在發(fā)達(dá)國(guó)家的資本市場(chǎng)，通常是搞注冊(cè)制。注冊(cè)制與審核制不同，審核制是新股IPO之前要進(jìn)行審核，通過了才能上市，每年上市的股票也就在2-300個(gè)。而注冊(cè)制是只要符合上市標(biāo)準(zhǔn)，還要由交易所或券商推薦的上市公司，就可以上市了。注冊(cè)制是事中、事后對(duì)股票進(jìn)行監(jiān)管，這就對(duì)普通投資者提出了更高的要求，在國(guó)外70%是機(jī)構(gòu)投資者，而30%是中小投資者，就是這個(gè)原因。
我國(guó)實(shí)行注冊(cè)制是比較謹(jǐn)慎的，先是在科創(chuàng)板進(jìn)行試點(diǎn)，再在創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行推廣，最終還是要落在主板市場(chǎng)的。至于注冊(cè)制究竟給投資者帶來利好還是利空，那要看站在誰的立場(chǎng)上：第一，注冊(cè)制對(duì)價(jià)值投資者是利好，越是業(yè)績(jī)好的股票，越會(huì)受到市場(chǎng)追捧，投資者將會(huì)賺很多錢。而對(duì)于那些炒績(jī)差、炒退市股、炒殼資源的投資者卻是利空，以后這些東西你都不能再炒了，因?yàn)橥稒C(jī)風(fēng)險(xiǎn)太大了。總體來看，注冊(cè)制對(duì)A股市場(chǎng)肯定是利好。
第二，注冊(cè)制崇尚價(jià)值投資，引入了直接退市制度，A股市場(chǎng)將與國(guó)際接軌，這當(dāng)然是好事。但問題是，在之前審核制下有這么多股票都被炒上天，存在著巨大的泡沫，而你注冊(cè)制一經(jīng)推出，大量新股獲得上市，這使得股票不再具有稀缺性，那么原來被市場(chǎng)高估了的股票將會(huì)下跌，估值將與注冊(cè)制下的新上市股票靠攏。屆時(shí)，持有大量原來高價(jià)股的投資者，將會(huì)蒙受高位接盤的損失。
第三，過去很多人認(rèn)為，炒股被套后不要緊，只要下一輪牛市到來，我就能解套。但是實(shí)行了注冊(cè)制后，如果你買了問題股、績(jī)差股的話，沒有幾年就要直接退市了。所以長(zhǎng)期持股要買好股票，而不是業(yè)績(jī)波動(dòng)較大、會(huì)變臉的上市公司?；蛘咄顿Y者買了股票后，很可能會(huì)不幸踩上地雷，這樣的話也可能蒙受較大損失。所以，實(shí)行注冊(cè)制后，對(duì)個(gè)人投資者來說，風(fēng)險(xiǎn)更大了一些。
第四，實(shí)行注冊(cè)制后，將會(huì)有大量新股IPO，比如這次創(chuàng)業(yè)板首批上市的股票就有18家。將來還會(huì)有更多的上市公司完成IPO，更大的巨無霸企業(yè)上市融資，這對(duì)于解決企業(yè)融資是有好處的。但是，對(duì)于股市來說，抽血現(xiàn)象會(huì)越來越嚴(yán)重。打個(gè)比方，這次創(chuàng)業(yè)板實(shí)行注冊(cè)制，首批企業(yè)上市IPO，由于設(shè)置20%的跌幅，于是就吸引了大量資金投機(jī)炒作，結(jié)果A股市場(chǎng)由于資金匱乏，而出現(xiàn)大幅下跌。
注冊(cè)制在創(chuàng)業(yè)板推行，這意味著離主板市場(chǎng)也不會(huì)太遠(yuǎn)了。應(yīng)該說，注冊(cè)制本身是利好于A股市場(chǎng)的，也將與國(guó)際接軌。但具體到實(shí)際，也未必能讓股民賺到錢，因?yàn)橐坏┵I了績(jī)差或業(yè)績(jī)變臉的股票，股價(jià)下跌還不說，還可能就直接退市了。同時(shí)，注冊(cè)制下會(huì)有大量新股上市，你選對(duì)了好股票當(dāng)然能賺不少錢，但是如果選錯(cuò)股票，那風(fēng)險(xiǎn)也是難以控制的。更何況，原來審核制下很多股票都已經(jīng)存在較大泡沫，注冊(cè)制的推出將會(huì)使整個(gè)市場(chǎng)的股價(jià)重心下移，與那些新股的估值靠攏。所以，A股如果出現(xiàn)長(zhǎng)期陰跌周期，也不要感到奇怪。
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