編者按：隨著Madoff一案的浮出水面及深入調(diào)查，“龐氏騙局”一詞重新進(jìn)入人們的視野。其實(shí)“龐氏騙局”由來已久，且花樣幾乎不曾翻新，但是，它就像無法根治的傳染病一樣，不斷出現(xiàn)。這一次，更多的人受到了傷害，更多人性的丑惡被暴露。本篇將為您詳細(xì)解釋所謂“龐氏騙局”的由來和騙子慣用的手段，以避免無辜的投資者卷入其中。
龐茲騙局（Ponzi scheme），在華人社會(huì)又稱為非法集資、“非法吸金”，在臺(tái)灣的俗稱叫作老鼠會(huì)。是層壓式推銷方式的一種。參與者要先付一筆錢作為入會(huì)代價(jià)，而所賺的錢是來自其他新加入的參加者，而非公司本身透過業(yè)務(wù)所賺的錢。投資者通過吸引新的投資者加入付錢，以支付上線投資者，通常在短時(shí)間內(nèi)獲得回報(bào)。但隨著更多人加入，資金流入不足，騙局泡沫爆破時(shí)，最下線的投資者便蒙受金錢損失。
查爾斯·龐茲，(1920年)
“龐茲騙局”稱謂源自美國一名意大利移民龐茲（Charles Ponzi）。他曾成立一空殼公司，以上述方式從投資者身上賺得大筆金錢。
查爾斯·龐茲（Charles Ponzi, 1882/3/3-1949/1/18）是一位生活在19、20世紀(jì)的意大利裔投機(jī)商，1903年移民到美國，1919年他開始策劃一個(gè)陰謀，騙人向一個(gè)事實(shí)上子虛烏有的企業(yè)投資，許諾投資者將在三個(gè)月內(nèi)得到40%的利潤回報(bào)，然后，狡猾的龐齊把新投資者的錢作為快速盈利付給最初投資的人，以誘使更多的人上當(dāng)。由于前期投資的人回報(bào)豐厚，龐齊成功地在七個(gè)月內(nèi)吸引了三萬名投資者，這場(chǎng)陰謀持續(xù)了一年之久，才讓被利益沖昏頭腦的人們清醒過來，后人稱之為“龐氏騙局”。
17日，紐約曼哈頓，麥道夫返回公寓
麥道夫?qū)ζ淇蛻舴Q，他采用十分普通的期權(quán)交易策略，二十多年來獲得了小幅但穩(wěn)定的收益。
在給客戶的一份備忘錄中，麥道夫自己這樣描述：“通常，頭寸由標(biāo)普100中的30至35只與股票走勢(shì)關(guān)聯(lián)度最高的成份股、股指的價(jià)外看漲期權(quán)和股指的價(jià)外看跌期權(quán)構(gòu)成。售出看漲期權(quán)旨在提高收益率，并允許股票投資組合升至看漲期權(quán)的行權(quán)價(jià)格。而看跌期權(quán)很大程度上靠看漲期權(quán)來融資，從而使投資組合的可能損失得以受到控制?！?/span>
這種策略簡(jiǎn)單而言由三部分構(gòu)成。首先購買30至35只標(biāo)普100中業(yè)績最優(yōu)且能很好反映市場(chǎng)基本面的股票。如通用電氣或可口可樂，這些股票在行情較好時(shí)可以帶來紅利和股價(jià)的收益。售出看漲期權(quán)，給這些股票的獲利戴上了一個(gè)項(xiàng)圈，允許股價(jià)達(dá)到行權(quán)價(jià)的“天花板”，其溢價(jià)也可以進(jìn)一步提高投資收益。而看跌期權(quán)則是有效的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，讓損失有一個(gè)“底板”。
瑞銀駐紐約的股票波動(dòng)交易員Ben Zhang表示，采取麥道夫這種策略的基金不在少數(shù)，但從來沒有人實(shí)現(xiàn)過如此回報(bào)，并且不波動(dòng)。這種策略在牛市效果很好，因?yàn)檫@種市場(chǎng)環(huán)境中通常看跌期權(quán)和看漲期權(quán)間的比例較為平衡，且出現(xiàn)猛烈盤整的機(jī)會(huì)不大。 而在當(dāng)今的市場(chǎng)環(huán)境中，這樣的策略效果或許未必理想，因?yàn)槭袌?chǎng)顯然更加偏向看跌期權(quán)。出售看漲期權(quán)的所得資金很難平衡買入看跌期權(quán)所需資金。
由此看來，這樣的策略很難幫助麥道夫基金在十多年行情的多次變化中始終保持盈利。
根據(jù)已公開的報(bào)道，麥道夫的騙局并非無懈可擊，一家對(duì)沖基金咨詢公司Aksia曾在2007年發(fā)現(xiàn)，負(fù)責(zé)麥道夫投資證券公司十多億美元資產(chǎn)審計(jì)的會(huì)計(jì)事務(wù)所，只有三名員工：合伙人、秘書以及一名會(huì)計(jì)師。Aksia曾致信客戶，要求他們避免投資麥道夫證券投資公司，稱“該公司的辦公地址夾在兒科診所和其他醫(yī)療辦公室之間?！?/span>
而曾經(jīng)是麥道夫競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的哈利·馬克伯羅斯仔細(xì)研究了麥道夫的投資策略后認(rèn)定其投資收益結(jié)果是不真實(shí)的。馬克伯羅斯早在1999年就致信證券交易委員會(huì)，寫道“麥道夫證券公司是世界上最大的龐氏騙局”。其后的9年間馬克伯羅斯不斷向證券交易委員會(huì)紐約和波士頓的分支機(jī)構(gòu)舉報(bào)麥道夫，遺憾的是，這些都沒有引起重視，沒有促成對(duì)其的調(diào)查。
（林詩吟）資料來源：維基百科、《觀察麥道夫案：美國金融監(jiān)管之殤》
