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做大宗，讀懂產(chǎn)業(yè)政策是關(guān)鍵

找煤網(wǎng) >《待分類》

2021.05.24

關(guān)注

1月9日找煤網(wǎng)市場成交參考價

蒙煤4500K1.0S 445（+1）

蒙煤5000K0.6S 498（+2）

蒙煤5500K0.6S 558（+2）

山西煤5000K1.0S 496（+1）

山西煤5500K1.0S 557（+1）

今天不聊行情，想討論一些“方法論”的東西。

昨天12月份的CPI和PPI公布，CPI環(huán)比持平，同比上漲4.5%，PPI環(huán)比持平，同比降0.5%。針對這個，聊一下筆者自己的淺薄認(rèn)識。

針對PPI，同比降幅放緩，詳細(xì)對比一下，19年8-11月份，并不是工業(yè)下降多糟糕，而是18年8-11月份增量明顯，使得19年對應(yīng)時間段的同比下降明顯；同樣的，并不是在12月份工業(yè)向好，而是對比的18年12月份開始下降，導(dǎo)致其跌幅收窄。看PPI環(huán)比的變化，基本持平，或許經(jīng)濟(jì)并沒有那么差，但也絕不是那么好。

另外，CPI4.5%還是很高，針對高層，穩(wěn)增長還是防通脹，依然是目前面臨的兩難選擇。

結(jié)構(gòu)性通脹問題并未解決，整個19年由豬肉引起的食品類價格上漲導(dǎo)致的CPI上行，臨近年底企穩(wěn)。

就目前的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來說，至少往更糟糕的情況發(fā)展在短期內(nèi)有止住，但這是否就意味著轉(zhuǎn)向就很難說，長期肯定是難言樂觀。

在19年12月初的中央經(jīng)濟(jì)工作會上，定調(diào)了2020年的經(jīng)濟(jì)工作總基調(diào)，依然是穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)。貨幣政策合理穩(wěn)定，前段時間央行降準(zhǔn)0.5個基點(diǎn)，絕對不是央行大放水的意思。要知道在去年同期，降的是1個基點(diǎn)。另外，中國經(jīng)濟(jì)的“夜壺”——房地產(chǎn)，依然是穩(wěn)房價，“房住不炒”的政策，即2020年房價依然難漲（全國總體情況，大灣區(qū)等個別地區(qū)另當(dāng)別論）。

總體上，舊的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)受到抑制，新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)還未出現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)長期并不樂觀。

在19年的經(jīng)濟(jì)情況，各行各業(yè)的人都有切身感觸，經(jīng)濟(jì)發(fā)展不好，錢不好掙。煤炭行業(yè)更是如此，北港市場難做，大家有在堅(jiān)持，有在往上游產(chǎn)地轉(zhuǎn)移，有在去做別的大宗商品。而在豬肉和雞蛋行業(yè)，特別如做雞蛋行業(yè)的，受益于豬肉價格的帶動上漲，今年確實(shí)是賺的盆滿缽滿。

豬肉行業(yè)主要是因?yàn)?8年底到19年初的行業(yè)出清，有非洲zhuwen的影響，有國家“南豬北養(yǎng)”政策，環(huán)保政策的影響等，才有了后半年的豬肉飛漲行情，不過更多是用來填前期出清的“坑”。

而雞蛋價格在19年11月開始快速下跌，筆者的看法主要是基于11月份CPI太高，而PPI下降，結(jié)構(gòu)性通脹問題受到國家的出手調(diào)控，屬于非市場因素。

其實(shí)說這些，主要是想引出我的一個看法：玩大宗，玩期貨，我是喜歡做國內(nèi)有定價權(quán)的品種，然后去研究一些政策，了解政策引導(dǎo)方向。而這些大宗商品所帶來的大行情，往往都是在政策的成功與失誤上，以及失誤后的成功調(diào)整上。

關(guān)于政策的成功：比如動煤，16年的大行情來自于國家的供給側(cè)改革；18年到19年的下跌，來自于國家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，產(chǎn)能釋放后，對煤價調(diào)控到綠色區(qū)間的政策；18年的蘋果，19年的紅棗行情，都是國家扶貧政策的結(jié)果。

關(guān)于政策的失誤：如雞蛋價格，受豬肉價格推動的上漲，大家都知道“非洲zhuwen”導(dǎo)致的，其實(shí)少有人知道在18年的政策“南豬北養(yǎng)”、“環(huán)保安監(jiān)”等等生豬產(chǎn)業(yè)的影響?！胺俏痢逼鋵?shí)是起了個導(dǎo)火索和推波助瀾的作用。

關(guān)于政策失誤后調(diào)整的成功：從19年下半年以來，原來對生豬養(yǎng)殖的限制政策全面取消，開始鼓勵養(yǎng)豬。政策上及時調(diào)控，投放儲備，擴(kuò)大進(jìn)口等等，抑制生豬價格的快速上漲。隨后，當(dāng)豬肉滯漲之后，受豬肉推動的雞蛋價格開始快速下跌。（其實(shí)這還是政策成功的范疇）

雷軍有句話很認(rèn)同：“風(fēng)來了，豬都能飛上天”，19年豬確實(shí)飛上天了。其實(shí)對于我們個人來說，更應(yīng)該知道的是“尋找這個風(fēng)口”。這個世界上，努力的人不勝枚舉，但努力卻不成功的也大有人在（如同筆者）。而這兩種人的區(qū)別就是在“風(fēng)口的選擇，方向的選擇上”。

針對玩兒期貨的朋友，我覺得政策引導(dǎo)的方向就是風(fēng)口的方向。即在中國目前的政經(jīng)環(huán)境下，最重要的是要讀懂經(jīng)濟(jì)邏輯、產(chǎn)業(yè)政策，然后才是供需關(guān)系。筆者也并非了解多少經(jīng)濟(jì)政策，但認(rèn)為這是研究這種大宗商品的主攻方向，在這個方向上，大家可以互相探討交流。（改天會專門寫一篇所認(rèn)識的動力煤政策邏輯，以拋磚引玉）

注：以上所說大宗商品，局限于國內(nèi)有定價權(quán)的商品。

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