導(dǎo)讀
風(fēng)起于青萍之末，水潤(rùn)四方，在荷葉搖動(dòng)的深處飛揚(yáng)旋轉(zhuǎn)，她，就是那個(gè)舞者。
來源：融資中國(guó) 作者：侯云
融中傳媒：thecapital
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科盛投資董事長(zhǎng)郭佳瑩初識(shí)郭佳瑩，在各類色彩繽紛的雜志頁面上，這位管理著50億人民幣基金的投資公司老總，鑲?cè)腠撁嫔系恼掌?，給人的第一感覺更象一位演藝圈中的女士。再識(shí)郭佳瑩，在金融街的洲際酒店，撣去從美國(guó)飛來的一路風(fēng)塵，在那伶俐俏致、珠落玉盤的神采和語韻中，你才看清了她深藏在腦中的知性、不拘一格的才情以及干煉果斷的做事風(fēng)格。
一杯牛奶，兩匙咖啡，我們的談話從當(dāng)下廣為股權(quán)投資界所深切關(guān)注的“事件”開始——全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對(duì)私募基金掛牌新三板設(shè)立的“新八條”。像很多私募投資公司一樣，郭佳瑩所在的科盛投資公司，也從2015年開始籌備上新三板，為此他們完成了所有股改，可是，就在只有一周就要拿到掛牌函的時(shí)候，2015年12月，科盛公司掛牌進(jìn)程隨著蜂擁新三板掛牌融資的PE和VC一同被監(jiān)管方叫停。很多私募機(jī)構(gòu)不得不進(jìn)行重整旗鼓另開張的方略規(guī)劃。那么，科盛呢，對(duì)于私募股權(quán)基金暫停新三板掛牌和今年5月“新八條”規(guī)定，有什么不同看法？
“去年暫停pe掛牌時(shí)，我們排在第5位，已經(jīng)很接近了，”對(duì)于這件影響私募股權(quán)基金業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略的監(jiān)管舉措，郭佳瑩回答得十分輕松和自然：“從2014年的九鼎和中科招商開始，中國(guó)基金業(yè)開始把自己掛上新三板，這對(duì)我們來說不僅有很大的啟發(fā)，同時(shí)也是一種開拓創(chuàng)新的良機(jī)，因此我們進(jìn)行了積極的布局?！睂?duì)于PE掛新三板的最重要的作用，郭佳瑩認(rèn)為是解決PE基金的流動(dòng)性問題，因?yàn)樽?008年黑石公司上了納斯達(dá)克起，美國(guó)的股權(quán)投資基金就主要是通過資本市場(chǎng)的基金份額轉(zhuǎn)讓來獲取流動(dòng)性充盈需求的?！暗硪环矫?，”她話鋒轉(zhuǎn)道：”我們也很理解監(jiān)管層的想法，因?yàn)樗侥脊蓹?quán)基金是資本市場(chǎng)的專業(yè)機(jī)構(gòu)，有責(zé)任為資本市場(chǎng)打造一方凈土。2015年A股出了大波動(dòng)后，監(jiān)管層變得更審慎，加大了這個(gè)行業(yè)監(jiān)管力度。新八條這一監(jiān)管舉措我認(rèn)為對(duì)我們這個(gè)行業(yè)是長(zhǎng)期有好處，短期有陣痛的。長(zhǎng)期好處在于，更加凈化了私募股權(quán)市場(chǎng)，短期陣痛在于，沒有多少基金能夠真正滿足監(jiān)管層的這些條件。”
但是，對(duì)此陣痛郭佳瑩也并不以為然，她強(qiáng)調(diào)陣痛是前進(jìn)中的陣痛，因?yàn)閷?duì)基金業(yè)來說，國(guó)家正在給予這個(gè)行業(yè)前所未有的機(jī)遇，不論是“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新抑或全國(guó)新興七大行業(yè)的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略推進(jìn)，私募股權(quán)基金都將在其中起到很重要的作用。而從政府引導(dǎo)資金的快速增長(zhǎng)來看，國(guó)家也在以不同的方式支持著VC、PE的發(fā)展，比如2013年底，政府的引導(dǎo)基金僅有近千億元，而到2015年底，就爆發(fā)式增長(zhǎng)到1.5萬億，這使得私募股權(quán)投資快速壯大，成為金融業(yè)推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。
“募資是不易，所以我們的信托責(zé)任是很重的”
作為一位從美元基金公司成長(zhǎng)起來的投資人，郭佳瑩從證券承銷業(yè)務(wù)做起，2005年加入美國(guó)卡貝基金，到2009年，卡貝基金用2億美金投資了12個(gè)中國(guó)企業(yè)，其中有一多半出自郭佳瑩的手筆。2009年中國(guó)創(chuàng)業(yè)板推出，郭佳瑩和她的合伙人們開始籌劃做人民幣基金，2010年東南西北四處布局，向全國(guó)各主要城市尋根探路，發(fā)現(xiàn)蘇州反應(yīng)速度最快，效率最高，于是，隨著第一支人民幣基金在蘇州設(shè)立，2011年9月，蘇州科盛股權(quán)投資公司正式成立。到目前，科盛公司已經(jīng)發(fā)展到全國(guó)8個(gè)管理子公司共管理50億元人民幣的規(guī)模。
與很多的本土人民幣基金滾動(dòng)式募資、投資的模式不同，科盛公司的私募方式實(shí)行的是完整的美元基金模式——從2011-2012年用一年多時(shí)間募資，11支基金全部設(shè)立了起來，然后就進(jìn)入封閉式的投資階段，到2015年，已經(jīng)有16億人民幣基金成功退出，加上今年預(yù)計(jì)可以退出的十多億元，短短三四年，科盛投資能夠退出的投資已經(jīng)達(dá)到一半，退出時(shí)間不可謂不快；而以此測(cè)算的內(nèi)部收益率為35%，投資收益也不可謂不高。
說到當(dāng)初募資的辛苦，郭佳瑩感觸良深：“我們當(dāng)初幾乎是走村串巷的。我們有個(gè)合伙人是個(gè)北大的教授，說我們幾乎是鬼子進(jìn)村了。蘇州經(jīng)濟(jì)實(shí)力很強(qiáng)，其中有五個(gè)縣都是全國(guó)的500強(qiáng)縣，因此我們?cè)诔菂^(qū)、高新區(qū)、工業(yè)園區(qū)。城市吳江、常熟、昆山、太倉、張家港等等，甚至一個(gè)鄉(xiāng)和一個(gè)鎮(zhèn)都去過，不斷地去和政府、銀行、企業(yè)家溝通，從上到下地縷，就跟打場(chǎng)戰(zhàn)斗一樣，就憑這點(diǎn)堅(jiān)韌，我們做到了，同時(shí)信托責(zé)任也是很重的?！?/span>
基于募資的艱辛記憶，郭佳瑩和她科盛團(tuán)隊(duì)對(duì)每一筆資金的使用都報(bào)以敬畏之心，力圖以最優(yōu)的效能回報(bào)投資人，對(duì)每筆項(xiàng)目的投資，都將退出渠道提前安排。但是由于中國(guó)的資本市場(chǎng)的不成熟，上市渠道不穩(wěn)，使得科盛投資項(xiàng)目的退出渠道不得不以并購(gòu)為主?！熬驼fIPO吧，2007、2008年一下關(guān)了，之后打開，2012年又關(guān)了，之后又打開，2014年又關(guān)了，我們真的是沒有辦法，只能適應(yīng)。但是這已經(jīng)說明我們的實(shí)力，那就是——不管你資本市場(chǎng)怎么調(diào)整，我都有辦法讓我的項(xiàng)目順利退出?！?/span>
“募、投、管、退”四維一體，是股權(quán)投資行業(yè)的完整業(yè)務(wù)鏈條和組織流程。但是封閉式基金在長(zhǎng)達(dá)7-12年的投資跨度中,這種類型投資是LP需要付出的不僅是資金,還有資金一定時(shí)間的流動(dòng)性。她還是認(rèn)為掛牌新三板對(duì)基金自身建設(shè)是頗有裨益的，她道：“不管是我們的股東收益，還是業(yè)績(jī)目標(biāo)，基金管理公司上新三板好處還是很多的，一是增強(qiáng)基金的規(guī)范治理，二是增加融資規(guī)模，三是對(duì)基金的品牌效應(yīng)和未來發(fā)展奠定了一個(gè)好的平臺(tái)基礎(chǔ)。這和實(shí)體企業(yè)掛牌的作用是一樣的。”
“投資是什么？就是尋找那顆嵌入皇冠的珍珠，我的工作就是要牽線那個(gè)必定是萬人迷的準(zhǔn)新娘”
“對(duì)于基金公司，考慮的還是投資策略問題，但對(duì)我們而言，現(xiàn)在考慮的是全產(chǎn)業(yè)鏈的投資布局問題。投資是投未來的爆點(diǎn)，所以眼光很重要，首先你需要知道爆點(diǎn)在哪里，然后提前3-5年布局。太早了，會(huì)成先烈，但是晚了，就趕不上了?！惫熏撜Z音很富磁性，是那種纖細(xì)而極有韌勁的一種，透過語音，你能覺察出她某種行事的舉措和風(fēng)范。
2010年科盛成立前后，曾對(duì)國(guó)內(nèi)新興行業(yè)進(jìn)行深入調(diào)研，并很快抓住了國(guó)內(nèi)4G和寬帶接入技術(shù)大規(guī)模商用這個(gè)入口，認(rèn)為通信技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域?qū)㈩I(lǐng)爆新興產(chǎn)業(yè)。經(jīng)過大量的企業(yè)調(diào)研，科盛投資終于2011年9月以3000萬元成功入股廣東怡創(chuàng)這匹行業(yè)“黑馬”，并積極籌備其登陸A股市場(chǎng)。但是到2012年底，盡管廣東怡創(chuàng)發(fā)展迅速、價(jià)值凸顯，但I(xiàn)PO市場(chǎng)卻被暫停，廣東怡創(chuàng)進(jìn)入A股的愿望隨著700多家排隊(duì)上市企業(yè)的堰塞湖阻隔而希望日益渺茫。于是科盛積極行動(dòng)，從眾多的通信上市公司中前后引薦了十一家具有并購(gòu)意向的上市公司，為廣東怡創(chuàng)提供了完整的并購(gòu)重組計(jì)劃，終使廣東怡創(chuàng)和海格通信于2013年11月強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，實(shí)現(xiàn)了通信技術(shù)協(xié)同，上下游產(chǎn)業(yè)鏈接，為國(guó)內(nèi)電信運(yùn)營(yíng)商提供了4G從設(shè)備、系統(tǒng)到服務(wù)的一攬子解決方案。到2014年底，廣東怡創(chuàng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.31 億、凈利1.45 億，2015 年又拿下廣東移動(dòng)的4.57億大單，年底實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10 億以上，凈利潤(rùn)突破1.58億元。
“對(duì)于這樣的公司，我們投資不是太多了，而是太少了，我們現(xiàn)在做的是將產(chǎn)業(yè)鏈從頭到尾掃干凈，而且掃過的最后都是好東西 。”對(duì)以往的業(yè)績(jī)，郭佳瑩很是滿意，她已經(jīng)總結(jié)出了自己十分獨(dú)到而堅(jiān)定的投資哲學(xué)和理念：“投資是什么？就是去尋找嵌入皇冠上明珠的，對(duì)明珠我不需要很多，一顆足已。你說這個(gè)人的衣服挺好看，耳環(huán)戒指挺好看，那沒有用的，那不是我要的，我們不會(huì)受到這個(gè)干擾的。我們的工作就是，要鎖定一個(gè)個(gè)行業(yè)里最寶貴的那幾顆，一個(gè)個(gè)串起來，成為無價(jià)傳世珍寶”
郭佳瑩將科盛的投資方向分類為三大行業(yè)布局——大健康、大文化、新材料。她表示，不管資本市場(chǎng)如何浮沉，基金的首要工作是做好主業(yè)，將既定的產(chǎn)業(yè)做深做透?？剖⒌哪繕?biāo)是，在未來三到五年內(nèi)，成為國(guó)內(nèi)獨(dú)一無二的、具備完整產(chǎn)業(yè)鏈投資的基金。
但是，做好投資是一種主觀的愿望，中國(guó)資本市場(chǎng)和中國(guó)產(chǎn)業(yè)環(huán)境一樣，有著一系列“成長(zhǎng)的煩惱”，比如資本市場(chǎng)的“開”與“合”、新三板的“掛”與“掉”、法律制度的“完”與“缺”、政策措施的“起”與“落”、甚至注冊(cè)制度實(shí)行的“是”與“否”等等，都關(guān)系到股權(quán)基金公司的“成”與“敗”。例如創(chuàng)業(yè)板的推出，從2002年開始就一直醞釀“上市”的風(fēng)潮，但直到2009年10月才正式上市。七八年時(shí)間的等待，有上萬家押注創(chuàng)業(yè)板上市的基金公司都在等待的過程中被資本市場(chǎng)無情淹沒掉，凡此種種，都是無法避免的風(fēng)險(xiǎn)。那么，科盛成為“獨(dú)一無二基金”的“底氣”來自于哪里？
“政策問題那是系統(tǒng)問題，是整體投資體系的風(fēng)險(xiǎn)，那是無法考慮的?！睕]有想到，郭佳瑩只用很簡(jiǎn)單的語言就回答了一個(gè)很復(fù)雜的問題，而且回答得一語落地：“做投資不可能沒風(fēng)險(xiǎn)的。但是作為基金管理人，我們要把握的是非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，要詢問的是企業(yè)的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)值在哪里？”她舉了一個(gè)很寬泛的例子：“比如文化產(chǎn)業(yè)，現(xiàn)在全中國(guó)的家庭收入已經(jīng)達(dá)到2萬多美元的水平，消費(fèi)肯定大多在文化領(lǐng)域的，這是經(jīng)濟(jì)的必然規(guī)律，因此我們就轉(zhuǎn)向這個(gè)領(lǐng)域，這個(gè)領(lǐng)域的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是很低的。在充分條件和必要條件權(quán)衡中，我們肯定挑那種能梳理和能把握的?！睂?duì)于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，郭佳瑩同樣抱以一種淡泊明志的態(tài)度，在她波瀾不驚的論證推演中，你會(huì)發(fā)現(xiàn)一種被叫做寧靜以致遠(yuǎn)的深層底蘊(yùn)?！敖?jīng)濟(jì)向上的時(shí)候你要賺錢，向下的時(shí)候你也要學(xué)會(huì)賺錢，因?yàn)槟闶菍I(yè)機(jī)構(gòu)。明天下雨你要出去跑步，后天下雪你也需要出去跑步，因?yàn)槟闶菍I(yè)選手。投資人要學(xué)會(huì)的是判斷，而不是去看周圍的環(huán)境對(duì)你是否有利。但是你需要知道什么階段你該干什么。那么，現(xiàn)在是什么階段？現(xiàn)在是結(jié)構(gòu)調(diào)整階段，所以選擇行業(yè)很重要。”
投資策略雖然是個(gè)老生常談的話題，但對(duì)股權(quán)投資而言很難繞得過去，因?yàn)樽鳛橐粋€(gè)投資公司，所要面對(duì)的融資方可能是成千上萬家，正像郭佳瑩所言，科盛一年要看上千個(gè)項(xiàng)目，而最終落實(shí)投資的標(biāo)的也就一兩個(gè)而已，那是個(gè)千里挑一的概率。
“很多人以為我們是風(fēng)險(xiǎn)投資，但到具體標(biāo)的上我們絕不做有無法承受的風(fēng)險(xiǎn)投資。選擇項(xiàng)目就是一個(gè)心態(tài)，我的工作不是調(diào)整一個(gè)病秧子成為這樣的模范或那樣的標(biāo)桿，也不會(huì)對(duì)一個(gè)案子做大手術(shù)然后達(dá)到投資標(biāo)準(zhǔn)，而是你本來就很好的苗子，有了我們資本助力，你會(huì)一段時(shí)間增值成長(zhǎng)，最后成為行業(yè)龍頭明星,這是我們投資的原則?！?nbsp;對(duì)此，郭佳瑩顯然是毫不含糊的：“同時(shí)，我們也解決不了行業(yè)發(fā)展的問題，因?yàn)槲覀兊睦习迨荓P, 我對(duì)可能投資的企業(yè)要探求的問題是——在規(guī)定時(shí)間你是否能贏？至于你的技術(shù)是否能拿諾貝爾獎(jiǎng)這不是我考慮的，我考慮的是5+2年的時(shí)間內(nèi)，我退出后的盈利水平問題?！?/span>
在企業(yè)本身的質(zhì)地解決之后，質(zhì)地包中的“里子”也是由各種材料制成，科盛怎么分析“里子”里面的相關(guān)材料，最看重的是企業(yè)內(nèi)部的什么構(gòu)件？
“一把手——?jiǎng)?chuàng)始人，”郭佳瑩回答得清澈又清楚：“人是最重要的，比其他一切都重要，這是決定企業(yè)能否快速發(fā)展的決定性因素?！彼f：“我投項(xiàng)目是堅(jiān)持一個(gè)理念的，就是投資下去晚上能睡得著覺，而具備這一水平的項(xiàng)目它要擁有四個(gè)條件：一是技術(shù)門檻，馬路上餐廳也賺錢，那沒有用；二是有市場(chǎng)能力，三是要有管理能力，四是要有資本意識(shí)，沒有資本運(yùn)作意識(shí)的老板說明他不想做大，而我們要培養(yǎng)的是未來的明星企業(yè)，這兩者不能沖突?！?/span>
企業(yè)成熟與否或成功與否都是相對(duì)的，就像螞蟻往往更容易成大象，大象反而不會(huì)再長(zhǎng)一樣，在穩(wěn)定性發(fā)展和爆發(fā)性增長(zhǎng)之間，投資人往往是很難平衡的。但是郭佳瑩有她自己的理念，她曾寫了篇文章叫《大道至簡(jiǎn)》，她在文章中表示，投資一定不是首先追求高回報(bào)的，而是首先要控制風(fēng)險(xiǎn)，所有收益必須在風(fēng)險(xiǎn)可控的基礎(chǔ)上才有價(jià)值。因此，以收益來覆蓋可能的風(fēng)險(xiǎn)，這就是她十多年工作總結(jié)出來的經(jīng)驗(yàn)。
“在中國(guó)做投資，你必須是個(gè)全才，十八班武藝樣樣齊”
在投資界，對(duì)投資項(xiàng)目的研判，實(shí)際上涉及到方方面面的綜合能力。首先你需要是個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的洞察者，其次，你需要對(duì)中觀產(chǎn)業(yè)格局和不同經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)有相當(dāng)?shù)姆治龊脱信心芰?，最后，才?huì)涉及到對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)主體的投資分析上。
在國(guó)內(nèi)，郭佳瑩有三處根據(jù)地——蘇州、上海、成都，她一月至少在每個(gè)地方往返一周時(shí)間，剩下時(shí)間除了在各地看項(xiàng)目，就是在海外工作。
“投資需要視野和高度，需要有前瞻性，在世界范圍掌握產(chǎn)業(yè)前沿和商業(yè)風(fēng)向是很重要的，使看項(xiàng)目的眼光更準(zhǔn)、更遠(yuǎn)、更實(shí)。這種獲取的材料是綜合性的，然后在大腦里加工成可判斷的信息。投資人必須是個(gè)閱歷非常廣博的人，這樣才不會(huì)投錯(cuò)標(biāo)的?！睂?duì)海外工作“游歷”的價(jià)值理解，郭佳瑩這樣闡述。
作為有著中美兩國(guó)投資經(jīng)驗(yàn)的雙棲“人才”，郭佳瑩有2/3的時(shí)間在國(guó)內(nèi)，1/3的時(shí)間在美國(guó)，一腳踩在中國(guó)紛繁的項(xiàng)目市場(chǎng)中，一腳伸入美國(guó)的資本業(yè)態(tài)里。那么，中美兩國(guó)的資本市場(chǎng)、PE組織架構(gòu)、企業(yè)發(fā)展?fàn)顟B(tài)以及市場(chǎng)偏好及特點(diǎn)等等，在她看來，究竟有什么不同？
“這個(gè)問題很有意思?！彼H有興致地調(diào)高了語音，雖然對(duì)大到如何構(gòu)建社會(huì)經(jīng)濟(jì)體制的深層內(nèi)容她似乎并不關(guān)心和關(guān)注，但是在資本市場(chǎng)的近距離視線內(nèi)依舊眼光獨(dú)到：“中美兩個(gè)市場(chǎng)是非常不同的。美國(guó)市場(chǎng)是——集結(jié)了幾百年最優(yōu)秀的科技人才，產(chǎn)生了世界上獨(dú)一無二的科技技術(shù)，從全世界的市場(chǎng)應(yīng)用上來獲得收益，這就是美國(guó)模式，這個(gè)中國(guó)短時(shí)間是學(xué)不了也做不到的；中國(guó)的市場(chǎng)是——已經(jīng)被證明的優(yōu)秀成熟的技術(shù)快速在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)復(fù)制，然后在復(fù)制推廣中獲得收益，只有這樣的項(xiàng)目才會(huì)成功?！苯又?，她話鋒又轉(zhuǎn)：“這個(gè)現(xiàn)象也需要兩面說，人民幣基金為什么發(fā)展更快？因?yàn)閲?guó)內(nèi)市場(chǎng)更靈活，更創(chuàng)新、更便于投資，退出時(shí)間較短；美國(guó)市場(chǎng)很成熟，基金周期大多是10年之久的?；鹗怯脮r(shí)間換利潤(rùn)的，市場(chǎng)廣闊自然投資者多?！?/span>
中美資本市場(chǎng)的差別還在于成熟度的不同，美國(guó)已經(jīng)發(fā)展300年了，中國(guó)只發(fā)展了30年，美國(guó)市場(chǎng)是向全世界開放全行業(yè)開放，中國(guó)只對(duì)國(guó)內(nèi)開放，并且企業(yè)需要審批才能進(jìn)入市場(chǎng)。郭佳瑩，如何看待這兩個(gè)市場(chǎng)的差別？
“這個(gè)非常復(fù)雜，但你必要理解它?！彼f：“實(shí)際上，股權(quán)市場(chǎng)是要求整個(gè)社會(huì)資源下沉的，要求多頭參與博弈與游戲，這有助于公平?，F(xiàn)在整個(gè)中國(guó)股權(quán)市場(chǎng)只占貨幣體系30%不到，70%都是間接融資市場(chǎng)，所以想把30%搞好的方法不是調(diào)整30%自身，而是要作為一個(gè)整體考量。它涉及到整個(gè)環(huán)境體系建設(shè)、退出制度、認(rèn)識(shí)能力、社會(huì)公信力、法律環(huán)境建設(shè)等等問題。要說資本市場(chǎng)，它和農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)有什么區(qū)別？農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)進(jìn)來的商戶越多，吸引客源越多，收租越多，這才是商業(yè)化運(yùn)作的功能，挑肥揀瘦并不有利于這個(gè)市場(chǎng)。但是，這也是個(gè)一幣兩面，”郭佳瑩的辯證哲學(xué)觀一直深扎在她組織嚴(yán)密的邏輯思維體系里：“中國(guó)資本市場(chǎng)處在發(fā)展初期，初期的好處是——在你能判斷好機(jī)會(huì)的時(shí)候可以實(shí)現(xiàn)暴富，而成熟的市場(chǎng)這種機(jī)會(huì)非常有限，幾乎不存在，這就是先機(jī)?！?/span>
談到中美兩國(guó)項(xiàng)目的不同，郭佳瑩認(rèn)為中國(guó)的項(xiàng)目還很小，但小有小的做法；像萬科這樣的企業(yè)在中國(guó)很大，但這是在美國(guó)做PE的正常規(guī)模。金融，是根據(jù)企業(yè)設(shè)計(jì)的造血方案，所以股權(quán)投資在中國(guó)不是涉及太深了，而是剛剛起步。
那么，起步市場(chǎng)和跨步市場(chǎng)突出的表現(xiàn)形式是什么呢？
“中國(guó)市場(chǎng)是很實(shí)在的市場(chǎng)，喜歡的項(xiàng)目是看的見、摸得著的，比如你有多大的廠房、設(shè)備、資產(chǎn)；美國(guó)市場(chǎng)絕對(duì)喜歡看不見的東西，比如開創(chuàng)性的高科技企業(yè)，他們關(guān)注的是技術(shù)是否具有顛覆性、是否能占領(lǐng)全球的市場(chǎng)。美國(guó)是個(gè)'做夢(mèng)’的國(guó)家，喜歡'夢(mèng)’美好的東西；與兩者都不同的是香港市場(chǎng)，它喜歡吃喝玩樂類消費(fèi)市場(chǎng)，什么超市啊、連鎖餐廳啊、衣物啊，喜歡那種有很強(qiáng)現(xiàn)金流的企業(yè)?！?/span>
中國(guó)的私募股權(quán)市場(chǎng)2010年是個(gè)分水嶺，之前可以說是美元基金的天下，之后人民幣基金才后起直追，發(fā)展到現(xiàn)在有一統(tǒng)江山的傾向。但是，所謂秀木叢中泥沙俱下，私募股權(quán)行業(yè)的參差披拂、雜沓錯(cuò)亂之現(xiàn)象病況久已，科盛基金在私募期間，雖然面臨著同樣的社會(huì)信用環(huán)境，但在對(duì)投資人的選擇上，依舊堅(jiān)持500萬以上投資門檻的底線不動(dòng)搖。這，只是為經(jīng)得起合規(guī)性檢驗(yàn)嗎？
“現(xiàn)在社會(huì)上有很多不規(guī)范的融資行為，這在VC、PE行業(yè)是絕對(duì)不允許的。VC、PE的投資門檻是最高的，否則你就不是合格投資人。因?yàn)楣蓹?quán)基金沒有人能包賺不賠的，沒有保本保收益這回事。但是，作為GP管理人，你也必須有選擇投資人的實(shí)力，選擇合格投資人是具有風(fēng)險(xiǎn)承受能力的。 一方面，你需要拿出業(yè)績(jī)說話，拿管理水平說話。另一方面拒絕短期投機(jī)和總是抱怨的投資人”
不得不說，中國(guó)的財(cái)富積累的底子還很短，還處在一代階段，而美國(guó)已經(jīng)有五六代的財(cái)富傳承了，可以想象，從各種渠道組織而來的中國(guó)的LP們，還算不上一種成熟的LP階層，那么在國(guó)內(nèi)，一個(gè)優(yōu)秀的GP團(tuán)隊(duì)該怎樣與他的LP建立起充分的信任關(guān)系？
“靠時(shí)間?！惫熏摰幕卮鹗肿孕牛孕哦p松：“國(guó)內(nèi)的LP和國(guó)外完全不一樣，國(guó)外LP把錢給你，除了到時(shí)分紅及定期信息披露基本就不過問了。但是國(guó)內(nèi)的LP不一樣，第一年聽了說明很高興，第二年投項(xiàng)目，第三年就開始緊張了，錢投哪里了？我們開合伙人大會(huì)，到第四年就緊張得不得了，IPO關(guān)了該怎么辦？到第五年，有退出了就好了，可是新問題來了，為什么分這么少啊，為什么交這么多稅？所以說，投資人的培養(yǎng)是個(gè)長(zhǎng)期的過程。但同時(shí)，投資人的眼睛也是雪亮的，只要GP對(duì)基金管理是全面負(fù)責(zé)任的態(tài)度，財(cái)務(wù)和進(jìn)程是透明的，他們都會(huì)逐漸很理解和信任?！?/span>
投資行業(yè)是個(gè)逆水行船的行業(yè)，不進(jìn)則退。因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)發(fā)展猶如風(fēng)云變幻，跟不上腳步就會(huì)折羽而歸。既然中國(guó)依舊是個(gè)初級(jí)市場(chǎng)，那就更容易出現(xiàn)問題，行業(yè)變化、政策變動(dòng)、資本市場(chǎng)異常都需要隨時(shí)掌握，這，是一件簡(jiǎn)單的事情嗎？
“在國(guó)內(nèi)做投資，你必須是個(gè)全才，想抵御各種風(fēng)險(xiǎn)，需要十八般武藝樣樣齊。同時(shí)你也需要是個(gè)多面手，學(xué)會(huì)與各種不同的人打交道。因?yàn)樵谥袊?guó)成功地做好一件事，你需要面對(duì)的人很多，而現(xiàn)階段是，每一方面的人都可能決定你的成敗?！?/span>
郭佳瑩的時(shí)間被安排得很滿，她“基本都是在天上飛的”，即使科盛公司的人也很少見到她，但是她的時(shí)間利用也很明晰，她把周一到周五稱作為是執(zhí)行時(shí)間，周六日稱作為是她的學(xué)習(xí)思考時(shí)間。作為一個(gè)工作“狂人”，她認(rèn)為自己的生活有缺憾嗎？如果人生再來一次，她希望是超越現(xiàn)在呢，還是就這樣挺好？
“要說有遺憾，”她沉吟良久，終于回答出一句：“就是陪家人時(shí)間很少，因?yàn)槲业哪繕?biāo)還沒有實(shí)現(xiàn),,”話音未落，她又轉(zhuǎn)而道：“但就目前這個(gè)軌道運(yùn)行中而言，還是挺好的，——我很享受這個(gè)過程。”
這就是郭佳瑩，風(fēng)起于青萍之末，水潤(rùn)四方，在荷葉搖動(dòng)的深處飛揚(yáng)旋轉(zhuǎn)，她，就是那個(gè)舞者。
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