“銀行承兌匯票和財(cái)務(wù)公司承兌匯票的最高承兌余額不得超過該承兌人總資產(chǎn)的15%?！?/section>從整體來看，這個(gè)上限設(shè)定似乎也不算太低，因?yàn)榧僭O(shè)一家中小銀行總資產(chǎn)1000億，那么可以承兌的銀票也有150億，這種統(tǒng)一的設(shè)定應(yīng)更多的是按照全體銀行需求的均值來設(shè)計(jì)，而平均值和每一個(gè)體的需求有時(shí)會(huì)有很大差別，這樣就意味著對(duì)業(yè)務(wù)有專長(zhǎng)或偏科的銀行機(jī)構(gòu)來說，想要在票據(jù)上發(fā)力或單兵突進(jìn)的話，由于受總額所限，恐怕就力不從心了。2.、保證金總量控制
“銀行承兌匯票和財(cái)務(wù)公司承兌匯票保證金余額不得超過該承兌人吸收存款規(guī)模的10%。“保證金等存款是存款的一個(gè)不可忽視的組成部分，特別是對(duì)于中小銀行來說尤甚。其實(shí)，這年頭哪還有企業(yè)就這么“平凡“地把錢存在銀行呢？誰都知道，大筆的資金如果不干點(diǎn)什么是跑不過通脹的，所以，實(shí)務(wù)中銀行里的大額資金定期存款等，會(huì)有相當(dāng)部分以保證金等形式存在，配上票據(jù)業(yè)務(wù)，如此操作，各自的存款貸款中收收益與各得其所。這在企業(yè)及某些銀行之間是司馬昭之心，心照不宣。現(xiàn)在這塊存款也有了上限，把限額限在10%，假設(shè)1000億存款一家銀行，那么開票的保證金余額不可超過100億，大部分銀行應(yīng)不會(huì)受到特別的影響，但這個(gè)上限的存在，對(duì)存款比較偏科的某些中小銀行來講，將帶來一定的調(diào)整。此外，對(duì)于票據(jù)的比例監(jiān)管還留了后手如下：“中國(guó)人民銀行和中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)可以根據(jù)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)控情況設(shè)置承兌余額與貸款余額比例上限等其他監(jiān)管指標(biāo)”，這也就意味著以后的量化監(jiān)管將更加快捷和頻繁，類似跨境資本流動(dòng)管理的宏觀審慎系數(shù)，可按需隨時(shí)調(diào)節(jié)，下一次調(diào)節(jié)，肯定不需要再等25年之久。3、期限縮短
此外，對(duì)于期限也有了縮短，條款如下：“商業(yè)匯票的付款期限自出票日起至到期日止，最長(zhǎng)不得超過6個(gè)月”。在中國(guó)人民銀行1997年頒布的《支付結(jié)算辦法》中，其第八十七條本就規(guī)定“商業(yè)匯票的付款期限，最長(zhǎng)不得超過６個(gè)月”。但按照2009年人行《電子商業(yè)匯票業(yè)務(wù)管理辦法》第十三條規(guī)定，電子商業(yè)匯票為定日付款票據(jù)，電子商業(yè)匯票的付款期限自出票日起至到期日止，最長(zhǎng)不得超過1年。而且隨著票據(jù)業(yè)務(wù)的電子化水平極大提升，電票占比由票交所成立前的 30%左右提升至現(xiàn)在的九成以上。在此次監(jiān)管的“起草背景”中提到，1997年人民銀行發(fā)布《辦法》后，這么多年下來，“隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和市場(chǎng)主體之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系多樣化，部分票據(jù)的功能和性質(zhì)發(fā)生變化”，所以要修訂完善《辦法》。這樣的描述應(yīng)該很容易讓業(yè)內(nèi)人士想到，票據(jù)基本發(fā)展成了結(jié)算票、融資票以及套利票，因票據(jù)的套利導(dǎo)致資金空轉(zhuǎn)等行為一直以來難以禁絕；而將實(shí)務(wù)中的銀票或商票的期限縮短至半年，則對(duì)票據(jù)的套利功用無異于釜底抽薪，將大幅度壓縮票據(jù)空轉(zhuǎn)套利的空間。深層影響：市場(chǎng)參與者及參與方式的變化有些變化僅在字面意義上不能充分感受到背后監(jiān)管的深意，但實(shí)際將有可能給市場(chǎng)帶來重大改變，這樣的影響，不妨稱它為“深層影響”。新規(guī)第二十條如是規(guī)定：“票據(jù)經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)應(yīng)為票據(jù)業(yè)務(wù)活躍、市場(chǎng)信譽(yù)良好的金融機(jī)構(gòu)，且有獨(dú)立的票據(jù)經(jīng)紀(jì)部門和完善的內(nèi)控管理機(jī)制，具有專業(yè)的從業(yè)人員和經(jīng)紀(jì)渠道，票據(jù)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)與自營(yíng)業(yè)務(wù)嚴(yán)格隔離”。這一條在銀行人眼里幾乎無感：“好吧，金融機(jī)構(gòu)，我們就是金融機(jī)構(gòu)啊”。但票據(jù)市場(chǎng)本就是一個(gè)巨大的江湖，“金融機(jī)構(gòu)”的話也就是需要“持牌”，而持牌則意味著廟堂之高；那些本在峽谷高山中的草莽之士，原來雖處江湖之遠(yuǎn)，但靠著異常靈敏的嗅覺或無知無畏，也能在市場(chǎng)有所作為。按照新規(guī)，非持牌機(jī)構(gòu)連做玩家的資格都沒有了，這一點(diǎn)無論如何將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。新規(guī)第十九條規(guī)定：“持票人可通過票據(jù)經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)進(jìn)行票據(jù)貼現(xiàn)詢價(jià)和成交，貼現(xiàn)撮合交易應(yīng)通過中國(guó)人民銀行認(rèn)可的票據(jù)市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施開展”。這條規(guī)定了經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)的玩法，舉個(gè)不太恰當(dāng)?shù)睦?，票?jù)經(jīng)紀(jì)以后就是純婚介，婚介的業(yè)務(wù)當(dāng)然就只是撮合而已，難道你看過婚介自己和被介紹人結(jié)婚再轉(zhuǎn)讓的嗎？這樣的話，票販不能再自己去做貼現(xiàn)了，秒貼也不行，用所謂附票保理等繞道也不行。 3. 罪與罰
票據(jù)經(jīng)紀(jì)不能做貼現(xiàn)，除了正宗的貼現(xiàn)之外，各種比如以保理等其他名義的貼現(xiàn)也不能做。為什么不能做，因?yàn)楹蠊車?yán)重，新規(guī)第三十九條說的很清楚，擅自貼現(xiàn)按非法集資處置（第三十九條 未經(jīng)依法許可或者違反國(guó)家金融管理規(guī)定，擅自從事票據(jù)貼現(xiàn)的，依照《防范和處置非法集資條例》有關(guān)規(guī)定進(jìn)行處置）。此外《九民紀(jì)要》第101條民間貼現(xiàn)行為的效力中，也有類似規(guī)定：票據(jù)貼現(xiàn)屬于國(guó)家特許經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，合法持票人向不具有法定貼現(xiàn)資質(zhì)的當(dāng)事人進(jìn)行“貼現(xiàn)”的，該行為應(yīng)當(dāng)認(rèn)定無效，貼現(xiàn)款和票據(jù)應(yīng)當(dāng)相互返還。當(dāng)事人不能返還票據(jù)的，原合法持票人可以拒絕返還貼現(xiàn)款。人民法院在民商事案件審理過程中，發(fā)現(xiàn)不具有法定資質(zhì)的當(dāng)事人以“貼現(xiàn)”為業(yè)的，因該行為涉嫌犯罪，應(yīng)當(dāng)將有關(guān)材料移送公安機(jī)關(guān)。《九民紀(jì)要》中僅當(dāng)事人以“貼現(xiàn)”為業(yè)時(shí)涉嫌犯罪，而新規(guī)之下，無論是否以此為業(yè)，擅自從事貼現(xiàn)業(yè)務(wù)即犯罪，罪涉非法集資。除了可能的刑責(zé)之外，在央行和銀保監(jiān)會(huì)監(jiān)管要求上，新規(guī)也有更多要求。如，對(duì)開票背景的“真實(shí)交易關(guān)系”，以及能反映該關(guān)系的材料要求上，新規(guī)不作如前版對(duì)增值稅發(fā)票和合同復(fù)印件的形式要求，但實(shí)際提出更高的要求，即銀行不能僅收集資料，而要對(duì)實(shí)質(zhì)性的真實(shí)交易關(guān)系負(fù)責(zé)；又如，其他在信息披露和信息監(jiān)管方面，新規(guī)有了更細(xì)致的要求；再如，上文所提新規(guī)對(duì)于承兌總量、保證金占比等提出量化要求，要求越多，基本也就意味著后繼的檢查越多，在監(jiān)管的跟進(jìn)檢查和各種核實(shí)中，監(jiān)管罰款的可能性不可輕視。有人說票據(jù)市場(chǎng)多年來就是一座暗黑森林，雖然在野蠻生長(zhǎng)下看似枝繁葉茂、但同時(shí)如熱帶雨林，枝蔓叢生，濃蔭蔽日。金融市場(chǎng)要活力，但更要秩序和規(guī)則；動(dòng)物精神驅(qū)使下的票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展雖然屢次規(guī)范，但總的發(fā)展尚有諸多不如人意之處。這次的新規(guī)，再次印證了我國(guó)對(duì)金融行業(yè)持牌化、標(biāo)準(zhǔn)化和規(guī)范化的追求，對(duì)存在多年的票據(jù)行業(yè)痼疾沉疴有雷霆之勢(shì)。雖然這還是一版征求意見稿，但一個(gè)月后，真的不知在現(xiàn)有的業(yè)務(wù)接續(xù)中，有多少票可以重開？近年票據(jù)市場(chǎng)的不斷規(guī)范和嚴(yán)監(jiān)管一定程度上加速了國(guó)內(nèi)信用證作為一類結(jié)算工具或者融資工具的發(fā)展。在我國(guó)的信貸實(shí)務(wù)中，國(guó)內(nèi)信用證和銀行承兌匯票有相互可替代性，因而常有瑜亮之爭(zhēng)。票據(jù)市場(chǎng)的新規(guī)下，部分企業(yè)的信貸、票據(jù)需求將不可避免地轉(zhuǎn)換為國(guó)內(nèi)信用證需求，主要原因有如下幾點(diǎn)：一、國(guó)內(nèi)信用證的期限是一年，和銀行承兌匯票相比，就有了明顯的優(yōu)勢(shì)。需要注意到，在2016年新國(guó)內(nèi)信用證管理辦法之前國(guó)內(nèi)信用證的期限也是半年，在半年的限制下，當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)信用證業(yè)務(wù)始終沒有做起來。二、國(guó)內(nèi)信用證的總量和銀行承兌匯票業(yè)務(wù)比起來，估計(jì)也就占銀票一成左右的比例，這樣銀承即使只有一成的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到國(guó)內(nèi)信用證，對(duì)于國(guó)內(nèi)信用證而言，其實(shí)就是業(yè)務(wù)量翻番了。三、2022年上半年正面臨貨幣政策寬松，而經(jīng)濟(jì)上行有待時(shí)日，這樣在同業(yè)間很可能繼續(xù)保持低利率環(huán)境，在低利率背景下，則企業(yè)開立國(guó)內(nèi)信用證配二級(jí)市場(chǎng)福費(fèi)廷有較大空間。四、國(guó)內(nèi)信用證和國(guó)際信用證一脈相承，從頭就是跟單業(yè)務(wù)性質(zhì)，這對(duì)于體現(xiàn)貿(mào)易背景真實(shí)性有幫助；而且，按國(guó)內(nèi)信用證管理新規(guī)，國(guó)內(nèi)信用證本就可以給非貨物貿(mào)易開證，因而對(duì)于交易背景的容忍度實(shí)際本來就比銀行承兌匯票業(yè)務(wù)大一些。五、 國(guó)內(nèi)信用證發(fā)端雖早，但真正成規(guī)模也就最近兩三年的事，總體體量尚不算驚人，而且因?yàn)閺念^開始就用SWIFT系統(tǒng)來做業(yè)務(wù)，所以，從頭就幾乎沒有類似銀承的“蘿卜章”“克隆票”等問題，且由于SWIFT的特殊性，國(guó)內(nèi)證及福費(fèi)廷業(yè)務(wù)幾乎只在商業(yè)銀行間作業(yè)，因而總體合規(guī)性較好，（暫時(shí)）尚未野蠻生長(zhǎng)到監(jiān)管警覺并需重手打壓的階段。如上所述，當(dāng)票據(jù)新規(guī)將不可避免地影響到票據(jù)業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)可以看到國(guó)內(nèi)信用證的下一步發(fā)展。漫談“十四五”時(shí)期票據(jù)市場(chǎng)之發(fā)展 ——從新中國(guó)成立以來的四次票據(jù)變革說起，孔燕，《清華金融評(píng)論》2021 年 3 月刊同意作者觀點(diǎn)請(qǐng)點(diǎn)贊或在看；不同意作者觀點(diǎn)請(qǐng)留言討論。作者薛鍵，系中國(guó)國(guó)際商會(huì)（ICC CHINA）銀行委員會(huì)信用證組專家、保理福費(fèi)廷組專家。作者《中國(guó)外匯》發(fā)表文章
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