20年高增長(zhǎng)，
格力尚能飯否？
大名鼎鼎的格力，懸了？
4月14日晚上8點(diǎn)，格力電器的業(yè)績(jī)快報(bào)發(fā)布后，業(yè)績(jī)不佳攪動(dòng)了資本市場(chǎng)的神經(jīng)。
全年收入2005億，同比+0.24%；凈利潤(rùn)246億，同比-5.84%。20年來(lái)最差年報(bào)，躍然紙上。
同時(shí)公司還披露一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2020年一季度凈利潤(rùn)13.3億-17.1億元，同比下降70%-77%。
要說(shuō)一季報(bào)也就罷了，大家都很慘。關(guān)鍵是年報(bào)的業(yè)績(jī)快報(bào)。
二級(jí)市場(chǎng)紛紛用腳投票，砸出3.53%的小坑。
先看賺了多少錢。
2019年格力的凈利潤(rùn)迎來(lái)了2015年來(lái)的首次下滑，雖然幅度不大，但是一個(gè)正負(fù)號(hào)之差相當(dāng)于量變到質(zhì)變的區(qū)別。
2020年一季報(bào)更加嚴(yán)峻，2、3月份銷量幾乎為0，損失高達(dá)200億元，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)由正轉(zhuǎn)負(fù)，而且是離譜的-70%～77%，這就不難理解昨天資本市場(chǎng)的劇烈反應(yīng)。
股價(jià)下跌是投資者短期博弈，管理層一定要做些什么！
朋友圈經(jīng)常可以刷到這句話：你看到的，都是別人想讓你看到的。
對(duì)于今天格力的財(cái)報(bào)，也是想讓你看到的。
在A股中，有一個(gè)詞匯：財(cái)務(wù)粉飾。
通俗來(lái)說(shuō)就是：反正業(yè)績(jī)已經(jīng)很慘了，干脆讓它一慘到底，這樣的話，新的會(huì)計(jì)年度，起點(diǎn)低了，盈利就容易了。
如果利用粉飾報(bào)表的方法，將2019年4季度和2019全年業(yè)績(jī)做低，以換取2020年更好的增長(zhǎng)。這不失為一種好辦法。
但人算不如天算，今年一季度，趕上了新冠肺炎，對(duì)全國(guó)進(jìn)行了一場(chǎng)突擊超綱抗壓測(cè)試。
格力當(dāng)然無(wú)法獨(dú)善其身，并且遭遇重創(chuàng)。
董明珠在央視財(cái)經(jīng)《對(duì)話》中提到銷售情況：“2月份完全沒(méi)有，3月份僅僅是一點(diǎn)點(diǎn)，但也很少，可能大概就幾個(gè)億。”
那么，一條疑似的故事脈絡(luò)就出現(xiàn)了：
2019年四季度業(yè)績(jī)不佳--推出價(jià)格戰(zhàn)搶占市場(chǎng)--換取2020高增長(zhǎng)--但受到新冠沖擊，2020年一季度業(yè)績(jī)不佳--維護(hù)二級(jí)市場(chǎng)股東利益--推出30-60億回購(gòu)。
業(yè)績(jī)不佳推出回購(gòu)，這在資本市場(chǎng)是有先例的。
2013年，長(zhǎng)方照明凈利潤(rùn)增速不佳，回購(gòu)注銷了94.6萬(wàn)股限售股票。
2018年，歌爾股份一季報(bào)業(yè)績(jī)不佳，推出不超過(guò)11.5元回購(gòu)3-9億元計(jì)劃。
2019年，東阿阿膠半年報(bào)業(yè)績(jī)不佳，推出了7.5億-15億的回購(gòu)計(jì)劃。
這些公司，由于業(yè)績(jī)不佳，繼而開(kāi)始回購(gòu)。
格力不一樣的是，提前回購(gòu)，然后再公布年報(bào)。
一個(gè)維護(hù)股價(jià)意圖明顯，一個(gè)維護(hù)股價(jià)意圖含蓄。
兩種類型的方式不一樣，但目的依然相同。
不斷言格力電器的這個(gè)回購(gòu)一定有貓膩，但是值得警惕。
白電市場(chǎng)按下暫停鍵，誰(shuí)比較慘？
慘，大家是真的都慘。
這邊美的高層凍薪，海信裁員，那廂格力也是銷售為零，不過(guò)也不是不能比個(gè)高低，比如這么難的情況下，董小姐還是高調(diào)宣布大幅度招聘5000名新員工！
仿佛是在告訴大家，雖然大家都慘，但你看，我們不裁員不減薪我們還招人，我們不是最慘的。
那到底誰(shuí)比較慘？
就拿美的和格力來(lái)比吧。
格力電器的業(yè)務(wù)構(gòu)成：
空調(diào)793.2億，占營(yíng)業(yè)收入的95.2%；
生活電器25.6億，占營(yíng)業(yè)收入的3.1%；
智能裝備4.2億，占營(yíng)業(yè)收入的0.5%；
其他業(yè)務(wù)10.3億，占營(yíng)業(yè)收入的1.2%。
這里的其他業(yè)務(wù)主要包括與空調(diào)相關(guān)電機(jī)、壓縮機(jī)和模具之類的業(yè)務(wù)。
所以，格力的商業(yè)模式仍然是以空調(diào)銷售為主。
公司推出過(guò)手機(jī)產(chǎn)品，但市場(chǎng)反應(yīng)并不是太好，且在智能裝備上布局，目前仍沒(méi)有形成相當(dāng)?shù)囊?guī)模，業(yè)務(wù)上對(duì)空調(diào)的依賴極大。
前幾日公布的一季度報(bào)表中也可以看到，格力電器的空調(diào)業(yè)務(wù)占比高達(dá)78%，在疫情之下公司受到影響極大，1、2月份其空調(diào)銷量分別下滑-35%、-55%，其中內(nèi)銷部分分別下滑-32%、-69%。
反觀美的收入結(jié)構(gòu)，和格力有非常大的不同：
暖通空調(diào)714.4億，占營(yíng)業(yè)收入的49.9%，
消費(fèi)電器583.5億，占營(yíng)業(yè)收入的40.8%，
機(jī)器人及自動(dòng)化120.2億，占營(yíng)業(yè)收入的8.4%，
其他13.3億，占營(yíng)業(yè)收入的0.9%。
美的集團(tuán)的營(yíng)收體系明顯更加均衡，對(duì)空調(diào)的依賴沒(méi)有格力那么大，不到50%。
而且美的小家電競(jìng)爭(zhēng)力很強(qiáng)，市場(chǎng)占有率基本上都在行業(yè)前三名，很多都是行業(yè)第一。
疫情之下，電動(dòng)打蛋器、小型烤箱、多功能鍋等產(chǎn)品成了“宅經(jīng)濟(jì)”下的winner，而空調(diào)、洗衣機(jī)、冰箱等白電銷售無(wú)人問(wèn)津，銷售同比大幅下滑，成了loser。
顯然，在多元化經(jīng)營(yíng)方面，美的集團(tuán)要比格力電器表現(xiàn)的更優(yōu)秀，在疫情這種小家電爆發(fā)的特殊時(shí)期，明顯格力會(huì)吃虧很多。
像小熊電器主打小家電，更是逆勢(shì)上漲。
根據(jù)當(dāng)前業(yè)務(wù)模式，格力想要進(jìn)行轉(zhuǎn)變，多元化未嘗不是一個(gè)好的選擇。
回到剛剛的問(wèn)題，到底誰(shuí)比較慘？格力真的算“暴雷”嗎？不見(jiàn)得。
和美的這種強(qiáng)勁對(duì)手比，格力受到的沖擊似乎更大，但是要說(shuō)最慘還不至于，可以等其他“比慘對(duì)手”的一季報(bào)出來(lái)再看。
格力的這次不及預(yù)期，之所以帶來(lái)不小的波動(dòng)，就像是，一個(gè)經(jīng)?？?00分的優(yōu)等生，突然有一天考了個(gè)90分，會(huì)讓人大跌眼鏡，但是相比90分以下的，他依然考的不錯(cuò)。
空調(diào)領(lǐng)域雄踞國(guó)內(nèi)第一，家裝空調(diào)全球第一，自2005年以來(lái)，已經(jīng)連續(xù)14年位居全球首位。
盡管昨天發(fā)布的2019年業(yè)績(jī)快報(bào)并不理想，股價(jià)上也立刻得到了反應(yīng)，但是從歷史業(yè)績(jī)來(lái)看，格力的前景是可期的。
再就格力本身盈利能力來(lái)看：
就整個(gè)行業(yè)來(lái)說(shuō)：
格力電器1年漲跌幅在行業(yè)內(nèi)名列第13，強(qiáng)于行業(yè)指數(shù)，更是強(qiáng)于上證指數(shù)。
雖然昨天市場(chǎng)很快做出反應(yīng)，跌超3%，但是今天馬上又收漲1.05%，說(shuō)明市場(chǎng)還是看好偏多。
一家偉大的公司在發(fā)展的過(guò)程中，一定會(huì)經(jīng)歷低谷和挫折，這在歷史的進(jìn)程中已經(jīng)被反復(fù)驗(yàn)證很多次。
站在山頂，頭頂還有星空。
創(chuàng)新是永恒的話題，挑戰(zhàn)是進(jìn)取的動(dòng)力，希望在實(shí)現(xiàn)“中國(guó)創(chuàng)造”的道路上，格力仍然可以牢記使命，砥礪前行，讓世界愛(ài)上中國(guó)造！
策劃：Kaymind
作者：Kaymind、Atorasu、鯊鯊魚(yú)
排版：鯊鯊魚(yú)
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