投資要點(diǎn)：
本周（ 2022.1.7-1.13）家電行業(yè)下跌 2.28%，較上周漲幅明顯收窄，綜合排名排在中信一級行業(yè)分類中第 21 位，表現(xiàn)低迷。從家電各細(xì)分與關(guān)聯(lián)板塊漲幅情況來看，本周除黑電板塊略微上漲0.54%外，其余板塊均呈現(xiàn)不同程度下跌。其中，黑電上游顯示零組以及小家電板塊跌幅最為顯著，本周分別下跌 4.63%和 4.06%；廚電（ -2.68%）與白電（ -2.52%）板塊本周跌幅較家電行業(yè)整體水平低 0.3-0.4 個(gè)百分點(diǎn)；照明電工（ -0.22%）、 面板（ -0.67%）板塊跌幅相對較弱。個(gè)股方面，本周家電行業(yè) A 股上市 84 家公司中，上漲 24 家， 3 家持平， 57 家下跌。
2022W2（ 1.3-1.9）國內(nèi)全品類家電線下市場銷售額同比大幅增長54.43%，線上市場銷售額同比（ +2.9%）較 2022W1 下滑約 4 個(gè)百分點(diǎn)。從重點(diǎn)關(guān)注品類來看，冰洗類產(chǎn)品雙端銷售量與市場均價(jià)同比漲幅均較為明顯，其中干衣機(jī)兩終端銷售量同比增速均超過150%，線上市場均價(jià)同比上漲超 1600 元/臺(tái)；洗碗機(jī)兩終端市場表現(xiàn)分化較大，線下市場銷量與均價(jià)同比漲幅均顯著高于線上水平。
受近期板塊輪動(dòng)與市場高低行情切換的情況下，本周家電板塊較上周明顯回調(diào)?？紤]到現(xiàn)階段行業(yè)估值與基本面處于底部區(qū)間，行業(yè)配置性或?qū)㈦S后續(xù)市場需求回暖與公司業(yè)績修復(fù)而逐步提高，主要分析原因如下：
（ 1）政策層面，國家近期推出的降準(zhǔn)、降息政策，為促進(jìn)消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)提出的擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略，個(gè)人所得稅優(yōu)惠政策延續(xù)，以及新一輪“家電下鄉(xiāng)”的開展等，均為家電消費(fèi)需求提振起到了推動(dòng)作用，內(nèi)銷市場或?qū)⒌玫捷^好改善；
（ 2）出口方面，受益于 RCEP 協(xié)定生效所帶來的關(guān)稅減免影響，我國家電出口排產(chǎn)迎來新高。同時(shí)由于貿(mào)易戰(zhàn)趨于緩和，海外訂單量整體保持平穩(wěn)，對家電出口企業(yè)的利潤率改善也有著積極作用；
在目前新式品類家電市場增量與滲透率快速提升的情況下，家電細(xì)分品類中，如集成灶、掃地機(jī)器人、智能投影等與其頭部公司中長期具備較大成長空間。因此，在當(dāng)前市場風(fēng)格輪動(dòng)背景下，家電板塊建議關(guān)注細(xì)分核心賽道及頭部標(biāo)的投資機(jī)會(huì)。
風(fēng)險(xiǎn)提示： 疫情反復(fù)；市場需求不及預(yù)期；行業(yè)競爭格局加劇；原材料價(jià)格、海運(yùn)成本與匯率持續(xù)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
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