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仿佛一夜間，一群“丑小鴨”迅速變成了“白天鵝”。在8月上市后一度曾跌破發(fā)行價的中國國航，竟然在9月15日拉出了漲停板，并在9月走出了上漲40%的火爆行情；在今年上半年漲勢如虹的行情中，一直以來表現(xiàn)并不搶眼的銀行權重股——民生銀行、招商銀行，卻在行情搖搖欲墜的8月，突然間凌厲而起，也帶動大盤重振雄風；破凈近一個月的中國聯(lián)通猛然間醒來，展現(xiàn)出直沖云霄的走勢……
事實上，“丑小鴨”變 “白天鵝”的故事在股市中幾乎每天都會誕生，但是這一群“丑小鴨”原來是一群笨重的“大象”――人們對市場上總量特別大的股票的謔稱，它們的活躍似乎一下給股市帶來了新氣象、新動向。
不少基金經理均在近期表示，多種因素可能在未來一段時期內營造一波大的藍籌股行情。
股市正跨入“新牛市”
對于未來的行情的判斷，機構投資者從未有如此的高度一致。
國泰金鵬中國藍籌價值基金經理馮天戈對于未來2到3年的市場表示非常樂觀。“我們把全流通之后的市場，稱為‘新牛市’。最主要的原因是，股權分置改革將顛覆性地改變上市公司大股東和公司管理層的行為方式。尤其對央企控股公司來說，我相信國資委會把股價表現(xiàn)納入考核公司高管的指標體系中，股價對公司高管的重要性在不斷提高。同時，大股東的股權在流通之后，能夠享受到資本市場定價機制的好處，因此上市公司股東也將開始有動力向上市公司注入優(yōu)質資產，以分享股價上漲帶來的好處。”
寶盈鴻利收益基金經理趙龍認為，人民幣升值對經濟產生影響需要一定的時間。短期來說影響不會太大，但對明后年的行情影響會比較大。中國的企業(yè)競爭力很強，競爭力增強的速度和匯率上升的速度相匹配的話應該不會對實體經濟有太大的影響。就長期來看，升值會加速長期資金的流入，未來流動性過剩的問題還將繼續(xù)。
可以預見的是，在我國宏觀經濟GDP以8%到10%高速發(fā)展的趨勢未變的前提下，目前A股市場賴以生存的大環(huán)境仍是偏暖，而在完成股改后，股市吸收優(yōu)質資產的能力加強，因此，在正常估值的水平上，賦予A股“成長性”溢價并不過分。
正是基于新牛市的判斷，更多的基金經理認為：目前A股正處于牛市第一階段。馮天戈認為，市場未來的“核心資產”將是藍籌價值股，市場下階段將是“新藍籌”時代。
“群象起舞”五大動因
中國內陸股市自重新建立以來，向來是小盤股受熱捧，大盤股遭冷遇的，如今轉而“群象起舞”，個中的原因值得細細分析。
從估值水平看，大盤藍籌的歷史業(yè)績增長明顯高于中小盤公司，其目前估值水平偏低。股市在“千點”以來上漲一度近80%，但眾多大盤股漲幅遜于整體市場。A股當前的平均市盈率為22.8倍，而上證50的市盈率僅為15倍，上證180的市盈率也只有16.5 倍，大盤藍籌的估值優(yōu)勢顯而易見。
從人民幣升值的角度考慮，人民幣升值不僅提高了國內資產的價值，對大盤藍籌公司的正面作用更大。幣值上升將直接使國內的航空、高速、電信和電力股受益，而這些行業(yè)正是大盤藍籌公司密集的行業(yè)。
從資金角度來看，大盤藍籌公司將受到更多資金的追捧。以基金、保險為代表的主流機構資金，是市場長期資金供給的基礎，這部分資金最終將回歸到對上市公司增長質量和持續(xù)性的關注上。
股改行情淡出之后，驅動大盤上漲的主要因素將重新回歸到公司基本價值上來。同時，機構投資者投資比中小投資者來說，更關注流動性。基金首發(fā)規(guī)模越來越大，國內目前50億以上規(guī)模的基金數(shù)目不在少數(shù)，從流動性、收益貢獻的角度來講，大盤藍籌股對這些大機構而言越來越重要了
此外，隨著股指期貨和融資融券業(yè)務的推出，以及未來一系列金融創(chuàng)新的出現(xiàn)，這些都將進一步支撐大盤藍籌股行情。股指期貨的推出也將提升大盤藍籌股的籌碼稀缺性價值。為了提前布局，機構投資者必然會提前吸納相關籌碼，滬深300成分股中優(yōu)質大盤藍籌股將重點選擇對象。
誰將是“領舞者”
俗話說：買股要買“領頭羊”。而誰又將是“群象”的“領舞者”？在“大象”中是否也會跑出“tenbagger”(上漲10倍的股票)。
寶盈鴻利收益基金經理趙龍認為，要出現(xiàn)整體行業(yè)或者板塊的上漲可能還是有點困難，更多的是在某一個行業(yè)里面把一些優(yōu)質的股票、或者很有潛力的股票選出來，選股思路上主要是注重行業(yè)內的優(yōu)化。估值偏低的行業(yè)我看只有一個，就是鋼鐵，而且是嚴重的偏低，鋼鐵板塊可以挑一些個股。此外，消費類可適當作為二線投資品種，地產方面大體上會是震蕩的行情，但是里面的個股差異很大。
據(jù)其透露，目前，寶盈鴻利收益基金配置的重點一個是金融，主要是銀行；另外一個是地產，更多的是有一些特色的個股，但是地產的比重會比較小。另外，零售、信息有一些超配，可能下一步要關注的是鋼鐵。
國泰金鵬中國藍籌價值基金經理馮天戈透露，國泰將推出的下一個基金也將主要投資于藍籌價值股。在具體選股方面，國泰將主要借鑒國際視野，將新華富時藍籌價值100指數(shù)作為股票池，借鑒國際選股標準，從中選擇個股構建核心股票組合，這部分投資至少占基金股票資產的55%。新華富時藍籌價值100指數(shù)是在新華富時藍籌200指數(shù)的基礎上，篩選出的100多個價值股，這100多個股票既是大盤藍籌股，同時又具備價值被低估、預期業(yè)績穩(wěn)定的特點，這些股票將是未來“新藍籌”市場的主力軍。同時，國泰還將通過自下而上的方式，精選成長性個股。這種策略的目標是爭取在獲得市場平均收益的同時，獲得超額收益，也就是目前國際上被普遍采用的核心——衛(wèi)星策略。
匯豐晉信龍騰基金經理林彤彤認為，在今后幾年，板塊輪漲的現(xiàn)象會減少，選股就是在我國市場上獲取超額收益的最關鍵因素。作為一個成長股的執(zhí)著追求者，他堅持用“三把尺子”尋牛股。
第一把尺子是對企業(yè)核心競爭力的判斷。從長期看，所有企業(yè)的盈利水平都將走向平均化，而核心競爭力則是能夠長期領先競爭對手、獨自享有超額利潤的秘密武器，比如專有技術、壟斷資源、強大品牌等。
第二把尺子是對內生增長型企業(yè)的篩選。與需要大量資本投入的收購兼并擴張而言，內生增長型企業(yè)更多是通過企業(yè)自身的技術進步、成本控制、管理水平提高來實現(xiàn)利潤的增長，因此也更不易受宏觀經濟、行業(yè)景氣度、資金面等外部環(huán)境變化的影響。
第三把尺子則是對成長性指標的篩選，主要是考察上市公司主營業(yè)務收入和主營業(yè)務利潤的預期增長率等量化指標。
林彤彤表示，這三把尺子選擇出的個股，還只是通過了第一步。這些個股還將經過更深一層的篩選。
通過層層過濾，龍騰基金將專注于具有核心競爭優(yōu)勢、估值水平仍然偏低的上市公司。一旦入選，龍騰將進行長期持有，最大程度地從成長股中獲益。
談到進一步的投資策略，他表示，在經濟轉型過程中會有一大批符合新經濟發(fā)展趨勢、具備核心競爭優(yōu)勢的上市公司顯示出強大的成長潛力，而當前正是投資這類上市公司的絕佳時機。
匯豐晉信龍騰基金在成立后重點關注以下三大類企業(yè)：一是消費服務主題，包括銀行、旅游酒店以及航空；二是自主創(chuàng)新主題，包括一些高科技行業(yè)和機械裝備業(yè)；三是環(huán)保和節(jié)能主題。
