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周一美股盤后，視頻會議服務(wù)提供商Zoom (NASDAQ:ZM)的股價下挫逾5%，雖然公司公布了一份優(yōu)于預(yù)期的財報，但是華爾街的投資者們似乎還有一些另外的擔(dān)憂。
在截至10月31日的第三財季，Zoom公布其營收為7.772億美元，較去年同期增長了367%，非公認(rèn)會計準(zhǔn)則利潤為每股0.99美元。這兩個數(shù)據(jù)都高于公司此前預(yù)計的營收處于6.85-6.90億美元，和每股盈利73-74美分。華爾街分析師此前的預(yù)期是，營收料為6.90億美元，每股收益為76美分。Zoom在三季度的增長，甚至超過了7月份當(dāng)季355%的營收增長和4月份當(dāng)季169%的增長幅度。
同時，公司還預(yù)計，截至明年1月的第四財季，公司營收料為8.06-8.11億美元，每股盈利料為77-79美分，這一財測也高于此前分析師預(yù)計的7.01億美元營收。而且，Zoom現(xiàn)在還預(yù)計，其全年營收可能會處于25.75-25.8億美元之間，每股盈利料為2.85-2.87美元。華爾街的普遍預(yù)期是24.1億美元，每股2.55美元。
首席執(zhí)行官Eric Yuan在一份聲明中說：“我們關(guān)注我們的客戶和其所在社區(qū)的溝通需求，讓他們得以在疫情當(dāng)下，適應(yīng)在任何地方工作。我們希望提供一個創(chuàng)新、安全、可靠和高質(zhì)量的交流平臺，幫助人們在Zoom上聯(lián)系、協(xié)作、構(gòu)建和學(xué)習(xí)。”
在客戶擴(kuò)展方面，Zoom表示，目前其擁有員工人數(shù)超過10人的公司客戶達(dá)到43.37萬，較去年同期增長了485%，其中包括，過去12個月一共服務(wù)資產(chǎn)超過10萬美元的客戶，約為1289家，同比也增長了136%。
根據(jù)英為財情Investing.com的行情數(shù)據(jù)顯示，Zoom從2020年以來，已經(jīng)累計上漲近600%，其中自公司去年8月底發(fā)布財報以來，漲幅也已累計達(dá)到46%。截至周一收盤，該公司市值為1341.4億美元。而盤后公布財報后，該股股價下跌了5.04%。
華爾街的看多者可能會認(rèn)為，即使在大流行以后的世界里，處于企業(yè)削減成本、獲得更大人才基礎(chǔ)、給予員工更大靈活度等方面的需求，在家辦公仍然會成為長期趨勢，諸如推特、Facebook這樣的大型企業(yè)，也已經(jīng)允許員工可以永久在家辦公，但是，疫苗的推出，仍然讓華爾街整體對于Zoom，乃至整個在家辦公學(xué)習(xí)概念板塊都憂心忡忡。
擔(dān)憂一：疫苗推出，在家辦公需求銳減
雖然Zoom在今年全球公共衛(wèi)生危機(jī)中受到華爾街投資者的熱烈追捧，但是分析師們也在密切關(guān)注2021年市場可能的變化，尤其是在輝瑞的公司的疫苗消息推出后。隨著人們陸續(xù)返回工作崗位，這對Zoom的增長可能會產(chǎn)生負(fù)面的影響。
目前，Zoom得以在黑暗的大流行中蓬勃發(fā)展，雖然公司首席財務(wù)長Kelly Steckelberg強(qiáng)調(diào)，后疫情時代中，視頻會議的需求仍會存在，但是根據(jù)Refinitiv對分析師的調(diào)查，很多分析師事實上預(yù)計未來兩個季度營收增長軌跡將緩慢下滑。其中，研究公司Elazar Advisors分析師Chaim Siegel將公司的評級從“強(qiáng)力買入”下調(diào)至了“買入”，他認(rèn)為，Zoom會面臨來自疫苗利好的阻力。
擔(dān)憂二：同行競爭激烈，利潤率承壓
Zoom也并非是這場大流行的唯一贏家，全球公共衛(wèi)生危機(jī)期間，人們聊天的工具還包括Alphabet的GOOGL Meet、微軟的Team和蘋果公司的FaceTime等等。Zoom面對的美國科技巨頭們，在視頻會議服務(wù)方面都雄心勃勃，致力于提供更好的和其他產(chǎn)品整合的業(yè)務(wù)，這也將會降低Zoom的增長潛力，更別說微軟在企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域還擁有根深蒂固的地位。
而且，值得注意的是，Zoom的毛利率從上一季度的71%下降至了第三季度的66.7%，而在疫情爆發(fā)以前，該公司的毛利率曾經(jīng)超過80%。公司的首席財務(wù)長Kelly Steckelberg在周一的視頻電話會議中對分析師說，在可預(yù)見的未來，由于免費用戶激增和公共云服務(wù)成本不斷攀升，毛利潤率預(yù)計將繼續(xù)承壓。
擔(dān)憂三：估值高企，股價波動較大
另一個令華爾街投資者較為擔(dān)憂的方面就是Zoom高企的估值。在瘋狂飆升600%以后，Zoom目前的股價約為2021年預(yù)期每股收益的170倍，收入的50倍。這樣的估值合理嗎？這顯然也是存疑的。
如果Zoom在疫苗推出的“后疫情時代”無法保持此前的快速增長，那么這個估值就面臨坍塌的風(fēng)險。長期而言，人們對于Zoom的視頻服務(wù)的需求當(dāng)然是存在的，但是，短期考慮高企的估值后，股價可能會出現(xiàn)更大的波動。
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