投壺網(wǎng)執(zhí)行總裁趙妍昱
初次見到了投壺網(wǎng)執(zhí)行總裁趙妍昱是在珠海的橫琴論壇上，她斯文優(yōu)雅，是投資界少見的美女，本來可以靠臉吃飯的卻做起了創(chuàng)業(yè)投資。
《禮記·投壺》記載：“投壺者，主人與客燕飲講論才藝之禮也。”
趙妍昱告訴動脈網(wǎng)（微信號：vcbeat）記者，投壺，本是中國古代流傳于士大夫之間的宴飲游戲，但是投壺網(wǎng)的“投”象征投資，“壺”代表懸壺濟世，簡單富有內涵地道明了投壺網(wǎng)專注于醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)投資的業(yè)務定位。投壺網(wǎng)對于自己的官方定義是服務于醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)非公開股權投融資平臺。說直白些投壺網(wǎng)既服務于項目，也服務于投資機構和投資人。
投融資平臺目標是創(chuàng)業(yè)項目我們都可以理解，投壺網(wǎng)為什么要服務于投資機構？我們來仔細了解一下。
中國創(chuàng)投是從1998年才開始的。經(jīng)過了18年的發(fā)展，到2016年6月底，創(chuàng)投行業(yè)達到鼎盛時期，基金業(yè)協(xié)會已登記私募股權基金管理人11168家，私募基金從業(yè)人員40.25萬人。
此前外人一直不知道私募股權投資基金內部是如何運作的，直到2007年PE巨頭黑石基金上市，向世人的打開了PE運作的黑匣子。
創(chuàng)業(yè)投資就是對非上市的具有高成長性特征的企業(yè)權益性投資，投資的目的并不是控股，而是對企業(yè)進行資金或者其他資源的幫助，促進其成長，最終通過股份的退出獲得高額的投資回報。因此私募股權基金管理人的核心能力在于不斷地挖掘價值被低估的公司，在公司價值被市場認可之后以更高的價格出售自己手中的公司股份獲得盈利。
在這個過程中，私募基金管理人憑借所掌握的資金和資源扶持具有成長潛力的公司發(fā)展，同時也是私募股權基金創(chuàng)造社會價值的過程。當然，現(xiàn)實運作中機構面臨的情況比這個過程要艱難的多。
做投資，個人眼光能力是一方面，更重要的是信息的獲取。獲取的信息越多，找到好項目的概率就越大，所以大型投資機構會雇傭大量的初級投資經(jīng)理，透過人際關系網(wǎng)絡或者到處看項目來盡可能地尋找到好的項目。有意思的是，很多項目方為了獲得融資也在滿世界地找機構。項目方往往也是通過人脈或者FA這樣的中介機構來尋找適合的投資機構。
資本與項目對接一直都靠這種傳統(tǒng)而古老的方式。在融資者與投資者互相尋找的過程中，二者信息的互配呈現(xiàn)出低效的、隨機的狀態(tài)。
在國內，越來越多的私募機構開始公開上市。這些機構上市背后的動因顯而易見，長久以來私募股權公司的軟肋之一便是資本結構缺乏持久性。
人民幣基金缺少成熟的募資市場一直的國內私募股權投資機構發(fā)展的痛點。一般情況是私募機構會選擇通過如財富管理公司、私人銀行等渠道募資，但是高昂的渠道費用降低了基金管理人的盈利空間。據(jù)此前《環(huán)球企業(yè)家》的報道，一位曾經(jīng)在諾亞財富發(fā)行產(chǎn)品的PE基金人士表示，諾亞財富對PE基金收取一次性的2%的首年傭金后，在基金存續(xù)期間每年收取約1%的LP維護費用，對于一些小型的PE基金則條件更為苛刻。
募資難的問題一方面影響私募股權基金管理人的收益，更主要的是影響到管理人的投資決策。手握巨資的LP參與到投資決策的現(xiàn)象已不鮮見，如中科招商的雙決委制度，政府引導基金對投資收益或項目選擇等特殊要求。
私募股權投資基金的盈利主要來自于管理費收入及基金退出后的收益分成，理論上說，PE機構首先向LP（出資人）募資，募資后每年按照認繳金額或實繳規(guī)模收取一定管理費，基金到期后，如果PE機構達到事先約定的條款（比如年化收益超過某個基準線），那么則從資金的凈收益中分一定比例的carry。
最為常見的結構是：2%的管理費+20%的carry。通常管理費收入只是維持機構的日常運營，機構盈利的主要應當源于收益分成，現(xiàn)實情況是大部分機構的主要收入是管理費。
以上這些現(xiàn)象的出現(xiàn)，讓人開始思考這些投資機構的商業(yè)模式是否需要進行內部變革。近年來，無論是美國硅谷還是我國的創(chuàng)投業(yè)都出現(xiàn)多種新業(yè)態(tài)。比如股權眾籌，創(chuàng)業(yè)投資+孵化器（創(chuàng)客空間），科技地產(chǎn)+創(chuàng)投，還有即將出現(xiàn)的一人創(chuàng)投公司等，在這些不斷涌現(xiàn)的新業(yè)態(tài)中，類似于投壺網(wǎng)這樣的互聯(lián)網(wǎng)非公開股權融資也應運而生。
互聯(lián)網(wǎng)非公開股權融資（彼時還被稱之為股權眾籌）從2011年由美國引入中國，通過互聯(lián)網(wǎng)手段優(yōu)化傳統(tǒng)的私募股權投資的想法開始在許多有先覺的創(chuàng)投人心中萌發(fā)。趙妍昱作為互聯(lián)網(wǎng)非公開股權融資平臺的實踐者，一直在思考如何利用互聯(lián)網(wǎng)工具解決私募股權投資基金所遇到的問題。
利益的合理分配是這個生態(tài)系統(tǒng)得以運轉的基礎。在投壺網(wǎng)的生態(tài)系統(tǒng)中，創(chuàng)業(yè)者作為價值的創(chuàng)造者，并不需要承擔額外的費用。領投機構和個人跟投者是企業(yè)價值增值的分享者，領投機構通過專業(yè)能力識別并且輔助企業(yè)的成長，個人跟投者通過出讓他們資本的時間價值給予企業(yè)成長的資源，因此他們能夠分享部分企業(yè)價值增加所帶來的收益。
投壺網(wǎng)對項目采用“領頭＋跟投”機制完成項目資金的募集，從而實現(xiàn)專業(yè)性和資金募集的高效性。
投壺網(wǎng)領投人一般由專業(yè)投資機構的擔任，領投人可以獲得一定的項目管理費及投資收益分成，同時需要承擔相應的責任，包括項目盡職調查、協(xié)助項目方運營、項目的投后管理及配合投壺網(wǎng)做好信息披露等工作。
普通的個人投資者可以通過投壺網(wǎng)輕松參加與股權投資。投資人在申請成為投壺網(wǎng)認證投資人時，需要提供有效身份證件以及準確的個人財務狀況，確定風險偏好，并接受投壺網(wǎng)詳細咨詢，確保投資人身份信息的真實性以及投資人符合投壺網(wǎng)的合格投資人要求。
當平臺擁有眾多資源時，解決海量信息的需求匹配問題是重中之重。很多人質疑投融資雙方信息的互配是一個非標的對象，很難通過標準化的處理這樣的海量數(shù)據(jù)。但是在實踐中發(fā)現(xiàn)，這些看似繁復的信息是可以整理的。
就如現(xiàn)在運作已經(jīng)非常成熟的互聯(lián)網(wǎng)站，男女雙方對伴侶的要求也是非標準的，但是其中是存在可整理的信息，比如年齡、身高、職業(yè)，這些基礎信息完全可以在前期做相應的處理匹配，然后通過后期的安排增大匹配成功的概率。
現(xiàn)在的創(chuàng)業(yè)投資的環(huán)境已經(jīng)與以往有很大的不同，創(chuàng)業(yè)者的數(shù)量、企業(yè)并購投融資的需求已經(jīng)有了爆發(fā)性的增長，股權投資行業(yè)的規(guī)模也不斷壯大，從業(yè)機構和人員的數(shù)量快速擴充，同時隨著社會財富的累積，富有個人和家族的數(shù)量也是與日俱增，這些都為股權投資業(yè)務的規(guī)?；\作提供了必要條件。
目前在投壺網(wǎng)注冊的用戶超過2000人，他們大多是投資人\機構、產(chǎn)業(yè)人、創(chuàng)業(yè)者，鑒于資源之間的壁壘，并不能在短時間將資本與項目匹配，趙妍昱希望能夠通過投壺網(wǎng)的平臺，讓彼此之間的交互速度加快，加快發(fā)展進程。
此外在盈利模式上，與大多股權融資平臺的前端收益分成不同，投壺網(wǎng)的盈利來源于平臺與投資端的收益分成，從而實現(xiàn)平臺與投資人的利益綁定。
為了清楚的了解投壺網(wǎng)的運作流程，這里舉一個投壺網(wǎng)上線的“螺旋藻”項目就很清楚了。“螺旋藻”項目公司是專業(yè)從事基因技術研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化的公司，產(chǎn)品包括基因共組站，基因操作系統(tǒng)和基因數(shù)據(jù)庫以及基因大數(shù)據(jù)云平臺服務。
“螺旋藻”項目于2015年12月10日正式上線，上線14天共有21名投資人進行意向認籌，預約金額2314萬元，隨后項目關閉認籌，項目進入打款階段，根據(jù)投資人打款順序最終確定16名跟投人。
“螺旋藻”是由專業(yè)的領投機構向投壺網(wǎng)輸送的一個項目，前期領投機構已經(jīng)完成了對項目的盡職調查與投資分析，并且有意向投資該項目，隨后通過投壺網(wǎng)機構通道將項目輸送到投壺網(wǎng)。該項目共融資1500萬，領投欲投資其中部分份額，其余份額通過投壺網(wǎng)進行融資完成。經(jīng)投壺網(wǎng)投研部審核，認為該項目符合投壺網(wǎng)項目標準，“螺旋藻”項目在投壺網(wǎng)正式上線開放融資
目前“螺旋藻”項目已經(jīng)進入投后管理階段，領投機構按時向投壺網(wǎng)提交項目年度經(jīng)營報告，并及時向投資人披露項目進展情況。目前項目發(fā)展良好，并且已經(jīng)完成了新一輪融資，企業(yè)估值較上輪投資上漲了4倍。
投壺網(wǎng)作為一個平臺不僅為國內醫(yī)健產(chǎn)業(yè)提供融資服務，還將項目挖掘的版圖擴張到海外。趙妍昱便指出，在醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)，我們都知道海外好項目多，所以很多機構也在做海外投資的嘗試，但是收效甚微。主要原因還是中美之間存在著較大的商業(yè)文化差異，不溝通、不了解就不信任。
所以需要有熟悉雙方的平臺作為溝通橋梁，降低雙方的溝通成本，這就是投壺網(wǎng)正在探索的一個方向。今年年初投壺網(wǎng)完成了北美醫(yī)健產(chǎn)業(yè)資源的拓展，建立起了與海外戰(zhàn)略合作伙伴的聯(lián)系，六月首個海外項目上線預熱，一步步都在朝著既定的目標在前進。投壺網(wǎng)通過互聯(lián)網(wǎng)平臺化的運作，讓國內外的機構和投資者能夠得到最高效地匹配。
自上線以來投壺網(wǎng)已經(jīng)為5家醫(yī)療領域的公司完成了融資，金額超過2.3億元，項目類型涵蓋基因、制藥、器械等領域。趙妍昱表示，投壺網(wǎng)并不局限于某一細分領域，而為整個醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)提供服務。
文|王曉行
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