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　　業(yè)內(nèi)人士稱，目前有的上市公司在場內(nèi)場外的質(zhì)押股份數(shù)已經(jīng)占到公司總股本的70%以上，一旦公司股權(quán)進(jìn)入違約處置，將面臨極大的流動性風(fēng)險(xiǎn)。

　　⊙記者 王曉宇 ○編輯 李劍鋒

　　在證券公司股權(quán)質(zhì)押融資規(guī)模迅速邁入千億時(shí)代的同時(shí)，藏在業(yè)務(wù)背后的潛在風(fēng)險(xiǎn)也引發(fā)業(yè)內(nèi)關(guān)注。上海證券報(bào)記者獲悉，為控制業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，有關(guān)方面擬制定股票質(zhì)押回購交易風(fēng)險(xiǎn)控制指引，以進(jìn)一步防范業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)股票質(zhì)押市場的健康發(fā)展。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士表示，目前有的上市公司在場內(nèi)場外的質(zhì)押股份數(shù)已經(jīng)占到公司總股本的70%以上，一旦公司股權(quán)進(jìn)入違約處置，將面臨極大的流動性風(fēng)險(xiǎn)。各家券商在做盡職調(diào)查時(shí)除了關(guān)注場內(nèi)質(zhì)押情況以外，還須留心該股的場外質(zhì)押比例。

　　“防止客戶的信用風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)是證券公司融資類風(fēng)險(xiǎn)控制流程的核心?！睖夏橙倘谫Y融券業(yè)務(wù)部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)自去年6月正式啟動，至今已運(yùn)行了9個(gè)月。隨著業(yè)務(wù)的持續(xù)推進(jìn)及對業(yè)務(wù)規(guī)則的深入理解，他們發(fā)現(xiàn)該項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)存在一些潛在風(fēng)險(xiǎn)。首先，如果大股東質(zhì)押比例較高，容易引發(fā)證券行業(yè)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；其次，八成以上的股權(quán)質(zhì)押期限都在半年以上，待回購期間大股東的資產(chǎn)變動難以及時(shí)把控；三是黑天鵝事件突襲，進(jìn)而引發(fā)質(zhì)押物價(jià)格劇烈波動。

　　華東某大型上市券商兩融業(yè)務(wù)人士表示，從過往經(jīng)驗(yàn)看，質(zhì)押比例高的股票通常二級市場走勢漂亮，股價(jià)穩(wěn)步上漲，但系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)依然會拖累股價(jià)下行，觸及甚至跌穿擔(dān)保線。若達(dá)到或低于履約保障比例，證券公司會首先要求資金融入方補(bǔ)充擔(dān)保證券，或補(bǔ)充現(xiàn)金；其次是按合同規(guī)定提前購回；若拒不配合，則進(jìn)行違約處置。

　　“股權(quán)質(zhì)押雖然與兩融同為融資類業(yè)務(wù)，但在違約處置方面，與兩融大有不同。首先，股票質(zhì)押強(qiáng)平操作為非常規(guī)動作，操作起來程序繁雜，處理速度遠(yuǎn)不及融資融券；其次，股權(quán)質(zhì)押的對象往往是上市公司持股5%以上的大股東，質(zhì)押規(guī)模大，一旦強(qiáng)平，可能引發(fā)個(gè)股股價(jià)重挫，尤其是股東將股份質(zhì)押給多家公司時(shí)；其三，強(qiáng)平也有可能招致風(fēng)控部門的問責(zé)盡職調(diào)查?！比A東一家中型證券公司資深兩融人士分析道。

　　資料顯示，股權(quán)質(zhì)押融資的期限集中在半年到一年之間。股權(quán)質(zhì)押回購的期限通常分為3檔，半年以內(nèi)、半年至1年以及一年以上。截至去年12月底，滬市大于182天且小于等于365天的待回購初始交易金額的占比最高，為41.6%；深市這一檔期的比重更高，達(dá)60.25%。據(jù)了解，管理層已在開發(fā)質(zhì)押比例公布系統(tǒng)，將于今年3月底4月初上線，到時(shí)券商可瀏覽相關(guān)標(biāo)的證券的場內(nèi)質(zhì)押情況及場外質(zhì)押情況。

　　證券公司創(chuàng)新發(fā)展的監(jiān)管重點(diǎn)今年將逐步轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)管理，其中流動性風(fēng)險(xiǎn)成為關(guān)注重點(diǎn)。近期，全國人大代表、證監(jiān)會機(jī)構(gòu)部巡視員歐陽昌瓊在接受上證報(bào)記者獨(dú)家專訪時(shí)透露，證監(jiān)會擬從今年二季度開始，對證券行業(yè)進(jìn)行新一輪現(xiàn)場檢查，重點(diǎn)檢查證券公司融資類業(yè)務(wù)。