1投資
投資是指投資主體為達到一定預(yù)期目標(biāo)而投放資本的行為.西方經(jīng)濟學(xué)中將投資定義為：為了將來的消費或價值而犧牲現(xiàn)在的消費或價值。在我國，投資是指經(jīng)濟主體為了獲取預(yù)期的效益，投入一定量貨幣資金而不斷地轉(zhuǎn)化資產(chǎn)的全部經(jīng)濟活動。從經(jīng)濟的角度看,投資是國民經(jīng)濟發(fā)展的“第一推動力”，沒有投資的推動，一個國家、一個地區(qū)和一個企業(yè)，很難從根本上提高經(jīng)濟的景氣程度。投資具有雙重性效應(yīng)，這效應(yīng)對國民經(jīng)濟發(fā)展具有雙向的調(diào)節(jié)作用。投資與經(jīng)濟的關(guān)系決定了我們必須掌握投資運動規(guī)律，以促進國民經(jīng)濟快速發(fā)展。
2投資項目
投資項目是指：在特定時間和空間范圍內(nèi)，經(jīng)濟單位合理利用各種生產(chǎn)性與非生產(chǎn)性資源，以取得預(yù)期綜合效益的全部投資活動。它是從投資的角度用規(guī)范的和系統(tǒng)方法來進行分析和管理項目的一整套投資活動。而聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織：《工業(yè)項目評估手冊》的表述為“一個項目是對一項投資的一個提案，用來創(chuàng)建、擴建或發(fā)展某些工廠企業(yè)，以便在一定周期內(nèi)增加貨物的生產(chǎn)或社會的服務(wù)。
3投資項目的特征
投資項目的特征包括:項目規(guī)定的嚴(yán)格性、項目效益的綜合性、項目投資的風(fēng)險性、項目運行的周期性。
4投資項目分析
何為投資項目分析？投資項目分析項目可行性研究，是通過項目的主要內(nèi)容和配套條件，如市場需求、資源供應(yīng)、建設(shè)規(guī)模、工藝路線、設(shè)備選型、環(huán)境影響、資金籌措、盈利能力等，從技術(shù)、經(jīng)濟、工程等方面進行調(diào)查研究和分析比較，并對項目可能取得的經(jīng)濟效益及社會環(huán)境影響進行預(yù)測，從而為項目決策提供依據(jù)。
投資項目分析的研究是建設(shè)項目決策前具有決定性意義的工作，對投資項目有著重要的作用。
5投資項目分析的依據(jù)
投資一個項目，前期的工作必須作比較深度的可行性研究分析。一個擬建項目的可行性研究，必須在國家有關(guān)的規(guī)劃、政策、法規(guī)的指導(dǎo)下完成，同時，還必須要有相應(yīng)的各種技術(shù)資料。進行可行性研究工作的主要依據(jù)主要包括：①國家經(jīng)濟和社會發(fā)展的長期規(guī)劃，部門與地區(qū)規(guī)劃，經(jīng)濟建設(shè)的指導(dǎo)方針、任務(wù)、產(chǎn)業(yè)政策、投資政策和技術(shù)經(jīng)濟政策以及國家和地方法規(guī)等；②經(jīng)過批準(zhǔn)的項目建議書和在項目建議書批準(zhǔn)后簽訂的意向性協(xié)議等；③由國家批準(zhǔn)的資源報告，國土開發(fā)整治規(guī)劃、區(qū)域規(guī)劃和工業(yè)基地規(guī)劃。對于交通運輸項目建設(shè)要有有關(guān)的江河流域規(guī)劃與路網(wǎng)規(guī)劃等；④國家進出口貿(mào)易政策和關(guān)稅政策；⑤當(dāng)?shù)氐臄M建廠址的自然、經(jīng)濟、社會等基礎(chǔ)資料；⑥有關(guān)國家、地區(qū)和行業(yè)的工程技術(shù)、經(jīng)濟方面的法令、法規(guī)、標(biāo)準(zhǔn)定額資料等；⑦由國家頒布的建設(shè)項目可行性研究及經(jīng)濟評價的有關(guān)規(guī)定；⑧包含各種市場信息的市場調(diào)研報告。
二 如何做好投資項目分析?根據(jù)大量的資料得出要從以下幾方面做出深入的研究：
1投資必要性。
根據(jù)市場調(diào)查及預(yù)測的結(jié)果，以及有關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策等因素，論證項目投資建設(shè)的必要性。在投資必要性的論證上：要做好投資環(huán)境的分析，對構(gòu)成投資環(huán)境的各種要素進行全面的分析論證。要做好市場分析，包括市場供求預(yù)測、競爭力分析、價格分析、市場細分、定位及營銷策略論證。
(1) 投資環(huán)境
區(qū)域投資環(huán)境內(nèi)容復(fù)雜，構(gòu)成要素眾多，幾乎包括一地區(qū)的所有情況。區(qū)域投資環(huán)境評價指標(biāo)體系應(yīng)包括以下八大類因素：1自然地理環(huán)境、2基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)境、3政府服務(wù)環(huán)境、4政策法律環(huán)境、5經(jīng)濟文化環(huán)境、6市場經(jīng)營環(huán)境、7產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境8技術(shù)創(chuàng)新環(huán)境，其中每一類因素根據(jù)需要還可繼續(xù)細分成大量的子因素，這些因素都是對區(qū)域投資環(huán)境有直接影響的，是投資者最為關(guān)心的因素。投資者可以根據(jù)在該地區(qū)投資的實際有利程度進行評估，以確定投資環(huán)境的優(yōu)劣。從區(qū)域投資環(huán)境評價系統(tǒng)可以看出，對涉及因素如此多的區(qū)域投資環(huán)境進行評估，本身就是一項復(fù)雜的系統(tǒng)工程。投資的投資環(huán)境研究，具體內(nèi)容為：硬件環(huán)境、市場服務(wù)環(huán)境、政策和政府服務(wù)環(huán)境、人文環(huán)境四個方面的內(nèi)容。
(2)市場分析
市場分析是指通過市場調(diào)查預(yù)測。具體包括對產(chǎn)品進行需求分析、供給分析得綜合分析等。市場分析是項目可行性研究與項目評估的前提和基礎(chǔ)，要守以下原則：1科學(xué)性原則、2系統(tǒng)性原則、3及時性原則、4經(jīng)濟性原則、5連續(xù)性原則、6保守性原則。
市場分析是對有關(guān)產(chǎn)品市場及市場環(huán)境狀況進行系統(tǒng)的分析和評價，主要包括：市場細分，消費行為研究，競爭力分析，競爭性產(chǎn)品和銷售策略研究，以及它們之間相互依存關(guān)系的研究，產(chǎn)品壽命周期分析，以及有關(guān)的社會因素、生態(tài)因素和經(jīng)濟因素的影響分析。
市場分析必須了解項目的產(chǎn)品、副產(chǎn)品的數(shù)量和質(zhì)量，以及在工藝和地區(qū)上的制約因素。常用的需求預(yù)測方法有：1趨勢外推法、2消費水平法、3消費系數(shù)法(或最終用途法)、4領(lǐng)先指數(shù)法、5回歸分析法、6消費者訪問法等。
2 技術(shù)可行性。
從項目實施的技術(shù)角度，合理設(shè)計技術(shù)方案，并進行比選和評價。各行業(yè)不同項目技術(shù)可行性的研究內(nèi)容及深度差別很大。包括建設(shè)條件和廠址選擇，技術(shù)方案。
(1) 建設(shè)條件和廠址選擇。
建設(shè)規(guī)模是指項目可行性研究規(guī)定的全部設(shè)計生產(chǎn)能力、效益或投資總規(guī)模，也稱為生產(chǎn)規(guī)模。生產(chǎn)規(guī)模和企業(yè)生產(chǎn)關(guān)系密切，它在一定程度上對企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品品種、質(zhì)量、產(chǎn)量、經(jīng)濟效益有決定作用。它的確定方法有：1經(jīng)驗方法、2盈虧分析法、3最小費用法、4分步法。
廠址選擇直接或間接地影響著項目投生產(chǎn)后的經(jīng)濟效益，因此，它便成為項目建設(shè)和生產(chǎn)條件分析的核心內(nèi)容之一。它是一項極為復(fù)雜的、綜合性的工作，選擇的方法主要有如下幾種：1方案比較法、2評分優(yōu)選法、3最小運輸費用法。
(2) 技術(shù)方案。
可行性研究中，應(yīng)根據(jù)產(chǎn)品的質(zhì)量、品種要求及原材料等投人物特點，結(jié)合“三廢”的排放標(biāo)準(zhǔn)等生態(tài)和環(huán)境要求，根據(jù)先進性、可靠性及經(jīng)濟性的要求，對各種工藝技術(shù)路線進行設(shè)計和選擇設(shè)計及評價的原則為：1先進性原則。采用的技術(shù)在產(chǎn)品水平、工藝水平和裝備水平三方面都具有先進性；2適應(yīng)性原則。采用的技術(shù)要考慮符合建廠國家和地區(qū)的資源條件，適合當(dāng)?shù)氐娜瞬潘刭|(zhì)；技術(shù)層次要適合當(dāng)?shù)亟?jīng)濟技術(shù)發(fā)展的實際水平；3安全可靠性原則。采用的技術(shù)應(yīng)是成熟、可靠、安全的，對操作人員和環(huán)境沒有危害或不利影響；4法規(guī)適應(yīng)性原則。采用的技術(shù)應(yīng)不違反當(dāng)?shù)卣梢?guī)定和發(fā)展規(guī)劃及有關(guān)政策。
技術(shù)評價的方法主要有：1對比表格法、2價值工程法、3綜合費用效率法、4盈虧平衡點法、5設(shè)備壽命周期費用法、6損益法等。生產(chǎn)技術(shù)方案的確定是做好項目投資的關(guān)鍵之一，對項目的實施有著不可替代的作用。工藝技術(shù)方案的選擇一般考慮：工藝技術(shù)的可靠性、流程的合理性、與原料的適應(yīng)性、先進性和適用性、經(jīng)濟的合理性、與環(huán)境保護相一致。設(shè)備選型也要以經(jīng)濟上合理的最優(yōu)技術(shù)設(shè)備，方法有：1年費用法、2費用效率分析法、3投資回收期法。項目工程設(shè)計方案的設(shè)計和評價也要做好必須的工作。
3 組織可行性。
高效、精簡的項目運作組織和合理的人員配備特別是關(guān)鍵崗位人員的素質(zhì)是保證項目成功實施和運作的重要條件。要根據(jù)生產(chǎn)工藝技術(shù)特點、設(shè)備管理、生產(chǎn)組織和產(chǎn)品市場銷售規(guī)劃，設(shè)計出合理的組織機構(gòu)，并建立相關(guān)的管理制度。項目實施計劃的制定過程，應(yīng)按每一階段所需的資源和活動時間，確定實施的各階段，確定項目必須執(zhí)行的現(xiàn)場內(nèi)外工作的類型，確定工作任務(wù)的邏輯順序，考慮完成每項任務(wù)需要的時間，編制分時間階段的實施進度表。組織要科學(xué)性，組織的效率直接可以影響到投資項目可行性分析的質(zhì)量。
4 經(jīng)濟可行性。
(1)投資資金。投資估算與資金規(guī)劃是投資項目評價內(nèi)容的重要組成部分。投資估算是否科學(xué)準(zhǔn)確，對研究投資方案有直接的影響和制約。項目總投資包括建設(shè)投資和流動資金投資。其中建設(shè)投資：固定資產(chǎn)投資、固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅、無形資產(chǎn)投資、開辦費、建設(shè)期借款利息。
固定資產(chǎn)投資包括1工程費用：建筑工程費、設(shè)備購置費、安裝工程費2工程建設(shè)其他費用：土地征用費、原有工程拆除和補償費、勘察設(shè)計費、聯(lián)合試運轉(zhuǎn)費等3預(yù)備費用：基本預(yù)備費、漲價預(yù)備費。
固定資產(chǎn)投資估算的方法有：1擴大指標(biāo)估算法、2生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)法、3比例估算法、4概算指標(biāo)估算法等。必要的流動資金是項目投入生產(chǎn)的必備條件。流動資金包括流動資產(chǎn)和流動負債，而流動資產(chǎn)包有應(yīng)收賬款、存貨、現(xiàn)金等。對流動資金估算的方法有擴大指標(biāo)估算法、分項詳細估算法。而在擴大指標(biāo)估算法中有幾個公式：流動資金額＝年產(chǎn)值 產(chǎn)值資金率、流動資金額＝年經(jīng)營成本 經(jīng)營成本資金率等。
資金的籌措與投資規(guī)劃的做好不盡有利于降低成在本還有減小籌資的風(fēng)險，它是項目可行性研究工作的重要組成部分。
(2)投資項目財務(wù)評價。項目經(jīng)濟評價是投資項目可行性研究和評估的有機組成部分和重要內(nèi)容，是項目和方案選擇及決策的主要依據(jù)。項目經(jīng)濟評價的內(nèi)容包括：項目財務(wù)評價、國民經(jīng)濟評價、不確定性分析、方案比較分析。
(2.1)項目財務(wù)評價是項目經(jīng)濟評價的重要環(huán)節(jié)與歸宿，考察項目的獲利能力、清償能力及外匯效果等財務(wù)狀況，以判斷建設(shè)項目財務(wù)上的可行性。主要內(nèi)容包括三項：1、是財務(wù)盈利性分析 2、是項目清償能力分析 3、財務(wù)外匯效果分析。企業(yè)進行項目投資主要目的就是盈利，財務(wù)評價中對項目盈利能力的分析，就成為企業(yè)投資決策的重要依據(jù)。
(2.2)國民經(jīng)濟評價是項目經(jīng)濟評價的另一項重要內(nèi)容。國民經(jīng)濟評價是對項目進行宏觀經(jīng)濟效果的分析和評價，評價的目的是為了更有效地合理分配和利用國家資源，最大限度地促進國民經(jīng)濟增長和人民物質(zhì)文化生活水平的提高。投資項目的建設(shè)與發(fā)展對國民經(jīng)濟具有重要的影響和作用，因此進一步對投資項目做好國民經(jīng)濟評價極具必要性。要關(guān)注項目國民經(jīng)濟收益和費用的調(diào)整，還有就是投資項目國民經(jīng)濟效果評價。
效果評價：國民經(jīng)濟效果評價的基本報表、國民經(jīng)濟效果評價。1國民經(jīng)濟盈利能力分析（EIRR）：a經(jīng)濟內(nèi)部收益率（ENPV）、b經(jīng)濟凈現(xiàn)值、c經(jīng)濟凈現(xiàn)值率（ENPVR）d投資凈現(xiàn)收益率2國民經(jīng)濟外匯效果分析： a經(jīng)濟外匯凈現(xiàn)值（ENPVF）、b經(jīng)濟換匯成本與經(jīng)濟節(jié)匯成本。
（3）不確定性分析。為了分析不確定性因素對經(jīng)濟評價指標(biāo)的影響，我們有必要在財務(wù)評價和國民經(jīng)濟評價的基礎(chǔ)上進行不確定性分析，以估算項目可能承擔(dān)的風(fēng)險，確定項目財務(wù)、經(jīng)濟上的可靠性。產(chǎn)生不確定性的原因是由市場和社會、經(jīng)濟的因素而變動?；痉椒ǎ河澠胶夥治觥⒚舾行苑治?、概率分析。要根據(jù)建設(shè)項目的類型、特點及其對國民經(jīng)濟提影響程度來選擇分析方法進行不確定性分析。對風(fēng)險因素應(yīng)按照一定的方法進行識別，分析風(fēng)險因素對項目目標(biāo)的影響，進行風(fēng)險等級分類，評估風(fēng)險的影響結(jié)果，并根據(jù)不同類型風(fēng)險的具體特點，提出具有針對性的風(fēng)險規(guī)避對策。
（4）方案比較分析。方案比較選擇是尋求合理的經(jīng)濟和技術(shù)決策的前提條件，也是投資項目評價工作的重要組成部分。包括的內(nèi)容十分廣泛，方案的比選是十分重要的，是實現(xiàn)資源合理配置的有效方法、決策科學(xué)性和民主性的重要手段、是尋求合理的經(jīng)濟和技術(shù)決策提必然選擇。一般方法有動態(tài)和靜態(tài)比較分析法。它們?nèi)瞬煌慕嵌确治龇桨?，選出成本最低、效益最高的最佳方案。比選出的方案要符合現(xiàn)實的情況，要跟經(jīng)濟、社會等相一致。只有這樣才能達到投資的目的。
5 社會可行性。投資項目的建設(shè)對社會有一定的影響還有些決定著社會經(jīng)濟的發(fā)展和狀況。主要內(nèi)容涉及人口、就業(yè)、移民安置、公平分配、文化歷史、婦女、民族宗教、居民生活水平和質(zhì)量、社會基礎(chǔ)設(shè)施等，評價的重點是項目周圍社區(qū)，同時還應(yīng)考慮項目對技術(shù)進步、節(jié)約時間、促進地區(qū)和部門發(fā)展、改善經(jīng)濟布局和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等的影響。評價指標(biāo)包括就業(yè)效果、收入分配效益、資源節(jié)約指標(biāo)、公平分配、扶貧效果、婦女參與、機構(gòu)發(fā)展和持續(xù)性等。項目的投資建設(shè)要從整個社會的角度出發(fā)，滿足投資的目的的同時也要符合社會的利益。如果不符合社會的根本的利益，那這個項目也將不受社會批準(zhǔn)的。投資的決策者要牢記這一點。
在目前這的社會里，對環(huán)境的要求也不斷的提高，項目的投資必不可少的。項目對環(huán)境的影響必須遵守本國本地區(qū)的有關(guān)這方面的規(guī)定，還要對項目的環(huán)境影響作一個比較全面的分析調(diào)查。
三 我國目前項目投資存在的主要問題：
1是工程技術(shù)方案的研究論證深度不夠。按照國外的通常做法，可行性研究階段的研究深度應(yīng)能達到定方案的程度，因此要求在工程技術(shù)方案論證，應(yīng)達到Basic Design或Concept Design的程度，基本相當(dāng)于我國的初步設(shè)計應(yīng)達到的水平，應(yīng)提出明確的設(shè)備清單；
2是財務(wù)評價就項目論項目。這與國外利用企業(yè)理財?shù)睦碚摵头椒ㄟM行資本預(yù)算管理，對投資項目進行投資決策和融資決策的通行做法存在重大差異，并且在經(jīng)濟評價方面不恰當(dāng)?shù)厥褂昧?quot;國民經(jīng)濟評價"的概念，由此引起一系列的認識誤區(qū)，突出表現(xiàn)在將項目與企業(yè)分離開來，將項目的財務(wù)評價與整個企業(yè)的資本預(yù)算、理財活動相分離，按照所謂投資估算、資金籌措、盈利能力分析、債務(wù)清償能力分析的邏輯過程進行分析，突出體現(xiàn)了計劃經(jīng)濟時代的理財思路。
3是在市場分析、組織機構(gòu)分析等方面與國外差別較大，研究深度嚴(yán)重不足；
4是不重視多方案的比選及項目風(fēng)險分析，或者分析的內(nèi)容、深度嚴(yán)重不足，缺乏項目周期各階段風(fēng)險管理的統(tǒng)一籌劃及策略論證。
解決問題的方法：1 根據(jù)技術(shù)方案分析評價的原則的進行同時要對它的深度更加得調(diào)查。遵守的同時要根據(jù)投資項目的實質(zhì)情況盡量作到最好，不要只看到項目的表面現(xiàn)象而不深入到本質(zhì)，還要抓住投資的主要問題核心進行技術(shù)方案的分析，也要吸收國外的先進的方法和理論，但最終要以實現(xiàn)最佳的社會、經(jīng)濟效益。
2財務(wù)評價要吸收國外的先進的評價思想與本國的相結(jié)合并依據(jù)實質(zhì)情況進行實施。要加強對流動現(xiàn)金量的預(yù)測。特別要對風(fēng)險投資方面加強評價。政府有關(guān)部門要別對投資的審批，要對過熱的投資進行有效的控制并進行合理的引導(dǎo)投資。
3市場分析要對市場細分，消費行為研究，競爭力分析，競爭性產(chǎn)品和銷售策略研究，以及它們之間相互依存關(guān)系的研究，產(chǎn)品壽命周期分析，以及有關(guān)的社會因素、生態(tài)因素和經(jīng)濟因素的影響分析。還要深入的分析并作進一步的研究，要抓住市場的動態(tài)發(fā)展方向。健全投資組織決策制度的機制，企業(yè)和政府不要只看到眼前的利益而損害長遠的根本利益。要堅持可續(xù)繼的市場發(fā)展方針，創(chuàng)新的市場分析策略。對市場分析的組織機構(gòu)進行科學(xué)的管制、監(jiān)控。深化投資體制改革，理順投資主體關(guān)系。這就要求：減小政府對投資項目的政策性指令，政府主要起監(jiān)督管理作用，加強投資項目的立法工作，明確投資者的責(zé)任，實行項目責(zé)任終身制，出了問題嚴(yán)懲不怠。這樣投資者為了減少投資風(fēng)險，提高投資效益，必然會重視評估工作，對其提出較高的要求。努力提高從業(yè)人員的知識水平，改善他們的知識結(jié)構(gòu)，培養(yǎng)復(fù)合型的評估人才。
4對于方案的比選的問題，要從比選的內(nèi)容進行科學(xué)的對比，合理評估方案的風(fēng)險分析和財務(wù)分析、國民經(jīng)濟效益的評估等，要根據(jù)客觀規(guī)律進行比選，還要從比選的投資決策科學(xué)化和民主化。特別是對投資的風(fēng)險評價，這對項目的進行起到關(guān)的作用。我國目前的項目前期論證及工程管理過程中缺乏全過程的風(fēng)險管理規(guī)劃。不斷更新評估方法，跟上發(fā)展的潮流。為了與國際接軌，提高我國項目投資決策及項目管理水平，在可行性研究階段必須重視風(fēng)險分析。風(fēng)險對項目投資影響是不可看小的。市場是一個變化無常的環(huán)境，它將發(fā)生的事人們無法完全預(yù)測出來?？傊瑢τ谕顿Y項目的分析是不可馬虎的，要運用科學(xué)的方法和理論進行分析研究。要對項目的市場風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、組織風(fēng)險、法律風(fēng)險、經(jīng)濟及社會風(fēng)險等風(fēng)險因素進行評價，制定規(guī)避風(fēng)險的對策，為項目全過程的風(fēng)險管理提供依據(jù)。
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