來(lái)源： 銀柿財(cái)經(jīng)
咯咯咯咯噠！
講真的，對(duì)于今天要寫的這家公司，銀柿財(cái)經(jīng)記者原本是想全篇用“咯咯噠”來(lái)代替。畢竟每天在微博上靠打打鳴、賣賣萌，就能收獲近80萬(wàn)粉絲。銀柿財(cái)經(jīng)記者也不由得想學(xué)習(xí)一下這位被老鄉(xiāng)雞董事長(zhǎng)束從軒稱為“糊弄工作”的“糊弄學(xué)”大師的精髓。
沒錯(cuò)，常刷微博的老鐵們可能已經(jīng)猜到了主人公——老鄉(xiāng)雞。近日，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露了老鄉(xiāng)雞招股說(shuō)明書，公司申請(qǐng)?jiān)跍兄靼迳鲜?，保薦機(jī)構(gòu)為國(guó)元證券(6.030, -0.06, -0.99%)。
中式快餐全國(guó)榜首？
老鄉(xiāng)雞成立于2003年，當(dāng)年10月，束從軒、張瓊夫婦在合肥開設(shè)了一家名為“肥西老母雞”的門店，以安徽地方品種肥西老母雞為原料，經(jīng)營(yíng)以雞湯為代表菜品的餐飲服務(wù)。
2012年，肥西老母雞進(jìn)行品牌升級(jí)，更名“老鄉(xiāng)雞”，以直營(yíng)連鎖的經(jīng)營(yíng)模式實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張。年2020，老鄉(xiāng)雞開啟特許加盟模式。
招股書顯示，截至21年20年底，老鄉(xiāng)雞在全國(guó)范圍內(nèi)已擁有991家直營(yíng)門店，82家加盟門店。用老鄉(xiāng)雞官網(wǎng)的話來(lái)說(shuō)，公司已是“中式快餐全國(guó)榜首”“累計(jì)服務(wù)超6億人”。
股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，束從軒、張瓊夫婦以及二人的兒子束小龍、兒媳董雪、女兒束文為公司的實(shí)際控制人。束小龍、董雪、束文三人控制了老鄉(xiāng)雞91.32%的股份，而束從軒和張瓊分別擔(dān)任公司董事長(zhǎng)和副總經(jīng)理，未持有公司股份，束氏家族五人通過(guò)一致行動(dòng)協(xié)議對(duì)公司有絕對(duì)控制權(quán)。
經(jīng)營(yíng)模式上，老鄉(xiāng)雞在合肥市、淮南市建設(shè)了3個(gè)母雞養(yǎng)殖基地，同時(shí)在合肥市建立了中央廚房，對(duì)各類食材進(jìn)行清洗、切割、加工、包裝，制作成半成品或成品，由冷鏈物流運(yùn)輸?shù)街付ㄩT店。
老鄉(xiāng)雞的中式快餐服務(wù)涵蓋母雞養(yǎng)殖、食品加工和連鎖經(jīng)營(yíng)管理等全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，公司子公司農(nóng)牧科技和壽縣老鄉(xiāng)雞負(fù)責(zé)養(yǎng)殖業(yè)務(wù)。子公司食品公司為中央廚房，負(fù)責(zé)食品加工業(yè)務(wù)。母公司及各區(qū)域餐飲子公司提供終端餐飲服務(wù)。
截至21年20年底的1073家老鄉(xiāng)雞門店中，有673家位于安徽，此外，公司在江蘇有158家門店，湖北有130家門店。其余門店零星分布在浙江、河南、上海、深圳及北京。
如何沖出安徽一隅？
1920年至21年20（報(bào)告期），老鄉(xiāng)雞分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.59億元、34.54億元和43.93億元。年2020同比1920年，營(yíng)業(yè)收入上漲20.81%，21年20同比年2020上漲27.19%。
由于公司門店大部分集中于華東地區(qū)，尤其是安徽。老鄉(xiāng)雞報(bào)告期內(nèi)來(lái)自于安徽市場(chǎng)的收入占比始終處于較高水平，分別為82.01%、79.97%、70.65%。招股書也披露了現(xiàn)有區(qū)域市場(chǎng)較集中的風(fēng)險(xiǎn)，“未來(lái)，如公司省外市場(chǎng)拓展措施無(wú)法有效實(shí)施，則將繼續(xù)面臨業(yè)務(wù)收入主要來(lái)源于安徽地區(qū)的市場(chǎng)集中風(fēng)險(xiǎn)?！?nbsp;
毛利率方面，報(bào)告期內(nèi)公司綜合毛利率分別為19.02%、17.28%、16.56%，餐飲服務(wù)毛利和綜合毛利率均呈下降趨勢(shì)。
綜合毛利率和公司選取的同行業(yè)公司同慶樓(20.240, -1.51, -6.94%)（605108.SH）、廣州酒家(23.500, -0.40, -1.67%)（603043.SH）等相比，也略低于行業(yè)平均值。
老鄉(xiāng)雞解釋稱，報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率低于可比上市公司綜合毛利率平均值，主要原因系公司從事快餐服務(wù)，相關(guān)產(chǎn)品類型、用工方式等方面存在差異。
凈利潤(rùn)方面，報(bào)告期內(nèi)老鄉(xiāng)雞分別錄得凈利潤(rùn)1.59億元、1.05億元和1.35億元。年2020同比1920年，凈利潤(rùn)下降33.96%，21年20同比年2020上漲28.57%。
值得注意的是，在老鄉(xiāng)雞招股書披露的下屬公司中，僅肥西老母雞農(nóng)牧科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“農(nóng)牧科技”）和肥西老母雞食品有限公司（以下簡(jiǎn)稱“食品公司”）兩家公司在21年20實(shí)現(xiàn)了盈利。
農(nóng)牧科技為老鄉(xiāng)雞全資子公司，食品公司為農(nóng)牧科技的全資子公司，農(nóng)牧科技21年20凈利潤(rùn)3885.16萬(wàn)元，食品公司21年20凈利潤(rùn)1.82億元。
包括湖北、江蘇、上海、浙江、廣東、北京等地的其他子公司均為虧損狀態(tài)，湖北老鄉(xiāng)雞餐飲有限公司和江蘇老鄉(xiāng)雞餐飲有限公司的虧損額為其中之最，21年20凈虧損均逾3800萬(wàn)元。
招股書顯示，農(nóng)牧科技主要負(fù)責(zé)養(yǎng)殖業(yè)務(wù)，食品公司為中央廚房，負(fù)責(zé)食品加工業(yè)務(wù)，母公司及各區(qū)域餐飲子公司提供終端餐飲服務(wù)。
此外，老鄉(xiāng)雞的資產(chǎn)負(fù)債率也在報(bào)告期內(nèi)持續(xù)上升。由1920年的23.41%上升到21年20的50.10%。
公司對(duì)此解釋稱，年2020末較1920年末資產(chǎn)負(fù)債率上升，主要原因系公司流動(dòng)資金借款所致，21年20末較年2020末資產(chǎn)負(fù)債率上升，主要系公司21年20執(zhí)行新租賃準(zhǔn)則導(dǎo)致租賃負(fù)債增加所致。
鄉(xiāng)村基表示不服
雖然老鄉(xiāng)雞在招股書中選取的同行業(yè)為同慶樓、廣州酒家等，但是銀柿財(cái)經(jīng)記者認(rèn)為，和老鄉(xiāng)雞相比，最具可比性的公司應(yīng)該是鄉(xiāng)村基。今年1月25日，鄉(xiāng)村基遞表港交所，申請(qǐng)港股上市。
鄉(xiāng)村基管理了“鄉(xiāng)村基”和“大米先生”兩大品牌，在其招股書中，鄉(xiāng)村基稱“我們已晉身為中國(guó)最大的中式快餐集團(tuán)之一”。
佛若斯特沙利文報(bào)告顯示，鄉(xiāng)村基“按連鎖餐廳所得收入計(jì)，我們是年2020中國(guó)最大的直營(yíng)中式快餐集團(tuán)，占據(jù)6.8%的市場(chǎng)份額，年2020的收入為人民幣32億元。按總收入計(jì)，我們是中國(guó)第四大中式快餐集團(tuán)，于年2020占據(jù)0.5%的市場(chǎng)份額。”
年2020，老鄉(xiāng)雞共有直營(yíng)門店877家，直營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的收入為34.27億元。老鄉(xiāng)雞直營(yíng)門店數(shù)量略少于鄉(xiāng)村基，鄉(xiāng)村基直營(yíng)業(yè)務(wù)收入略少于老鄉(xiāng)雞。
截至21年209月30日，鄉(xiāng)村基共有1145家餐廳，主要分布在重慶、四川、湖北、湖南及上海市場(chǎng)。
鄉(xiāng)村基在招股書中給出了旗下餐廳單店模型的相關(guān)數(shù)據(jù)，而老鄉(xiāng)雞并未披露類似的數(shù)據(jù)。
就其中單店日均銷售額來(lái)說(shuō)，老鄉(xiāng)雞21年20營(yíng)業(yè)收入43.93億元，共有門店1073家，就此計(jì)算可得21年20老鄉(xiāng)雞單店日均銷售額約為11216元，略低于鄉(xiāng)村基截至21年209月30日的12116元。
鄉(xiāng)村基1920年至21年209月的收入分別為32.57億元、31.61億元和34.24億元，同期凈利潤(rùn)分別為8270.2萬(wàn)元、-242.4萬(wàn)元與1.63億元。
鄉(xiāng)村基和老鄉(xiāng)雞有交集的市場(chǎng)主要在湖北和上海。鄉(xiāng)村基招股書顯示，截至21年209月30日，大米先生在湖北有185家門店，在上海有70家門店，同期大米先生在湖北實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.51億元，在上海實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.79億元。
截至21年20底，老鄉(xiāng)雞在湖北有17家門店，在上海有71家門店，并未披露省份所對(duì)應(yīng)的營(yíng)收。
鄉(xiāng)村基申請(qǐng)港股上市，所募資金的用途之一即視市場(chǎng)情況，計(jì)劃在2022年開設(shè)90至110家鄉(xiāng)村基餐廳及160至180家鄉(xiāng)村基餐廳，并在2023年開設(shè)140至160家鄉(xiāng)村基餐廳及160至180家大米先生餐廳。
鄉(xiāng)村基餐廳在新市場(chǎng)拓展方面，計(jì)劃專注于人口密度高、消費(fèi)力強(qiáng)、增長(zhǎng)潛力高的一線和新一線城市，如蘇州及杭州。而大米先生餐廳將繼續(xù)向一線和新一線城市擴(kuò)展，特別提到“上海是我們的戰(zhàn)略市場(chǎng)”。
老鄉(xiāng)雞申請(qǐng)A股上市，則計(jì)劃募資12億元，其中4.75億元將用于在上海建設(shè)老鄉(xiāng)雞華東總部，5.1億元將用于新增餐飲門店，2.15億元用于數(shù)據(jù)信息化升級(jí)。
新增餐飲門店方面，老鄉(xiāng)雞計(jì)劃3年內(nèi)在上海、南京、蘇州、深圳、北京、武漢、杭州、合肥、蕪湖和六安等10個(gè)重點(diǎn)城市開設(shè)700家直營(yíng)門店。
未來(lái)，鄉(xiāng)村基和老鄉(xiāng)雞將更加直接的碰撞，中式快餐市場(chǎng)兩大巨頭誰(shuí)能笑到最后，值得關(guān)注。
責(zé)任編輯：何松琳 來(lái)源： 銀柿財(cái)經(jīng)
咯咯咯咯噠！
講真的，對(duì)于今天要寫的這家公司，銀柿財(cái)經(jīng)記者原本是想全篇用“咯咯噠”來(lái)代替。畢竟每天在微博上靠打打鳴、賣賣萌，就能收獲近80萬(wàn)粉絲。銀柿財(cái)經(jīng)記者也不由得想學(xué)習(xí)一下這位被老鄉(xiāng)雞董事長(zhǎng)束從軒稱為“糊弄工作”的“糊弄學(xué)”大師的精髓。
沒錯(cuò)，常刷微博的老鐵們可能已經(jīng)猜到了主人公——老鄉(xiāng)雞。近日，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露了老鄉(xiāng)雞招股說(shuō)明書，公司申請(qǐng)?jiān)跍兄靼迳鲜校Ｋ]機(jī)構(gòu)為國(guó)元證券(6.030, -0.06, -0.99%)。
中式快餐全國(guó)榜首？
老鄉(xiāng)雞成立于2003年，當(dāng)年10月，束從軒、張瓊夫婦在合肥開設(shè)了一家名為“肥西老母雞”的門店，以安徽地方品種肥西老母雞為原料，經(jīng)營(yíng)以雞湯為代表菜品的餐飲服務(wù)。
2012年，肥西老母雞進(jìn)行品牌升級(jí)，更名“老鄉(xiāng)雞”，以直營(yíng)連鎖的經(jīng)營(yíng)模式實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張。年2020，老鄉(xiāng)雞開啟特許加盟模式。
招股書顯示，截至21年20年底，老鄉(xiāng)雞在全國(guó)范圍內(nèi)已擁有991家直營(yíng)門店，82家加盟門店。用老鄉(xiāng)雞官網(wǎng)的話來(lái)說(shuō)，公司已是“中式快餐全國(guó)榜首”“累計(jì)服務(wù)超6億人”。
股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，束從軒、張瓊夫婦以及二人的兒子束小龍、兒媳董雪、女兒束文為公司的實(shí)際控制人。束小龍、董雪、束文三人控制了老鄉(xiāng)雞91.32%的股份，而束從軒和張瓊分別擔(dān)任公司董事長(zhǎng)和副總經(jīng)理，未持有公司股份，束氏家族五人通過(guò)一致行動(dòng)協(xié)議對(duì)公司有絕對(duì)控制權(quán)。
經(jīng)營(yíng)模式上，老鄉(xiāng)雞在合肥市、淮南市建設(shè)了3個(gè)母雞養(yǎng)殖基地，同時(shí)在合肥市建立了中央廚房，對(duì)各類食材進(jìn)行清洗、切割、加工、包裝，制作成半成品或成品，由冷鏈物流運(yùn)輸?shù)街付ㄩT店。
老鄉(xiāng)雞的中式快餐服務(wù)涵蓋母雞養(yǎng)殖、食品加工和連鎖經(jīng)營(yíng)管理等全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，公司子公司農(nóng)牧科技和壽縣老鄉(xiāng)雞負(fù)責(zé)養(yǎng)殖業(yè)務(wù)。子公司食品公司為中央廚房，負(fù)責(zé)食品加工業(yè)務(wù)。母公司及各區(qū)域餐飲子公司提供終端餐飲服務(wù)。
截至21年20年底的1073家老鄉(xiāng)雞門店中，有673家位于安徽，此外，公司在江蘇有158家門店，湖北有130家門店。其余門店零星分布在浙江、河南、上海、深圳及北京。
如何沖出安徽一隅？
1920年至21年20（報(bào)告期），老鄉(xiāng)雞分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.59億元、34.54億元和43.93億元。年2020同比1920年，營(yíng)業(yè)收入上漲20.81%，21年20同比年2020上漲27.19%。
由于公司門店大部分集中于華東地區(qū)，尤其是安徽。老鄉(xiāng)雞報(bào)告期內(nèi)來(lái)自于安徽市場(chǎng)的收入占比始終處于較高水平，分別為82.01%、79.97%、70.65%。招股書也披露了現(xiàn)有區(qū)域市場(chǎng)較集中的風(fēng)險(xiǎn)，“未來(lái)，如公司省外市場(chǎng)拓展措施無(wú)法有效實(shí)施，則將繼續(xù)面臨業(yè)務(wù)收入主要來(lái)源于安徽地區(qū)的市場(chǎng)集中風(fēng)險(xiǎn)?！?nbsp;
毛利率方面，報(bào)告期內(nèi)公司綜合毛利率分別為19.02%、17.28%、16.56%，餐飲服務(wù)毛利和綜合毛利率均呈下降趨勢(shì)。
綜合毛利率和公司選取的同行業(yè)公司同慶樓(20.240, -1.51, -6.94%)（605108.SH）、廣州酒家(23.500, -0.40, -1.67%)（603043.SH）等相比，也略低于行業(yè)平均值。
老鄉(xiāng)雞解釋稱，報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率低于可比上市公司綜合毛利率平均值，主要原因系公司從事快餐服務(wù)，相關(guān)產(chǎn)品類型、用工方式等方面存在差異。
凈利潤(rùn)方面，報(bào)告期內(nèi)老鄉(xiāng)雞分別錄得凈利潤(rùn)1.59億元、1.05億元和1.35億元。年2020同比1920年，凈利潤(rùn)下降33.96%，21年20同比年2020上漲28.57%。
值得注意的是，在老鄉(xiāng)雞招股書披露的下屬公司中，僅肥西老母雞農(nóng)牧科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“農(nóng)牧科技”）和肥西老母雞食品有限公司（以下簡(jiǎn)稱“食品公司”）兩家公司在21年20實(shí)現(xiàn)了盈利。
農(nóng)牧科技為老鄉(xiāng)雞全資子公司，食品公司為農(nóng)牧科技的全資子公司，農(nóng)牧科技21年20凈利潤(rùn)3885.16萬(wàn)元，食品公司21年20凈利潤(rùn)1.82億元。
包括湖北、江蘇、上海、浙江、廣東、北京等地的其他子公司均為虧損狀態(tài)，湖北老鄉(xiāng)雞餐飲有限公司和江蘇老鄉(xiāng)雞餐飲有限公司的虧損額為其中之最，21年20凈虧損均逾3800萬(wàn)元。
招股書顯示，農(nóng)牧科技主要負(fù)責(zé)養(yǎng)殖業(yè)務(wù)，食品公司為中央廚房，負(fù)責(zé)食品加工業(yè)務(wù)，母公司及各區(qū)域餐飲子公司提供終端餐飲服務(wù)。
此外，老鄉(xiāng)雞的資產(chǎn)負(fù)債率也在報(bào)告期內(nèi)持續(xù)上升。由1920年的23.41%上升到21年20的50.10%。
公司對(duì)此解釋稱，年2020末較1920年末資產(chǎn)負(fù)債率上升，主要原因系公司流動(dòng)資金借款所致，21年20末較年2020末資產(chǎn)負(fù)債率上升，主要系公司21年20執(zhí)行新租賃準(zhǔn)則導(dǎo)致租賃負(fù)債增加所致。
鄉(xiāng)村基表示不服
雖然老鄉(xiāng)雞在招股書中選取的同行業(yè)為同慶樓、廣州酒家等，但是銀柿財(cái)經(jīng)記者認(rèn)為，和老鄉(xiāng)雞相比，最具可比性的公司應(yīng)該是鄉(xiāng)村基。今年1月25日，鄉(xiāng)村基遞表港交所，申請(qǐng)港股上市。
鄉(xiāng)村基管理了“鄉(xiāng)村基”和“大米先生”兩大品牌，在其招股書中，鄉(xiāng)村基稱“我們已晉身為中國(guó)最大的中式快餐集團(tuán)之一”。
佛若斯特沙利文報(bào)告顯示，鄉(xiāng)村基“按連鎖餐廳所得收入計(jì)，我們是年2020中國(guó)最大的直營(yíng)中式快餐集團(tuán)，占據(jù)6.8%的市場(chǎng)份額，年2020的收入為人民幣32億元。按總收入計(jì)，我們是中國(guó)第四大中式快餐集團(tuán)，于年2020占據(jù)0.5%的市場(chǎng)份額?！?/p>
年2020，老鄉(xiāng)雞共有直營(yíng)門店877家，直營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的收入為34.27億元。老鄉(xiāng)雞直營(yíng)門店數(shù)量略少于鄉(xiāng)村基，鄉(xiāng)村基直營(yíng)業(yè)務(wù)收入略少于老鄉(xiāng)雞。
截至21年209月30日，鄉(xiāng)村基共有1145家餐廳，主要分布在重慶、四川、湖北、湖南及上海市場(chǎng)。
鄉(xiāng)村基在招股書中給出了旗下餐廳單店模型的相關(guān)數(shù)據(jù)，而老鄉(xiāng)雞并未披露類似的數(shù)據(jù)。
就其中單店日均銷售額來(lái)說(shuō)，老鄉(xiāng)雞21年20營(yíng)業(yè)收入43.93億元，共有門店1073家，就此計(jì)算可得21年20老鄉(xiāng)雞單店日均銷售額約為11216元，略低于鄉(xiāng)村基截至21年209月30日的12116元。
鄉(xiāng)村基1920年至21年209月的收入分別為32.57億元、31.61億元和34.24億元，同期凈利潤(rùn)分別為8270.2萬(wàn)元、-242.4萬(wàn)元與1.63億元。
鄉(xiāng)村基和老鄉(xiāng)雞有交集的市場(chǎng)主要在湖北和上海。鄉(xiāng)村基招股書顯示，截至21年209月30日，大米先生在湖北有185家門店，在上海有70家門店，同期大米先生在湖北實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.51億元，在上海實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.79億元。
截至21年20底，老鄉(xiāng)雞在湖北有17家門店，在上海有71家門店，并未披露省份所對(duì)應(yīng)的營(yíng)收。
鄉(xiāng)村基申請(qǐng)港股上市，所募資金的用途之一即視市場(chǎng)情況，計(jì)劃在2022年開設(shè)90至110家鄉(xiāng)村基餐廳及160至180家鄉(xiāng)村基餐廳，并在2023年開設(shè)140至160家鄉(xiāng)村基餐廳及160至180家大米先生餐廳。
鄉(xiāng)村基餐廳在新市場(chǎng)拓展方面，計(jì)劃專注于人口密度高、消費(fèi)力強(qiáng)、增長(zhǎng)潛力高的一線和新一線城市，如蘇州及杭州。而大米先生餐廳將繼續(xù)向一線和新一線城市擴(kuò)展，特別提到“上海是我們的戰(zhàn)略市場(chǎng)”。
老鄉(xiāng)雞申請(qǐng)A股上市，則計(jì)劃募資12億元，其中4.75億元將用于在上海建設(shè)老鄉(xiāng)雞華東總部，5.1億元將用于新增餐飲門店，2.15億元用于數(shù)據(jù)信息化升級(jí)。
新增餐飲門店方面，老鄉(xiāng)雞計(jì)劃3年內(nèi)在上海、南京、蘇州、深圳、北京、武漢、杭州、合肥、蕪湖和六安等10個(gè)重點(diǎn)城市開設(shè)700家直營(yíng)門店。
未來(lái)，鄉(xiāng)村基和老鄉(xiāng)雞將更加直接的碰撞，中式快餐市場(chǎng)兩大巨頭誰(shuí)能笑到最后，值得關(guān)注。
責(zé)任編輯：何松琳
聯(lián)系客服
