自2009 年央行啟動(dòng)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)以來(lái)，人民幣國(guó)際化走過(guò)了十年進(jìn)程，這十年也正是中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)、全球貿(mào)易份額持續(xù)提升及金融市場(chǎng)開(kāi)放持續(xù)深化的過(guò)程。隨著貨幣國(guó)際化的經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)和價(jià)值基礎(chǔ)的不斷夯實(shí)，這十年以來(lái)人民幣的國(guó)際化也取得了長(zhǎng)足進(jìn)展，人民幣的支付結(jié)算功能不斷增強(qiáng)，投融資功能不斷深化，儲(chǔ)備貨幣功能逐步顯現(xiàn)。
展望未來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，金融開(kāi)放也將持續(xù)深入，而“一帶一路”及自貿(mào)區(qū)建設(shè)不斷推進(jìn)，這些都將為人民幣國(guó)際化帶來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇，人民幣國(guó)際化將顯現(xiàn)出新的趨勢(shì)，國(guó)際化進(jìn)程也將更加平穩(wěn)、更可持續(xù)。
人民幣國(guó)際化十年成就
隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，金融領(lǐng)域改革開(kāi)放的不斷深化，以及人民幣匯率市場(chǎng)化改革深入推進(jìn)，人民幣國(guó)際化也快速發(fā)展。具體說(shuō)來(lái)：
一是跨境貿(mào)易支付結(jié)算快速增長(zhǎng)。跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)金額從2010年的5063億元增長(zhǎng)到2018年的51100億元，年均增速為33.5%。其中，服務(wù)貿(mào)易跨境人民幣結(jié)算占服務(wù)貿(mào)易進(jìn)出口比重從2015年1月份的17%增至2019年9月份的37%。人民銀行披露的數(shù)據(jù)顯示，與我國(guó)發(fā)生人民幣跨境業(yè)務(wù)的國(guó)家和地區(qū)達(dá)242個(gè)，發(fā)生業(yè)務(wù)的企業(yè)超過(guò)34.9萬(wàn)家，銀行超過(guò)386家。隨著跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的快速增長(zhǎng)，人民幣國(guó)際支付市場(chǎng)份額持續(xù)提升。SWIFT(環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會(huì))數(shù)據(jù)顯示，人民幣國(guó)際支付市場(chǎng)份額由2012年的0.3%提升至2019年9月份的1.95%。
二是跨境投融資快速增長(zhǎng)，境外主體持續(xù)增持人民幣資產(chǎn)。2019年前10個(gè)月，人民幣直接投資結(jié)算金額共計(jì)2.2萬(wàn)億元，較2012年同期增長(zhǎng)了10倍多。截至2019年三季度末，境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人持有境內(nèi)人民幣金融資產(chǎn)規(guī)模為5.86萬(wàn)億元，較2013年底增長(zhǎng)104%。其中，持有境內(nèi)股票1.77萬(wàn)億元，債券2.18萬(wàn)億元，貸款0.82萬(wàn)億元，存款1.09萬(wàn)億元。
三是人民幣計(jì)價(jià)功能不斷突破，國(guó)際儲(chǔ)備功能逐步凸顯。2016年10月份，人民幣被正式納入特別提款權(quán)SDR的貨幣籃，占比達(dá)到10.92%，僅次于美元和歐元。截至2019年第二季度末，官方外匯儲(chǔ)備幣種構(gòu)成調(diào)查(COFER)報(bào)送國(guó)持有的人民幣儲(chǔ)備規(guī)模為2176.4億美元，在整體已分配外匯儲(chǔ)備中占比1.97%，創(chuàng)IMF自2016年10月份報(bào)告人民幣儲(chǔ)備資產(chǎn)以來(lái)最高水平。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前全球已有70多個(gè)央行或貨幣當(dāng)局將人民幣納入外匯儲(chǔ)備。
四是跨境人民幣業(yè)務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施逐步完善，金融市場(chǎng)開(kāi)放成效顯著。截至目前，人民銀行已在美國(guó)、德國(guó)、法國(guó)、南非、韓國(guó)、日本、俄羅斯等25個(gè)國(guó)家和地區(qū)建立了人民幣清算安排。截至2019年6月底，CIPS(跨境支付系統(tǒng))已有31家直接參與者，847家間接參與者；實(shí)際業(yè)務(wù)覆蓋全球160多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。
此外，相關(guān)金融改革穩(wěn)步推進(jìn)。滬港通、深港通、債券通等管道式開(kāi)放深入推進(jìn)，境內(nèi)外金融市場(chǎng)互聯(lián)互通穩(wěn)步推進(jìn)。人民幣匯率中間價(jià)定價(jià)機(jī)制不斷完善，在合理均衡水平的基礎(chǔ)上保持基本穩(wěn)定。資本項(xiàng)目可兌換穩(wěn)步推進(jìn)，直接投資外匯管理率先實(shí)現(xiàn)基本可兌換，證券投資項(xiàng)下可兌換有序進(jìn)展。
人民幣國(guó)際化將呈現(xiàn)新趨勢(shì)
當(dāng)前及未來(lái)一個(gè)時(shí)期，全球經(jīng)濟(jì)低增長(zhǎng)，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體逐步陷入負(fù)利率，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相對(duì)穩(wěn)定，資產(chǎn)收益率相對(duì)較高，金融領(lǐng)域改革開(kāi)放持續(xù)深化，人民幣國(guó)際化還將穩(wěn)步前行，但可能會(huì)呈現(xiàn)一些新趨勢(shì)和新特征。
一是人民幣有望成為全球關(guān)鍵貨幣之一?！疤乩锓毅Ｕ摗奔s束下，美元獨(dú)大的國(guó)際貨幣體系，一定程度上是全球金融體系不穩(wěn)定的內(nèi)在原因之一。美元作為全球貨幣與美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策以國(guó)內(nèi)為主，決定了全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩和金融危機(jī)。美元匯率波動(dòng)加大背景下，各國(guó)需要持續(xù)增加其他貨幣進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易結(jié)算交易。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，中國(guó)仍有望保持第一大貨物貿(mào)易大國(guó)地位，加之人民幣匯率相對(duì)主要貨幣，穩(wěn)定性更強(qiáng)，未來(lái)跨境貿(mào)易人民幣支付結(jié)算需求有望不斷提升，人民幣將逐步發(fā)展成為全球關(guān)鍵貨幣之一。
二是“一帶一路”將進(jìn)一步夯實(shí)人民幣國(guó)際化的基礎(chǔ)。首先，“一帶一路”將為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供新動(dòng)力，促使中國(guó)從貿(mào)易大國(guó)向投資大國(guó)升級(jí)，夯實(shí)人民幣國(guó)際化的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。其次，“一帶一路”有助于提升人民幣境內(nèi)外市場(chǎng)的深度和廣度，夯實(shí)人民幣國(guó)際化的市場(chǎng)基礎(chǔ)。最后，“一帶一路”有助于提升人民幣在全球投融資和外匯儲(chǔ)備中的使用，夯實(shí)人民幣國(guó)際化的價(jià)值基礎(chǔ)。2019年1-10月份，我國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家進(jìn)出口增長(zhǎng)9.4%，占比較2013年提升4.1個(gè)百分點(diǎn)至29.1%。截至目前，我國(guó)先后與20多個(gè)沿線國(guó)家建立了雙邊本幣互換安排，與7個(gè)國(guó)家建立了人民幣清算安排。
三是離岸市場(chǎng)將成為人民幣國(guó)際化的重要支點(diǎn)。離岸市場(chǎng)在美元、日元等走向國(guó)際貨幣過(guò)程中均發(fā)揮了重要作用。隨著人民幣跨境使用的不斷擴(kuò)大，離岸人民幣產(chǎn)品逐步增多，離岸人民幣市場(chǎng)較快發(fā)展，目前已形成以中國(guó)香港為主，新加坡、倫敦、首爾等多點(diǎn)發(fā)展的格局。中國(guó)人民銀行先后在中國(guó)香港、中國(guó)澳門(mén)、中國(guó)臺(tái)灣，以及新加坡、倫敦、法蘭克福、首爾、巴黎、悉尼、紐約等地建立25家海外清算行。
四是自貿(mào)區(qū)和上海國(guó)際金融中心將成為人民幣國(guó)際化的前沿平臺(tái)。我國(guó)自貿(mào)區(qū)從沿海到內(nèi)陸多點(diǎn)開(kāi)花，目前自貿(mào)區(qū)數(shù)量已經(jīng)達(dá)到18個(gè)。自貿(mào)區(qū)是我國(guó)對(duì)外開(kāi)放的前沿陣地，自貿(mào)區(qū)更加開(kāi)放、更加便利的跨境金融政策，有助于擴(kuò)大人民幣的跨境使用。上海國(guó)際金融中心建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，并將成為建設(shè)全球資產(chǎn)管理、跨境投融資服務(wù)、國(guó)際保險(xiǎn)、全球人民幣資產(chǎn)定價(jià)、支付清算中心及金融風(fēng)險(xiǎn)管理與壓力測(cè)試的樣板，國(guó)際金融中心建設(shè)將與人民幣國(guó)際化相互促進(jìn)。
五是大宗商品人民幣計(jì)價(jià)將是人民幣國(guó)際化的新動(dòng)能。中國(guó)作為全球最大原油、天然氣進(jìn)口國(guó)，大宗商品交易及期貨市場(chǎng)的發(fā)展將快速推進(jìn)，必然將增強(qiáng)中國(guó)因素對(duì)全球大宗商品交易的定價(jià)權(quán)。人民幣作為大宗商品的國(guó)際計(jì)價(jià)貨幣既有助于降低中國(guó)石油用戶面臨的匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，又有助于在海外培育長(zhǎng)期持有人民幣的真實(shí)需求。同時(shí)，全球大宗商品交易計(jì)價(jià)貨幣一旦形成之后就具備很強(qiáng)的制度慣性與網(wǎng)絡(luò)特性，有助于使人民幣更快成為國(guó)際支付結(jié)算及計(jì)價(jià)貨幣。
六是人民幣匯率市場(chǎng)化改革及金融改革開(kāi)放將與人民幣國(guó)際化相輔相成。隨著人民幣匯率形成機(jī)制的不斷完善，人民幣匯率市場(chǎng)化深入推進(jìn)，人民幣匯率將呈現(xiàn)雙向波動(dòng)，有升有貶的走勢(shì)，有助于分化市場(chǎng)預(yù)期，促進(jìn)人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。近期，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)辦公室公布了11條最新的金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放措施，我國(guó)全方位的金融業(yè)開(kāi)放再上新臺(tái)階，這將為人民幣國(guó)際化奠定市場(chǎng)基礎(chǔ)。
七是人民幣國(guó)際化將更加注重平衡發(fā)展。迄今為止的人民幣國(guó)際化更多地是通過(guò)貿(mào)易結(jié)算推動(dòng)人民幣走出去為主，由于境外居民和機(jī)構(gòu)持有人民幣資產(chǎn)，因而對(duì)我國(guó)來(lái)說(shuō)是一種“負(fù)債型”的人民幣國(guó)際化。這種初級(jí)階段的人民幣國(guó)際化模式對(duì)人民幣升值預(yù)期的依賴程度較高，長(zhǎng)久來(lái)看難以持續(xù)。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷增強(qiáng)的背景下，中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資需求不斷增加，海外融資也變得更加容易，跨國(guó)投融資規(guī)模將快速增長(zhǎng)。因此，人民幣國(guó)際化模式將逐步從“經(jīng)常項(xiàng)”和“負(fù)債型”為主，向“經(jīng)常和資本項(xiàng)并重”，“負(fù)債和資產(chǎn)型并重”轉(zhuǎn)變，推動(dòng)人民幣國(guó)際化向更高階段發(fā)展，促進(jìn)人民幣輸入與輸出均衡化。
八是數(shù)字貨幣建設(shè)將有助于人民幣國(guó)際化。目前主流數(shù)字貨幣的交易主要以投機(jī)為目的，幣值波動(dòng)過(guò)大，還可能使不法分子洗錢(qián)、逃稅變得更加容易。央行發(fā)行數(shù)字貨幣最大的優(yōu)勢(shì)在于政府背書(shū)。2019年7月份，國(guó)務(wù)院正式批準(zhǔn)中國(guó)人民銀行數(shù)字貨幣的研發(fā)，目前中國(guó)人民銀行針對(duì)數(shù)字貨幣已經(jīng)申請(qǐng)了74項(xiàng)專利，中國(guó)央行可能成為首個(gè)推出主權(quán)數(shù)字貨幣的機(jī)構(gòu)，這將有助于提高人民幣交易清算效率，助力人民幣國(guó)際化。
（文章來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)）
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