美國最新公布的CPI數(shù)據(jù)為5%，超過預(yù)期4.7%，創(chuàng)出2008年經(jīng)濟危機以來的新高。同時，上周四公布的美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表規(guī)模首次突破8萬億美元，也就是從3月至今，美聯(lián)儲放水近4萬億美元。大幅放水疊加國際大宗商品價格大幅上漲，WTI原油價格再次突破70美元/桶，創(chuàng)出2019年以來新高，從而使美國通脹大漲。高企的通貨膨脹對美國投資人沒有產(chǎn)生任何影響，美股美債都非常穩(wěn)定，最主要的原因就是投資者認為美聯(lián)儲不敢加息，而且通貨膨脹只是暫時的。美聯(lián)儲已經(jīng)與資產(chǎn)市場深度綁定，政策的制定已經(jīng)不僅僅需要考量國內(nèi)經(jīng)濟。因為貨幣形成的不是實物價格型通脹，更多是資產(chǎn)價格型通脹，如果資產(chǎn)價格崩潰，將放大貨幣投放帶來的破壞作用。
作為對比，中國在疫情得到控制后主動退出非常規(guī)刺激政策，收縮信用，導(dǎo)致中國5月CPI同比上漲1.3%，預(yù)期漲1.6%，前值漲0.9%；PPI同比上漲9%，預(yù)期漲8.3%，前值漲6.8%。但影響PPI的主要是原油、天燃氣等大宗商品價格，影響CPI主要是豬肉等食品價格。CPI是因為豬肉價格跌的多，生豬生產(chǎn)不斷恢復(fù)，豬肉供給持續(xù)增加，5月份豬肉價格繼續(xù)下降11.0%。而大宗商品價格已經(jīng)快速傳導(dǎo)到PPI指數(shù)上，原本市場認為大宗商品價格上漲會導(dǎo)致CPI大幅走高來著，但目前PPI還沒有傳到到CPI上?，F(xiàn)階段，通脹也不是影響債市走勢的核心因素，所以我預(yù)計國內(nèi)貨幣和財政政策都將維持穩(wěn)定。同時因為6月開始國內(nèi)經(jīng)濟增長放緩預(yù)期加劇，很有可能帶來新的機遇。
在通貨膨脹數(shù)據(jù)的研究中，也可以體現(xiàn)一個道理——多產(chǎn)出的蘋果沒有價值。豬肉價格現(xiàn)在下跌的幅度真是出人意料，說明春節(jié)后投產(chǎn)的新豬數(shù)量遠遠超過市場需求，導(dǎo)致價格過度下跌。就像現(xiàn)在的美元不斷投放，導(dǎo)致它的價值也大幅下跌。這個世界的規(guī)律永遠是物以稀為貴，優(yōu)質(zhì)的教育資源、醫(yī)療資源、居住環(huán)境永遠只能滿足少數(shù)人的需要。真當某些資源開始大量增加，反而價值會快速下跌，為了防止價值下跌，只能減產(chǎn)，就像農(nóng)產(chǎn)過量的牛奶寧可傾倒，也不降價出售，其實是為了未來的利益。同樣現(xiàn)在的大宗商品價格大漲、全球缺芯，都是短期問題。豬肉大概3個月釋放產(chǎn)能，芯片、大宗商品無非生產(chǎn)周期長一些，一年內(nèi)也是解決問題，千萬不要為了短期利益而選擇長期投資。
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