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季度微利，山航仍然高危？

民航之翼 >《待分類(lèi)》

2021.08.28

關(guān)注

8月26日晚，在B股上市的山東航空發(fā)布上半年業(yè)績(jī)報(bào)告。

2021年上半年，山東航空營(yíng)收66.36億元，同比增長(zhǎng)58.34%。

凈利潤(rùn)-7.952億元，同比減虧5.01億元。

那么，上半年山航的業(yè)績(jī)表現(xiàn)到底如何的呢？

#01

半年業(yè)績(jī)，喜中仍有憂

上半年，山航的表現(xiàn)與自身比有很大的進(jìn)步，但與行業(yè)優(yōu)秀公司比仍有一定差距。

一是從旅客運(yùn)輸量來(lái)看

喜的是：

2021年上半年，山東航空客座率79.32%，同比提升7.84個(gè)百分點(diǎn)。

比74.7%的行業(yè)平均客座率高出4.6個(gè)百分點(diǎn)。

憂的是：

2021年上半年，山東航空旅客運(yùn)輸量1048.08萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)59.61%。

雖然較快，但仍低于的66.4%行業(yè)平均速度。

二是從利潤(rùn)表現(xiàn)來(lái)看

喜的是：

二季度山航實(shí)現(xiàn)了3989萬(wàn)元盈利，雖然只是微利，但是對(duì)于自2019年四季度以來(lái)已經(jīng)連續(xù)6個(gè)季度虧損的山航來(lái)說(shuō)，還是非常令人鼓舞的事。

憂的是：

由于一季度巨虧8.351億元，比去年同期虧損擴(kuò)大。

因此上半年虧了7.952億元，在同等規(guī)模的公司中間業(yè)績(jī)表現(xiàn)算是差的。

#02

半年業(yè)績(jī)，喜中仍有憂

二季度，山航雖然實(shí)現(xiàn)了微利，但從資產(chǎn)負(fù)債率的角度來(lái)看，山航仍然處于高危狀況。

截至2021年6月底，山航總資產(chǎn)347.5億元，凈資產(chǎn)1.427億元，總負(fù)債高達(dá)346.0億元。

山航資產(chǎn)負(fù)債率為99.59%，雖然較3月底的99.66%的略有下降，但仍然處于非常危險(xiǎn)的狀態(tài)中。

稍有不慎，山航將資不抵債。

按照目前的市場(chǎng)形勢(shì)，到年底，如果不進(jìn)行增資擴(kuò)股，山航大概率變成負(fù)資產(chǎn)。

一旦股東權(quán)益成為負(fù)的，山航B股將被冠以ST退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

此外，因?yàn)閭鶆?wù)過(guò)高也給山航的財(cái)務(wù)成本帶來(lái)巨大的壓力。

2021年上半年，山航財(cái)務(wù)費(fèi)用為2.565億元。

2019年上半年，僅為7067萬(wàn)元。

2020年上半年，則為9513萬(wàn)元。

#03

業(yè)績(jī)滑坡，未來(lái)有挑戰(zhàn)

實(shí)際上在疫情爆發(fā)初期，山航相比其他航司處境要好一些。

翼哥認(rèn)為，相對(duì)于其他航空公司，山航具有明顯的優(yōu)勢(shì)。

一是山航?jīng)]有寬體機(jī)，受?chē)?guó)際疫情沖擊最小。

國(guó)航、東航、南航、海航、深航、廈航、川航，國(guó)內(nèi)大型航空公司都有寬體機(jī)。

因國(guó)際疫情擴(kuò)散，民航局出臺(tái)了“五個(gè)一“政策，對(duì)有寬體機(jī)的航空公司影響很大，而山航并沒(méi)有寬體機(jī)，因此受影響最小。

二是堪稱(chēng)低成本航空的機(jī)隊(duì)配置。

山航清一色的B737系列飛機(jī)，機(jī)型配置可以和低成本航空媲美，運(yùn)行成本非常低。

目前山航共有131架飛機(jī)：

3架波音B737-700，

121架波音B737-800，

暫停運(yùn)營(yíng)的7架B737MAX。

平均機(jī)齡7.8年，正當(dāng)年。

三是山航旗下沒(méi)有航空公司。

廈航有河北航、江西航，深航有昆明航。

養(yǎng)兒子就得有代價(jià)。

比如廈航雖然號(hào)稱(chēng)連續(xù)34年盈利，但如果算上旗下航空公司合并報(bào)表，實(shí)際上還是虧損的。

山航早幾年就把青島航空股權(quán)清了，現(xiàn)在就沒(méi)有這方面的拖累。

四是山航的機(jī)隊(duì)規(guī)模適中。

在四大地方航空中，山航規(guī)模最小。

實(shí)際上這種規(guī)模也是處在非常經(jīng)濟(jì)的一個(gè)區(qū)間內(nèi)。

一開(kāi)始，山航的虧損幅度明顯小于深航、廈航和川航。

不過(guò)到了2020年末，受青島發(fā)生疫情的沖擊，山航受到了較大沖擊。

最終，2020年度，山航經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)如下：

營(yíng)業(yè)收入105億元，同比下降44.53%。

凈利潤(rùn)-23.82億。

2020年度山航的虧損金額已經(jīng)超過(guò)了規(guī)模遠(yuǎn)大于自己的廈航和深航。

進(jìn)入2021年，山航的虧損勢(shì)頭仍未得到遏制。

一季度，山東航空：

營(yíng)業(yè)收入24.96億元，同比增長(zhǎng)9.86%。

但收入的增長(zhǎng)沒(méi)有帶來(lái)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，一季度凈利潤(rùn)-8.351億元，同比2020年一季度又增虧了2.4個(gè)億。

而全民航大部分航空公司都是在減虧。

山航卻在增虧。

增虧的幅度還比較大，增加了40%的虧損。

目前99.59%這樣的資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了市場(chǎng)預(yù)期，也將山航置于極度危險(xiǎn)當(dāng)中。

稍有不慎，出現(xiàn)資不抵債，山航B被冠以ST，不僅僅對(duì)山航的品牌有著極大的損害，恐怕對(duì)山東民航業(yè)甚至國(guó)航都這有負(fù)面的影響。

因此，翼哥再度呼吁對(duì)山航增資。

此次南京機(jī)場(chǎng)出現(xiàn)疫情，也說(shuō)明了民航的工作質(zhì)量對(duì)當(dāng)?shù)厣踔寥珖?guó)來(lái)說(shuō)都有著非常大的影響。

山航的各股東方應(yīng)該為山航的前途考慮，從大局出發(fā)，盡快啟動(dòng)增資事宜，先幫助山航渡過(guò)目前的難關(guān)再說(shuō)。

做好山航，發(fā)展好山航，無(wú)論是對(duì)國(guó)航，還是對(duì)山東地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展也說(shuō)，都是一舉兩得的好事！

也真心祝愿山航能卸下包袱再出發(fā)！

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