉雞價(jià)格承受較大壓力，但也會(huì)穿插季節(jié)性的上漲。
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