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這是清風大叔的第318篇文章

可能看待這個問題，有很多的角度，畢竟一千個讀者眼中就會有一千個哈姆雷特。一千個投資者眼中就會有一千個牛比的基金經理。

我提供一個我的角度，長期管理著最賺錢的基金的基金經理就是最牛比的！

評價一個演員棒不棒、一個職業(yè)游戲玩家厲不厲害，我們一般從他的作品、他取得的成績來看。

而評價一個基金經理牛不牛也是同樣的原理，即看他的代表作品（管理的基金）和取得的成績（收益）到底如何？

簡單來說，一個基金經理所管理的基金，業(yè)績好，業(yè)績長時間持續(xù)的好，就是一個很牛的基金經理該有的樣子。

廢話不多說，我們直接從過去十年、五年、三年中最賺錢的基金里面，扒出來的基金經理，就是我們想要找的最牛的基金經理。

再重復一遍！長期管理著最賺錢的基金的基金經理就是最牛比的！

邏輯雖然很簡單粗暴，但是很剛！而且這樣挑出來的基金經理并不多，不會給你造成選擇困難癥，給你羅列一大堆的基金經理，讓你手足無措。

這都是我們做了減法之后的非常硬核的武林高手，這些基金經理，不容錯過。

雖說“好漢不提當年勇”，一個基金經理過去取得的成績無法證明未來是否會延續(xù)這樣優(yōu)秀的成績，甚至成為下一個傳奇，但至少可以證明他在這個時期里的確是很牛的。

此外，如果一個基金經理的過往戰(zhàn)績，一直處于排位賽的前茅，并且在市場版本不斷的更新?lián)Q代中，反復被驗證為王者實力，我們還是有理由相信他在未來的RANK中任然可以位于靠前的段位。

這就像，你身邊一個長期辦事靠譜的朋友，你也有理由相信他會長期靠譜下去。

下面，我們分別按照近10年、近5年、近3年這三個維度的基金漲幅，對市場中所有基金從高到低進行了排序，如下圖。在這個用產品說話，用收益說話的競技場中，表現(xiàn)如此出色的基金，其所對應的基金經理那也是一頂一的最強王者。

這是截止到2021年1月18日的數(shù)據(jù)：

近10年基金漲幅排名

近5年基金漲幅排名

近3年基金漲幅排名

需要說明的是，這里的排名只保留了主動管理的股票基金和混合型偏股基金，而剔除了各類指數(shù)基金、ETF基金等，原因在于，投資指數(shù)基金的邏輯在于選擇正確的指數(shù)進行投資，長期表現(xiàn)主要看該指數(shù)的本身，例如上證50、滬深300、中證消費等等。

基金經理幾乎不發(fā)揮太多作用只需要根據(jù)指數(shù)的規(guī)則去購買指數(shù)中的成分股，緊跟指數(shù)的走勢即可。例如滬深300相關指數(shù)基金，基金經理只需要去購買A股市場規(guī)模最大，流動性最好的300家企業(yè)就OK了，沒什么太多基金經理的事兒。

除此以外，還剔除了現(xiàn)任基金經理在該基金任職年限未滿3年的基金。為什么？一般來說，一個值得托付的基金經理從業(yè)年限最好超過5年，這意味著他至少經歷過一次完整的市場周期，在牛市和熊市的交替中有一定的應對經驗，至少也應該在3年以上；

并且，其在管理的基金任職年限也應當超過3年，人劍合一嘛！老是跳槽的基金經理，我也是不太偏愛的，牛比的基金經理為什么不在自己的代表基金里面持續(xù)耕耘呢?就像基金富國天惠，15年磨一劍的朱少醒？

沒有穿越周期的基金和基金經理，不足道也。

我常說的一句話，選擇主動基金很簡單，選擇持續(xù)牛比業(yè)績的基金，另外看這只牛比的基金是不是就是被這位牛比的基金經理給管理出來的，粗暴的邏輯，但是很無懈可擊。

而為什么要從近3年、近5年、近10年這三個維度來說？

首先，要講業(yè)績持續(xù)的好，是需要有一個周期限定的。我們不能單獨看一只基金最多的時候賺了多少，而應該以一定的周期來算總賬，看看其究竟是“賺了個寂寞”還是“賊NB”。

比如一只基金在某年實現(xiàn)了翻倍，而第二年市場行情并不差，但是，該基金“又回到最初的起點，呆呆的站在鏡子前?！?/span>

這樣來看，這只基金整體表現(xiàn)并不好，因而該基金經理在某個方面一定有所短板，一般是因為基金規(guī)模小，而且喜歡押注某一個板塊，這樣就容易一榮俱榮，一損俱損。

這種，帶有短期押寶性質的基金和基金經理，我通常避而遠之。

其次，一般認為3年為一個弱周期；5年為一個比較完整的經濟周期；而10年......如果一只基金近10年總收益率都是名列前茅的話，那簡直就是市場中的“不倒翁”啊！

如此穩(wěn)穩(wěn)的幸福，持有的基民就偷著樂吧，對應的基金經理有多牛也就不需要我過多的介紹了吧。

最后，區(qū)分這三個維度也是想把優(yōu)秀的基金經理進行一個“老司基”、“中流砥柱”和“新生代”的大致分類，畢竟他們從結果上來看，何止一個“牛”字了得，但其投資風格上或許有那么些許的不同。

接下來的內容就是重磅了，我們一一來盤點一下，上述榜單中涉及到的主要代表性基金經理，認真來看看，他們的故事。

老司基：常青樹屹立不倒

1、謝治宇

謝治宇在投資方面極具個人特色，他的特點就在于“沒有明顯的特點”。這是不是聽起來特別荒謬，我把它稱之為“去標簽化”。

用他自己的話說則是，“大家喜歡用價值、成長或者用周期去衡量一些股票，后來大家也喜歡用一個價值派或者是成長派去衡量基金經理，但這種衡量的框架在我看來顆粒度都太粗太粗。

因為每一個基金經理我相信他有價值的一面，也有成長的一面，要說用寬泛的價值框架去看，如果一個基金經理他根據(jù)的是上市公司的基本面去做投資，那他其實都有價值的一部分?！?/span>

選股策略方面，他更傾向于去衡量投資標的是不是正確，也就是說這個公司是不是最終能夠做對做大，或者說這個行業(yè)是不是像判斷這樣能夠做對做大。而關于公司的估值方面，他認為估值是有好處的，會在某種程度上會保護投資的選擇。

即如果是在一個比較低的位置買入，并且判斷正確，最后收益是非?？陀^的，與此相反的是，如果在一個相對比較高的位置買入，最后結果證明選擇判斷有誤，必然會承受非常大的風險。同時，他認為單純地看賽道買股票，短期可能會有效，但是長期看是十分危險的。

除了分享他投資風格的特點以外，還有一個他說的關于給普通投資者的投資建議金句，想要分享給大家。

“我一直覺得對于大家來講，投資應該作為大家日常的資產配置的一部分，這個日常的資產配置的一部分就不需要大家太多地去關注A股市場的漲跌。

所以我一直說，大家最重要的事情是把投資看作是家庭資產配置的一部分，不要頻繁的做出擇時，真正需要擇時的時候極其少，只有在市場極度的高估或者極度低估的時候才要去做?！?/span>

2、劉彥春

擁有近12年從業(yè)經驗的劉彥春真的是市場常青樹。其管理的六只基金在其任期內都有很不錯的成績，最具代表性的就是162605.景順長城鼎益混合（LOF）和260108.景順長城新興成長混合。

總的來說，他是一個從長期來看業(yè)績持續(xù)優(yōu)秀的基金經理。在他從業(yè)期間經歷了兩輪完整牛熊周期，在不同市場環(huán)境中，均穩(wěn)定取得了超越市場的表現(xiàn)，特別是大跌期間呈現(xiàn)非常強的防御特征。

從行業(yè)配置的角度來看，他是一個有顯著大盤消費特征的成長型基金經理，其特點在于在消費類行業(yè)，尤其是匹配大盤成長風格時具有較高的勝率，食品飲料、醫(yī)藥和家用電器是他顯著獲利的主力行業(yè)。

而從選股策略的角度來看，他的擇股能力超乎尋常。他非常重視基本面分析，擅長自下而上的選股策略。他在一次采訪中表示，他不把某個宏觀預判當作構建投資組合的主要因素，而是通過微觀選股提升組合的安全性和分散性。用他自己的話說，即

“如果公司經營得好，凈資產也會不斷增厚，這必然會推動市值擴張。因此，盈利的過程也就是陪伴公司一起發(fā)展的過程?！?/span>

3、張坤

張坤是典型的價值投資的踐行者。他的投資風格有四個顯著的特征：高倉位、高集中度、持股周期長、換手率低，像是貴州茅臺已經連續(xù)持有7年，而連續(xù)持有兩年半以上的公司有10家。

而在這樣的一個長周期持股的同時，張坤也保持了極高的勝率，從其代表產品110011.易方達中小盤混合的歷史上持倉和盈虧比例來看，最終盈利和虧損的個股，大概呈現(xiàn)9:1的比例。也就是說，買10個股票，在賣掉的時候，大概有一個股票可能會出現(xiàn)虧損。

從投資理念的角度來看，他是以防范組合的下行風險為首要的出發(fā)的，將收益的主要來源歸于分享優(yōu)秀企業(yè)的業(yè)績增長，以實現(xiàn)一個長期更加穩(wěn)定的回報。

用他自己的話來評價，

“我們的方法在什么樣的市場環(huán)境里會相對有效？我覺得相對在熊市里面，我們的方法是會比較有效的。在牛市里，能夠跑平市場，我們就認為是一個很好的成績了。因為不可能有一個方法能夠在所有市場中都跑贏，一個方法長期有效的前提，也是短期會經常性的失靈?！?/span>

從個股選擇的角度來看，他采取的是純粹的自下而上的方式，對企業(yè)做深度研究，選擇一些成長速度不一定很快，但成長確定性比較強的企業(yè)，在有比較強的估值的安全保護的情況下實現(xiàn)一個中長期的持股，并且集中持股，以實現(xiàn)一個長期比較穩(wěn)定的回報。

“我們會去選擇一些成長確定性比較強的企業(yè)，這些企業(yè)不一定要成長速度很快，但是它的確定性是比較強的?！?/span>

4、蕭楠

蕭楠是被質疑最多但我個人認為其投資風格最具個性的一位明星基金經理。因為他長期耕耘于消費行業(yè)的緣故，其代表產品110022.易方達消費行業(yè)股票常被質疑過去業(yè)績好是因為消費行業(yè)漲得多，站在了消費行業(yè)牛市的風口上。

他也極具個性的進行了回懟，

“像我管理的消費行業(yè)基金，從2012年管理以來，我們的收益率是超過基準的一倍還要多，大概跑贏了基準的140%。如果說我們過去幾年，整個消費指數(shù)本身非常強的話，那么我們遠遠的跑贏了基準，豈不是更強了？

這是我們講的關于風口的問題。根據(jù)我們公司內部對我過去的績效評價來講，我們的超額收益幾乎全部都來自于選股，擇時和行業(yè)配置這兩方面其實沒有特別多的貢獻?！?/span>

蕭楠的投資風格在某些方面與張坤相似，持股周期長、換手率低。據(jù)統(tǒng)計，在過去的3年中，其10大重倉股票里有8個是拿著不動的；在過去5年中，也有5個是拿著不動的。

與此同時，在過去的5年中，其重倉股收益最低的一個，漲了250％左右，而收益最好的一個漲了720％左右。

從投資理念來看，其核心觀點非常簡單，用他自己的話說即“希望我們找到好的公司，把公司拿久一點，非常樸素的方法。”

中流砥柱：中生代脫穎而出

1、周應波

周應波是成長型基金經理中頗具代表性的一位，也是我個人十分看好和偏好的基金經理。2010年進入證券行業(yè)，5年后開始管理基金，同時也開始了他在行業(yè)中一鳴驚人的歷程。

其最具代表性的產品001938.中歐時代先鋒股票A的規(guī)模，憑借著優(yōu)異的業(yè)績持續(xù)飆漲，擴張了逾百倍。在這種背景下，他的業(yè)績沒掉隊的同時，還不斷擴展其投資能力的邊界，使其業(yè)績穩(wěn)定、持續(xù)的上揚。

與此同時，和持續(xù)、穩(wěn)定的優(yōu)秀收益率相伴的還有其出眾的回撤控制能力。參照滬深300指數(shù)，在2018年下跌25.31％時，其損失幅度僅為11.78％；甚至在2016年滬深300指數(shù)下跌11.28％時，其逆勢上揚，收益率達15.06％。

而其投資風格也與老牌明星基金經理不同，極具新生代明星基金經理的獨特風格，簡單說來就是“行業(yè)方面的板塊輪動+個股選擇的自下而上”，而持倉集中度和換手率方面相對來說居中，沒有特別明顯的偏好。

此外，以下十分精彩的語錄也側面展現(xiàn)了他獨特的投資風格。

“對于我來說，我不太愿意接受大家給的共識和結論，但我愿意接受過程，還是想自己走一遍。”

2、曲揚代表產品：001102.前海開源國家比較優(yōu)勢混合

其實擁有7年多從業(yè)經驗的曲揚，他旗下管理的眾多基金產品在近年來都取得了非常好的成績。

他的投資風格為大盤均衡風格，主要的能力覆蓋范圍在消費、醫(yī)藥、科技、高端制造等板塊。主要采取自下而上的方法，偏向于看中企業(yè)未來的現(xiàn)金流，著力尋找朝陽行業(yè)中的優(yōu)質公司，預期的收益伴隨這類公司共同長期成長。

而其最具代表性的產品001102.前海開源國家比較優(yōu)勢混合在其任期內回報率為311.3％，長期超額收益居于市場領先地位，同時回撤控制也算良好。

其投資風格有四個顯著的特征：高倉位、弱擇時、高集中度、高換手率。其行業(yè)配置和個股選擇遵循“靠山吃?！钡脑瓌t，簡單來說，“吃海”指的是公司在一個具有廣闊空間的行業(yè)里，而“靠山”則是指公司“打鐵還要自身硬”，即巴菲特講的護城河要寬、競爭力要夠強。

3、李元博

好吧，從業(yè)6.26年的李元博，可以從他的代表產品中看出，近三年來他的表現(xiàn)非常突出，如下圖。

李元博在畢業(yè)后先進入了英特爾公司工作了2年，之后進入了證券行業(yè)，從事科技產業(yè)和TMT研究員，因此他特別擅長TMT行業(yè)板塊的投資，被稱為“TMT成長股投手”。但他也在通過尋找投資中的共性來不斷拓展自身的能力圈。

在選股決策方面，他不太注重擇時，而是非常看重一個企業(yè)的財務指標，特別是ROE和估值。

他認為，如果從長期來看，ROE一定是最有效的指標，ROE在10%-20%這一范圍內，股票回報的表現(xiàn)多半好過每年都是在20%的公司。

而關于估值，“估值是一個結果，市場給你這個估值，其實是根據(jù)未來的空間給你倒算出來的一個估值，20倍的估值意味著未來市場空間沒有那么大，100倍的估值意味著你未來的空間是很大。

我更加關注于增速和增速的可持續(xù)性，這里面投資失敗往往都是它的持續(xù)性不夠強，因為有這么高的增速，資金都會想投這個行業(yè)?！?/span>

可以看出，他和一些我們比較熟悉的其他的基金經理投資理念不太一樣，極具個性，而從這三年他所管理的基金成績來看，或許這也是一種新的思路。

“我不太相信過高的確定性，因為你確定性越強，就意味著這個公司的質地完美無缺，它的估值和市值都會特別的高，你需要付出的溢價就越高。”

4、葛蘭

在介紹葛蘭的基金管理經歷之前，想先聊一聊她的學歷背景。

她本科是在清華大學攻讀工程物理，畢業(yè)后到美國西北大學深造，并獲得生物醫(yī)學工程博士學位。在攻讀博士期間，拿到了美國心臟學會的科研基金，并以項目負責人的身份牽頭攻克了醫(yī)學領域核磁共振心肌灌注的技術難題?？梢姡尼t(yī)學專業(yè)背景是相當?shù)挠埠恕?/span>

在她開始從業(yè)的早年期間，管理的基金表現(xiàn)并不出色，也不太穩(wěn)定。在2016年9月開始管理醫(yī)藥基金后，即她的代表作003095.中歐醫(yī)療健康混合A，或許是基于她如此硬核的專業(yè)背景，她的表現(xiàn)開始顯露，從2016年至今都取得了特別好的成績。

而她的投資風格不太擇時，同時比較偏好高倉位運作。對于一個主題型股票基金來說，能在這種情況做到這樣的成績，是非常不容易的，可見她在醫(yī)藥、醫(yī)療這個大板塊中，對于細分板塊的選擇和個股的選擇能力，都是非常頂尖的。

新生代：新秀崛起，未來可期

1、馮明遠

馮明遠是新生代明星明星基金經理中，投資風格極具個性化的一位，其業(yè)績也是十分優(yōu)秀。他的主要投資方向是科技板塊，特別是新興產業(yè)，如新能源等，被稱為“專注于新興產業(yè)的發(fā)現(xiàn)型選手”。

而對于這類不確定性較大同時波動較大的行業(yè)來說，最具代表性的產品001410.信達澳銀新能源產業(yè)股票在收獲不錯的收益成績的同時，也將回撤控制得十分出色。

總的來看，其持倉個股非常多，也非常的分散，換手率也特別的高。用他自己的話說為“我們也會適當、少量配置一些非科技板塊，規(guī)避無法通過我們的研究工作去避免的系統(tǒng)風險，行業(yè)配置會適當分散一下?！?/span>

2、胡昕煒

胡昕煒是新生生代明星基金經理中堅定的價值投資者，也是擅長消費行業(yè)投資的新生代好手。

他把“做公司的股東”當做其投資最本質的認知，“我會把行業(yè)的發(fā)展趨勢和公司的質地放在同等重要的位置。從股東視角出發(fā)，我們最幸福的是公司通過行業(yè)和自身的雙成長，帶來價值創(chuàng)造?！?/span>

此外，關于投資從資產配置、個股選擇、倉位控制、風險控制這四個維度去做考量。關于資產配置，其構建組合的時候采取的是核心（穩(wěn)健增長行業(yè)中的具有競爭力且估值合理的企業(yè)）+衛(wèi)星（倉位占比10％以下下，周期性行業(yè)和逆向型資產）的策略；

關于個股選擇，則是從行業(yè)（偏好處于成長中期且競爭格局良好的景氣行業(yè)）和公司（護城河、管理層因素、財務狀況、估值）這兩個角度來考慮；于倉位選擇，則表現(xiàn)為低換手率、較高倉位；關于風險控制，主要是通過組合層面把控，行業(yè)、個股相對分散來考慮。

因而，我們也可以看到，其代表產品000083.匯添富消費行業(yè)混合從他任期后，業(yè)績一直保持著平穩(wěn)的持續(xù)的增長，與此同時抗風險能力也比較優(yōu)秀。

3、袁芳

在多數(shù)人的印象中，運籌帷幄巨大規(guī)模資金的基金經理們大多都是男性，但工銀瑞信的袁芳就是為數(shù)不多的優(yōu)秀女性基金經理，并且十分漂亮。

差不多算是于2016年開始管理其代表產品001714.工銀瑞信文體產業(yè)股票A，至今一共取得了289.95％的任期回報，其展現(xiàn)優(yōu)異的業(yè)績和成長性的同時，從歷史回報來看也十分穩(wěn)定。

尤其是在2018年滬深300下跌25.31％的熊市中，工銀瑞信文體產業(yè)股票A全年僅回撤10.16％。

而她的投資框架可以總結為“三層篩選，動態(tài)平衡”：宏觀上，確立組合的倉位和大體結構；中觀上，重點關注方向性行業(yè)的中長期基本面趨勢；微觀上，關注優(yōu)質賽道的優(yōu)秀公司和未被充分認識的公司。其投資特點具體表現(xiàn)為持股相對分散，集中度低。

“我會做策略抉擇，但不會特別大比例的去賭。就是說，我可能認為這個策略有效，甚至我覺得它可能有60%的勝率，但是并不表示我會把所有的倉位都賭在一個方向上，我覺得風險是比較大的，那個東西只能是加分項，但它不能是左右你業(yè)績長期的一個稱重機。”

關于新秀明星基金經理，我還想說一下我的看法。

一般新生代明星基金經理的崛起少不了外界的質疑，

“布局的行業(yè)和個股正好是近幾年的風口才漲得這么好?！?/span>

“運氣好，碰上了牛市而已。”

... ...

但我個人認為，英雄是時代造就的，這沒錯。不過也是因為他們能從常人中脫穎而出，才成為了這個時代的英雄。因此我們不能單一地去質疑、去否定，不妨耐心觀察一下，說不定未來可期。

最后，談點個人感悟。

要問中國最牛的基金經理是哪些，我覺得這個沒有固定的答案，因為橫看成嶺側成峰，如果你觀察的角度不同，可能就會得出不一樣的答案。

不過，以上我提到的基金經理，絕對算是用持續(xù)的優(yōu)秀業(yè)績證明了自己的硬核頂尖的基金經理，毋庸置疑。

除了上面提到的這些基金經理，還有很多也特別出眾，其成績也十分優(yōu)秀，例如最專情的王子富國天惠的朱少醒、興全趨勢的董承非、

交銀優(yōu)勢行業(yè)的何帥、匯添富價值精選混合的勞杰男等等，都是我很欣賞的基金經理，篇幅有限，無法表達我對他們溢于言表的喜愛之情。

只能說，公募基金界，還是群星璀璨的，至少你讓我選，我選不過來。不過，公募基金的世界，也是波濤洶涌、前浪后浪，都在奮力以赴。

這就像是游戲的排位賽一樣，最強王者是隨著市場的更新、時代的變化而流動更替的。有常青樹一直屹立不倒，也有“老司基”離開市場的舞臺或翻車；

有中流砥柱脫穎而出，也有中生代被后浪超越；有新生代的崛起，也有新秀如流星般劃過，稍縱即逝。

而關于屬于我們中國投資界的傳奇，我覺得遲早會出現(xiàn)。引用我特別欣賞的基金經理周應波的話，

“非常重要的一點，就是要根據(jù)時代和環(huán)境的變化去修正自己的方法論，因為中國的資本市場時間這么短，總是根據(jù)歷史推測未來肯定不是特別靠譜的事?！?/span>

隨著我國金融市場的發(fā)展和逐步的成熟，我相信遲早有一天我們會迎來屬于我們市場的傳奇“巴菲特”們。

PS:以上數(shù)據(jù)僅供分析參考，投資賺錢≠抄作業(yè)，不然也不會很多人在各種牛股和牛基上面虧錢了，請認真學習、研究，獨立思考，謹慎做決策。

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