10月底，人民幣匯率連破6.96和6.97關(guān)口。就在市場(chǎng)預(yù)期人民幣對(duì)美元匯率或?qū)⒁捌?”之際。11月1日到11月2日晚間，離岸市場(chǎng)上的人民幣匯率上演了“絕地反擊”的戲碼。
從6.98開(kāi)始反彈，人民幣匯率接沖連過(guò)十幾道關(guān)卡，最高升值至6.8539，相比11月1日早盤(pán)創(chuàng)下的6.9803，短短兩個(gè)交易日不到時(shí)間，離岸人民幣對(duì)美元匯率升值超過(guò)1000點(diǎn)。
而離岸人民幣匯率出人意料的大舉反攻，讓國(guó)際空頭勢(shì)力在過(guò)去2天內(nèi)遭遇到巨大爆倉(cāng)壓力。為了避免蒙受更大的損失，部分做空人民幣的對(duì)沖基金，要么被迫清倉(cāng)離場(chǎng)，以避免更大的損失，或者遭遇強(qiáng)行平倉(cāng)。人民幣空頭勢(shì)力瞬間被打爆頭。
就在人民幣匯率眼看要跌破“7關(guān)口”，市場(chǎng)無(wú)不悲觀看空的形勢(shì)之下，在離岸市場(chǎng)做空人民幣勢(shì)力咄咄逼人的強(qiáng)壓之下，人民幣匯率卻突然上演“絕地反擊”來(lái)了呢？
首先，英國(guó)脫歐談判取得實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展，令歐元匯率大幅反彈，導(dǎo)致美元指數(shù)跌向96整數(shù)關(guān)口。而歐元等非美貨幣的全線走強(qiáng)，間接助推了人民幣上漲。
再者，中美兩國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人在11月1日晚上的電話溝通，徹底扭轉(zhuǎn)了人民幣匯率短期走勢(shì)。因?yàn)?，隨著中美領(lǐng)導(dǎo)人在經(jīng)貿(mào)方面的溝通交流，釋放中美貿(mào)易摩擦“降溫”的信號(hào)，人民幣匯率開(kāi)始上演大逆轉(zhuǎn)。
最后，人民幣外匯期貨市場(chǎng)將推出。11月2日中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席方星海表示正探索推進(jìn)人民幣外匯期貨上市，令海外對(duì)沖基金擔(dān)心遠(yuǎn)期人民幣匯率定價(jià)權(quán)“旁落”，進(jìn)一步削減了人民幣空頭頭寸。
受到以上三大利好的影響，人民幣匯率11月2日盤(pán)中一度刷新9月底以來(lái)最高點(diǎn)6.8691與6.8486。但隨后，美國(guó)公布數(shù)據(jù)顯示，10月非農(nóng)就業(yè)人口增加25萬(wàn)且時(shí)薪增速同比漲3.1%，雙雙大幅超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，令美聯(lián)儲(chǔ)年底加息預(yù)期升溫，從而驅(qū)動(dòng)美元指數(shù)從96整數(shù)關(guān)口開(kāi)始反彈令人民幣回吐部分漲幅。
事實(shí)上，相比于中美高層釋放貿(mào)易摩擦降溫信號(hào)，證監(jiān)會(huì)推動(dòng)人民幣外匯期貨上市對(duì)人民幣空頭的信心打擊更大。因?yàn)樗鼘氐赘淖內(nèi)嗣駧艆R率的交易結(jié)構(gòu)和定價(jià)權(quán)。以往，海外對(duì)沖基金之所以敢于屢屢發(fā)起人民幣沽空攻勢(shì)，一個(gè)重要原因是他們可以通過(guò)影響離岸市場(chǎng)遠(yuǎn)期人民幣匯率的定價(jià)權(quán)，持續(xù)放大人民幣單邊大幅下跌的預(yù)期。
早在2016年，境外做空勢(shì)力通過(guò)遠(yuǎn)期人民幣市場(chǎng)加大沽空押注，令美元兌人民幣1年期（NDF）溢價(jià)率一度高達(dá)4%至5%。激發(fā)了當(dāng)時(shí)押注人民幣單邊大幅下跌的市場(chǎng)預(yù)期與做空動(dòng)能。
而今年9月以來(lái)人民幣跌破6.9,這也是做空勢(shì)力刻意為之,令美元對(duì)人民幣1年期（NDF）溢價(jià)率突破1%,不斷加大人民幣匯率下跌的壓力,迫使人民幣匯率快速跌向”7”關(guān)口。
對(duì)沖基金之所以在離岸市場(chǎng)擁有較強(qiáng)的話語(yǔ)權(quán)，這是因?yàn)樗麄円坏I(yíng)造出人民幣下跌預(yù)期，就會(huì)吸引大量境內(nèi)企業(yè)前往境外離岸人民幣期貨交易市場(chǎng)加大遠(yuǎn)期美元購(gòu)匯操作,進(jìn)而加劇人民幣下跌壓力,令對(duì)沖基金沽空策略更具勝算。
而未來(lái)，這些企業(yè)完全可以在境內(nèi)人民幣外匯期貨市場(chǎng)開(kāi)展類擬交易操作，無(wú)需跑到境外離岸市場(chǎng)，由此境外人民幣外匯期貨市場(chǎng)的影響力將會(huì)大幅削弱。人民幣遠(yuǎn)期匯率的定價(jià)權(quán)和話語(yǔ)權(quán)也會(huì)被在岸市場(chǎng)重新獲取。
從目前情況來(lái)看，人民幣匯率在短期內(nèi)跳漲逾1000個(gè)基點(diǎn)，這對(duì)于所有押注人民幣貶值的杠桿基金是滅頂之災(zāi)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，多數(shù)海外杠桿基金既要承擔(dān)逾2.45%的3個(gè)月期美元融資成本,又要蒙受人民幣單日大漲所造成的空頭頭寸的雙重虧損，只能是很快認(rèn)賠出局。
事實(shí)上，近期央行高層也多次喊話海外空頭勢(shì)力。央行副行長(zhǎng)潘功勝曾表示：央行和外管局這些年積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)和政策工具，根據(jù)形勢(shì)的變化采取必要的、有針對(duì)性的措施。對(duì)于那些試圖做空人民幣的勢(shì)力，幾年之前我們都交過(guò)手，彼此也非常熟悉，我想我們應(yīng)該記憶猶新。顯然，這是一次對(duì)海外沽空人民幣勢(shì)力的嚴(yán)重警告。潛臺(tái)詞是：若不收手，就要不客氣了。
在短短兩天時(shí)間里，人民幣匯率狂漲愈1000個(gè)點(diǎn)，把離岸市場(chǎng)上的那些沽空人民幣的對(duì)沖基金打爆頭。海外做空人民幣勢(shì)力因遭受到重創(chuàng)，短期人民幣走勢(shì)將逐步趨于平穩(wěn)。未來(lái)人民幣匯率將呈現(xiàn)“寬幅震蕩，穩(wěn)中有貶”的格局。而長(zhǎng)期來(lái)看，人民幣匯率能事破7，還要看美元指數(shù)、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、中國(guó)央行貨幣政策等多重因素的影響。
聯(lián)系客服
