“股票派息原來(lái)還要除權(quán)，這不是騙人的數(shù)字游戲嗎”，因?yàn)榍皫滋煳姨岬搅俗罱诩觽}(cāng)港股的銀行、高速高息股，再加上周四 A股銀行股領(lǐng)漲，就有朋友來(lái)吐槽他的發(fā)現(xiàn)。
朋友的前半句沒(méi)錯(cuò)，股票派息的確要除權(quán)。
打個(gè)比方，某股票 10 元，派息 1 元。那么在除權(quán)日，股價(jià)變成 9 元，然后你獲得1 元股息。9 1=10，從這個(gè)等式來(lái)看，你的資產(chǎn)依然是 10 元，總額和派息前沒(méi)差別，只是資產(chǎn)構(gòu)成由純股票變成了股票加現(xiàn)金。
那么派息是不是因此就是一場(chǎng)騙人的數(shù)字游戲呢？
并不是。
我們依然以上述的例子推演下去。假設(shè)這個(gè)股票運(yùn)營(yíng)很穩(wěn)定，在未來(lái)可見(jiàn)的歲月中，每年都能派息 1 元，同時(shí)除了派息的除權(quán)，股價(jià)沒(méi)有任何波動(dòng)。
一個(gè)直觀的顯示就是，當(dāng)股價(jià)因?yàn)槌龣?quán)變成了 9 元，結(jié)合 1 元的預(yù)期派息，股息率就從此前的 10%遞增至 11.1%了。
如果第二年，再次派息 1 元。股價(jià)繼續(xù)除權(quán)，從 9 元變成 8 元，又會(huì)如何？
股息率變成了 12.5%。
以此類(lèi)推，如果每年除權(quán) 1 元，股價(jià)只要 5 年，就會(huì)從 10 元變成 5 元，潛在派息率變成 20%。
你說(shuō)如果 10%的股息率還不誘人，20%不讓你心動(dòng)？
事實(shí)上，這正是股息率的奧妙所在。
伴隨除權(quán)，股息率會(huì)升高，從吸引更多的買(mǎi)盤(pán)——如果市場(chǎng)對(duì)這類(lèi)股票的合理定價(jià)是股息率 10%，那么它的股價(jià)就應(yīng)該回升到 10 元，從 9 元到 10 元這個(gè)賺回除權(quán)的過(guò)程，行話(huà)叫“填權(quán)”。
當(dāng)然，上面都是理論假設(shè)，實(shí)際投資還取決于兩個(gè)因素：
? 派息的穩(wěn)定性。
畢竟公司經(jīng)營(yíng)有波動(dòng)，哪怕穩(wěn)如高速公路，也有收益波動(dòng)和派息波動(dòng)。
? 市場(chǎng)認(rèn)可的股息率
股息率和市盈率、市凈率一樣，其實(shí)只是對(duì)當(dāng)下股價(jià)的一個(gè)估值體現(xiàn)。什么是市場(chǎng)接受的估值，是時(shí)刻變化的。當(dāng)遇上熊市，市盈率股息率都是會(huì)不斷下跌的。就像前幾年 3-4%股息率的銀行股就覺(jué)得有吸引力，但眼下部分銀行的港股都來(lái)到了 8%，可見(jiàn)股息率的估值支撐，只是相對(duì)而非絕對(duì)的。
這意味著，填權(quán)不是一定的，或者填權(quán)可能是漫長(zhǎng)的過(guò)程。
比如下圖是工商銀行 H股的走勢(shì)圖，紅框就是去年 7 月 4 日派息除權(quán)的位置，可以看到之后因?yàn)槭袌?chǎng)整體下落，即使反彈之后，還沒(méi)能“填權(quán)”。
雖然高息股這東西，短期內(nèi)會(huì)受挫。但是只要有源源不斷的派息，那么時(shí)間就是站在你這一邊的。
就說(shuō)上圖，工商銀行 H股一度跌到了 3.36 元，慘不慘？
從現(xiàn)有持倉(cāng)角度，的確很慘。但是放眼未來(lái)，想想 今年 8 月 18 日預(yù)定要派息的 0.344977 元，你就會(huì)覺(jué)得如果3.36 元的股價(jià)很誘人，甚至期望跌得更多一些。
畢竟，股價(jià)暴跌后沒(méi)錢(qián)補(bǔ)倉(cāng)才是悲劇。高息股的好處在于，哪怕你沒(méi)閑錢(qián)，每年拿收到的股息，天然都可以做一次逢低吸納。
所以，作為一個(gè)骨子里偏向價(jià)值投資的基民，高息股尤其是聚焦銀行、公路的高息股，是我 2023 年依然高度關(guān)注并堅(jiān)守的投資策略。
聯(lián)系客服
