今年的節(jié)后行情，
可以算近10年最慘的節(jié)后行情。
說好的吃肉，
結(jié)果肉沒吃到，還挨了幾巴掌。
很多人在問，熊市來了嗎？
還不至于。這和2015，2018年比只能算小學(xué)生水平。
這一波調(diào)整：
上證指數(shù)下跌了8%左右，滬深300下跌9%左右。
只有創(chuàng)業(yè)板下跌了16%+。
一般短期來看，暴跌20%+，我們稱之為結(jié)構(gòu)性熊市。
那今年后市如何？
今天帶大家來分析。
1
整體觀點(diǎn)
163402 興全趨勢(shì)投資混合
這支基金上一篇文章已經(jīng)給大家分享過了，
看評(píng)論區(qū)，我發(fā)現(xiàn)大家也比較關(guān)注興全內(nèi)部的會(huì)議紀(jì)要。
所以今天主要給大家講講基金經(jīng)理董承非的一些觀點(diǎn)。
董總主要有以下幾個(gè)觀點(diǎn)和策略：
1 對(duì)于2021年A股的走勢(shì)不看好，目前處于極度悲觀的狀態(tài)。
2 現(xiàn)在什么都不做，每天就只是賣股票，股票倉位已降至80%以下。
3 大量買入低估值的金融地產(chǎn)板塊做防御。
4 A股的核心資產(chǎn)大量透支未來的業(yè)績(jī)，如果股價(jià)不下跌，給投資人帶來的回報(bào)會(huì)少得可憐。
5 港股的表現(xiàn)也不一定會(huì)好到哪里去。
首先必須說明，
董總是非常擅長(zhǎng)擇時(shí)的。
他曾經(jīng)預(yù)判并躲過了2015年的股災(zāi)。
現(xiàn)在大神開始吹號(hào)了，
要不要撤呢？
我個(gè)人認(rèn)為，
盡管董總非常厲害，
但是我們也要通過分析他的底層邏輯，
結(jié)合自己的思考，
才能得到有價(jià)值的結(jié)論。
不思考是永遠(yuǎn)做不好投資的。
看完整篇文章。
1）董承非的觀點(diǎn)
董總不看好今年股市的原因主要有兩點(diǎn)，
1 宏觀流動(dòng)性收緊
2020年下半年國家開始收緊流動(dòng)性，
開年來社融，M2增速也在下降。
宏觀流動(dòng)性的收緊會(huì)蔓延到微觀流動(dòng)性，
也就是老百姓發(fā)現(xiàn)基金不賺錢了，
贖回基金，
導(dǎo)致股市進(jìn)一步下跌。
2 估值過高
董總認(rèn)為盡管目前這些核心資產(chǎn)質(zhì)地還不錯(cuò)，
但是未來怎么樣還很難說，
而且價(jià)格貴的離譜。
他還說通過分析一些指標(biāo)，
預(yù)判到風(fēng)險(xiǎn)可能要來了，
但是具體是什么指標(biāo)，
他沒有講。
2）A股熊市的條件
先不去分析董總的意見，
我再給大家講一講私募大佬吳俊峰的意見。
他的意見很明確，
A股如果要出現(xiàn)熊市，
必須滿足下面兩個(gè)條件。
1 經(jīng)濟(jì)基本面全面掉頭向下
2 流動(dòng)性大幅收縮
對(duì)于基本面來說，
問題不大。
疫情已經(jīng)得到控制，
很多好公司的訂單都爆滿了，
所以經(jīng)濟(jì)基本面出現(xiàn)系統(tǒng)性危機(jī)的概率不大。
對(duì)于流動(dòng)性來說，
全球股市的大跌主要是因?yàn)槊纻找媛逝噬?/span>
這對(duì)于高估值行業(yè)是一個(gè)利空，
市場(chǎng)需要一定時(shí)間來消化，
但是美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)提前退出寬松。
3）我的分析
我自己的觀點(diǎn)是，
全球經(jīng)濟(jì)再次轉(zhuǎn)向衰退的概率不大，
尤其是中國經(jīng)濟(jì)，
除非病毒發(fā)生變異，
但是這個(gè)概率是比較低的。
從流動(dòng)性的角度看，
美債收益率的攀升確實(shí)是一個(gè)危險(xiǎn)的信號(hào)，
但是美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)提前退出寬松還很難說，
我國的流動(dòng)性也不會(huì)搞急剎車，
但是也會(huì)逐漸收緊。
從估值的角度看，
部分板塊確實(shí)泡沫化了，
需要時(shí)間或者下跌來消化。
4）個(gè)人總結(jié)
因此我個(gè)人認(rèn)為，
股市出現(xiàn)類似于15年，18年這種大熊市的概率還不算很大，
起碼現(xiàn)在從估值和流動(dòng)性的角度來看沒有這兩年這么嚴(yán)重。
但是今年的波動(dòng)確實(shí)會(huì)非常大，
市場(chǎng)情緒可能會(huì)變化非?？?。
所以我給大家的建議是，
1 今年以防守為主，必須要配債券
2 整體倉位最好控制在6成左右，或者加大后衛(wèi)的比例
3 不要去追熱點(diǎn)，很可能會(huì)買在高點(diǎn)
下面來講講其他的幾只基金。
2
教個(gè)絕招
每當(dāng)市場(chǎng)震蕩的時(shí)候，
是考驗(yàn)基金經(jīng)理的擇時(shí)的時(shí)候。
也是考研我們擇基的時(shí)候。
如何在轉(zhuǎn)換的時(shí)候，找到好的基金呢？
我有個(gè)壓箱底的方法，告訴大家。
1）找那種成名已久的經(jīng)理。
2）在這些經(jīng)理中，找在瘋漲的行情下，表現(xiàn)卻很迷失的基金。
就能找到轉(zhuǎn)換期，非常好的基金了。
為什么瘋狂期，他的表現(xiàn)不行？
因?yàn)樗呀?jīng)提前開始防守了。
大家看看董承非、曹名長(zhǎng)，是不是這樣。
3
講講基金
1）000628 大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)股票
這支基金的持倉還是比較有意思，
有好幾個(gè)市值百億左右的小盤股。
基金規(guī)模20億，
這個(gè)規(guī)模非常好，
既不至于太小，擔(dān)心被清盤，
又不至于太大，被迫只能投大盤股。
從行業(yè)來看，
大概有20%左右的白酒股，
還配備了一些家電，設(shè)備制造，煤炭開采等企業(yè)。
總體配置也比較均衡，
基金持倉的股票平均PE36倍，ROE18%，
說明基金經(jīng)理的選股能力還是很優(yōu)秀的。
所以基金表現(xiàn)也不錯(cuò)，
近三年年化收益24.5%，
最大回撤22%。
總體上，
是一支專注于低估值行業(yè)的優(yōu)秀基金。
2）166005 中歐價(jià)值發(fā)現(xiàn)混合
春節(jié)后隨著低估值順周期行業(yè)的爆發(fā)，
終于讓老曹揚(yáng)眉吐氣了一把。
其實(shí)我是很佩服老曹的，
不管抱團(tuán)股漲得多么兇猛，
他從不參與，
始終堅(jiān)持自己的低估值投資理念。
大家看看這支基金的前十大重倉股，
基本沒有抱團(tuán)股。
持倉基本都集中在交運(yùn)設(shè)備，輕工消費(fèi)和保險(xiǎn)這種低估值行業(yè)。
這支基金持倉股票的平均PE只有17倍，
比A股全市場(chǎng)的平均22倍PE還要低，
可謂是把低估值投資理念貫徹到極致了。。。
業(yè)績(jī)上看，
由于這幾年機(jī)構(gòu)偏愛白馬股，
所以這支基金表現(xiàn)比較一般。
年化收益和滬深300持平，
近三年最大回撤24%。
對(duì)于這支基金，
它比較適合配置在衛(wèi)星部分，
一方面可以吃到市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換的肉，
另一方面可以作為組合中的防守部分，
對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)。
3）166002 中歐新藍(lán)籌
這支基金非常牛X，
它早在去年三季度就判斷出了大宗商品的行情，
在第四季度加大了對(duì)有色金屬的持倉，
所以今年的表現(xiàn)還是挺不錯(cuò)的。
從歷史持倉看，
它也非常擅長(zhǎng)擇時(shí)，
換手率很高，
但是投資的標(biāo)的一般都是大盤藍(lán)籌股。
基金經(jīng)理周蔚文也是明星經(jīng)理，
業(yè)績(jī)非常不錯(cuò)。
近三年年化26%，
最大回撤只有22%，
相當(dāng)優(yōu)秀的成績(jī)。
屬于一支能攻善守的中場(chǎng)基金。
4）260101 景順長(zhǎng)城優(yōu)選混合
這支基金特點(diǎn)也很突出，
非常擅長(zhǎng)成長(zhǎng)股投資。
能力圈集中在半導(dǎo)體，光學(xué)光電子，電子制造和計(jì)算機(jī)這種科技股。
但是它相比NA，YH這種科技基金的優(yōu)點(diǎn)在于配置了物流，銀行等低估值板塊，
所以整體風(fēng)險(xiǎn)是會(huì)比他們低一點(diǎn)的。
業(yè)績(jī)也還不錯(cuò)，
年化收益21%左右，
風(fēng)險(xiǎn)比較大，
最大回撤28%左右。
喜歡科技基金的小伙伴們可以關(guān)注一下它。
5）206009 鵬華新興產(chǎn)業(yè)混合
這支基金也是不走尋常路，
不參與抱團(tuán)。
它對(duì)科技，消費(fèi)和醫(yī)藥三大主線都進(jìn)行了大量配置，
但是會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況調(diào)整比例。
另外這支基金也非常擅長(zhǎng)擇時(shí)，
換手率很高，
總體成功率也還不錯(cuò)。
業(yè)績(jī)也沒得說，
很牛。
近三年年化收益26%，
最大回撤25%，
還是非常不錯(cuò)的成績(jī)。
我個(gè)人認(rèn)為它屬于前腰，
負(fù)責(zé)連接中場(chǎng)和前鋒，
進(jìn)攻的時(shí)候能沖鋒，
防守的時(shí)候也能幫上忙。
4
?；麊?/span>
除此之外，我引用了中國基金網(wǎng)的?；麊巍?/span>
他根據(jù)今年以來的收益，做了篩選。
發(fā)給大家看看。
（轉(zhuǎn)自中國基金報(bào)）
5
總結(jié)
做投資就是這樣，總會(huì)有意想不到的事情發(fā)生。
已經(jīng)虧損地叫做過去，
應(yīng)該做的，是增加未來獲勝的概率。
把每一次虧錢，都當(dāng)做成長(zhǎng)。
越學(xué)習(xí)，越謙虛。
在金融市場(chǎng)里，你學(xué)得越多，成長(zhǎng)得越快。
你越覺得自己更渺小。
如果有一天，你來跟強(qiáng)少說。
我覺得自己越來越菜。
那么，恭喜你。
你成長(zhǎng)了！
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