一年翻倍者眾，三年翻倍者寡。
在近兩年寬幅的市場(chǎng)中，行業(yè)輪動(dòng)如同走馬燈一樣輪番登場(chǎng)，為基金投資增加了諸多的不確定性。在此背景下，基金能夠穿越牛熊依然獲得良好回報(bào)已實(shí)屬不易，能夠?qū)崿F(xiàn)翻倍的更是寥若晨星。不過，華夏基金旗下“中生代”基金經(jīng)理鐘帥，就是其中的典型代表。
數(shù)據(jù)顯示，在近兩年寬幅震蕩的市場(chǎng)中，鐘帥管理的華夏行業(yè)景氣混合中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)持續(xù)閃耀，不僅絕對(duì)收益亮眼，同時(shí)超額收益也十分突出。
憑借優(yōu)秀的中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)，華夏行業(yè)景氣混合同時(shí)獲得銀河證券、海通證券、晨星三年期五星評(píng)級(jí)；銀河證券、晨星五年期最高五星評(píng)級(jí)。
（業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)源經(jīng)托管行復(fù)核，2022.6.30，華夏行業(yè)景氣業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為滬深300指數(shù)收益率*80%+上證國(guó)債指數(shù)收益率*20%。評(píng)級(jí)源自銀河證券、海通證券和晨星，排名源自海通證券，截至2022.6.30，海通證券排名分類為主動(dòng)混合開放型-強(qiáng)股混合型?；鸬倪^往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證；基金評(píng)價(jià)結(jié)果并不是對(duì)未來表現(xiàn)的預(yù)測(cè)，也不應(yīng)視作投資基金的建議。）
作為一名具有11年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的基金經(jīng)理，鐘帥曾任天風(fēng)證券股份有限公司環(huán)保公用事業(yè)行業(yè)首席分析師，華夏基金研究員、基金經(jīng)理助理，現(xiàn)任華夏行業(yè)景氣混合基金經(jīng)理。賣方和賣方雙重投研背景，使其在投資中極為看重上市公司實(shí)地調(diào)研的重要性。
鐘帥坦言，為了保持對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈變化的敏感性，他很少在公司坐班，而是十分頻繁地去上市公司做草根調(diào)研?！俺酥芤辉诠荆芏街芪迳踔林苣?，我基本都是在各地調(diào)研產(chǎn)業(yè)鏈的上下游情況。”鐘帥表示，通過這種高強(qiáng)度的調(diào)研可以及時(shí)發(fā)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈變化的跡象，從而較早發(fā)現(xiàn)一些不為市場(chǎng)大眾所知的“寶藏”上市公司，并通過前瞻性布局，吃到業(yè)績(jī)的“頭啖湯”。
只有走少有人走的路，才能達(dá)到別人達(dá)到不了的地方。在投資中，鐘帥并不十分關(guān)注企業(yè)重組、股票回購等短期的刺激利好，而是從產(chǎn)業(yè)鏈角度出發(fā)，更關(guān)注對(duì)公司長(zhǎng)期業(yè)績(jī)影響的科技進(jìn)步或者生產(chǎn)關(guān)系的改善。
“在收入的擴(kuò)張或者是盈利改善背后，我們希望看到技術(shù)進(jìn)步或者是生產(chǎn)關(guān)系改善的內(nèi)核，因?yàn)檫@才是財(cái)富創(chuàng)造真正的源泉?！辩妿浲瑫r(shí)指出，投資中更偏愛“潛力白馬”股。
在鐘帥看來，白馬股一般屬于景氣行業(yè)中的龍頭公司，估值溢價(jià)往往較高，不符合其追求“行業(yè)景氣度+低估值”的要求，而黑馬股投資未來在A股的空間越來越小。潛力白馬股屬于處在景氣行業(yè)中，本身質(zhì)地優(yōu)秀的公司，估值也比較低，存在由黑到白的可能性，而這個(gè)由黑到白的過程中，就往往是超額收益的來源。
在現(xiàn)實(shí)投資中，鐘帥抓到過諸如天華超凈、鈞達(dá)股份、比亞迪等多只“潛力白馬”股，并收獲了良好的回報(bào)。
正是這種踏實(shí)的實(shí)地調(diào)研和精選“潛力白馬”股的策略，使其在投資中的勝率顯著高于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。
數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2022.6.30，同類為偏股混合型基金指數(shù)（885001.WI）
除了業(yè)績(jī)優(yōu)秀，超額收益突出，鐘帥在回撤控制上也顯著好于市場(chǎng)，尤其是在近年寬幅震蕩市場(chǎng)，為投資者提供了舒適的投資體驗(yàn)。
根據(jù)WIND、基金年報(bào)數(shù)據(jù)顯示2020年、2021年，滬深300指數(shù)分別上漲27.21%和-5.20%，而同期華夏行業(yè)景氣混合凈值增長(zhǎng)率分別為73.36%和84.11%，分別相對(duì)滬深300指數(shù)實(shí)現(xiàn)了46.15%和89.31%超越指數(shù)的漲幅。
探究基金經(jīng)理鐘帥控回撤的秘訣，源自其“行業(yè)均衡配置+個(gè)股分散投資+精選低估值優(yōu)質(zhì)標(biāo)的”三大投資理念。
作為一名中生代基金經(jīng)理，鐘帥始終堅(jiān)守不賭單一行業(yè)、不炒作熱點(diǎn)風(fēng)口，不扎堆的投資理念，在行業(yè)布局上相對(duì)分散，從而有效降低了單一行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)投資組合的沖擊。
華夏行業(yè)景氣混合前五大行業(yè)分布，數(shù)據(jù)來源：基金中報(bào)、年報(bào)
此外，在個(gè)股占比上，鐘帥同樣選擇了“不重倉”的策略。2022年二季度末，華夏行業(yè)景氣度前十大重倉股占比僅為37%左右，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。正是這種均衡的策略，讓基金能夠順利穿越牛熊，在震蕩市中為投資者提供了“舒適”的投資體驗(yàn)。
為投資者帶來超額回報(bào)之后，鐘帥即將于9月5日正式發(fā)行其掌舵的公募基金——華夏遠(yuǎn)見成長(zhǎng)一年持有期混合（產(chǎn)品代碼：A類016250;C類016251）。
作為一只典型的偏股混合型基金，華夏遠(yuǎn)見成長(zhǎng)混合股票投資占比為60%-95%，其中港股通標(biāo)的股票投資占股票資產(chǎn)的比例為0-50%。據(jù)悉，基金經(jīng)理鐘帥將采取在景氣行業(yè)中自下而上挖掘個(gè)股，在景氣行業(yè)中精選估值較低的底部標(biāo)的偏左側(cè)投資策略，重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)估值與成長(zhǎng)性，力求以選股創(chuàng)造超額收益。
值得一提的是，新基金采用了一年持有期的設(shè)計(jì)，既投資者持有的每一份基金至少持有一年才能贖回。持有期的設(shè)計(jì)，一方面有利于幫助投資者“管住手”，避免投資者陷入追漲殺跌陷阱，同時(shí)降低頻繁申贖，也有利于降低整體投資成本，同時(shí)也有利于培養(yǎng)基金投資者長(zhǎng)期投資理念；另一方面，相對(duì)穩(wěn)定的規(guī)模，最大程度降低現(xiàn)金資產(chǎn)對(duì)組合收益的拖累，有利于基金經(jīng)理提高組合管理效率，從而提高長(zhǎng)期收益率。
實(shí)際上，經(jīng)過歷史數(shù)據(jù)回測(cè)不難發(fā)現(xiàn)，持有時(shí)間越長(zhǎng)，投資者獲取正收益的比例和回報(bào)往往更高。
滾動(dòng)持有偏股混合型基金平均收益率，數(shù)據(jù)來源：Wind，測(cè)算所用投資標(biāo)的為偏股混合型基金指數(shù)（885001.WI），區(qū)間為2012.7.1至2022.6.30,平均值取算數(shù)平均；以上測(cè)算僅作示例，過往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來表現(xiàn)
約翰·鄧普頓說，在別人都沮喪賣出的時(shí)候買入，在別人都貪婪買進(jìn)的時(shí)候賣出，這要求你有極大的勇氣，也會(huì)給予你極大的回報(bào)。
2022年市場(chǎng)經(jīng)歷了寬幅調(diào)整，市場(chǎng)投資熱情降低，但整體估值也為長(zhǎng)期價(jià)值投資者提供了良好的買點(diǎn)。WIND數(shù)據(jù)顯示，8月22日滬深300指數(shù)市盈率為12.11倍，位居近五年從低到高的28.97%的分位點(diǎn)，估值相對(duì)較低，有利于新基金布局投資。
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