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2016年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然疲軟，鋼鐵行業(yè)所面臨的產(chǎn)能過剩問題仍未得到逆轉(zhuǎn)，這給企業(yè)盈利和鋼貿(mào)環(huán)境帶來持續(xù)的不利影響。與此同時(shí)，2016年也是中國鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能的開局之年——作為全球第一大鋼鐵生產(chǎn)國，中國率先壓縮產(chǎn)能，對緩解全球鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)能過剩壓力、助推鋼價(jià)反彈起到了顯而易見的積極作用。我們看到，2016年，盡管全球鋼鐵行業(yè)依然面臨諸多挑戰(zhàn)，但由于中國去產(chǎn)能初見成效，國內(nèi)鋼價(jià)一路上漲，并有力推動了國際鋼價(jià)節(jié)節(jié)攀升，全球鋼鐵市場出現(xiàn)復(fù)蘇跡象。

根據(jù)世界鋼鐵協(xié)會（以下簡稱“世界鋼協(xié)”）在2016年10月公布的預(yù)測數(shù)據(jù)，2016年全球鋼鐵需求量有望止跌回升，但由于全球投資低迷繼續(xù)阻礙鋼鐵需求的強(qiáng)勢復(fù)蘇，因而增長勢頭疲軟，預(yù)計(jì)全年需求量將較2015年微幅增長0.2%至15.01億噸。

2016年全球鋼鐵需求能夠重返增長軌道，主要受益于中國鋼需下降趨勢的超預(yù)期放緩，以及印度、東盟等其他新興經(jīng)濟(jì)體需求的持續(xù)增長。世界鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2016年新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體鋼鐵需求分化依然顯著，但整體增勢明顯強(qiáng)于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。其中，印度和東盟鋼鐵需求繼續(xù)保持高增長率，前者主要受到消費(fèi)改革推進(jìn)和基礎(chǔ)設(shè)施投資的支撐，后者則主要得益于穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)政策和建筑業(yè)的需求增長；同時(shí)，部分表現(xiàn)低迷的新興經(jīng)濟(jì)體顯現(xiàn)出穩(wěn)定跡象——油價(jià)的微幅反彈幫助俄羅斯鋼鐵需求在連續(xù)下降后趨于穩(wěn)定，并且阻止了墨西哥、南美洲以及海灣合作委員會經(jīng)濟(jì)體的局面進(jìn)一步惡化，盡管這些國家/地區(qū)的鋼鐵需求仍不樂觀。由此，該機(jī)構(gòu)預(yù)測，2016年新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體（不包括中國）的鋼鐵需求量將取得2.0%的增長。而2016年發(fā)達(dá)國家鋼鐵需求表現(xiàn)同樣有所分化。世界鋼協(xié)預(yù)計(jì)2016年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的鋼鐵需求將增長0.2%。

全球粗鋼產(chǎn)量恢復(fù)增長。與需求量止跌回升相對應(yīng)，2016年全球粗鋼產(chǎn)量也取得小幅增長。世界鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2016年全球粗鋼產(chǎn)量為16.285億噸，同比增長0.8%，扭轉(zhuǎn)了2015年的產(chǎn)量萎縮態(tài)勢。其中，中國粗鋼產(chǎn)量為8.084億噸，同比增長1.2%，除中國外世界其他國家/地區(qū)粗鋼產(chǎn)量同比增長0.4%。全球各區(qū)域粗鋼產(chǎn)量走勢分化。2016年，在各區(qū)域中，歐洲、美洲及非洲地區(qū)粗鋼產(chǎn)量同比下滑，而獨(dú)聯(lián)體、中東、亞洲和大洋洲地區(qū)粗鋼產(chǎn)量同比增長。與2015年相比，2016年全球前十大產(chǎn)鋼國沒有發(fā)生變化，十國排名除巴西和土耳其互換位置外，其他國家排名與2015年相同。因此，就總體而言，2016年全球粗鋼生產(chǎn)格局并未出現(xiàn)重大改變。

全球鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩持續(xù)惡化。2016年，全球粗鋼產(chǎn)能利用率繼續(xù)下降，平均產(chǎn)能利用率為69.3%，比2015年下降0.4個百分點(diǎn)，表明全球鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩狀況仍處于持續(xù)惡化之中。不過，與2014年、2015年相比，下降幅度有明顯收窄，表明產(chǎn)能過剩惡化的速度得到控制。這主要?dú)w因于中國鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能的初見成效——2015年，國務(wù)院提出了未來5年內(nèi)淘汰1-1.5億噸鋼鐵產(chǎn)能的目標(biāo)，其中2016年計(jì)劃淘汰4500萬噸，截至2016年11月，中國就已經(jīng)提前完成全年削減鋼鐵產(chǎn)能4500萬噸的目標(biāo)，對緩解全球鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)能過剩壓力起到了積極作用。

但需要說明的是，去產(chǎn)能并非必然帶來產(chǎn)量的縮減。事實(shí)上，2016年，中國鋼鐵行業(yè)在提前完成去產(chǎn)能目標(biāo)的同時(shí)，粗鋼產(chǎn)量卻取得了1.2%的增長，成為全球粗鋼產(chǎn)量轉(zhuǎn)降為升的重要原因。再加上印度、東盟等新興經(jīng)濟(jì)體鋼鐵產(chǎn)量的快速提升，2016年全球粗鋼產(chǎn)量同比增長了0.4%，超出世界鋼協(xié)對同年全球鋼鐵需求量0.2%的增長預(yù)期，意味著2016年全球鋼鐵市場的供給過剩還在進(jìn)一步擴(kuò)大。

焦煤和鐵礦石價(jià)格上漲推高成本壓力。2016年國際焦煤市場結(jié)束了長達(dá)5年多的熊市，自6月開始進(jìn)入快速上漲階段，全年漲幅達(dá)229%，并創(chuàng)下2011年2月以來的最高水平。焦煤價(jià)格大幅回升主要是供應(yīng)下降所致——受天氣因素及前期市場低迷影響，澳大利亞主要焦煤礦紛紛調(diào)整生產(chǎn)，產(chǎn)出下降，而中國煤炭行業(yè)供給側(cè)改革使得焦煤產(chǎn)量下降明顯，供需矛盾凸顯。鐵礦石方面，2016年鐵礦石基本面并未出現(xiàn)太大變化，但在整個大宗商品市場企穩(wěn)回升的氛圍下，鐵礦石市場也一改頹勢，創(chuàng)下2014年9月以來新高，全年漲幅達(dá)78%。

從鋼價(jià)回升的節(jié)奏來看，大致可以將2016年大致可以分為三個階段：第一階段為快速回升期，持續(xù)了三個月的時(shí)間；第二階段為回落整理期，持續(xù)半年之久；第三階段為加速上漲期，這一階段從10月直至年底。

2016年，由于焦煤和鐵礦石價(jià)格上漲使得全球鋼廠成本增加，迫于成本壓力鋼廠接連提價(jià)，國際鋼材價(jià)格整體上呈現(xiàn)階梯形上漲格局。數(shù)據(jù)顯示，2016年12月CRU全球鋼材價(jià)格指數(shù)為176.9點(diǎn)，與年初的118.2點(diǎn)相比，漲幅高達(dá)49.7%（見圖表5）。

粗鋼產(chǎn)量。2016年全年粗鋼產(chǎn)量為80,837萬噸，同比增長1.20%，增速較2015年上升3.50個百分點(diǎn)；從產(chǎn)量走勢上來看，2016年粗鋼產(chǎn)量與本輪庫存周期的軌跡較為一致，且對上游供給具有較大彈性。

鋼材產(chǎn)量。2016年全年我國鋼材產(chǎn)量為113,801萬噸，同比增長2.30%，增速較2015年上升1.70個百分點(diǎn)。從產(chǎn)量走勢上來看，鋼材產(chǎn)量與下游行業(yè)景氣關(guān)系更為緊密。之所以粗鋼產(chǎn)量同比增速未表現(xiàn)出相似的下降趨勢，是因?yàn)椤暗貤l鋼”企業(yè)屬于違法違規(guī)企業(yè)，其粗鋼產(chǎn)量不被納入統(tǒng)計(jì)局的統(tǒng)計(jì)范圍，而“地條鋼”企業(yè)生產(chǎn)的鋼坯流入市場后構(gòu)成鋼坯供應(yīng)的一部分，經(jīng)過加工成材之后被納入鋼材產(chǎn)量的統(tǒng)計(jì)范疇之中。

庫存走勢。2016年粗鋼庫存呈現(xiàn)明顯的庫存周期特征，年初粗鋼產(chǎn)量大幅下降，主要是2015年鋼企業(yè)績慘淡迫使鋼鐵企業(yè)主動去庫存；之后，地產(chǎn)投資、基建投資與汽車產(chǎn)銷超預(yù)期復(fù)蘇，下游鋼需走旺，鋼鐵行業(yè)以被動去庫存為主，庫存大約于2016年6月到達(dá)階段性低點(diǎn)，同比下降34.61%；下半年，粗鋼產(chǎn)量明顯回升，行業(yè)進(jìn)入主動補(bǔ)庫存階段，11月庫存到達(dá)階段性高點(diǎn)，同比僅下降5.18%。

鋼材由于與下游需求關(guān)系較為緊密，因此其庫存周期特征偏弱，但仍呈現(xiàn)不甚明顯的滯前的庫存周期特征，并于2016年11月收于同比-18.82%，暫時(shí)處于低位?？紤]到2016年年末地產(chǎn)投資仍未出現(xiàn)降溫跡象，疊加鋼材庫存處于低位，我們認(rèn)為下游仍然在向中游傳遞積極信號，鋼材補(bǔ)庫存有望持續(xù)。

高爐開工率。從高爐開工率走勢上來看，在下游復(fù)蘇、鋼價(jià)回暖的背景下，2016年全年高爐開工率持續(xù)處于“修復(fù)”過程中。年初高爐開工率為74%，同比下降15.48%，之后該指標(biāo)同比變化率持續(xù)處于“修復(fù)”的上升通道，12月在環(huán)保限產(chǎn)力度空前的背景下，該指標(biāo)同比仍然僅下降了1.10%，顯示2016年鋼廠生產(chǎn)積極性有所恢復(fù)，補(bǔ)庫存特征顯著強(qiáng)化。

從各主要下游行業(yè)鋼鐵需求來看，2016年各行業(yè)的需求仍主要仍體現(xiàn)為同比回落。不過，對比2015年的同比增速，2016年建筑、機(jī)械、汽車和鐵道出現(xiàn)比較明顯的復(fù)蘇跡象，其增速相對2015年有明顯改善，主要是受地產(chǎn)投資復(fù)蘇、基建投資加碼以及汽車消費(fèi)受政策利好超預(yù)期增長的拉動。分品種來看，2016年鋼鐵消費(fèi)量的主要增量來源是汽車行業(yè)，其次為建筑行業(yè)，因此板材、長材需求均有所增長，但板材更勝一籌。

2016年，我國鋼鐵行業(yè)綜合成本總體呈上升趨勢，主要原因是2016年主要原材料全年均價(jià)都較2015年有明顯提升。其中，焦煤、冶金焦領(lǐng)漲，價(jià)格漲幅分別達(dá)到132%和204%，內(nèi)礦、外礦累計(jì)漲幅分別為53%和91%，廢鋼價(jià)格累計(jì)上漲61%。分季度來看，原材料價(jià)格走勢則有所分化。內(nèi)礦、外礦價(jià)格上漲集中在一季度和四季度，焦煤和冶金焦價(jià)格上漲集中在三、四季度，廢鋼價(jià)格上漲集中于一季度。

2016年，我國鋼鐵及鋼鐵制品出口額共計(jì)1005.31億美元，同比下降10.89%，降幅較2015年擴(kuò)大5.66個百分點(diǎn)，延續(xù)了2011年以來的出口增速下行趨勢，表明2016年我國鋼鐵出口形勢進(jìn)一步惡化。具體到鋼材，根據(jù)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)，2016年中國鋼材累計(jì)出口量10849萬噸，同比下降3.5%，為2010年以來首次下降；全年鋼材出口額累計(jì)544.71億美元，同比下降13.3%，延續(xù)了2015年的下行走勢，且降幅進(jìn)一步擴(kuò)大。2016年，在全球鋼鐵市場出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，鋼鐵需求有所回暖的情況下，我國鋼材出口卻未能得到提振的主要原因是國內(nèi)鋼材價(jià)格的上漲和國際貿(mào)易保護(hù)主義的加劇。

2016年我國鋼鐵及鋼鐵制品對各主要國別市場出口表現(xiàn)總體不佳。前十大出口國別/地區(qū)市場中，僅對越南、泰國和菲律賓三國出口額實(shí)現(xiàn)增長，對其他國別/地區(qū)出口額則同步下滑。其中，對美國出口額為101.56億美元，同比大幅下降17.44%。對日本、韓國出口持續(xù)低迷，同比分別下降7.86%和5.81%，主要原因是日、韓鋼鐵需求處于減弱趨勢，事實(shí)上，兩國國內(nèi)的鋼鐵產(chǎn)量也在下滑當(dāng)中。對印度出口連續(xù)第二年下滑，且降幅由2015年的5.47%顯著擴(kuò)大至20.96%。

受到消費(fèi)改革推進(jìn)和基礎(chǔ)設(shè)施投資的支撐，2016年印度國內(nèi)鋼鐵需求繼續(xù)保持高增長率。但由于該國鋼鐵產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展，產(chǎn)量快速增長——2016年印度粗鋼產(chǎn)量同比增長了7.4%至9560萬噸，鋼鐵進(jìn)口需求受到抑制；同時(shí)，為保護(hù)本國產(chǎn)業(yè)，印度鋼鐵貿(mào)易保護(hù)主義也在不斷升溫。事實(shí)上，印度國內(nèi)粗鋼生產(chǎn)在很大程度上受益于政府出臺的多項(xiàng)政策支撐，比如對進(jìn)口鋼材征收保障性關(guān)稅、鋼材進(jìn)口最低價(jià)格機(jī)制以及對進(jìn)口鋼材征收反傾銷關(guān)稅等。目前，印度政府出臺的貿(mào)易限制措施已經(jīng)使得印度鋼材進(jìn)口大幅減少。