還記得之前華叔聊過的特高壓嗎？當(dāng)時(shí)我們都沒立刻看到特高壓的前景，看待特高壓更多像是新基建概念，實(shí)際很難得到業(yè)績轉(zhuǎn)化，其實(shí)很多產(chǎn)業(yè)走勢，我們提前半年，甚至一兩年去解讀，正如特高壓的業(yè)績釋放期留到了這兩個(gè)月爆發(fā)，原因來自于光伏和風(fēng)電的高速發(fā)展帶來的業(yè)績增長。
估計(jì)不少人都忘記了特高壓，今天也再從事分析一下特高壓——
特高壓在國內(nèi)外的輸電功率有差異，國外超過765kV(千伏)以上，國內(nèi)在1000kV以上的交流電壓和800kV的直流電壓輸出。
特高壓交流和直流輸電有一定差異，這里不詳細(xì)說了，大家看看下面的列表
特高壓在用戶側(cè)需要降壓
『特高壓核心設(shè)備』
換流站是將交流電變成直流電，或者將直流電變成交流電的設(shè)施，
直流特高壓主要設(shè)備：換流站和輸電線，換流站核心設(shè)備是換流變壓器、換流閥。
『特高壓應(yīng)用場景和核心技術(shù)』
直流特高壓一般適用于長距離點(diǎn)對(duì)點(diǎn)傳輸、海底電纜、大型電網(wǎng)連接。
交流特高壓主要應(yīng)用于中短距離輸送，以及形成交流環(huán)網(wǎng)。
特高壓對(duì)比超高壓輸電，有輸電距離遠(yuǎn)、傳送損耗小、輸送功率高、單位容量走線走廊面積占比小等優(yōu)勢。
特高壓主要就是為用電地區(qū)或者光伏、風(fēng)電發(fā)電地區(qū)提供特高壓電網(wǎng)覆蓋，將光伏、風(fēng)電發(fā)電利用率提高，把這些電輸送到需要用電的地區(qū)。
目前，中國特高壓技術(shù)在系統(tǒng)研究、電壓控制、外絕緣方面已經(jīng)完全超越歐美日發(fā)達(dá)國家，達(dá)到世界領(lǐng)先水平。
『特高壓市場空間』
特高壓線網(wǎng)建設(shè)周期一般要2~3年，而中國特高壓穩(wěn)定成長期在2020~2024年，預(yù)計(jì)到2024年有望達(dá)到40021萬公里。
『特高壓產(chǎn)業(yè)鏈』
特高壓上游是原材料供應(yīng)商，包括鋼材、化工材料、有色金屬、電子元器件等供應(yīng)商。
中游是設(shè)備廠商、設(shè)計(jì)機(jī)構(gòu)及工程承包商。
換流變壓器：特變電工、保變電氣、中國西電
換流閥：國電南瑞、許繼電氣、中國西電、四方股份
監(jiān)控保護(hù)系統(tǒng)：國電南瑞、許繼電氣、四方股份
特高壓變壓器：特變電工、中國西電、保變電氣、置信電氣、永福股份
GIS：平高電氣、中國西電
下游包括：電力、服務(wù)、各類制造等企業(yè)。
『特高壓各部分的成本占比』
特高壓投資可分為3部分，基建投資占成本的40%，鐵塔、線路占25%，而站內(nèi)設(shè)備占比30%。
中游的直流和交流特高壓站內(nèi)設(shè)備投資成本也有區(qū)別——
一個(gè)直流特高壓項(xiàng)目總投資220~260億元，這里涉及的設(shè)備包括：換流閥、換流變壓器、避雷器、控制保護(hù)系統(tǒng)。其中，換流變壓器占直流特高壓成本項(xiàng)目18%、換流閥占11%、監(jiān)控保護(hù)系統(tǒng)占1%、其他設(shè)備占4%。
一個(gè)交流特高壓項(xiàng)目總投資150~250億元，交流特高壓中主要是交流變壓器和GIS，交流變壓器占總成本的9%，GIS占7%。
直流設(shè)備中：
換流閥——成本占比為11~16%，中標(biāo)公司占比由高到低為國電南瑞、許繼電氣、中國西電，毛利率為40~45%。
換流變壓器——成本占比為18%，中標(biāo)公司占比由高到低為特變電工，中國西電，毛利率30~35%之間。
控制保護(hù)系統(tǒng)——成本占比為1%，中標(biāo)公司占比由高到低為國電南瑞、許繼電氣，毛利率為40~45%之間。
交流設(shè)備中：
GIS——成本占比為7%，中標(biāo)公司占比由高到低為平高電氣、中國西電，毛利率為38~42%之間。
變壓器——成本占比為9%，中標(biāo)公司占比由高到低為特變電工、中國西電，毛利率為30~35%之間。
整體梳理下來，目前已經(jīng)開放投標(biāo)的特高壓項(xiàng)目中，國電南瑞占據(jù)了特高壓行業(yè)高成本設(shè)備項(xiàng)目，且中標(biāo)率居首位，其次是許繼電氣。
從中游設(shè)備供應(yīng)商來看，未來收入增速較高的，基本都是中標(biāo)率靠前的國電 南瑞和許繼電氣，此外歷史和未來收入增速較高的還有交流特高壓中互感器、電容器供應(yīng)商思源電氣。
從經(jīng)營數(shù)據(jù)上來看，有如下幾個(gè)特點(diǎn): 國電南瑞、思源電氣、中國西電這幾家主要供應(yīng)換流閥、組合電氣、高壓開關(guān)等高毛利水平產(chǎn)品。而四方股份毛利率高，主要在于其提供的輸變電保護(hù)和自動(dòng)化系統(tǒng)，產(chǎn)品本身毛利率高。
但是，四方股份和思源電氣高于同行的銷售費(fèi)用率水平，則直接拉低其凈利率水平。
以江西項(xiàng)目為例
直流特高壓項(xiàng)目占總投資投資額的占比穩(wěn)定，大概占30%，而且行業(yè)壁壘較高。
線路設(shè)備占24.8%，區(qū)域性公司參與度較高，行業(yè)壁壘較薄，競爭格局十分分散。
站廳設(shè)備占30%，按照2000億元投資額預(yù)算，這個(gè)板塊市場空間為600億，未來3年平均每年200~300億元。
從2020年的項(xiàng)目來看，14條線路中，有5條已完成招標(biāo)，后續(xù)仍有9條線路未來需要進(jìn)行招標(biāo)，但我們根據(jù)已完成的中標(biāo)數(shù)據(jù)上來看，代表公司中標(biāo)額度占總投資額，前列的公司有：中國西電、山東電工、國電南瑞。
2021年1~8月，電網(wǎng)工程完成投資2409億元，同比+1.3%。國家電網(wǎng)提出，未來五年計(jì)劃投入3500億美元，推進(jìn)電網(wǎng)轉(zhuǎn)型升級(jí)。我國特高壓電 網(wǎng)項(xiàng)目中的成本主要包括基建、線路、鐵塔和站內(nèi)設(shè)備，隨著特高壓電網(wǎng)投資逐步推進(jìn)，特高壓電器的市場規(guī)模有望擴(kuò)大。
每天碼字不易，不求打賞，覺得華叔文章有用，希望能素質(zhì)三連，感謝。
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