收藏（9）從2017年4月至2017年5月23日，上證指數(shù)跌幅達(dá)6.68%，深成指跌幅達(dá)8.37%，創(chuàng)業(yè)板指跌幅高達(dá)9.57%。隨著A股市場(chǎng)的連續(xù)
下跌，股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)再度進(jìn)入浮出水面。
一般來(lái)說(shuō)，股權(quán)質(zhì)押
回購(gòu)存在預(yù)警線和平倉(cāng)線，下文按預(yù)警線160%，平倉(cāng)線140%統(tǒng)計(jì)
數(shù)據(jù)。
股票根據(jù)分類(lèi)存在不同質(zhì)押率，質(zhì)押率是股權(quán)質(zhì)押
融資資金和質(zhì)押股權(quán)市值的比值，也就是折價(jià)率。下文，假設(shè)主板折價(jià)率50%，創(chuàng)業(yè)板30%，質(zhì)押利率為6.5%，且除去停牌。
根據(jù)
同花順（
300033）數(shù)據(jù)估算，截止5月23日，跌破股票質(zhì)押警戒線的市值規(guī)模接近2724億元(只包含近一年以來(lái)的股權(quán)質(zhì)押)。以萬(wàn)科A為例，公開(kāi)資料顯示，深圳市鉅盛華股份有限公司質(zhì)押四筆，按照時(shí)間先后順序，假設(shè)折價(jià)率為50%，警戒線160%估算，質(zhì)權(quán)人名稱(chēng)為平安證券，其股權(quán)質(zhì)押預(yù)警線為17.73元/股，當(dāng)前價(jià)位19.23元/股，較預(yù)警線還有7.77%。但如
第一創(chuàng)業(yè)（
002797），經(jīng)過(guò)大股東最近的幾次補(bǔ)充股權(quán)質(zhì)押，其質(zhì)押在
招商證券（
600999）資產(chǎn)管理的預(yù)警價(jià)位13.46元/股，市價(jià)已經(jīng)跌破預(yù)警線2.57%，其質(zhì)押在萬(wàn)聯(lián)證券的股份較預(yù)警線已經(jīng)跌去14.21%，離平倉(cāng)線距離僅有2.78%。由于第一創(chuàng)業(yè)股價(jià)持續(xù)暴跌，其公司大股東(持股5%以上)均已開(kāi)始補(bǔ)充質(zhì)押第一創(chuàng)業(yè)股票，防止出現(xiàn)平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。
根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，跌破預(yù)警線的總市值規(guī)模大約8097.15億元，考慮到大股東補(bǔ)充質(zhì)押，跌破預(yù)警線5%的市值在6690億元左右，跌破預(yù)警線10%，其市值所占規(guī)模大約為5373億元；預(yù)警線下15%，股權(quán)質(zhì)押市值4057億元。從平倉(cāng)線上來(lái)看，在平倉(cāng)線上15%的總市值規(guī)模約為4928.07億元。
此前兩日，中登公司披露了最新的股票質(zhì)押信息數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至5月20日，A股市場(chǎng)共有4847.93億股上市公司股份被質(zhì)押，占A股市場(chǎng)股份總數(shù)的約一成，按照當(dāng)日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，上述被質(zhì)押股份市值合計(jì)達(dá)5.45萬(wàn)億元。若按照預(yù)警線下15%計(jì)算，4057億跌破股權(quán)質(zhì)押警戒線15%的市值占總被質(zhì)押市值比約為7.44%。由于股市的持續(xù)低迷，股權(quán)質(zhì)押平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)市場(chǎng)情緒面帶來(lái)的影響或?qū)⒎糯蟆?div style="height:15px;">
股權(quán)質(zhì)押或是引起股票閃崩的原因之一
昨日，A股再現(xiàn)閃崩潮，
洪匯新材（
002802）、
西部資源（
600139）、
農(nóng)發(fā)種業(yè)（
600313）、
朗迪集團(tuán)（
603726）、
百傲化學(xué)（
603360）、
大唐電信（
600198）、
艾迪精密（
603638）等股股價(jià)直線下跌，出現(xiàn)閃崩。據(jù)媒體報(bào)道，今年以來(lái)有104家公司合計(jì)發(fā)布了170份補(bǔ)充質(zhì)押公告，其中有141份來(lái)自4月份之后，得注意的是，在這104家公司中，上市不足三年的次
新股超過(guò)30家。
隨著近期次新股大幅下跌，進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押的股東不得不進(jìn)行補(bǔ)充質(zhì)押。第一創(chuàng)業(yè)的36名股東中，有21家股東此前曾將所持部分股份用于質(zhì)押，合計(jì)質(zhì)押股份數(shù)量為3.42億股。5月16日以來(lái)，持股5%以上股東先后發(fā)布了4次補(bǔ)充質(zhì)押的公告。根據(jù)每經(jīng)投資寶報(bào)道，引發(fā)股東補(bǔ)充質(zhì)押的一大原因便是其首次質(zhì)押時(shí)點(diǎn)處于個(gè)股股價(jià)高位附近。股權(quán)質(zhì)押作為一種融資手段，股東自然會(huì)選擇在高位附近進(jìn)行質(zhì)押，這樣在打個(gè)三四折后，也能最大程度融資。雖然不能判斷公司質(zhì)押股權(quán)時(shí)就是個(gè)股股價(jià)高位，但是從其質(zhì)押融資的折扣來(lái)理解，其實(shí)也已經(jīng)對(duì)公司股價(jià)做出了自己的心理標(biāo)桿，通俗來(lái)說(shuō)，在什么位置進(jìn)行大量股權(quán)質(zhì)押，他一定會(huì)對(duì)該位置未來(lái)三、四折股價(jià)水平有心理預(yù)期和準(zhǔn)備。在市場(chǎng)流動(dòng)性不佳，不支持次新股高估值時(shí)，股權(quán)質(zhì)押心理標(biāo)桿的價(jià)格位置，會(huì)對(duì)市場(chǎng)投資者造成心理壓力，從而引發(fā)個(gè)股‘閃崩’情況發(fā)生。
對(duì)于股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，
國(guó)金證券（
600109）分析師李立峰表示，A股整體質(zhì)押水平不高，只要質(zhì)押股票指數(shù)不出現(xiàn)快速大幅下挫，股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)就整體可控。但是，由于目前新股大量發(fā)行，新股流通性差，次新股跌幅增大，在監(jiān)管趨嚴(yán)、流動(dòng)性不足的情況下，中小創(chuàng)、次新股易受到股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)威脅，雖然爆發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可能較小，投資者仍需謹(jǐn)慎對(duì)待股權(quán)質(zhì)押位于警戒線和平倉(cāng)線附近的股票。
附：第一創(chuàng)業(yè)股權(quán)質(zhì)押情況
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