在中國公募基金行業(yè)，有一批價值成長投資老將，他們即注重股息率、凈資產(chǎn)、自由現(xiàn)金流等基本面指標，對于營收增速、凈利潤增長率、凈資產(chǎn)收益率等指標也非常關注。
招商基金郭銳，便是其中一位。
這位畢業(yè)于中科大少年班+北大光華金融系的“天才少年”基金經(jīng)理，擅長挖掘高成長性公司，在醫(yī)藥、科技、消費等行業(yè)里有著深度布局。
郭銳以長期價值成長的視角，專注個股基本面研究，傾向于深挖精選核心競爭力突出且穩(wěn)定的優(yōu)質公司，尋找盈利的穩(wěn)定性和確定性，并偏好持續(xù)跟蹤優(yōu)質公司。
1、“銳”不可擋
銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至2021年6月30日，郭銳管理的招商核心價值，自2015年2月10日任職以來嗎，累計回報率達157.61%，對比同期滬深300指數(shù)的超額收益高達101.48%。
招商核心價值在過去一年基金、過去兩年、過去三年的回報率分別為33.98%、108.72%、133.98%，位列同類前列。
再看招商大盤藍籌，自郭銳2015年4月1日任職以來，累計回報率達112.67%，對比同期滬深300指數(shù)的超額收益高達83.72%。
郭銳自2016年3月2日起，管理的招商境遠，截至今年6月30日，累計回報率達163.05%，對比同期滬深300指數(shù)的超額收益高達84.80%。
在去年年報中，郭銳率先指出，2021年市場機會將以結構性的業(yè)績驅動為主，最值得關注的是制造業(yè)相關領域，包括化工、機械、建材、汽車、有色等賽道的優(yōu)質公司。
在一季度，郭銳對把組合中估值偏高的股票進行了減倉，并將一些增長潛力比較好估值也相對合理的股票納入組合之中，整體保持了倉位和持倉結構的穩(wěn)定。
在二季度，郭銳保持自己一貫自下而上的投資風格，并沒有追求熱點，沒參與趨勢性的機會，而是維持了重倉股的穩(wěn)定。
招商核心價值重倉股明細：
2、關注兩類企業(yè)
郭銳入行時，是2007年大牛市時期，他從當時較熱門的周期股研究入手，不過，郭銳很快發(fā)現(xiàn)，他當時研究的煤炭、有色這些品種，正處于周期頂點。
由于入行從周期股看起，郭銳完全經(jīng)歷了中國經(jīng)濟的大轉型，他的投資框架也在不斷迭代，從最初剛入行時的尋找周期股的“預期差”，到如今放寬估值容忍度，挖掘強勢進攻成長股。
對于今年上半年的順周期股行情，郭銳對老揭看基金表示，周期性行業(yè)中也有一些成長性特別好的公司或板塊，值得我們深入研究和重點持倉，這些公司的增長是有空間的。如果公司競爭力很強，行業(yè)空間也在，這種公司雖然短期業(yè)績會有波動，但長期業(yè)績成長空間和市值成長空間都很好，這一類公司我們可以當成成長股來看，如果這一類公司如果因為短期業(yè)績的波動，出現(xiàn)特別低的估值就是非常好的買入機會，會特別關注。
近年來，消費、醫(yī)藥、科技等成長性行業(yè)給了市場絕大多數(shù)的阿爾法，作為自下而上的深度價值發(fā)現(xiàn)者，郭銳也精準把握了賽道股的行情。
他關注兩類企業(yè)：
第一類：無條件增長企業(yè)。這類公司的業(yè)績增長不需要其他假設，多為消費、醫(yī)藥、服務業(yè)龍頭企業(yè)。這些企業(yè)的產(chǎn)品形態(tài)穩(wěn)定剛需，行業(yè)需求增長不需要以外界條件假設為前提，而且公司已經(jīng)具有非常突出的競爭優(yōu)勢，且難以被仿效。
而且，這些公司業(yè)績增長穩(wěn)定，業(yè)績只和企業(yè)自己有關，盈利預測也只和企業(yè)自己的經(jīng)營相關不需要考慮宏觀、融資環(huán)境、競爭對手等其他因素。只需要關注公司競爭力來源，能否得以維持？會受到哪些挑戰(zhàn)？估值反應了哪些預期？預期收益率是否合適？
第二類：成本領先型企業(yè)。這類公司多數(shù)是高端制造龍頭企業(yè)，產(chǎn)品形態(tài)穩(wěn)定。與無條件增長企業(yè)相比，高端制造業(yè)的龍頭公司確定性稍有不及，但是該領域的某些龍頭公司有著非常顯著的成本或產(chǎn)品競爭優(yōu)勢，長期看投資回報率也并不差。
當然，這類企業(yè)市場會有波動，需要從兩個重點來篩選，一是短期業(yè)績需要考慮需求、供給、成本等等因素，二是長期業(yè)績需要看成長空間和競爭優(yōu)勢。
此外，還需關注公司成本優(yōu)勢的來源，能否得以維持，會受到哪些挑戰(zhàn)？短期業(yè)績趨勢不好時，當股價有壓力時，需如何評估。
此外，在構建組合時，郭銳為了能降低組合的波動性，會通過自下而上的深入研究和長期跟蹤，相對精準地預測公司的未來業(yè)績，還會通過行業(yè)的均衡配置分散風險。
3、不斷收集優(yōu)秀公司
招商基金目前已啟用研究導師小組制，共9大投研對接小組，由基金經(jīng)理與研究員擔當組長與副組長，組員由資深研究員擔當共同組成投資研究團隊。
郭銳所在的部門為招商基金投資管理一部，該部門凝聚了一批從業(yè)經(jīng)驗豐富、投研能力出色、投資業(yè)績突出的投資能手。
比如投資一部總監(jiān)王景，擔任公司總經(jīng)理助理、投委會會員，擁有 17年中大型基金投研經(jīng)驗，是非常少有的同時獲得過股票和債券雙金牛獎的基金經(jīng)理。
這樣的投資與研究融為一體，有助于研究成果轉化為基金業(yè)績，保證研究向投資的轉化，力爭超額收益。
作為一名資深基金經(jīng)理，郭銳在長期研究過程中，不斷收集一批真正優(yōu)秀的公司，并長期持續(xù)跟蹤。
什么才是郭銳眼中的好公司？郭銳認為，好公司是具有長期研究價值的公司，許多好公司無法第一眼識別出來，需要長期的跟蹤才能理解公司競爭力。跟蹤也是一個不斷篩選淘汰的過程。
對于持倉的股票，他會反復挑戰(zhàn)自己的邏輯，問自己這家公司，有沒有風險？有沒有看錯，如果有風險，看錯了，那么會進行反思。
4、再度起航
2021年8月5日 — 8月18日，郭銳掌管的新基金即將發(fā)行：招商價值成長混合型證券投資基金（基金代碼：A類 012003 C類 012004 ）
招商價值成長基金股票、存托憑證投資比例為基金資產(chǎn)的60%-95%，其中港股通標的股票投資比例不超過本基金股票資產(chǎn)的50%。
展望下半年的權益市場，郭銳整體上維持中性的看法。
郭銳認為，一方面，從當前內外的寬松流動性環(huán)境、國內對于直接融資和資本市場的政策扶持，以及居民大類資產(chǎn)配置向權益資產(chǎn)轉移趨勢提速等因素考慮，政策紅利仍在。
另一方面，市場的結構性估值泡沫依然顯著，部分小票的估值迅速提升，機構持倉度趨于集中，市場存在一定的風險釋放需求，下半年仍需要保持一定的謹慎。從中長期機會上看，更具行業(yè)高景氣度和成長空間的科技板塊或更受交易性資金和散戶資金的青睞，仍值得重點關注；對于消費和醫(yī)藥板塊的個股則需要精挑細選。
對于建倉方向，招商價值成長基金主要分布在科技、醫(yī)藥、消費和制造業(yè)等。具體看，主要看好價值成長類行業(yè)：認準業(yè)績“無條件增長”企業(yè)，多為消費、醫(yī)藥、服務業(yè)的龍頭公司；以及關注成本領先型企業(yè)，該類企業(yè)多為科技、制造業(yè)領軍龍頭公司。
風險提示：基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基民應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件，了解基金的風險收益特征，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應，根據(jù)自身風險承受能力購買基金。
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