今日，俄羅斯評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)《Expert RA》分析師就2018年俄羅斯銀行的動(dòng)態(tài)進(jìn)行了分析，根據(jù)分析師預(yù)測，2018年俄羅斯銀行更加傾向于促進(jìn)民眾貸款，同時(shí)貸款利率和存款利率會(huì)下降幾個(gè)百分點(diǎn)。而且俄羅斯央行方面的銀行業(yè)會(huì)繼續(xù)復(fù)蘇。
這里簡單說明一下利率降低的影響。存款利率降低，引起貸款、再貸款利率的調(diào)低，從而使信貸規(guī)模擴(kuò)張，導(dǎo)致的結(jié)果與存款利率升高正好相反，通常用于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。通俗來說就是，存款利率下調(diào)促使人們存款行為減少而更加傾向于把銀行存款取出，從而增加貨幣的市場流通，刺激消費(fèi)和市場。
對于降息，俄羅斯央行在去年就已經(jīng)連續(xù)實(shí)施了多次動(dòng)作。2017年，在全球的央行爭相加息的背景下，俄羅斯央行卻一年之內(nèi)六次降息，在去年12月中旬完成了最后一次降息，將基準(zhǔn)利率從8.25%下調(diào)至7.75%，下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，下調(diào)幅度大于預(yù)測。實(shí)際上，俄羅斯央行行長納比烏琳娜在2017年11月就表示，俄羅斯央行將繼續(xù)逐步降低關(guān)鍵利率。她還曾說，缺少外部沖擊的情況下，關(guān)鍵利率將在1至2年內(nèi)降低至6%至7%之間。
值得注意的是，2008年金融危機(jī)爆發(fā)之后，美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行、日本央行等全球主要央行紛紛出臺(tái)量化寬松(QE)、負(fù)利率等非常規(guī)貨幣政策。隨著全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，主要央行也隨之開啟或繼續(xù)其貨幣政策正?；M(jìn)程，開始提高利率等。而美聯(lián)儲(chǔ)則走在貨幣政策正?；缆纷钋邦^。俄羅斯六次降低利率大有2008年金融危機(jī)后世界各大央行非常規(guī)貨幣政策的痕跡。
而去年的六次降息遠(yuǎn)不是終點(diǎn)，如文章開始所說，2018年降息或依然是俄羅斯銀行的主流動(dòng)作。
《Expert RA》分析師斯達(dá)尼斯拉夫·沃爾科夫稱，2018年車貸和個(gè)人無擔(dān)保貸款會(huì)增加。盡管2018年民眾的收入實(shí)際來說基本沒有增加，但是很多人來說，只要收入不會(huì)降低，那么進(jìn)行大額消費(fèi)還是可以的。如果2018年通貨膨脹率低于5%（根據(jù)2017年數(shù)據(jù)預(yù)測，2018年通貨膨脹率不超過3%），那么盧布貸款利率就會(huì)降低1.5-2個(gè)百分點(diǎn)，而存款利率會(huì)相應(yīng)的降低約1.5個(gè)百分點(diǎn)。而具體的百分點(diǎn)還取決于銀行對關(guān)鍵利率的降低情況和資本抽回程度。
分析信用評(píng)級(jí)公司銀行信譽(yù)處副總經(jīng)理伊麗娜·諾索娃指出，隨著央行利率的降低，2018年銀行利潤率會(huì)持續(xù)降低，這在很大程度上會(huì)影響銀行貸款的盈利。銀行會(huì)轉(zhuǎn)而阻止資金基礎(chǔ)的下跌，而這會(huì)促使各銀行爭相吸引個(gè)人資金。在利率預(yù)期降低幾個(gè)百分點(diǎn)的背景下，那么我們預(yù)測個(gè)人貸款需求很增加，尤其是抵押貸款、車貸及消費(fèi)借貸。而企業(yè)貸款在2018年也成增長趨勢，但是增長速度低于個(gè)人貸款。
其實(shí)，去年12月底的時(shí)候，路透調(diào)查就顯示，俄羅斯央行為代表的俄羅斯銀行在2018年會(huì)繼續(xù)降息。并稱，到明年年底時(shí)，該行將把指標(biāo)利率從現(xiàn)在的7.75%下調(diào)至7%。預(yù)測值顯示，第一季料降息至7.5%。當(dāng)時(shí)路透調(diào)查預(yù)計(jì)，2018通脹率料將升至3.6%，緩步邁向央行終極目標(biāo)4.0%。北歐聯(lián)合銀行(Nordea)駐莫斯科的分析師塔季揚(yáng)娜·葉夫多基莫娃表示， 若通脹預(yù)期下滑，2月有可能降息。她還表示，全球石油減產(chǎn)協(xié)議延長至2018年底，為俄羅斯經(jīng)濟(jì)及盧布打造了相當(dāng)長時(shí)期的相對穩(wěn)定的外部條件。2018年時(shí)盧布料將略微貶值。
除了利率問題，沃爾科夫還指出，在前100的銀行中，依然有銀行問題資產(chǎn)負(fù)擔(dān)過重，而俄羅斯經(jīng)濟(jì)的微弱增長無法使銀行獨(dú)自解決問題。
諾索娃認(rèn)為，考慮到銀行總資產(chǎn)的80%集中在前20的銀行中，銀行體系的穩(wěn)固增強(qiáng)有賴于最有競爭力的幾家銀行的復(fù)蘇。但是央行的政策對一些大銀行的復(fù)蘇到底有多大促進(jìn)左右還是個(gè)未知數(shù)。同時(shí)她認(rèn)為，2018年銀行被吊銷執(zhí)照的事件數(shù)量會(huì)繼續(xù)降低。主要是原因是相當(dāng)一部分金融財(cái)產(chǎn)不穩(wěn)定或者違法的信貸機(jī)構(gòu)已經(jīng)退出了市場。
《俄羅斯經(jīng)濟(jì)評(píng)論》分析，通常來說，國家持續(xù)降息是表明本國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的現(xiàn)象。但俄羅斯與世界普遍加息相逆在2018年又繼續(xù)降息卻是亡羊補(bǔ)牢之舉。 前兩年俄羅斯盧布持續(xù)大幅貶值，俄羅斯央行放棄匯率轉(zhuǎn)而房地產(chǎn)，銀行利息相應(yīng)一下子加息到10個(gè)點(diǎn)左右，其銀行利率比中國的理財(cái)產(chǎn)品都要高，所以現(xiàn)在才開始慢慢降低利率。而俄羅斯銀行降息舉動(dòng)也是為了提振2018年經(jīng)濟(jì)為選舉造勢。但是想要恢復(fù)到理想水平仍舊面臨諸多困難?；厣Χ扔邢薜膰H油價(jià)和遲遲難見根本性改變的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)仍將制約著俄羅斯經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
《俄羅斯經(jīng)濟(jì)評(píng)論》認(rèn)為，俄羅斯央行在2018年繼續(xù)降息應(yīng)是毫無疑義的，但降息的幅度和頻率則要根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和通貨彭脹的情況來確定。降息無疑會(huì)促進(jìn)信貸的發(fā)展，以而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，但打擊外國投資者對套利交易的熱情，從而打壓盧布匯率。
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