繼藥明康德、富士康之后，又一家巨無霸獨(dú)角獸企業(yè)獲得IPO核準(zhǔn)批文，這就是寧德時(shí)代。然而，根據(jù)之前《2017胡潤(rùn)大中華區(qū)獨(dú)角獸指數(shù)》資料顯示，寧德時(shí)代以千億估值排名前五，而隨著寧德時(shí)代的IPO獲批，實(shí)際上也將意味著很快登陸至A股市場(chǎng)，而其上市后的股票市值更值得市場(chǎng)期待。
實(shí)際上，對(duì)于2018年而言，可以認(rèn)為是獨(dú)角獸加快上市的一年。然而，對(duì)于赴A股上市的獨(dú)角獸企業(yè)，確實(shí)享受到不少政策福利，例如閃電過會(huì)、IPO綠色通道等，而從今年上半年的狀態(tài)分析，國內(nèi)資本市場(chǎng)對(duì)獨(dú)角獸企業(yè)的扶持力度以及表態(tài)態(tài)度也達(dá)到了一種前所未有的高度。
一方面是政策積極扶持，政策態(tài)度的積極響應(yīng)，并加快獨(dú)角獸的回歸上市；另一方面則是全球資本市場(chǎng)加快獨(dú)角獸、優(yōu)質(zhì)企業(yè)的爭(zhēng)奪，而在A股CDR新規(guī)出爐前后，港交所的IPO新規(guī)也幾乎同步出爐，并意在為同股不同權(quán)的獨(dú)角獸打開IPO的通道。
然而，在實(shí)際情況下，雖然A股與港股同樣存在爭(zhēng)奪獨(dú)角獸企業(yè)的強(qiáng)烈需求，但從近年來兩大市場(chǎng)的股市走勢(shì)來看，卻有著不同的表現(xiàn)。
其中，港股市場(chǎng)創(chuàng)出了歷史新高，并穩(wěn)守三萬點(diǎn)整數(shù)關(guān)口之上，但港股平均市盈率并未因此發(fā)生迅速提升，而如今的港股創(chuàng)新高行情，更大程度上屬于估值修復(fù)行情。至于A股市場(chǎng)，則依舊沒有有效擺脫15年下半年以來的熊市束縛，股市仍處于政策底部附近徘徊，而平均市盈率方面仍不足以與港股市場(chǎng)媲美。
但是，即使如此，對(duì)于A股市場(chǎng)而言，在持續(xù)低迷的股市環(huán)境下，卻呈現(xiàn)出幾種顯著的特征。
其中，新股不敗神話持續(xù)演繹，從IPO新規(guī)實(shí)施以來，新上市的新股基本上獲得資金的炒作，即使表現(xiàn)非常疲軟的上市公司，其跌破發(fā)行價(jià)也是幾周乃至幾個(gè)月之后的事情。至于近期上市的獨(dú)角獸藥明康德，更是獲得了市場(chǎng)資金的持續(xù)炒作，隨著幾個(gè)漲停板的出現(xiàn)，如今藥明康德總市值也達(dá)到了694.59億元，對(duì)應(yīng)市盈率達(dá)到了59.74倍，較發(fā)行上市之初的水平有著很大程度上地提升。與之相比，對(duì)于港股市場(chǎng)的獨(dú)角獸表現(xiàn)，卻并不樂觀，多以跌破發(fā)行價(jià)的表現(xiàn)為主，與A股市場(chǎng)的獨(dú)角獸上市公司有著截然不同的市場(chǎng)表現(xiàn)。
再者，股市IPO發(fā)行節(jié)奏與發(fā)行速度并未因股市持續(xù)低迷而放緩腳步，而從最近幾批次的IPO募資情況來看，卻有顯著提升的跡象。其中，在今年前三個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，A股市場(chǎng)IPO基本上呈現(xiàn)出低速發(fā)行的狀態(tài)，而步入4月份以來，IPO募資規(guī)模卻逐漸抬升，而從最近兩批次的情況來看，富士康潛在募資規(guī)模可能達(dá)到300億元或以上的水平，而最新核發(fā)的IPO企業(yè)，則合計(jì)募資不超過60億元。
此外，最近一段時(shí)期內(nèi)，A股上市公司現(xiàn)金分紅力度增強(qiáng)，但同時(shí)減持套現(xiàn)意愿依舊明顯。然而，從近年來的情況來看，上市公司再融資與減持的壓力仍然較大，而現(xiàn)金分紅力度的回升仍不足以抵御龐大的再融資與減持壓力。
不過，對(duì)于近期安排上市的獨(dú)角獸上市公司，在具體操作中，也會(huì)根據(jù)市場(chǎng)自身的承受能力進(jìn)行募資規(guī)模與發(fā)行市盈率的調(diào)整，而富士康更是采取了戰(zhàn)略配售的發(fā)行方式，達(dá)到減緩二級(jí)市場(chǎng)沖擊的目的。
前有藥明康德，后有寧德時(shí)代，作為本身容量并不小的獨(dú)角獸企業(yè)，卻主動(dòng)采取了縮減募資計(jì)劃、壓縮發(fā)行市盈率的策略，這有考慮到市場(chǎng)自身承受能力大小的問題。不過，鑒于A股市場(chǎng)新股不敗的現(xiàn)象，即使獨(dú)角獸上市公司主動(dòng)壓縮募資規(guī)模，調(diào)整發(fā)行市盈率，但終究還是容易獲得資本的爆炒。如同近期上市的藥明康德，雖然發(fā)行市盈率壓縮至22.99倍，但目前藥明康德的市盈率已經(jīng)接近60倍。按照目前市場(chǎng)的炒作力度以及相應(yīng)的換手率與成交量水平，料藥明康德股價(jià)破百、總市值破千億還是會(huì)比較輕松的。
與之相比，作為又一家獨(dú)角獸寧德時(shí)代，本身估值已經(jīng)達(dá)到千億之巨，而后再以壓縮募資規(guī)模的策略回歸A股上市，這無疑利于其二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格表現(xiàn)?；蛟S，作為A股獨(dú)角獸上市第一股的藥明康德，其接連的上漲給了后續(xù)上市的獨(dú)角獸企業(yè)開了一個(gè)好頭，而在資本的炒作影響下，料赴A股上市的獨(dú)角獸企業(yè)也會(huì)獲得意想不到的股票市值目標(biāo)。
過去，IPO高速發(fā)行多選擇在市場(chǎng)環(huán)境比較活躍，乃至牛市行情的積極氛圍之下。但，自IPO新規(guī)取消預(yù)繳款申購機(jī)制后，IPO高速發(fā)行及一周一批次的發(fā)行方式似乎成為了新時(shí)期下的常態(tài)化現(xiàn)象，而現(xiàn)在所導(dǎo)致的結(jié)果，一方面是企業(yè)對(duì)上市的依賴度增強(qiáng)，股市造富效應(yīng)得到進(jìn)一步延伸；另一方面則是股民逐漸適應(yīng)了這一種常態(tài)化發(fā)行方式，而股票市場(chǎng)中也鎖定著龐大的打新資金，而這些打新資金都是因新股持續(xù)性的賺錢效應(yīng)而來的。
在低迷的市場(chǎng)環(huán)境下，卻加快了巨無霸獨(dú)角獸企業(yè)的上市進(jìn)程，既看出了國內(nèi)資本市場(chǎng)加快引導(dǎo)獨(dú)角獸回歸上市的迫切感，又體現(xiàn)出A股市場(chǎng)對(duì)高速IPO的發(fā)行模式產(chǎn)生了或多或少的麻木感，而從股市扶貧、到獨(dú)角獸加快上市，關(guān)鍵所在還是離不開以融資作為功能定位，而這一定位也注定了A股市場(chǎng)牛短熊長(zhǎng)的命運(yùn)?；蛟S，在新增流動(dòng)性遠(yuǎn)遠(yuǎn)抵御不住股市融資壓力的背景下，新股、次新股恐怕是最聚集資金與人氣的地方，而在不斷擴(kuò)容的背景下，即使不少上市公司的質(zhì)地不差，但仍然難以獲得更多資金的關(guān)照，甚至導(dǎo)致多數(shù)股票開啟了陰跌的模式，這也是近年來A股市場(chǎng)的真實(shí)寫照。
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